P-Notes
ભારતીય શેરબજારમાં વિદેશી રોકાણને પ્રોત્સાહન આપવા માટે સેબીએ વર્ષ 2000માં પી-નોટ્સ રજૂ કરી હતી. તેનો હેતુ વિદેશી રોકાણકારોને સરળ માર્ગ પૂરો પાડવાનો હતો.
પી-નોટ્સ એટલે સહભાગી નોંધ. આ વિદેશી રોકાણની પદ્ધતિ છે. એક પદ્ધતિ કે જેના દ્વારા વિદેશી રોકાણકારો સેબીની નોંધણી પ્રક્રિયામાં ફસાયા વિના સીધા ભારતીય શેરબજારમાં નાણાંનું રોકાણ કરી શકે છે.
પી-નોટ્સ એ કાગળનો દસ્તાવેજ છે જે દર્શાવે છે કે વિદેશી રોકાણકાર ભારતીય કંપનીઓના શેરમાં નાણાંનું રોકાણ કરે છે. આ શેર અસલી છે, પરંતુ વિદેશી રોકાણકારો સીધા ભારતીય બજારમાં આવતા નથી.
હકીકતમાં, વિદેશી સંસ્થાઓ (જેને FII કહેવાય છે) ભારતીય સ્ટોક એક્સચેન્જમાં પહેલેથી જ નોંધાયેલ છે. આ સંસ્થાઓ વિદેશી રોકાણકારો પાસેથી પૈસા લઈને ભારતીય કંપનીઓના શેર ખરીદે છે અને પછી વિદેશી રોકાણકારોને પી-નોટ્સ જારી કરે છે.
પી-નોટ્સ ખરીદવાનો ફાયદો એ છે કે વિદેશી રોકાણકારોને ભારતીય બજારમાં સીધી નોંધણી કરાવવાની ઝંઝટનો સામનો કરવો પડતો નથી. સામાન્ય રીતે વિદેશી રોકાણકારોએ સેબી પાસેથી વિવિધ પ્રકારની પરવાનગીઓ લેવી પડે છે. આ પ્રક્રિયા ખૂબ લાંબી અને જટિલ હોઈ શકે છે. આ મુશ્કેલીને ટાળવા માટે, તેઓ વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FIIs) દ્વારા સહભાગી નોંધોનો આશરો લે છે.
ભારતીય શેરબજારમાં વિદેશી રોકાણ વધ્યું છે
ભારતીય શેરબજારમાં વિદેશી રોકાણકારોનો વિશ્વાસ વધી રહ્યો છે. માર્ચ 2024ના અંત સુધીમાં P-Notes દ્વારા કુલ રૂ. 1.49 લાખ કરોડનું રોકાણ આવ્યું છે, જે ગયા વર્ષના રૂ. 88,600 કરોડ કરતાં ઘણું વધારે છે. જો કે, જો એક મહિનાના આંકડા સાથે સરખામણી કરવામાં આવે તો ફેબ્રુઆરીની સરખામણીમાં રોકાણમાં થોડો ઘટાડો થયો છે. આ આંકડો માત્ર શેરનો જ નથી, પરંતુ સરકારી બોન્ડ અને અન્ય પ્રકારના રોકાણનો પણ છે.
માર્ચ 2024 સુધીમાં પી-નોટ્સ દ્વારા કુલ રૂ. 1.49 લાખ કરોડનું રોકાણ આવ્યું હતું, જેમાંથી
- રૂ. 1.28 લાખ કરોડનું સીધું શેરોમાં રોકાણ કર્યું છે
- 20,806 કરોડનું દેવું રોકાણ કર્યું છે
- હાઇબ્રિડ સિક્યોરિટીઝમાં 346 કરોડનું રોકાણ કરવામાં આવ્યું હતું.
ગયા વર્ષે ભારતની અર્થવ્યવસ્થા ઘણી સારી રહી છે. ખાસ કરીને ઉત્પાદન, ખાણકામ અને બાંધકામ ક્ષેત્રોમાં સારી વૃદ્ધિ જોવા મળી હતી. આ જ કારણ છે કે માર્ચમાં પી-નોટ્સ દ્વારા રોકાણ વધ્યું. એવું માનવામાં આવે છે કે વિદેશી રોકાણકારો ભારતીય અર્થતંત્રના મજબૂત પ્રદર્શનથી પ્રભાવિત થયા છે અને વધુ નાણાંનું રોકાણ કર્યું છે.
નોંધનીય છે કે વિદેશી સંસ્થાઓ (FPIs), જેમાં ભારતીય શેર અને ડિબેન્ચરનો સમાવેશ થાય છે, માર્ચ 2024ના અંત સુધીમાં કુલ રૂ. 69.54 લાખ કરોડની સંપત્તિ હતી, જે ગયા વર્ષના રૂ. 48.71 લાખ કરોડ કરતાં ઘણી વધુ છે. આનો અર્થ એ થયો કે વિદેશી રોકાણકારો ભારતીય બજારમાં પહેલેથી જ હાજર નાણામાં વધારો કરી રહ્યા છે અને પી-નોટ્સ દ્વારા નવું રોકાણ પણ લાવી રહ્યા છે.
પી-નોટ્સ રોકાણ પહેલેથી ઘટી રહ્યું છે!
વિદેશી રોકાણકારોને વર્ષ 1992માં ભારતીય શેરબજારમાં સીધા નાણાંનું રોકાણ કરવાની મંજૂરી આપવામાં આવી હતી. 2000 માં, સેબીએ એક નવી પદ્ધતિ લાવી, જેને પી-નોટ્સ અથવા પાર્ટિસિપેટરી નોટ્સ કહેવામાં આવે છે. વાસ્તવમાં વિદેશી કંપનીઓ અને મોટા રોકાણકારો માટે આ શોર્ટકટ છે.
ઓક્ટોબર 2007માં પી-નોટ્સ દ્વારા રોકાણ તેની ટોચ પર હતું, તે સમયે કુલ રૂ. 4.5 લાખ કરોડનું રોકાણ કરવામાં આવ્યું હતું. પરંતુ, પાછળથી સેબીએ પી-નોટ્સ અંગેના નિયમો થોડા કડક બનાવ્યા. આના કારણે પી-નોટ્સ દ્વારા રોકાણમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો છે. ઓગસ્ટ 2017 સુધીમાં તે ઘટીને રૂ. 1.25 લાખ કરોડના રેકોર્ડ નીચા સ્તરે આવી ગયું હતું. કુલ વિદેશી રોકાણ (FPI)માં પી-નોટ્સનો હિસ્સો પણ ઓક્ટોબર 2007માં 55% હતો જે ઓગસ્ટ 2017માં ઘટીને 4.1% થયો હતો.
મે 2022 સુધીમાં, પી-નોટ્સ દ્વારા ભારતીય શેરબજારમાં રોકાણ ઘટીને રૂ. 86,706 કરોડ થઈ ગયું હતું. પી-નોટ રોકાણમાં ઘટાડા સાથે, વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FPIs) પાસે ભારતીય સંપત્તિમાં પણ ઘટાડો થયો છે. મે 2022 ના અંત સુધીમાં, તે ઘટીને 48.23 લાખ કરોડ રૂપિયા થઈ ગયો, જે એપ્રિલ 2022ના અંતે 50.74 લાખ કરોડ રૂપિયા હતો. આ સતત આઠમો મહિનો હતો જ્યારે વિદેશી સંસ્થાઓ ભારતીય શેરબજારમાંથી નાણાં ઉપાડી રહી હતી.
પી-નોટ્સ દ્વારા કેવી રીતે રોકાણ કરવું?
સૌ પ્રથમ વિદેશી રોકાણકાર રજિસ્ટર્ડ વિદેશી સંસ્થા (FII)માં તેના નાણાં જમા કરે છે. આ FII અમેરિકા કે યુરોપમાં ગમે ત્યાં હોઈ શકે છે, જેમ કે HSBC અથવા Doutsche Bank. આ પછી રોકાણકાર FIIને જણાવે છે કે તે કઈ ભારતીય કંપનીઓના શેર ખરીદવા માંગે છે.
FII એ વિદેશી રોકાણકારને P-નોટ જારી કરે છે. આ પી-નોટ એ સાબિતી છે કે રોકાણકારે નાણાંનું રોકાણ કર્યું છે. વિદેશી રોકાણકારની સૂચના અનુસાર FII ભારતીય બજારમાંથી શેર ખરીદે છે. જ્યારે પણ કોઈ ભારતીય કંપની કોઈ ડિવિડન્ડ આપે છે, ત્યારે તે નાણાં FII દ્વારા વિદેશી રોકાણકાર સુધી પહોંચે છે. જો શેરની કિંમત વધે છે અથવા તેને વેચવામાં આવે છે, તો રોકાણકારને તેમાંથી નફો પણ મળે છે.
દર મહિને, FII એ ભારતીય નિયમનકારને જાણ કરવી જરૂરી છે કે તેઓએ કેટલી પી-નોટ્સ જારી કરી છે. જોકે, FII એ જાહેર કરવાની જરૂર નથી કે કોણે ખરેખર નાણાંનું રોકાણ કર્યું છે. જારી કરવામાં આવ્યા છે. જોકે, FII એ જાહેર કરવાની જરૂર નથી કે કોણે ખરેખર નાણાંનું રોકાણ કર્યું છે.
પી-નોટ્સના ફાયદા અને ગેરફાયદા
પી-નોટ ચોક્કસપણે વિદેશી રોકાણનો એક સરળ માર્ગ છે, પરંતુ તે કેટલીક સમસ્યાઓ પણ બનાવે છે. ફાયદો એ છે કે વિદેશી રોકાણકારો પોતાની ઓળખ છુપાવીને ભારતીય શેરબજારમાં વેપાર કરી શકે છે. પી-નોટ્સને સીધી નોંધણી કરતાં ઓછી તપાસની જરૂર છે. કેટલાક દેશોના ટેક્સ કાયદાનો લાભ લઈ શકાય છે.
ગેરલાભ એ છે કે અનામીના કારણે ભારતીય નિયમનકારો માટે વાસ્તવિક રોકાણકાર કોણ છે તે શોધવાનું મુશ્કેલ બની જાય છે. ખરેખર પૈસા ક્યાંથી આવી રહ્યા છે તે જાણી શકાયું નથી. આ કારણોસર, એવો ભય રહે છે કે ગુપ્ત પદ્ધતિનો લાભ લઈને, કેટલાક લોકો પી-નોટ્સનો ઉપયોગ કાળું નાણું લાવવા અથવા ગેરકાયદેસર પ્રવૃત્તિઓ માટે કરી શકે છે.
પી-નોટ્સને નિયંત્રિત કરવાનો પ્રયાસ!
વિદેશી મૂડીરોકાણ લાવવા માટે પી-નોટ્સ એક સરળ રસ્તો હોઈ શકે છે, પરંતુ તેના કારણે નાણાં પર નજર રાખવી મુશ્કેલ બની જાય છે. એટલા માટે સરકારે ક્યારેય વિચાર્યું હતું કે પી-નોટ્સ પર કેટલાક નિયંત્રણો લાદવા જોઈએ. પરંતુ આ નિયંત્રણો લાદવા એટલા સરળ નહોતા. ઓક્ટોબર 2007માં, સરકારે વિચાર્યું કે કદાચ પી-નોટ્સ પર કેટલાક નિયંત્રણો લાદવા જોઈએ. આ સમાચાર આવતાની સાથે જ સમગ્ર માર્કેટમાં અફરા-તફરી મચી ગઈ હતી. માત્ર એક જ દિવસમાં સેન્સેક્સમાં 1744 પોઈન્ટનો ઘટાડો થયો હતો, જે 8 ટકાથી વધુનો ઘટાડો હતો.
આ ઘટાડો દર્શાવે છે કે વિદેશી રોકાણકારો ભારતીય બજારમાં કેટલી મોટી ભૂમિકા ભજવે છે. વિદેશી સંસ્થાઓ (FII) ભારતીય અર્થતંત્ર, ઉદ્યોગો અને શેરબજારને પ્રોત્સાહન આપવામાં મહત્વની ભૂમિકા ભજવે છે. જો આના પર વધુ નિયંત્રણો લાદવામાં આવશે તો વિદેશી નાણા ભારતમાં આવવું મુશ્કેલ બનશે. આ કારણોસર, સરકારે આખરે પી-નોટ્સ પર સંપૂર્ણ પ્રતિબંધ મૂકવાનો નિર્ણય લીધો ન હતો. એ વાત સાચી છે કે હવે સેબી પી-નોટ્સના નિયમોને વધુ કડક બનાવી રહી છે.
