શરૂઆતના વેપારમાં ડોલર સામે રૂપિયો રેકોર્ડ નીચા સ્તરેથી સુધર્યો, 15 પૈસા સુધર્યો
આ અઠવાડિયે ભારતીય રૂપિયો અત્યાર સુધીના સૌથી નીચલા સ્તરે પહોંચી ગયો હતો, બુધવારે યુએસ ડોલર સામે 89 ને પાર કર્યો હતો અને પછી તેમાં સામાન્ય સુધારો જોવા મળ્યો હતો. ભારે યુએસ ટેરિફ, ભારે નવી વિઝા ફી અને સતત વિદેશી મૂડીના પ્રવાહના મિશ્રણથી રોકાણકારોના સેન્ટિમેન્ટમાં ખળભળાટ મચી ગયો હતો. ગુરુવારે શરૂઆતના વેપારમાં 88.60 પર થોડો સુધારો થયો હોવા છતાં, ચલણ ભારતના વિશિષ્ટ પરિબળોથી તીવ્ર દબાણ હેઠળ છે, જે વૈશ્વિક ચલણ વલણોથી ભાગ્યે જ અલગ છે.
રૂપિયાનો ઘટાડો ખાસ કરીને નોંધપાત્ર છે કારણ કે તે એવા સમયે આવ્યો છે જ્યારે યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ (DXY) નબળો પડી રહ્યો છે, જે મુખ્ય ચલણોની ટોપલી સામે 97-97.75 ની આસપાસ છે. સામાન્ય રીતે, નરમ ડોલર ઉભરતા બજાર ચલણોને રાહત આપે છે. જો કે, ભારત-વિશિષ્ટ અવરોધોના ત્રિપક્ષીય પ્રભાવે આ વૈશ્વિક ટેઇલવિન્ડને ઓવરરાઇડ કર્યું છે, જે કથાને ડોલરની મજબૂતાઈથી સ્પષ્ટ રૂપિયાની નબળાઈ તરફ ખસેડી રહ્યું છે.
વિપરીત પવનોનું એક સંપૂર્ણ તોફાન
વિશ્લેષકો રૂપિયાની રેકોર્ડ નબળાઈના ત્રણ મુખ્ય કારણો તરફ ધ્યાન દોરે છે:
અમેરિકાના ભારે ટેરિફ: વોશિંગ્ટન દ્વારા ભારતીય નિકાસ પર “ડબલ-બેરલ” 25% વત્તા 25% ટેરિફ, જે ભારત દ્વારા રશિયા પાસેથી સતત તેલ ખરીદી માટે દંડ તરીકે ઘડવામાં આવ્યો હતો, તેનાથી દેશની નિકાસ કમાણીમાં ઘટાડો થયો છે અને રોકાણકારોનો વિશ્વાસ ડગમગ્યો છે. ચાલુ દબાણને કારણે ભારતના વાણિજ્ય અને ઉદ્યોગ પ્રધાન, પિયુષ ગોયલ, વેપાર વાટાઘાટો માટે યુએસની મુલાકાતે આવ્યા છે. સંભવિત સમાધાનકારી પગલામાં, ગોયલે જણાવ્યું હતું કે નવી દિલ્હી આગામી વર્ષોમાં યુએસથી તેની ઊર્જા આયાત વધારશે.
H-1B વિઝા ફીમાં વધારો: ટ્રમ્પ વહીવટીતંત્ર દ્વારા નવા H-1B વિઝા પર $100,000 ફીની જાહેરાત ભારતના મહત્વપૂર્ણ IT સેવા ક્ષેત્ર પર ભારે અસર કરે તેવી અપેક્ષા છે. 2024 માં જારી કરાયેલા લગભગ 400,000 H-1B વિઝામાંથી ભારતીયોનો હિસ્સો આશરે 71% હોવાથી, આ પગલાથી ભારતીય કામદારોની યુએસમાં હિલચાલ ધીમી પડશે અને રેમિટન્સ પ્રવાહ પર ભાર પડશે.
વિદેશી રોકાણકારોનો સતત આઉટફ્લો: આ વર્ષે ભારતીય બજારોમાં વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FII) સતત વેચવાલ રહ્યા છે, જેમણે અત્યાર સુધીમાં $10.39 બિલિયનનું ચોખ્ખું વેચાણ કર્યું છે. સપ્ટેમ્બરમાં વેચાણનું દબાણ વધુ તીવ્ર બન્યું છે, FII એ આ મહિને જ રૂ. 19,458.68 કરોડના શેર વેચ્યા છે, જેમાં બુધવારે રૂ. 2,425.75 કરોડનો સમાવેશ થાય છે. આ મૂડી ઉડાનને કારણે ભારતના નિફ્ટી ઇન્ડેક્સમાં લગભગ 17-18%નો વધારો થયો છે, જે જાપાનના નિક્કી અને દક્ષિણ કોરિયાના કોસ્પી જેવા એશિયન સાથીદારો કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછો દેખાવ કરી રહ્યો છે, જેમાં 45-50%નો વધારો થયો છે.
આ બાહ્ય દબાણમાં ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) દ્વારા સ્થાનિક નીતિમાં ફેરફાર ઉમેરવામાં આવી રહ્યો છે. તેના નવા ગવર્નર, સંજય મલ્હોત્રાના નેતૃત્વમાં, સેન્ટ્રલ બેંક ફોરવર્ડ ડોલર માર્કેટમાં $89 બિલિયનના મોટા પાયે નેટ શોર્ટ પોઝિશનને સતત દૂર કરી રહી છે. આ વ્યૂહરચના મોટાભાગના આવનારા ડોલર પ્રવાહોને સેટલમેન્ટ માટે શોષી લે છે, સ્પોટ માર્કેટમાં રૂપિયાના કોઈપણ કુદરતી મૂલ્યમાં વધારો અટકાવે છે અને DXY સાથે વર્તમાન વિચલનમાં ફાળો આપે છે.
RBI વોલેટિલિટી ચાલુ રહે છે તેના પર નજર રાખે છે
રૂપિયો 89.12 ના ઐતિહાસિક નીચા સ્તરે પહોંચ્યો હોવાથી, બજાર RBIના આગામી પગલા પર આતુરતાથી નજર રાખી રહ્યું છે. કેન્દ્રીય બેંકની જાહેર નીતિ ચોક્કસ વિનિમય દરને લક્ષ્ય બનાવવાની નથી પરંતુ “પવન સામે ઝુકાવ” તરીકે વર્ણવવામાં આવેલી વ્યૂહરચનામાં અતિશય અસ્થિરતાને રોકવા માટે હસ્તક્ષેપ કરવાની છે. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે જ્યારે RBI એ દબાણ ઓછું કરવા માટે હસ્તક્ષેપ કર્યો હોવાની શક્યતા છે, ત્યારે તે ચોક્કસ સ્તરનો બચાવ કરવા માટે બહુ ઓછો વલણ બતાવી રહ્યું છે, એક માપેલ અભિગમ અપનાવી રહ્યું છે જે ધીમે ધીમે નબળા પડી શકે છે.
ભારતનો સ્વસ્થ વિદેશી વિનિમય ભંડાર, આશરે $703 બિલિયન પર ઊભો છે, જો જરૂરી હોય તો વ્યવસ્થિત પરિસ્થિતિઓને પુનઃસ્થાપિત કરવા માટે RBI ને હસ્તક્ષેપ કરવાની નોંધપાત્ર તક પૂરી પાડે છે.
વિરોધાભાસી આઉટલુક: ફંડામેન્ટલ્સ વિરુદ્ધ બાહ્ય આંચકા
રૂપિયાની અનિશ્ચિત સ્થિતિ વિરોધાભાસ રજૂ કરે છે. એક તરફ, યુએસ અર્થતંત્ર નાજુકતાના સંકેતો બતાવી રહ્યું છે. ફેડરલ રિઝર્વે તાજેતરમાં જ તેના મુખ્ય વ્યાજ દરમાં 4.00%-4.25% ઘટાડો કર્યો છે અને આગળ વધવા માટે વધુ રાહતનો સંકેત આપ્યો છે, જ્યારે ગયા ક્વાર્ટરમાં યુએસ અર્થતંત્ર 0.5% ઘટ્યું હતું અને શ્રમ બજાર નરમ પડી રહ્યું છે.
બીજી બાજુ, ભારતના આર્થિક મૂળભૂત સિદ્ધાંતો મજબૂત દેખાય છે. નાણાકીય વર્ષ 2026 ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં દેશનો વાસ્તવિક GDP 7.8% વધ્યો હતો, તેનું સાર્વભૌમ ક્રેડિટ રેટિંગ તાજેતરમાં BBB- થી BBB માં અપગ્રેડ કરવામાં આવ્યું હતું, અને તેની વેપારી વેપાર ખાધ ઘટી રહી છે.
નિષ્ણાતો માને છે કે નબળા ડોલર અને નબળા રૂપિયા વચ્ચેનો આ તફાવત માળખાકીય પરિવર્તનને બદલે કામચલાઉ અસંતુલન છે. જ્યારે ટૂંકા ગાળાનું દબાણ ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે, ત્યારે રૂપિયાના મજબૂત અંતર્ગત મૂળભૂત સિદ્ધાંતો અને યુએસ-ભારત વેપાર સોદાની સંભાવના પુનઃપ્રાપ્તિ માટે માર્ગ મોકળો કરી શકે છે. ફોરેક્સ વ્યૂહરચનાકારો સૂચવે છે કે USD/INR જોડી 88.50–88.75 પર સખત પ્રતિકારનો સામનો કરે છે અને આગામી ક્વાર્ટરમાં 87.00–86.50 રેન્જ તરફ ધીમે ધીમે વધારો થવાની આગાહી કરે છે.
