ટાટા કેપિટલનો IPO ત્રીજા દિવસે સંપૂર્ણ સબસ્ક્રાઇબ થયો: છેલ્લા દિવસે QIBs એ ભંડોળ ઠાલવ્યું, લિસ્ટિંગ તારીખ અને GMP સ્થિતિ જાણો.
ટાટા ગ્રુપની નાણાકીય સેવાઓની મુખ્ય કંપની, ટાટા કેપિટલનો પ્રારંભિક જાહેર ઓફર (IPO) બિડિંગના અંતિમ દિવસે સફળતાપૂર્વક પાર પડ્યો, અને સંપૂર્ણ સબ્સ્ક્રિપ્શન મેળવ્યું. આ વર્ષે ભારતની સૌથી અપેક્ષિત લિસ્ટિંગ હોવા છતાં અને બ્રોકરેજ તરફથી મજબૂત સમર્થન મેળવવા છતાં, રૂ. 15,512 કરોડના જાહેર ઓફરિંગમાં નાટ્યાત્મક રીતે ઠંડી પડી છે, જે મુખ્યત્વે તેના નીચા ગ્રે માર્કેટ પ્રીમિયમ (GMP) દ્વારા પ્રતિબિંબિત થાય છે.
ત્રીજા દિવસ સુધીમાં (બપોરે 1:30 વાગ્યા સુધી), ટાટા કેપિટલ IPO એકંદરે 1.34 ગણો સબસ્ક્રાઇબ થયો હતો, જેમાં ક્વોલિફાઇડ ઇન્સ્ટિટ્યૂશનલ બાયર્સ (QIBs) એ તેમનો હિસ્સો 2.01 ગણો બુક કર્યો હતો. આ બિડિંગ સમયગાળાની શરૂઆતમાં ધીમા પ્રતિભાવને અનુસરે છે, જ્યાં ઇશ્યૂ બે દિવસ પછી માત્ર 60% સબસ્ક્રાઇબ થયો હતો, અને બીજા દિવસના અંત સુધીમાં એકંદરે 0.75 ગણો સબસ્ક્રાઇબ થયો હતો.
GMP ક્રેશ, સિગ્નલિંગ લિમિટેડ લિસ્ટિંગ ગેઇન્સ
IPO ની અપીલને ધીમી પાડતું પ્રાથમિક સૂચક બિનસત્તાવાર ગ્રે માર્કેટમાં મંદ પ્રતિભાવ છે. જાહેરાત સમયે GMP ૧૦-૧૫% જેટલો ઊંચો હતો, જે તીવ્ર ઘટાડો સાથે લગભગ ૪% થઈ ગયો અને પછી ત્રીજા દિવસે ઘટીને ₹૬ થઈ ગયો (₹૩૨૬ ના કેપ પ્રાઇસ કરતાં ૧.૮૪% પ્રીમિયમ જેટલો).
આ રૂઢિચુસ્ત GMP રોકાણકારોની તાત્કાલિક વળતર અંગેની સાવચેતી સૂચવે છે. અરિહંત કેપિટલ માર્કેટ્સના ચીફ સ્ટ્રેટેજી ઓફિસર શ્રુતિ જૈને સમજાવ્યું કે બજાર પહેલાથી જ કંપનીની શક્તિઓને ધ્યાનમાં લઈ ચૂક્યું છે.
“૪.૨-૪.૩x પોસ્ટ-મની પર, IPO વેલ્યુએશન લિસ્ટિંગ ગેઇન માટે ટેબલ પર વધુ કંઈ છોડતું નથી,” જૈને નોંધ્યું, અને ઉમેર્યું કે વર્તમાન બજાર પરિસ્થિતિઓ સાવચેતી દર્શાવે છે, ઘણા વૃદ્ધિ શેર મૂલ્યાંકન પુનઃસંરેખણ હેઠળ છે.
અપીલને ઘટાડતા ત્રણ પરિબળો
વિશ્લેષકો ટાટા કેપિટલ IPO માટે ટૂંકા ગાળાના રોકાણકારોના ઉત્સાહને રોકતા ત્રણ મૂળભૂત પરિબળો તરફ નિર્દેશ કરે છે:
LG IPO તરફથી સ્પર્ધા: LG ઇલેક્ટ્રોનિક્સ ઇન્ડિયાના રૂ. ૧૧,૬૦૦ કરોડના IPO ના એક સાથે પ્રવેશથી રોકાણકારોનું ધ્યાન અને મૂડી નોંધપાત્ર રીતે વિચલિત થઈ ગઈ છે. મર્યાદિત મૂડીને કારણે, રોકાણકારો, ખાસ કરીને રિટેલ, પસંદગીયુક્ત વલણ અપનાવી રહ્યા છે.
મૂલ્યાંકન પુનર્ગઠન: ટાટા કેપિટલનું પ્રીમિયમ મૂલ્યાંકન પહેલાથી જ બજાજ ફાઇનાન્સ જેવા ઉચ્ચ-વૃદ્ધિ ધરાવતા સાથીદારોની સમકક્ષ છે. FY25 માં તેના બુક વેલ્યુના 4.1 ગણા અને P/E ના 37.8 ગણા પર, બજાર IPO ને “સંપૂર્ણ કિંમત” તરીકે જુએ છે, જે ઝડપી લિસ્ટિંગ પોપ માટે અવકાશને મર્યાદિત કરે છે.
ટૂંકા ગાળાની સંપત્તિ ગુણવત્તાની ચિંતાઓ: ટાટા મોટરફાઇનાન્સ (TMFL) સાથેના તાજેતરના મર્જરથી અસ્થાયી રૂપે એકીકૃત નફાકારકતા અને સંપત્તિ ગુણવત્તા પર અસર પડી છે. જ્યારે મર્જર ટાટા કેપિટલના વિતરણ નેટવર્કને મજબૂત બનાવે છે અને વાણિજ્યિક અને પેસેન્જર વાહન લોનમાં પ્રભુત્વ ઉમેરે છે, ત્યારે તેણે અસ્થાયી રૂપે ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (NPA) ને 0.5% થી આશરે 1% સુધી વધાર્યો અને રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (ROE) ને FY25 માં 12.6% સુધી ઘટાડ્યો (FY24 માં 14.2% થી નીચે).
માળખાકીય રીતે મજબૂત લાંબા ગાળાની ચક્રવૃદ્ધિ વાર્તા
ટૂંક ગાળાના ઘોંઘાટ અને મંદ GMP હોવા છતાં, બ્રોકરેજ સાર્વત્રિક રીતે માને છે કે ટાટા કેપિટલ ભારતના ક્રેડિટ વિસ્તરણ ચક્ર પર માળખાકીય રીતે મજબૂત ભૂમિકા ભજવે છે. કંપની NBFC ક્ષેત્રમાં “ત્રીજી દિગ્ગજ” તરીકે સ્થાન ધરાવે છે, જે સ્કેલ, વૃદ્ધિ DNA અને ટાટા બ્રાન્ડના વિશ્વાસને જોડે છે.
લાંબા ગાળાના વિકાસ માટે ટાટા કેપિટલનું સ્થાન આપવાની મુખ્ય શક્તિઓ:
- બ્રાન્ડ અને પેરેન્ટેજ: ટાટા કેપિટલ એ સદી જૂના ટાટા ગ્રુપની મુખ્ય નાણાકીય સેવાઓ શાખા છે, જે મજબૂત બ્રાન્ડ ઇક્વિટી અને ઓછા ખર્ચે ભંડોળ પૂરું પાડે છે.
- મજબૂત વૃદ્ધિનો માર્ગ: કંપનીએ FY23 અને FY25 વચ્ચે તેની લોન બુકમાં નોંધપાત્ર 37.3% ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (CAGR) દર્શાવ્યો છે.
- વૈવિધ્યસભર પોર્ટફોલિયો: ભારતની ત્રીજી સૌથી મોટી વૈવિધ્યસભર NBFC, ટાટા કેપિટલ, વૈવિધ્યસભર રિટેલ અને SME પોર્ટફોલિયો ધરાવે છે, જે તેની લોન બુકનો 87.5% હિસ્સો ધરાવે છે. FY25 સુધીમાં તેની લોન બુક ₹2.26 લાખ કરોડ હતી.
- વ્યૂહાત્મક ધાર: TMFL સાથેના મર્જરથી વિતરણ નેટવર્કનો વિસ્તાર થયો અને વાણિજ્યિક અને પેસેન્જર વાહન ધિરાણમાં વ્યૂહાત્મક ધાર મળ્યો.
- મજબૂત મૂડી આધાર: IPOમાં ₹6,846 કરોડનો નવો ઇશ્યૂ છે, જે તેના ટાયર-1 મૂડી આધારને વધારશે, જેનાથી કંપની આક્રમક લોન બુક વિસ્તરણ અને ભંડોળ ખર્ચ ઘટાડવા માટે જગ્યા બનાવશે.
વિશ્લેષકો તારણ કાઢે છે કે કંપનીની સ્થિર AUM વૃદ્ધિ, સુધારેલ વળતર ગુણોત્તર અને ડિજિટલ વૃદ્ધિ તેને ઝડપી લિસ્ટિંગ પોપ કરતાં સ્થિર, લાંબા ગાળાની ચક્રવૃદ્ધિ વાર્તા તરીકે સ્થાન આપે છે. સ્થિરતા અને ટકાઉ વૃદ્ધિ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતા ધીરજવાન રોકાણકારો માટે IPO ની ભલામણ કરવામાં આવે છે.
