સોનાના ભાવ: ફેડ રેટ ઘટાડાની આશા, સેન્ટ્રલ બેંક ખરીદી અને ETF રોકાણથી $4900 ના લક્ષ્યાંકમાં વધારો
૨૦૨૫ ના અંતમાં સોનાએ તેની ઐતિહાસિક તેજી ચાલુ રાખી છે, જેના કારણે ગોલ્ડમેન સૅક્સ (GS) ના વિશ્લેષકોએ તેમના ભાવ આગાહીમાં નોંધપાત્ર સુધારો કર્યો છે, અને આગાહી કરી છે કે ૨૦૨૬ ના અંત સુધીમાં પીળી ધાતુ $૪,૯૦૦ પ્રતિ ઔંસ સુધી પહોંચી શકે છે. આ નવું લક્ષ્ય $૪,૩૦૦ ના તેમના અગાઉના આગાહી કરતા વધારે છે, જે મુખ્ય ખરીદદારો તરફથી સતત અને “સ્ટીકી” માંગને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
હાજર સોનાના ભાવ પહેલાથી જ રેકોર્ડ ઊંચાઈની નજીક ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે, ઓક્ટોબર ૨૦૨૫ ની શરૂઆતમાં $૩,૯૫૨ થી $૩,૯૬૦ પ્રતિ ઔંસની આસપાસ ફરતા હતા, જે તાજેતરમાં $૩,૯૭૭.૧૯ ની નવી ટોચે પહોંચ્યા હતા. આ ધાતુએ વર્ષ-દર-વર્ષે અસાધારણ પ્રદર્શન કર્યું છે, સપ્ટેમ્બર 2025 ની શરૂઆતમાં 39% નો વધારો થયો છે, અને ઓક્ટોબર 2025 ની શરૂઆતમાં આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં 51% નો ઉછાળો નોંધાવ્યો છે.
મુખ્ય પરિબળો: કેન્દ્રીય બેંકો અને દરમાં ઘટાડો
આ નોંધપાત્ર ઉછાળા બે મુખ્ય પરિબળો દ્વારા આધારભૂત છે: કેન્દ્રીય બેંકો દ્વારા સતત સંચય અને પશ્ચિમી રોકાણકારોના વધતા રસ, જે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ નીતિ પરિવર્તનની અપેક્ષાઓ દ્વારા વિસ્તૃત છે.
કેન્દ્રીય બેંક માંગ મજબૂત બને છે
કેન્દ્રીય બેંકો, ખાસ કરીને ઉભરતા બજારોમાં, સોનામાં વૈવિધ્યીકરણ કરીને અનામત વ્યવસ્થાપનમાં માળખાકીય પરિવર્તન લાવી રહી છે, જે 2022 થી રશિયાના વિદેશી ચલણ અનામતને સ્થિર કર્યા પછી ઝડપી વલણ છે. GS વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે આ સંચય 2025 માં સરેરાશ 80 મેટ્રિક ટન અને 2026 માં 70 મેટ્રિક ટન થશે, જે અપેક્ષિત ભાવ વધારામાં આશરે 19 ટકા ફાળો આપે છે. ઉભરતા બજાર મધ્યસ્થ બેંકો તેમના વિકસિત બજાર સમકક્ષો, જેમ કે યુએસ અને જર્મની, જેમ કે તેમના અનામતનો લગભગ 70% હિસ્સો સોનામાં ધરાવે છે, તેની તુલનામાં નોંધપાત્ર રીતે “ઓછું વજન” સોનું રહે છે.
ફેડ નીતિ સોનાની આકર્ષણમાં વધારો કરે છે
સોનું ઘણીવાર ફુગાવા અને ચલણના અવમૂલ્યન સામે રક્ષણ તરીકે કામ કરે છે, અને જ્યારે વૈકલ્પિક, વ્યાજ-ઉપજ આપતી સંપત્તિઓ ઓછી વળતર આપે છે ત્યારે તેની આકર્ષણ વધે છે. રોકાણકારો વ્યાપકપણે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ વ્યાજ દરમાં ઘટાડાની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે. ગોલ્ડમેન સૅક્સ ખાસ કરીને અપેક્ષા રાખે છે કે ફેડ 2026 ના મધ્ય સુધીમાં ભંડોળ દરમાં 100 બેસિસ પોઇન્ટનો ઘટાડો કરશે, આ પગલું વેસ્ટર્ન એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફંડ (ETF) હોલ્ડિંગ્સને વધારવા અને સોનાના ભાવમાં લગભગ પાંચ ટકા પોઇન્ટ ઉમેરવાનો અંદાજ છે.
સંશોધન વાસ્તવિક વ્યાજ દરો અને સોનાના ભાવ વચ્ચે મજબૂત વિપરીત સંબંધની પુષ્ટિ કરે છે; જેમ જેમ વાસ્તવિક દર ઘટે છે, તેમ તેમ બિન-ઉપજ આપતું સોનું રાખવાની તક ખર્ચ ઘટે છે, જેના કારણે માંગ વધે છે. ટ્રેઝરી ઇન્ફ્લેશન-પ્રોટેક્ટેડ સિક્યોરિટીઝ (TIPS) જેવા સાધનોનો ઉપયોગ દર્શાવે છે કે વાસ્તવિક વ્યાજ દરોમાં ફેરફાર સોનાના ભાવમાં ફેરફાર પર નોંધપાત્ર નકારાત્મક અસર કરે છે.
વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા સલામત-હેવન પ્રવાહને બળતણ કરે છે
નાણાકીય નીતિથી આગળ, ભૂ-રાજકીય અનિશ્ચિતતા અને શેરબજારની અસ્થિરતા રોકાણકારોને સલામત-હેવન સંપત્તિ તરીકે સોના તરફ ધકેલવાનું ચાલુ રાખે છે. રશિયા-યુક્રેન સંઘર્ષ અને યુ.એસ., જાપાન અને ફ્રાન્સમાં રાજકીય અનિશ્ચિતતા સાથે જોડાયેલી અસ્થિરતા જેવા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવો – વૈશ્વિક બજારોમાં ભય પેદા કરે છે, જેના કારણે મૂડી જોખમી સંપત્તિઓ (જેમ કે શેર) માંથી સ્થિર સંપત્તિઓ (જેમ કે સોના) તરફ સ્થળાંતરિત થાય છે. શેરબજારમાં વધેલી અસ્થિરતા, જોકે હંમેશા સોનાના ભાવ સાથે રેખીય અથવા તાત્કાલિક સંકળાયેલી નથી, ઐતિહાસિક રીતે માંગને વધારે છે.
કટોકટીનો સામનો કરતી વખતે તેજી અપવાદરૂપે મજબૂત રહી છે, જે 2008 નાણાકીય કટોકટી, 2011 માં યુરોઝોન દેવા કટોકટી અને 2020 માં કોવિડ-19 રોગચાળા જેવા મુખ્ય વળાંકો દ્વારા દર્શાવવામાં આવી છે, આ બધાએ સોનાના ભાવમાં વધારો કર્યો હતો.
ભારતીય બજાર અપેક્ષાઓ
સોનાના વિશ્વના સૌથી મોટા ગ્રાહકોમાંના એક તરીકે, ભારતીય બજાર આ વૈશ્વિક અને સ્થાનિક વલણો પ્રત્યે ખૂબ સંવેદનશીલ છે. યુએસ ડોલર સામે ભારતીય રૂપિયાનું નબળું પડવું પણ સ્થાનિક સોનાના ભાવમાં વધારો કરવા માટે સીધું ફાળો આપે છે, કારણ કે વૈશ્વિક સ્તરે સોનાની કિંમત ડોલરમાં નક્કી થાય છે.
ભારતીય રૂપિયાની દ્રષ્ટિએ, ઉપર તરફનો માર્ગ પણ એટલો જ નાટકીય છે. ૨૦૨૬ના મધ્ય સુધીમાં પ્રતિ ઔંસ ૪,૦૦૦ ડોલરનો બેઝલાઇન અંદાજ આશરે ૧૦ ગ્રામ દીઠ ૧.૦૪ લાખ રૂપિયા જેટલો છે, પરંતુ નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે જો ભૂરાજકીય જોખમો તીવ્ર બને અથવા અમેરિકન ટ્રેઝરી બોન્ડ માર્કેટનો ૧% હિસ્સો સોનામાં ફેરવાય, તો ભાવ ૧૦ ગ્રામ દીઠ ૧.૫૫ લાખ રૂપિયા સુધી પહોંચી શકે છે. કોમોડિટી નિષ્ણાતો આ દૃષ્ટિકોણને સમર્થન આપે છે કે ભાવ ૫,૦૦૦ ડોલર સુધી પહોંચી શકે છે, જે પ્રતિ ૧૦ ગ્રામ આશરે ૧.૫ લાખ રૂપિયા થાય છે.
રોકાણનું દૃષ્ટિકોણ અને જોખમો
વિશ્લેષકો ગોલ્ડમેન સૅક્સના અપગ્રેડેડ આગાહીના જોખમોને હજુ પણ ઉપર તરફ ઝુકાવેલા માને છે, જે વર્તમાન મોડેલ ધારણાઓથી આગળ વધીને ETF હોલ્ડિંગ્સને વધારવા માટે ખાનગી ક્ષેત્રના વૈવિધ્યકરણની સંભાવનાને ટાંકીને કહે છે.
જે.પી. મોર્ગન પણ આવા જ વલણને સમર્થન આપે છે, 2025ના ચોથા ક્વાર્ટર સુધીમાં સોનાનો સરેરાશ ભાવ $3,675 થવાની આગાહી કરે છે, જે 2026ના બીજા ક્વાર્ટર સુધીમાં વધીને $4,000 થવાની આગાહી કરે છે. જોકે, વિવિધ સંસ્થાઓ દ્વારા કરવામાં આવેલી આગાહીઓની વિશાળ શ્રેણી, જેમાં $2,500 થી $3,125 પ્રતિ ઔંસ વચ્ચેના કેટલાક રૂઢિચુસ્ત અંદાજો છે, તે બજારની અસ્થિરતાને રેખાંકિત કરે છે.
રોકાણકારોએ મહત્વપૂર્ણ જોખમોનું નિરીક્ષણ કરવું જોઈએ, જેમાં ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા દર કડક કરવા અથવા મોટા ભૂ-રાજકીય સંઘર્ષોના ઉકેલ તરફના કોઈપણ મોટા ફેરફારોનો સમાવેશ થાય છે, જે સલામત-સ્વર્ગ માંગને નબળી બનાવી શકે છે અને ભાવમાં સુધારાને ઉત્તેજિત કરી શકે છે.
