નોમુરાનો અંદાજ: RBI રેપો રેટ ઘટાડીને 5.25% કરી શકે છે, GST ઘટાડા અને યુએસ ટેરિફ નીતિગત મૂંઝવણમાં વધારો કરી શકે છે
રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ની મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) 1 ઓક્ટોબરના રોજ એક મહત્વપૂર્ણ નિર્ણય લેવા માટે તૈયાર છે, જેમાં અર્થશાસ્ત્રીઓ અને બજાર નિષ્ણાતો બેન્ચમાર્ક રેપો રેટમાં ઘટાડો કરવા કે જટિલ આર્થિક પરિદૃશ્ય વચ્ચે યથાવત્ સ્થિતિ જાળવી રાખવા અંગે તીવ્ર વિભાજીત છે. ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાની અધ્યક્ષતામાં છ સભ્યોની સમિતિ તેની ત્રણ દિવસીય બેઠક એક જાહેરાત સાથે પૂર્ણ કરશે જે સંભવિત જોખમો સામે વૃદ્ધિને સંતુલિત કરવામાં કેન્દ્રીય બેંકની પ્રાથમિકતાઓનો સંકેત આપશે.
બે દ્રષ્ટિકોણની વાર્તા: કટ માટેનો કેસ
અર્થશાસ્ત્રીઓનો નોંધપાત્ર ભાગ સાવચેતીભર્યા અભિગમની હિમાયત કરે છે. ET દ્વારા મતદાન કરાયેલા 22 અર્થશાસ્ત્રીઓમાંથી, 14 માને છે કે MPC રેપો રેટને તેના વર્તમાન 5.50% પર યથાવત રાખશે. આ વલણ માટેનું મુખ્ય પ્રેરક અનિશ્ચિતતા છે. હોલ્ડના સમર્થકો દલીલ કરે છે કે યુએસ ટેરિફથી સંભવિત વૃદ્ધિ પડકારો અને તાજેતરના ગુડ્સ એન્ડ સર્વિસ ટેક્સ (GST) ઘટાડાની અનિશ્ચિત અસરને ધ્યાનમાં રાખીને, RBI માટે ભવિષ્ય માટે તેના નીતિ વિકલ્પો જાળવી રાખવા સમજદારીભર્યું છે.
ANZ બેંકના અર્થશાસ્ત્રી ધીરજ નિમે સૂચવ્યું હતું કે અપેક્ષિત આર્થિક મંદી હજુ સ્પષ્ટ દેખાતી નથી, અને દર ઘટાડાનો ઉપયોગ કરતા પહેલા વધુ ડેટાની રાહ જોવી એ સમજદારી છે. ‘સ્થિતિસ્થિતિવાદી’ અર્થશાસ્ત્રીઓનું આ જૂથ માને છે કે “તાત્કાલિક ગોળી વેડફવા કરતાં” “રાહ જુઓ અને જુઓ કે મંદી આવી છે કે નહીં”. વધુમાં, કેટલાક અંદાજો સૂચવે છે કે 2026 ના પ્રથમ છ મહિનામાં ફુગાવો RBI ના 4% મધ્યમ-ગાળાના લક્ષ્યાંકથી ઉપર વધી શકે છે, જે વધુ સાવચેતીભરી નીતિને વાજબી ઠેરવે છે.
તેનાથી વિપરીત, નિષ્ણાતોનું એક જૂથ 25-બેઝિસ-પોઇન્ટ (bps) ઘટાડા માટે દબાણ કરી રહ્યું છે, દલીલ કરે છે કે વર્તમાન આર્થિક પરિસ્થિતિઓ નાણાકીય સરળતા માટે એક સંપૂર્ણ વિન્ડો પૂરી પાડે છે. નીચા ફુગાવા માટે ઘટાડા બિંદુના હિમાયતીઓ, રિટેલ દર સતત સાત મહિના સુધી RBI ના 4% લક્ષ્યાંકથી નીચે રહે છે. SBI રિસર્ચે 25 bps ઘટાડાનું દબાણપૂર્વક સૂચન કર્યું છે, અને કહ્યું છે કે આમ કરવામાં નિષ્ફળ રહેવું એ “ટાઇપ 2 ભૂલ” હશે – ચૂકી ગયેલી તક. સંશોધનમાં એવો અંદાજ છે કે 22 સપ્ટેમ્બરના રોજ લાગુ કરાયેલા નવા GST નિયમોના કારણે ઓક્ટોબરમાં ગ્રાહક ભાવ સૂચકાંક (CPI) ફુગાવો ઘટીને 1.1% થઈ શકે છે, જે 2004 પછીનો સૌથી નીચો સ્તર છે.
આ ભાવના વ્યાપારી નેતાઓ દ્વારા વ્યક્ત કરવામાં આવી છે જેઓ માને છે કે તહેવારોની મોસમ પહેલા માંગને ઉત્તેજીત કરવા માટે દરમાં ઘટાડો મહત્વપૂર્ણ છે, ખાસ કરીને સૂક્ષ્મ, નાના અને મધ્યમ ઉદ્યોગો (MSME) અને ગૃહનિર્માણ ક્ષેત્ર માટે. મનીબોક્સ ફાઇનાન્સના દીપક અગ્રવાલે જણાવ્યું હતું કે કાપ “ઋણ ખર્ચ ઘટાડશે, માંગને વેગ આપશે અને ક્રેડિટ ફ્લો સરળ બનાવશે”. વૈશ્વિક બ્રોકરેજ ફર્મ નોમુરાના વિશ્લેષકો પણ તાજેતરના યુએસ ટેરિફની નકારાત્મક અસર સામે સ્થાનિક માંગને ટેકો આપવાની જરૂરિયાતને ટાંકીને 25 bps ઘટાડાની 70% સંભાવનાનો અંદાજ લગાવે છે.
આર્થિક સંદર્ભને સમજવું
ભારતમાં રેપો રેટ તરીકે ઓળખાતો બેંક રેટ એ વ્યાજ દર છે જેના પર RBI વાણિજ્યિક બેંકોને ટૂંકા ગાળાના ભંડોળ ધિરાણ આપે છે. આ દર નાણાં પુરવઠાનું સંચાલન કરવા, ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા અને અર્થતંત્રને સ્થિર કરવા માટે એક મુખ્ય સાધન છે.
આગામી નિર્ણય નોંધપાત્ર નાણાકીય સરળતાના સમયગાળાને અનુસરે છે. RBI એ ફેબ્રુઆરી અને જૂન 2025 વચ્ચે રેપો રેટમાં કુલ 100 બેસિસ પોઈન્ટનો ઘટાડો કર્યો છે, પરંતુ ઓગસ્ટની બેઠકમાં તે થોભ્યો નથી.
ભારતનું અર્થતંત્ર વૈશ્વિક સ્તરે એક તેજસ્વી બિંદુ રહ્યું છે, 2025 માટે GDP વૃદ્ધિ 6.2% અને 6.8% ની વચ્ચે રહેવાનો અંદાજ છે, જે તેને વિશ્વની ટોચની કામગીરી કરતી અર્થવ્યવસ્થાઓમાંની એક બનાવે છે. જો કે, તે સંભવિત વૈશ્વિક મંદી, તેલના ઊંચા ભાવ અને ભૂ-રાજકીય તણાવ સહિત અનેક જોખમોનો સામનો કરે છે જે વેપારને અસર કરી શકે છે. તેના નીતિગત નિર્ણયની સાથે, RBI તેનો દ્વિ-વાર્ષિક નાણાકીય નીતિ અહેવાલ પણ પ્રકાશિત કરવા માટે તૈયાર છે, જે ફુગાવા અને વૃદ્ધિ પર અપડેટેડ આગાહીઓ પ્રદાન કરશે.
તમારા માટે નિર્ણયનો અર્થ શું છે
MPC બેઠકના પરિણામની સીધી અસર દેશભરના વ્યવસાયો અને ઘરો પર પડશે.
જો RBI રેપો રેટમાં ઘટાડો કરે છે, તો ઉધાર ખર્ચમાં ઘટાડો થવાની ધારણા છે. આનાથી ઘર, ઓટો, વ્યક્તિગત અને MSME લોન પર EMI ઘટશે, જે હાઉસિંગ ક્ષેત્રમાં માંગને પુનર્જીવિત કરી શકે છે અને નાના વ્યવસાયોને રાહત આપશે. જોકે, બચતકર્તાઓ માટે આ એક નુકસાનકારક બાબત હશે, કારણ કે બેંકો ફિક્સ્ડ ડિપોઝિટ (FD) પર વ્યાજ દર ઘટાડશે, જેનાથી તેઓ ઓછા આકર્ષક બનશે.
જો RBI દર સ્થિર રાખે છે, તો તે “રાહ જુઓ અને રાહ જુઓ” અભિગમનો સંકેત આપશે. ઉધાર ખર્ચ હાલમાં યથાવત રહેશે કારણ કે કેન્દ્રીય બેંક સ્થિરતાને પ્રાથમિકતા આપે છે અને GST ફેરફારો અને વૈશ્વિક વેપાર ઘર્ષણની અસરો પર વધુ ડેટા એકત્રિત કરે છે.
