ભારત અને ચીન તેમના સોનાના ભંડારમાં વધારો કરી રહ્યા છે: સોનાના ભાવમાં વધારાનું એક મુખ્ય કારણ
વૈશ્વિક સ્તરે કેન્દ્રીય બેંકો અનામત વ્યવસ્થાપનમાં એક મહત્વપૂર્ણ પરિવર્તન લાવી રહી છે, ભૂરાજકીય જોખમ સામે રક્ષણ મેળવવા અને યુએસ ડોલરથી દૂર રહીને વૈવિધ્યકરણને વેગ આપવા માટે આક્રમક રીતે અભૂતપૂર્વ ગતિએ સોનાનો સંગ્રહ કરી રહી છે. બજારમાં એક પ્રબળ બળ તરીકે પ્રકાશિત થયેલ આ સતત ખરીદીના ધસારાએ ઓક્ટોબર 2025 માં કિંમતી ધાતુને ઐતિહાસિક $4,000 પ્રતિ ઔંસ થ્રેશોલ્ડને પાર કરી દીધી છે, જે “માળખાગત બજાર પરિવર્તન” દર્શાવે છે.
સોના માટેની અભૂતપૂર્વ સંસ્થાકીય ભૂખે સતત રેકોર્ડ વર્ષોની સાર્વભૌમ માંગ સ્થાપિત કરી છે. 2023 માં સેન્ટ્રલ બેંક ખરીદી વાર્ષિક 1,000 ટન (1,037 ટન) અને 2024 (1,045 ટન) ને વટાવી ગઈ. ઓક્ટોબર 2025 સુધીમાં, વૈશ્વિક સત્તાવાર સોનાનો ભંડાર આશરે 36,699 મેટ્રિક ટન સુધી પહોંચી ગયો હતો, જે દાયકાઓમાં જોવા ન મળેલ સ્તર છે. આ સંચય એ વલણનું ચાલુ રાખે છે જ્યાં કેન્દ્રીય બેંકો સતત 15 વર્ષથી ચોખ્ખા ખરીદદારો રહી છે.
રેકોર્ડ ભાવ ભૂરાજકીય અને આર્થિક અનિશ્ચિતતાને પ્રતિબિંબિત કરે છે
2025 દરમ્યાન સોનાના ભાવમાં નોંધપાત્ર મજબૂતાઈ જોવા મળી છે. લંડન બુલિયન માર્કેટ એસોસિએશનના ડેટા અનુસાર, 10 ઓક્ટોબર, 2025 ના રોજ સોનાના ભાવ $4,028 પ્રતિ ટ્રોય ઔંસ પર પહોંચ્યા હતા, જોકે બજારની અશાંતિ વચ્ચે ઓક્ટોબરમાં ભાવ $3,872 પ્રતિ ઔંસ સુધી વધ્યો હોવાના અહેવાલ છે. આ મજબૂત ભાવ વધારો 31 ડિસેમ્બર, 2024 ના $3,274 ના બંધ ભાવથી વર્ષ-થી-દિવસ આશરે 23% નો વધારો દર્શાવે છે.
આ વધારો 2025 દરમિયાન યુએસ ડોલરમાં જોવા મળેલા 12% અવમૂલ્યનને નોંધપાત્ર રીતે વટાવી ગયો છે, જે ચલણની અસરોથી આગળના મૂળભૂત ડ્રાઇવરો સૂચવે છે. સતત સંસ્થાકીય ખરીદી મહત્વપૂર્ણ ભાવ સપોર્ટ પૂરો પાડે છે, એક વિશ્વસનીય માંગ માળખું બનાવે છે જે વ્યાપક સંસ્થાકીય અને છૂટક રોકાણને પ્રોત્સાહન આપે છે.
એપ્રિલ 2025 પછી ખરીદીમાં વધારો ખાસ વેગ મળ્યો, જ્યારે ટ્રમ્પ વહીવટીતંત્રે મુખ્ય વેપાર ભાગીદારોને અસર કરતી વ્યાપક પારસ્પરિક ટેરિફ અને સોનાના રોકાણ નીતિઓ લાગુ કરી, જેનાથી યુએસ નાણાકીય ટકાઉપણું અને વિવિધતાના પ્રયાસોને વેગ આપવા અંગે ચિંતા વધી ગઈ.
ડ્રાઇવરો: ડોલરમુક્તિ અને નાણાકીય સાર્વભૌમત્વ
આક્રમક સંપાદન વ્યૂહરચના મુખ્યત્વે પરંપરાગત અનામત સંપત્તિઓ, ખાસ કરીને યુએસ ડોલર-નિર્મિત સિક્યોરિટીઝ વિશે વધતી જતી ચિંતાઓથી ઉદ્ભવે છે. 2022 માં યુક્રેન પરના આક્રમણ પછી રશિયન વિદેશી વિનિમય અનામતને સ્થિર કરવા એ “વોટરશેડ ક્ષણ” તરીકે સેવા આપી, પશ્ચિમી પ્રભુત્વ ધરાવતી નાણાકીય વ્યવસ્થામાં નબળાઈઓ ઉજાગર કરી અને ડોલરની ભૂ-રાજકીય હથિયાર તરીકે ભૂમિકા ઉજાગર કરી.
કેન્દ્રીય બેંકોને હવે ચલાવવાના મુખ્ય પ્રેરણાઓમાં શામેલ છે:
ભૌગોલિક રાજકીય જોખમ ઘટાડવું: નાણાકીય સત્તાવાળાઓ કોઈપણ એક રાષ્ટ્રની રાજકીય વ્યવસ્થાના નિયંત્રણની બહાર સંપત્તિઓ શોધીને, રાજકીય રીતે તટસ્થ સંપત્તિ વર્ગ તરીકે સોનાને પ્રાથમિકતા આપી રહ્યા છે.
ડોલરમુક્તિ: યુએસ ડોલર પર નિર્ભરતા ઘટાડવા માટે એક સંકલિત પ્રયાસ ચાલી રહ્યો છે, જેનો વૈશ્વિક અનામતનો હિસ્સો 2025 માં ઘટીને આશરે 58% થયો હતો. જાપાન અને ચીન જેવા મુખ્ય બોન્ડધારકોએ ડોલર સંપત્તિઓના સંપર્કમાં ધીમે ધીમે ઘટાડો કરવાના ઇરાદાઓનો સંકેત આપ્યો છે.
નાણાકીય સ્થિરતા: કેન્દ્રીય બેંકો સોનાને ચલણ કટોકટી, સતત ફુગાવા અને સંભવિત આંતરરાષ્ટ્રીય નાણાકીય વ્યવસ્થા વિક્ષેપો સામે એક મહત્વપૂર્ણ રક્ષણ તરીકે જુએ છે.
આ વ્યૂહાત્મક પરિવર્તનને કારણે એક ઐતિહાસિક સીમાચિહ્નરૂપ સિદ્ધિ મળી છે: ઓક્ટોબર 2025 સુધીમાં લગભગ ત્રણ દાયકામાં પ્રથમ વખત કેન્દ્રીય બેંકોના સોનાના ભંડાર સત્તાવાર રીતે તેમના યુએસ ટ્રેઝરી હોલ્ડિંગ્સને વટાવી ગયા. 2025ના બીજા ક્વાર્ટર સુધીમાં વૈશ્વિક અનામતમાં સોનાનો હિસ્સો 24% સુધી પહોંચી ગયો, જે 1990 પછીનો ઉચ્ચતમ સ્તર છે.
સોનાના ધસારામાં અગ્રણી
એશિયાઈ મધ્યસ્થ બેંકોએ વૈશ્વિક સોનાની ખરીદી પર પ્રભુત્વ જમાવ્યું છે, પરંતુ ઉભરતા બજારોમાં પ્રવૃત્તિ મજબૂત છે. આ સંચયમાં અગ્રણી ખેલાડીઓમાં શામેલ છે:
ચીન: વિશ્વના સૌથી આક્રમક સોનાના ખરીદદાર તરીકે પોતાનું સ્થાન જાળવી રાખે છે. પીપલ્સ બેંક ઓફ ચાઇનાએ જૂન 2025 સુધીમાં 2,264 ટનનો સત્તાવાર અનામત નોંધાવ્યો હતો, જે મે 2024 સુધી સતત 18 મહિનાની ખરીદી બાદ હતો. વિશ્લેષકો માને છે કે ચીનનો વાસ્તવિક હિસ્સો અહેવાલ કરાયેલા આંકડાઓ કરતાં વધુ છે. ચીનનો સંચય સંભવિત અનામત ચલણ તરીકે યુઆનની ભાવિ વિશ્વસનીયતાને ટેકો આપવા માટે આંશિક રીતે હેતુ ધરાવે છે.
પોલેન્ડ: સોનાના અનામત વિસ્તરણની સ્પષ્ટ નીતિ સાથે યુરોપિયન દેશોમાં અલગ છે. નેશનલ બેંક ઓફ પોલેન્ડે 2019 અને 2024 ના અંત વચ્ચે હોલ્ડિંગમાં નોંધપાત્ર 57% વધારો કર્યો, જે 359.9 ટન સુધી પહોંચ્યો. પોલેન્ડે જાન્યુઆરી અને જુલાઈ 2025 વચ્ચે 67.1 ટન ઉમેર્યું અને તેના આંતરરાષ્ટ્રીય અનામતમાં સોનાનો હિસ્સો 20% થી વધારીને 30% કરવાનો લક્ષ્યાંક રાખ્યો.
ભારત: જૂન 2025 સુધીમાં 822.1 ટન સોનાનો ભંડાર ધરાવતો બીજો એક મહત્વપૂર્ણ ખેલાડી તરીકે ઉભરી આવ્યો છે. ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) વિદેશી હૂંડિયામણ ભંડારને મજબૂત બનાવવા માટે યુએસ ટ્રેઝરી બિલો કરતાં સોનાને પ્રાથમિકતા આપી રહી છે. RBI એ 27 જૂન, 2025 સુધીના વર્ષમાં આશરે 39.22 મેટ્રિક ટન સોનું ખરીદ્યું હતું, જેનાથી હોલ્ડિંગ 879.98 મેટ્રિક ટન થયું હતું. ૨૦૨૪ ના પહેલા ભાગમાં ભારતની ખરીદી ૨૦૧૩ પછી સૌથી વધુ હતી.
તુર્કી: ડિસેમ્બર ૨૦૨૪ સુધીમાં ૫૯૦ ટનનો અહેવાલ આપતા, તેનો વ્યૂહાત્મક અનામત-નિર્માણ કાર્યક્રમ ચાલુ રાખ્યો. ૨૦૨૫ ના પહેલા ભાગમાં તુર્કીએ ૧૯.૫ ટન ઉમેર્યું.
અન્ય નોંધપાત્ર બાબતો: કઝાકિસ્તાને ૨૪.૭ ટન ઉમેર્યા અને ચેક નેશનલ બેંક (CNB) ૨૦૨૮ સુધીમાં ૧૦૦ મેટ્રિક ટનનું લક્ષ્ય રાખીને તેના સંચય વલણને ચાલુ રાખ્યું. અઝરબૈજાનના સ્ટેટ ઓઇલ ફંડ (SOFAZ) જેવા સંસાધન-સમૃદ્ધ રાષ્ટ્રો પણ વૈવિધ્યકરણ કરી રહ્યા છે, જેમાં SOFAZ ૨૦૨૫ ના પહેલા ભાગમાં ૩૪.૫ ટન ખરીદશે.
આઉટલુક: સતત માંગ અને પોર્ટફોલિયો વ્યૂહરચના
કેન્દ્રીય બેંકના વર્તનનો માર્ગ વૈશ્વિક નાણાકીય સ્થાપત્યના સંભવિત રીતે ગહન પુનર્ગઠન તરફ નિર્દેશ કરે છે. વિશ્લેષકો આગાહી કરે છે કે જેમ જેમ ભૂ-રાજકીય અનિશ્ચિતતા ચાલુ રહે છે, તેમ તેમ કેન્દ્રીય બેંકો અને સાર્વભૌમ સંપત્તિ ભંડોળની માંગમાં ઘટાડો થવાની શક્યતા નથી.
અંતર્ગત સંસ્થાકીય માંગ સતત મજબૂતાઈ સૂચવે છે, જે એક મજબૂત “ભાવ માળખું” પ્રદાન કરે છે. ગોલ્ડમેન સૅક્સનો અંદાજ છે કે આ વલણ ઓછામાં ઓછા ત્રણ વર્ષ સુધી ચાલુ રહેશે, કારણ કે ઘણી ઉભરતી બજારની મધ્યસ્થ બેંકો “ઓછી” સોનું જાળવી રાખે છે. આ માળખાકીય પરિવર્તન રોકાણકારો માટે વ્યૂહાત્મક અનુકૂલનની જરૂર છે, જેમણે હેજ તરીકે સોના માટે સ્વસ્થ ફાળવણી જાળવી રાખવી જોઈએ. પોર્ટફોલિયો ફાળવણી ભલામણો સામાન્ય રીતે મોટાભાગના રોકાણકારો માટે વૈવિધ્યકરણ લાભો પૂરા પાડવા માટે 5-10% સુધીના મધ્યમ સોનાના એક્સપોઝરનું સૂચન કરે છે.
ખાણકામ ક્ષેત્ર તરફથી અસ્થિર પુરવઠા પ્રતિભાવ ભાવ પ્રભાવોને વધારે છે, કારણ કે 2024 માં વૈશ્વિક સોનાની ખાણનું ઉત્પાદન ફક્ત 3,644 ટન સુધી પહોંચ્યું હતું, જે 2023 થી સાધારણ 1.5% નો વધારો છે. આ પુરવઠા અવરોધનો અર્થ એ છે કે મધ્યસ્થ બેંક ખરીદીમાં વધારો મર્યાદિત ઉપલબ્ધ પુરવઠા માટે અન્ય માંગ સ્ત્રોતો સાથે સીધી સ્પર્ધા કરે છે.
રોકાણકારો માટે, મુખ્ય ઉપાય સ્પષ્ટ છે: મધ્યસ્થ બેંકો યુએસ ડોલરથી દૂર વૈવિધ્યકરણને સક્રિયપણે પ્રાથમિકતા આપી રહી છે, અસ્થિરતા સામે મજબૂત હેજ શોધી રહી છે, અને સોનાને પાયાના નાણાકીય સંપત્તિ તરીકે ફરીથી સ્થાપિત કરી રહી છે.
