આ પાવર સેક્ટરના શેર ઉદ્યોગના PE કરતા ઓછા મૂલ્યાંકન પર ઉપલબ્ધ છે, જાણો નિષ્ણાતનો અભિપ્રાય
પડકારજનક વર્ષ પછી, ભારતનો વીજ ક્ષેત્ર નોંધપાત્ર પુનરુત્થાનના સંકેતો બતાવી રહ્યો છે, છેલ્લા ક્વાર્ટરમાં તેના બેન્ચમાર્ક ઇન્ડેક્સમાં મજબૂત સુધારો થયો છે. આ પુનરુત્થાન મુખ્યત્વે દેશભરમાં વધતી વીજળીની માંગને કારણે છે, જે દેશના આર્થિક વિકાસ માટે મહત્વપૂર્ણ ક્ષેત્રમાં રોકાણકારો માટે સંભવિત તકો ઉભી કરે છે. જ્યારે પ્રણાલીગત સમસ્યાઓ ચાલુ રહે છે, ત્યારે બજાર મૂલ્યાંકનના વિશ્લેષણમાં પાંચ પાવર કંપનીઓ ઓળખાઈ છે જે તેમના સાથીદારો અને ઐતિહાસિક પ્રદર્શનની તુલનામાં ઓછી મૂલ્યવાળી લાગે છે.
S&P BSE પાવર ઇન્ડેક્સ, જે મુખ્ય પાવર અને ઉર્જા કંપનીઓને ટ્રેક કરે છે, તે ગયા વર્ષે મૂલ્યાંકન સુધારણા, નબળી ઔદ્યોગિક માંગ, વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FII) તરફથી આઉટફ્લો અને કોલસાના ભાવમાં વધારો જેવા ક્ષેત્ર-વિશિષ્ટ પડકારો સહિતના પરિબળોના સંયોજનને કારણે 14% થી વધુ ઘટ્યો હતો. જોકે, છેલ્લા ત્રણ મહિનામાં નાટકીય પરિવર્તન જોવા મળ્યું છે, જેમાં ઇન્ડેક્સમાં લગભગ 16% નો વધારો થયો છે.
આ પુનઃપ્રાપ્તિનું મુખ્ય કારણ વીજળીની વધતી માંગ છે, જે ભારતની વધતી વસ્તી અને વીજળીકરણના પ્રયાસો સાથે ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે. ભારત વિશ્વનો ત્રીજો સૌથી મોટો વીજળી ઉત્પાદક અને ગ્રાહક દેશ છે, અને ફક્ત નાણાકીય વર્ષ 23 માં જ વીજળીનો વપરાશ 9.5% વધ્યો છે. નવા પ્રોજેક્ટ્સના અમલીકરણમાં વિલંબને કારણે નવા પુરવઠાને પણ મર્યાદિત કરવામાં આવ્યો છે, જેનાથી હાલની વીજ ઉત્પાદન કંપનીઓને ફાયદો થયો છે.
આ રિકવરી વચ્ચે, વિશ્લેષકો સંભવિત રીતે ઓછા મૂલ્યવાળા શેરોને ઓળખવા માટે ભાવ-થી-કમાણી (P/E) ગુણોત્તર જેવા મૂલ્યાંકન મેટ્રિક્સ પર ધ્યાન આપવાનું સૂચન કરે છે. ઉદ્યોગના સાથીદારોની તુલનામાં ઓછો P/E ગુણોત્તર, કંપનીનું મૂલ્ય ઓછું હોવાનું સૂચવી શકે છે, જોકે વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ અને અન્ય મૂળભૂત બાબતો સાથે તેને ધ્યાનમાં લેવું આવશ્યક છે.
આ અભિગમના આધારે, અહીં પાંચ પાવર સેક્ટર શેરોને ઓછા મૂલ્યવાળા તરીકે પ્રકાશિત કરવામાં આવ્યા છે:
પાવર ગ્રીડ કોર્પોરેશન ઓફ ઇન્ડિયા: ભારતની સૌથી મોટી ઇલેક્ટ્રિક પાવર ટ્રાન્સમિશન કંપની તરીકે, આ સરકારી માલિકીની એન્ટિટી દેશભરમાં વીજળી ખસેડવા માટે મહત્વપૂર્ણ છે. તેના શેર 17.1 ના P/E પર વેપાર કરે છે, જે 17.7 ના ઉદ્યોગ સરેરાશથી નીચે છે. જમીન સંપાદનમાં વિલંબને કારણે પ્રોજેક્ટ અમલીકરણ અપેક્ષા કરતાં ધીમું હોવા છતાં, કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ 25 માં રેકોર્ડ 24 પ્રોજેક્ટ્સ જીત્યા અને તેના ઓર્ડર પૂરા કરવા માટે નાણાકીય વર્ષ 26 માટે ₹280 બિલિયનના મૂડી ખર્ચની યોજના બનાવી છે.
NLC ઇન્ડિયા: આ ‘નવરત્ન’ જાહેર ક્ષેત્રનો ઉપક્રમ મુખ્યત્વે થર્મલ પાવર ઉત્પન્ન કરવા માટે અશ્મિભૂત ઇંધણ ખાણકામમાં રોકાયેલ છે પરંતુ તાજેતરમાં નવીનીકરણીય ઉર્જામાં વૈવિધ્યીકરણ કર્યું છે. કંપનીનો સ્ટોક 11.9 ના P/E પર ટ્રેડ થાય છે, જે ઉદ્યોગના P/E 36.9 કરતા નોંધપાત્ર રીતે ઓછો છે. નાણાકીય વર્ષ 25 માં, NLC ઇન્ડિયાએ તેની આવકમાં 18% નો વધારો અને ચોખ્ખા નફામાં 45% નો વધારો જોયો, જે ઉચ્ચ કોલસા ઉત્પાદન અને વધેલા વીજ ઉત્પાદનને કારણે થયો.
RattanIndia Power: ભારતની સૌથી મોટી ખાનગી વીજ ઉત્પાદન કંપનીઓમાંની એક, RattanIndia પાસે 2,700 MW ની સ્થાપિત થર્મલ ક્ષમતા છે. તેના શેર 34.0 ના P/E પર ટ્રેડ થાય છે, જે તેની ત્રણ વર્ષની સરેરાશ 40.8 અને ઉદ્યોગના P/E 36.9 ની નીચે છે. કંપની તેની પેટાકંપની દ્વારા તેની થર્મલ ક્ષમતા વધારવા અને તેના સૌર અને પવન ઊર્જા પ્રોજેક્ટ્સનો વિસ્તાર કરવાની યોજના ધરાવે છે.
પાવર કંપની NTPC ના શેર ખરીદવાની સારી તક
જય પ્રકાશ પાવર વેન્ચર્સ: કોલસા ખાણકામ, સિમેન્ટ ગ્રાઇન્ડીંગ અને થર્મલ અને હાઇડ્રોઇલેક્ટ્રિક પાવર ઉત્પાદન બંનેમાં રોકાયેલ, કંપનીનો સ્ટોક 15 ના P/E પર ટ્રેડ થાય છે, જે ઉદ્યોગ સરેરાશ 36.9 થી ઘણો ઓછો છે. FY25 માં પ્લાન્ટ જાળવણીને કારણે તેની આવકમાં ઘટાડો થયો હોવા છતાં, કંપની કાર્યક્ષમતા સુધારવા માટે ફ્લુ-ગેસ ડિસલ્ફ્યુરાઇઝેશન (FGD) યુનિટ સ્થાપિત કરવા માટે આગામી બે વર્ષમાં ₹15 બિલિયનનું રોકાણ કરવાની યોજના ધરાવે છે.
અદાણી એનર્જી સોલ્યુશન્સ: અદાણી ગ્રુપનો ભાગ, આ કંપની પાવર ટ્રાન્સમિશન, વિતરણ અને સ્માર્ટ મીટરિંગમાં મુખ્ય ખેલાડી છે. તેના શેર 48.4 ના P/E પર ટ્રેડ થાય છે, જે તેની ત્રણ વર્ષની સરેરાશ 99.2 કરતા નોંધપાત્ર રીતે ઓછી છે. FY25 માં, આવકમાં પ્રભાવશાળી 43.1% નો વધારો થયો, અને કંપની તેની ટ્રાન્સમિશન લાઇન અને સ્માર્ટ મીટર વ્યવસાયને વિસ્તૃત કરવા માટે મૂડીખર્ચમાં ₹180 બિલિયનનું રોકાણ કરવાની યોજના ધરાવે છે.
ક્ષેત્ર-વ્યાપી પડકારોનો સામનો કરવો
સકારાત્મક ગતિ હોવા છતાં, ભારતીય વીજ ક્ષેત્ર નોંધપાત્ર અવરોધોનો સામનો કરી રહ્યું છે. રાજ્ય માલિકીની વીજળી વિતરણ કંપનીઓ (ડિસ્કોમ) ની નાણાકીય સ્થિતિ એક મોટી ચિંતાનો વિષય છે, જેમાં રાષ્ટ્રીય સ્તરે સરેરાશ 27% ઉચ્ચ એકંદર તકનીકી અને વાણિજ્યિક (AT&C) નુકસાન થાય છે. આ નુકસાન, બિનઆર્થિક સબસિડી સાથે, નબળા મહેસૂલ સંગ્રહ અને પાવર જનરેટર્સ માટે મોટા બાકી લેણાં તરફ દોરી જાય છે.
વધુમાં, આ ક્ષેત્રની અશ્મિભૂત ઇંધણ પર ભારે નિર્ભરતા – લગભગ 80% વીજળી થર્મલ સ્ત્રોતોમાંથી આવે છે – અને જૂના, બિનકાર્યક્ષમ પાવર પ્લાન્ટની હાજરી લાંબા ગાળાના પડકારો ઉભા કરે છે. પ્રોજેક્ટમાં વિલંબ અને ઉદ્યોગની ચક્રીય પ્રકૃતિ પણ રોકાણકારો માટે અસ્થિરતામાં ફાળો આપે છે.
સરકાર વિવિધ નીતિઓ અને પહેલ દ્વારા આ મુદ્દાઓને સક્રિયપણે સંબોધિત કરી રહી છે. નવીનીકરણીય ઉર્જા તરફ નોંધપાત્ર દબાણનો હેતુ 2031-32 સુધીમાં 500,000 મેગાવોટથી વધુ બિન-અશ્મિભૂત ઇંધણ ક્ષમતા બનાવવાનો છે. ગ્રીન એનર્જી કોરિડોર પ્રોજેક્ટ, રૂફટોપ સોલાર માટે પીએમ-સૂર્ય ઘર અને સોલાર મોડ્યુલ્સ માટે પ્રોડક્શન લિંક્ડ ઇન્સેન્ટિવ (PLI) યોજના જેવી યોજનાઓ આ સંક્રમણને વેગ આપવા માટે રચાયેલ છે. આગામી સમયમાં આ ક્ષેત્રમાં ₹17 લાખ કરોડ (US$205.31 બિલિયન) ના રોકાણો આકર્ષિત થવાની અપેક્ષા છે.
