વોડાફોન આઈડિયાના શેરમાં ઉછાળો, રોકાણકારોનો વિશ્વાસ વધાર્યો
ભારતની ત્રીજી સૌથી મોટી ટેલિકોમ ઓપરેટર કંપની વોડાફોન આઈડિયા (Vi) સુપ્રીમ કોર્ટના મોટા આંચકા બાદ નાણાકીય સ્થિતિમાં કથળી ગઈ છે, જ્યારે ભારત સરકાર સ્પર્ધાત્મક ટેલિકોમ ક્ષેત્ર જાળવવાની પ્રતિબદ્ધતાનો પુનરોચ્ચાર કરી રહી છે. કંપની હવે તાકીદે ટકી રહેવા માટે નવા ભંડોળ એકત્ર કરવા માટે પ્રયાસ કરી રહી છે, તેના ડિરેક્ટર બોર્ડ 30 મે, 2025 ના રોજ તેના Q4 FY25 ના પરિણામોની સાથે દરખાસ્તો પર ચર્ચા કરશે.
સુપ્રીમ કોર્ટે AGR બાકી રકમ પર મોટો ફટકો આપ્યો
19 મે, 2025 ના રોજ એક મહત્વપૂર્ણ ચુકાદામાં, ભારતની સુપ્રીમ કોર્ટે વોડાફોન આઈડિયાની તેની એડજસ્ટેડ ગ્રોસ રેવન્યુ (AGR) જવાબદારીઓ સંબંધિત વ્યાજ, દંડ અને દંડ પર વ્યાજમાં રૂ. 45,000 કરોડથી વધુની માફી માટેની અરજીને ફગાવી દીધી હતી. કોર્ટે આ અરજીને “ખોટી કલ્પના” ગણાવી હતી, અને 2019 ના તેના નિર્ણયને સમર્થન આપ્યું હતું કે ટેલિકોમ કંપનીઓએ મુખ્ય અને બિન-મુખ્ય આવક બંને પર ગણતરી કરેલ બાકી રકમ ચૂકવવી પડશે. આ ચુકાદાથી Vi ના કુલ AGR બાકી રકમ રૂ. 83,400 કરોડ થઈ ગઈ છે.
આ નિર્ણય કંપની પર નાણાકીય તાણ વધારે છે, જે મોટા દેવા અને સતત નાણાકીય નુકસાનનો સામનો કરી રહી છે. અગાઉના સરકારી રાહત પગલાં, જેણે રૂ. 39,000 કરોડના લેણાંને ઇક્વિટીમાં રૂપાંતરિત કર્યા અને સરકારને 49% હિસ્સા સાથે એકમાત્ર સૌથી મોટી શેરહોલ્ડર બનાવી, તે પણ અંતર્ગત દેવાની કટોકટીને ઉકેલવા માટે પૂરતું નથી. 31 ડિસેમ્બર, 2024 સુધીમાં સ્પેક્ટ્રમ અને AGR જવાબદારીઓ માટે સરકાર પ્રત્યે કંપનીની કુલ જવાબદારીઓ આશરે ₹2.15 લાખ કરોડ હતી.
વ્યવહારુતા ચેતવણીઓ વચ્ચે ભંડોળ માટે દોડ
સુપ્રીમ કોર્ટના નિર્ણયથી Vi ને દેવા દ્વારા રૂ. 22,000 કરોડથી વધુ એકત્ર કરવા માટે બેંકો સાથે અટકેલી વાટાઘાટોને પુનર્જીવિત કરવાની ફરજ પડી છે. એપ્રિલ 2025 માં CEO અક્ષયા મૂન્દ્રાએ આપેલી ચેતવણી દ્વારા તાકીદ સ્પષ્ટપણે સ્પષ્ટ થઈ ગઈ છે કે કંપની તેના AGR બાકી રકમ માટે સમયસર સરકારી સહાય વિના FY26 પછી કામગીરી ચાલુ રાખી શકશે નહીં.
૩૦ મેના રોજ યોજાનારી બોર્ડ મીટિંગ ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ રહેશે, કારણ કે તેમાં રાઈટ્સ ઈશ્યુ, ક્વોલિફાઈડ ઈન્સ્ટિટ્યુશનલ પ્લેસમેન્ટ (QIP) અથવા કન્વર્ટિબલ ડિબેન્ચર્સ સહિત વિવિધ ભંડોળ ઊભું કરવાની પદ્ધતિઓનું મૂલ્યાંકન કરવામાં આવશે. આ બેઠક ફોલો-ઓન પબ્લિક ઓફર (FPO) અને પ્રમોટર્સ અને વિક્રેતાઓ તરફથી તાજેતરમાં ₹૨૬,૦૦૦ કરોડથી વધુના સફળ ઇક્વિટી એકત્રીકરણને પગલે યોજાઈ છે.
Vi પાસે આગામી ત્રણ વર્ષમાં તેના 4G કવરેજને વિસ્તૃત કરવા અને 5G સેવાઓ શરૂ કરવા માટે ₹૫૦,૦૦૦-૫૫,૦૦૦ કરોડનું રોકાણ કરવાની મહત્વાકાંક્ષી યોજના છે. ધ્યેય તેના ગ્રાહકોના આધારમાં સતત ઘટાડાને રોકવાનો છે, જે ડિસેમ્બર ૨૦૨૩માં ૨૧૫ મિલિયનથી ઘટીને ડિસેમ્બર ૨૦૨૪ સુધીમાં ૨૦ કરોડ થઈ ગયો હતો, જે મુખ્યત્વે તેના 4G/5G ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં રોકાણના અભાવને કારણે હતું.
સરકાર સ્પર્ધાત્મક ક્ષેત્ર માટે સમર્થન આપે છે
જ્યારે Vi અસ્તિત્વ માટે લડી રહ્યું છે, ત્યારે સરકારે વ્યાપક ટેલિકોમ ઉદ્યોગ માટે તેના સમર્થનનો સંકેત આપ્યો છે. કેન્દ્રીય સંદેશાવ્યવહાર મંત્રી જ્યોતિરાદિત્ય સિંધિયાએ સરકારની પ્રતિબદ્ધતાને સમર્થન આપતા કહ્યું કે, “આ ઉદ્યોગમાં ઓછામાં ઓછા ચાર-પાંચ ખેલાડીઓ હોવા ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ છે”. તેમણે ભારપૂર્વક જણાવ્યું કે આગામી દાયકામાં ટેલિકોમ ક્ષેત્ર “વિશ્વ મંચ પર ભારતના ઉદયનો મુખ્ય આધાર” બનશે, સંઘર્ષ કરતી કંપનીઓ માટે ભૂતકાળના બેલઆઉટ પાછળના તર્કને સમજાવતા. સરકાર Vi ની સૌથી મોટી શેરહોલ્ડર બની હોવા છતાં, કંપનીના હાલના પ્રમોટર્સ, આદિત્ય બિરલા ગ્રુપ અને વોડાફોન ગ્રુપ, ઓપરેશનલ નિયંત્રણ જાળવી રાખે તેવી અપેક્ષા છે.
રોકાણકારોની સાવધાની અને બજારની ભાવના
તાજેતરના કેટલાક હકારાત્મક સ્ટોક પ્રદર્શન છતાં, વિશ્લેષકો સાવધ રહે છે. સ્ટોક એનાલિટિક્સ પ્લેટફોર્મ ટ્રેન્ડલાઈન અનુસાર, Vi નો “લાયક નથી” ટકાઉપણું સ્કોર છે, જે નબળું નાણાકીય પ્રદર્શન, અસ્થિર આવક અને ઉચ્ચ દેવું દર્શાવે છે. 22 વિશ્લેષકોમાં સર્વસંમતિ રેટિંગ ‘વેચાણ’ છે, જેનો લક્ષ્ય ભાવ રૂ. 8 છે. બ્રોકરેજ ફર્મ સિટીએ શેરને રૂ. 10 ના લક્ષ્ય સાથે “ઉચ્ચ-જોખમ ખરીદી” ગણાવ્યો છે, તે સ્વીકાર્યું છે કે સરકારનું સહાયક વલણ રાહતની શક્યતાઓ વધારે છે, પરંતુ કંપનીનું નાણાકીય સ્વાસ્થ્ય નાજુક રહે છે.
કંપનીને નાણાકીય કામગીરી, નેટવર્ક ગુણવત્તા અને નવીનતામાં અગ્રણી કંપનીઓ રિલાયન્સ જિયો અને ભારતી એરટેલ તરફથી તીવ્ર સ્પર્ધાનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. Viનો આગળનો માર્ગ સફળતાપૂર્વક ભંડોળ એકત્ર કરવાની, તેના નેટવર્ક અપગ્રેડને અમલમાં મૂકવાની ક્ષમતા, તેના સરેરાશ વપરાશકર્તા દીઠ આવક (ARPU) ને સુધારવા અને તેના વિશાળ દેવાનું સંચાલન કરવા માટે સરકાર તરફથી સતત, મૂર્ત સમર્થન મેળવવા પર આધારિત છે.
