બજારમાં વેચવાલીનું દબાણ: સેન્સેક્સ, નિફ્ટી અને મુખ્ય શેરોની સ્થિતિ જાણો
2025 માં ભારતીય નાણાકીય પરિદૃશ્ય એક તીવ્ર દ્વિભાજન રજૂ કરે છે, કારણ કે મજબૂત લાંબા ગાળાના આર્થિક અંદાજો મોટા પાયે વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FII) ના આઉટફ્લો અને વધતા વૈશ્વિક વેપાર તણાવ દ્વારા સંચાલિત અભૂતપૂર્વ બજાર અસ્થિરતા સાથે સ્પષ્ટ રીતે વિરોધાભાસી છે.
ભારતને વૈશ્વિક વૃદ્ધિના સતત ચાલક તરીકે રજૂ કરવાની આગાહીઓ છતાં, બેન્ચમાર્ક સૂચકાંકોએ સતત વેચાણ દબાણનો સામનો કરવો પડ્યો છે. ઓક્ટોબર 2025 સુધીમાં, બજાર નવા યુએસ-ચીન વેપાર તણાવ અને સતત વિદેશી ભંડોળના આઉટફ્લોથી ઘેરાયેલું છે, જેના કારણે સેન્સેક્સ અને નિફ્ટી ઘટ્યા છે. અસ્થિરતાનું માપ, ભારત VIX, વધ્યું છે, જે વેપારીઓમાં વધતી જતી ગભરાટને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
મહાન FII નિર્ગમન
વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FII) મહિનાઓથી ચોખ્ખા વેચાણકર્તા રહ્યા છે, જેના પરિણામે મોટા પાયે ઉપાડ થયો છે જેણે બજારની સ્થિરતાને નોંધપાત્ર રીતે અસર કરી છે. ઓક્ટોબર 2024 એ FII વેચાણ માટે રેકોર્ડ મહિનો તરીકે ચિહ્નિત થયેલ હતો, જેમાં ભારતીય ઇક્વિટીમાંથી રૂ. 114,445.89 કરોડનો ચોખ્ખો આઉટફ્લો થયો હતો. ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૫ સુધીમાં, FPIs (વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો) એ ઓક્ટોબર ૨૦૨૪ થી લગભગ રૂ. ૨.૮૧ લાખ કરોડના ભારતીય શેર વેચી દીધા હતા. આ છેલ્લા દાયકામાં બીજા ક્રમનું સૌથી મોટું વેચાણ છે.
આ અસર ઊંડી રહી છે:
૧૯૯૬ પછી પહેલી વાર સતત પાંચ મહિના સુધી સતત માસિક ઘટાડાની શક્યતાનો સામનો કરીને નિફ્ટી અનિચ્છનીય રેકોર્ડની નજીક પહોંચી ગયો છે. ઓક્ટોબર ૨૦૨૪ અને ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૫ વચ્ચે ઇન્ડેક્સ ૧૧.૭% ઘટ્યો હતો.
ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૫ માં, સેન્સેક્સ ૫.૬% ઘટ્યો હતો, અને નિફ્ટી ૫.૯% ઘટ્યો હતો, જ્યારે વ્યાપક BSE સ્મોલકેપ ઇન્ડેક્સ ૧૪% ઘટ્યો હતો.
૧૧ જુલાઈ, ૨૦૨૫ ના રોજ એક જ દિવસમાં, TCS જેવી મોટી કંપનીઓના નબળા કમાણીના અહેવાલો અને વૈશ્વિક વેપાર યુદ્ધની આશંકાને કારણે BSE-લિસ્ટેડ કંપનીઓનું બજાર મૂડીકરણ ૩ લાખ કરોડ રૂપિયા ઘટ્યું હતું.
બજારની અસ્થિરતાના પરિબળો
મોટા પાછી ખેંચવા પાછળ અનેક આંતરસંબંધિત વૈશ્વિક અને સ્થાનિક પરિબળો જવાબદાર છે:
ભારતીય મૂલ્યાંકનનું ઊંચું સ્તર: અન્ય ઉભરતા અર્થતંત્રોની તુલનામાં ભારતીય બજારને થોડું વધારે મૂલ્યવાન માનવામાં આવે છે, જે વૈશ્વિક બજારોને વધુ આકર્ષક બનાવે છે. નિફ્ટી 50 ઇન્ડેક્સ એક વર્ષના ફોરવર્ડ કમાણીના આધારે દક્ષિણ કોરિયાના KOSPI (9.2x) અને ચીનના શાંઘાઈ કમ્પોઝિટ (12x) કરતા નોંધપાત્ર રીતે ઊંચો ટ્રેડિંગ કરી રહ્યો છે.
ચીન શિફ્ટ: સપ્ટેમ્બર 2024માં નાણાકીય સરળતા અને સરકારી ખર્ચમાં વધારો સહિતના ઉત્તેજના પગલાંની રજૂઆતનો ઉદ્દેશ્ય તેના અર્થતંત્રને પુનર્જીવિત કરવાનો અને વૈશ્વિક રોકાણ આકર્ષવાનો છે. વિદેશી રોકાણકારો ભારતમાંથી મૂડી ચીન તરફ ખસેડી રહ્યા છે, જ્યાં હેંગ સેંગ ઇન્ડેક્સ એક જ મહિનામાં 18.7% વધ્યો હતો જ્યારે નિફ્ટીમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો.
યુએસ નીતિ અનિશ્ચિતતા (ટ્રમ્પ 2.0): ટ્રમ્પ વહીવટીતંત્રના સંભવિત વળતરે અનિશ્ચિતતા રજૂ કરી છે, જેમાં ઊંચા ટેરિફ અને કડક ઇમિગ્રેશન ધોરણો જેવા જોખમો છે જે યુએસ રાજકોષીય ખાધને વધારી શકે છે, શ્રમ ખર્ચમાં વધારો કરી શકે છે અને ફુગાવાને ઉત્તેજિત કરી શકે છે. આનાથી ફેડરલ રિઝર્વ અપેક્ષા કરતા ઓછા પોલિસી રેટ ઘટાડી શકે છે, જે ભારત જેવા ઉભરતા બજારોમાં મૂડી પ્રવાહ ઘટાડી શકે છે અને રૂપિયામાં વધઘટ લાવી શકે છે. અમેરિકા અને ચીન વચ્ચે નવેસરથી વેપાર તણાવ, જેમાં 100% સુધીના ટેરિફની ધમકીનો સમાવેશ થાય છે, તે બજારના સેન્ટિમેન્ટ પર ભારે અસર કરી શકે છે.
નબળી કોર્પોરેટ કમાણી: નાણાકીય વર્ષ 25 ના બીજા ક્વાર્ટરમાં અપેક્ષા કરતા નબળા કમાણીની મોસમ, જે 17 ક્વાર્ટરમાં સૌથી ધીમી ચોખ્ખી નફા વૃદ્ધિ (3.6%) દ્વારા ચિહ્નિત થયેલ છે, ભારતીય કંપનીઓ માટે વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ વિશે ચિંતાઓ ઉભી કરી છે.
ભારતનો લાંબા ગાળાનો આશાવાદ યથાવત છે
ટૂંકા ગાળાના બજાર ગભરાટ છતાં, ભારત માટે વ્યાપક આર્થિક દૃષ્ટિકોણ સાવધાનીપૂર્વક આશાવાદી રહે છે. ભારતીય રિઝર્વ બેંકના જૂન 2025 ના નાણાકીય સ્થિરતા અહેવાલમાં પુષ્ટિ આપવામાં આવી છે કે ભારતીય અર્થતંત્ર વૈશ્વિક વિકાસનો મુખ્ય ચાલક છે, જે મજબૂત મેક્રોઇકોનોમિક ફંડામેન્ટલ્સ અને સ્વસ્થ શેડ્યુલ્ડ કોમર્શિયલ બેંકો (SCBs) અને નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્શિયલ કંપનીઓ (NBFCs) સહિત સ્થિતિસ્થાપક નાણાકીય સિસ્ટમો દ્વારા આધારભૂત છે.
મુખ્ય આર્થિક આગાહીઓ (FICCI આર્થિક દૃષ્ટિકોણ સર્વે, જાન્યુઆરી 2025):
GDP વૃદ્ધિ: 2024-25 માટે વાર્ષિક સરેરાશ GDP વૃદ્ધિ આગાહી 6.4 ટકા છે. આગામી નાણાકીય વર્ષ, 2025-26 માટે, અર્થશાસ્ત્રીઓ વૃદ્ધિ 6.5 ટકા અને 6.9 ટકાની વચ્ચે રહેવાની ધારણા રાખે છે.
ક્ષેત્રીય વૃદ્ધિ: 2024-25 માટે સેવા ક્ષેત્ર 7.3 ટકાના દરે વૃદ્ધિ પામશે તેવી ધારણા છે, ત્યારબાદ ઉદ્યોગ ક્ષેત્ર 6.3 ટકા અને કૃષિ અને સંલગ્ન પ્રવૃત્તિઓનો ક્રમ આવે છે, જે 3.6 ટકાના દરે મજબૂત રીતે રિકવર થવાની ધારણા છે.
ફુગાવો: 2024-25 માટે CPI-આધારિત ફુગાવાનો સરેરાશ અંદાજ 4.8 ટકા છે.
ઘરેલુ વપરાશ માટે આશાવાદ કૃષિ ક્ષેત્ર માટે સુધારેલા દૃષ્ટિકોણ, ગ્રામીણ વપરાશમાં વધારો અને ખાદ્ય ફુગાવામાં અપેક્ષિત ઘટાડો, જેના કારણે ઘરગથ્થુ બજેટ પર દબાણ આવ્યું છે, દ્વારા સમર્થિત છે. વધુમાં, ટેકનોલોજીમાં પ્રગતિ (સેમિકન્ડક્ટર, AI) અને ગ્રીન એનર્જી ટ્રાન્ઝિશન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાથી રોકાણોને ઉત્પ્રેરિત થવાની અપેક્ષા છે.
વ્યૂહાત્મક ભલામણો અને બજેટ અપેક્ષાઓ
FICCI ના સર્વેક્ષણ સહભાગીઓએ ભારત માટે બાહ્ય જોખમોને દૂર કરવા અને તકોનો લાભ લેવા માટે મહત્વપૂર્ણ વ્યૂહરચનાઓ પ્રદાન કરી હતી, ખાસ કરીને આગામી કેન્દ્રીય બજેટ 2025-26 સંબંધિત:
નીતિ પ્રાથમિકતાઓ: 1 ફેબ્રુઆરી, 2025 માટે નિર્ધારિત બજેટ, 2025-26 સુધીમાં GDP ના 4.5 ટકા રાજકોષીય ખાધનું લક્ષ્ય રાખીને, રાજકોષીય એકત્રીકરણ રોડમેપનું પાલન કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું જોઈએ.
વૃદ્ધિ અને વપરાશમાં વધારો:
મૂડી ખર્ચ (મૂડી ખર્ચ): સરકારી મૂડી ખર્ચમાં સતત વધારો મહત્વપૂર્ણ છે, અર્થશાસ્ત્રીઓ તેની મજબૂત ગુણાકાર અસરોને ધ્યાનમાં રાખીને 2024-25 દરમિયાન 10-15 ટકાની વચ્ચે વધારો થવાની અપેક્ષા રાખે છે.
ખાનગી વપરાશ: ખાનગી વપરાશને પુનર્જીવિત કરવો એ મુખ્ય પ્રાથમિકતા છે. આમાં નિકાલજોગ આવક વધારવા માટે વર્તમાન કર માળખા (પ્રત્યક્ષ અને પરોક્ષ) ની સમીક્ષા અને મનરેગા અને પીએમએવાય જેવા કલ્યાણકારી કાર્યક્રમોમાં રોકાણ ચાલુ રાખવાનો સમાવેશ થાય છે.
ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો અને વેપારને સંબોધિત કરવું:
યુએસ સંબંધો: યુએસ વેપાર નીતિમાં ફેરફાર સાથે સંબંધિત જોખમોને ઘટાડવા માટે, ભારતે આવક સ્થિરતા સુનિશ્ચિત કરતી વખતે પસંદગીના યુએસ આયાત પર ટેરિફ ઘટાડવાનું મૂલ્યાંકન કરવું જોઈએ.
પુરવઠા શૃંખલા વૈવિધ્યકરણ: ભારત ચીનથી દૂર વૈશ્વિક પુરવઠા શૃંખલા વૈવિધ્યકરણથી લાભ મેળવવા માટે તૈયાર છે, જે સેમિકન્ડક્ટર અને ઇલેક્ટ્રોનિક્સ જેવા ક્ષેત્રોમાં FDI આકર્ષિત કરી શકે છે. આ વૈવિધ્યસભર વૈશ્વિક પુરવઠા શૃંખલાઓમાં એકીકૃત થવા માટે લક્ષિત ઔદ્યોગિક નીતિઓ અને ઉચ્ચ-ગુણવત્તાવાળા ઔદ્યોગિક ક્લસ્ટરોનો વિકાસ આવશ્યક છે.
નિકાસ: વ્યાજ સમાનતા યોજના ચાલુ રાખીને અને માર્કેટિંગ સપોર્ટ ફાળવણીને વિસ્તૃત કરીને નિકાસકારોને ટેકો આપવો એ બાહ્ય અવરોધો વચ્ચે સમયસર પગલાં છે.
રોકાણકારોની કાર્યવાહી: અસ્થિરતાના સમયમાં, વિશ્લેષકો રોકાણકારોને શાંત રહેવા, ગભરાટમાં વેચવાલી ટાળવા અને ફંડામેન્ટલ્સ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાની સલાહ આપે છે. FII સેલ-ઓફ ધીરજવાન, લાંબા ગાળાના સ્થાનિક રોકાણકારો માટે આકર્ષક ખરીદીની તકો બનાવે છે, જેનાથી તેઓ ડિસ્કાઉન્ટેડ ભાવે મૂળભૂત રીતે મજબૂત શેર ખરીદી શકે છે. સિસ્ટમેટિક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પ્લાન (SIP) રોકાણકારોને અસ્થિર સમયગાળા દરમિયાન રૂપિયા-ખર્ચ સરેરાશનો લાભ મેળવવામાં મદદ કરી શકે છે.
