AGR કેસ: SCએ 26 સપ્ટેમ્બર સુધી સુનાવણી મુલતવી રાખી, સરકારી હિસ્સેદારી બાદ Vi નાણાકીય સંકટમાંથી બહાર નીકળવાનો રસ્તો શોધી શકે છે
ભારત સરકારે કંપનીના મોટા પાયે એડજસ્ટેડ ગ્રોસ રેવન્યુ (AGR) લેણાં પરના તેના વલણમાં સંભવિત ફેરફારનો સંકેત આપ્યો હોવાથી મુશ્કેલીમાં મુકાયેલી ટેલિકોમ ઓપરેટર વોડાફોન આઈડિયા (Vi)નું ભવિષ્ય અંધકારમાં લટકી રહ્યું છે, જેના કારણે તેના શેરમાં વધારો થયો છે અને તેના અસ્તિત્વ માટે આશા ફરી જાગી છે. કેન્દ્ર સરકારે તાજેતરમાં સુપ્રીમ કોર્ટને જાણ કરી હતી કે તે AGR મુદ્દાના ઉકેલ માટે કંપનીની અરજીનો વિરોધ કરતી નથી. સોલિસિટર જનરલે જણાવ્યું હતું કે “કેટલાક ઉકેલની જરૂર પડી શકે છે,” કોર્ટની મંજૂરીને આધીન.
સરકારની દલીલ, જેણે કંપનીમાં 49% ઇક્વિટી ધારક તરીકેની તેની સ્થિતિને પ્રકાશિત કરી, તેના કારણે Viના શેરના ભાવમાં 7-10% થી વધુનો વધારો થયો. સુપ્રીમ કોર્ટે સુનાવણી 26 સપ્ટેમ્બર સુધી મુલતવી રાખી, એમ કહીને કે “આ કાર્યવાહીમાં કેટલીક અંતિમતા લાવવી જોઈએ.”
AGR લેણાંનો ભારે બોજ
વોડાફોન આઈડિયાના નાણાકીય સંકટનું મૂળ કારણ AGR ની વ્યાખ્યા પર લાંબા સમયથી ચાલતો વિવાદ છે, જે ટેલિકોમ ઓપરેટરો દ્વારા ચૂકવવામાં આવતા લાઇસન્સ અને સ્પેક્ટ્રમ ફી નક્કી કરે છે. ઓક્ટોબર 2019 માં સુપ્રીમ કોર્ટના એક ઐતિહાસિક ચુકાદાએ ટેલિકોમ્યુનિકેશન વિભાગ (DoT) ની AGR ની વ્યાપક વ્યાખ્યાને સમર્થન આપ્યું હતું, જેમાં નોન-ટેલિકોમ સેવાઓમાંથી થતી આવકનો પણ સમાવેશ થાય છે. આના કારણે ઓપરેટરો માટે મોટી જવાબદારીઓ ઉભી થઈ, જેમાં Vi ને સૌથી ગંભીર અસરનો સામનો કરવો પડ્યો.
વોડાફોન આઈડિયા હાલમાં સરકારને AGR બાકી રકમમાં આશરે ₹83,400 કરોડ ચૂકવવાના છે, જેમાં કુલ સરકારી બાકી રકમ દંડ અને વ્યાજ સહિત આશરે ₹2 ટ્રિલિયન હોવાનો અંદાજ છે. માર્ચ 2026 થી, કંપનીએ વાર્ષિક આશરે ₹18,000 કરોડ ચૂકવવા પડશે. આ ભારે દેવું કંપનીની નાણાકીય અસ્થિરતાનું મુખ્ય કારણ રહ્યું છે, અને 2018-2022 ના સંશોધનમાં ઓલ્ટમેન Z-સ્કોર અને સ્પ્રિંગેટ S-સ્કોર જેવા મોડેલો દ્વારા તકલીફના સ્પષ્ટ સંકેતો દેખાય છે. કંપનીએ અગાઉ જણાવ્યું હતું કે તે રાહત વિના ચાલુ નાણાકીય વર્ષથી આગળ ટકી શકશે નહીં, કારણ કે બેંકો મોટી બાકી રકમને કારણે વધુ ધિરાણ આપવા તૈયાર નથી.
શું કોઈ ટર્નઅરાઉન્ડ કામમાં છે?
ગંભીર નાણાકીય દબાણ છતાં, વોડાફોન આઈડિયાએ નોંધપાત્ર પરિવર્તન શરૂ કર્યું છે, જેને સરકારી સમર્થન અને મોટા પાયે ભંડોળ એકત્ર કરવાની ઝુંબેશ દ્વારા પ્રોત્સાહન મળ્યું છે. મુખ્ય વિકાસમાં શામેલ છે:
મૂડી રોકાણ: કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ 2025 માં આશરે ₹245 બિલિયનનું નોંધપાત્ર ઇક્વિટી એકત્રીકરણ સફળતાપૂર્વક પૂર્ણ કર્યું, જેમાં ₹180 બિલિયન ફર્ધર પબ્લિક ઓફરિંગ (FPO)નો સમાવેશ થાય છે. પ્રમોટર્સ આદિત્ય બિરલા ગ્રુપ અને વોડાફોન ગ્રુપે પણ આ ભંડોળમાં ફાળો આપ્યો.
સરકારી ઇક્વિટી રૂપાંતર: સરકારે વોડાફોન આઈડિયાના દેવાના નોંધપાત્ર ભાગને ઇક્વિટીમાં રૂપાંતરિત કર્યો, જેનાથી તે 49% હિસ્સા સાથે સૌથી મોટો શેરહોલ્ડર બન્યો, જોકે પ્રમોટર્સ ઓપરેશનલ નિયંત્રણ જાળવી રાખે છે.
નેટવર્ક વિસ્તરણ: ભંડોળ એકત્ર કર્યા પછી, વી એ ₹500-₹550 બિલિયનના અંદાજિત ત્રણ વર્ષના મૂડી ખર્ચ ચક્ર પર શરૂઆત કરી છે. નાણાકીય વર્ષ 2025 માં, તેણે આશરે 14,100 બ્રોડબેન્ડ ટાવર ઉમેર્યા, જે છેલ્લા ચાર વર્ષમાં થયેલા સંચિત ઉમેરાઓ જેટલા જ છે, અને તેના 4G વસ્તી કવરેજને લગભગ 83% સુધી વિસ્તૃત કર્યું.
5G રોલઆઉટ: કંપનીએ મુંબઈ, દિલ્હી, પટના અને ચંદીગઢ જેવા મુખ્ય શહેરોમાં 5G સેવાઓ શરૂ કરી છે અને ઓગસ્ટ 2025 સુધીમાં તમામ 17 પ્રાથમિકતા વર્તુળોમાં વિસ્તરણ કરવાની યોજના બનાવી છે.
આ પ્રયાસો શરૂઆતના સકારાત્મક સંકેતો બતાવી રહ્યા છે. કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ 2025 માં સતત ત્રીજા વર્ષે આવક અને રોકડ EBITDA માં વાર્ષિક વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. તેની સરેરાશ આવક પ્રતિ વપરાશકર્તા (ARPU) સતત 15 ક્વાર્ટર સુધી વધી છે, અને ગ્રાહકોના નુકસાનનો દર ધીમો પડ્યો છે.
આગળનો રસ્તો
વોડાફોન આઈડિયા માટે કોઈપણ રાહત અંગેનો અંતિમ નિર્ણય સરકારના ઉચ્ચતમ સ્તરો પર રહે છે, જેમાં વડા પ્રધાન કાર્યાલય, કેન્દ્રીય મંત્રીમંડળ અને નાણાં મંત્રાલયનો સમાવેશ થાય છે. ગયા મહિને, ટેલિકોમ્યુનિકેશન વિભાગ (DoT) એ વડા પ્રધાન કાર્યાલયને ઘણા રાહત વિકલ્પો પ્રસ્તાવિત કર્યા હતા, જેમાં કાયદાકીય લેણાં પર બે વર્ષનો મુદત, વાર્ષિક ચૂકવણી ઓછી કરવી અને દંડ અને વ્યાજમાં માફીનો સમાવેશ થાય છે.
26 સપ્ટેમ્બરના રોજ સુપ્રીમ કોર્ટની સુનાવણી હવે એક મુખ્ય સીમાચિહ્નરૂપ છે. સીઈઓ અક્ષય મૂન્દ્રાના જણાવ્યા મુજબ, ધિરાણકર્તાઓ વધુ નાણાકીય યોજનાઓને અંતિમ સ્વરૂપ આપતા પહેલા AGR મુદ્દા પર સ્પષ્ટતાની રાહ જોઈ રહ્યા છે, જે કંપનીના મૂડી ખર્ચ અને લાંબા ગાળાની વ્યૂહરચના માટે મહત્વપૂર્ણ છે. જ્યારે સફળ ટર્નઅરાઉન્ડ નોંધપાત્ર લાભો લાવી શકે છે, ત્યારે વિશ્લેષકો કહે છે કે કંપની નાણાકીય રીતે નબળી રહે છે અને ARPU અને મૂડી ખર્ચ જેવા મુખ્ય પરિમાણોમાં તેના સ્પર્ધકો, રિલાયન્સ જિયો અને ભારતી એરટેલથી પાછળ છે. ભારતીય ટેલિકોમ બજારને દ્વિપક્ષીય ક્ષેત્રમાં ફેરવાતા અટકાવવા માટે વોડાફોન આઈડિયાનું અસ્તિત્વ પણ મહત્વપૂર્ણ માનવામાં આવે છે, જે ઘણા નિરીક્ષકો માટે ચિંતાનો વિષય છે.
