માઇનિંગ કંપની મિડવેસ્ટનો IPO આજે શરૂ થાય છે, ગ્રે માર્કેટમાં ₹145ના પ્રીમિયમ સાથે; પ્રાઇસ બેન્ડ, OFS અને અન્ય વિગતો
ભારતીય ગ્રેનાઈટ અને એન્જિનિયર્ડ સ્ટોન ઉદ્યોગમાં એક પ્રભાવશાળી બળ, મિડવેસ્ટ લિમિટેડ, આજે 15 ઓક્ટોબર, 2025 ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે તેનો પ્રારંભિક જાહેર ઓફર (IPO) ખોલ્યો, જેનો હેતુ ₹451 કરોડ એકત્ર કરવાનો છે. 17 ઓક્ટોબર, 2025 ના રોજ બંધ થનારા IPO એ તેની કિંમત બેન્ડ ₹1,014 અને ₹1,065 પ્રતિ શેર વચ્ચે નક્કી કરી છે.
જાહેર ઇશ્યૂમાં ₹250 કરોડનો નવો ઇશ્યૂ અને તેના પ્રમોટર્સ દ્વારા ₹201 કરોડનો ઓફર ફોર સેલ (OFS) શામેલ છે. નવા ઇશ્યૂમાંથી એકત્ર કરાયેલ ભંડોળ મુખ્યત્વે તેની સંપૂર્ણ માલિકીની પેટાકંપની, મિડવેસ્ટ નિયોસ્ટોનમાં તેના ક્વાર્ટઝ ગ્રિટ અને પાવડર પ્રોસેસિંગ પ્લાન્ટના બીજા તબક્કાના વિસ્તરણ (₹130 કરોડથી વધુ) માટે મૂડી ખર્ચ માટે ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે રાખવામાં આવ્યું છે. વધુમાં, કંપની ઇલેક્ટ્રિક ડમ્પ ટ્રક ખરીદવા માટે આશરે ₹26 કરોડ, પસંદગીના ખાણકામ સ્થળોએ સૌર ઊર્જા એકીકરણ માટે ₹3.2 કરોડ અને દેવાની ચુકવણી માટે ₹56.2 કરોડ ફાળવવાની યોજના ધરાવે છે.
બજાર ચર્ચા: GMP મજબૂત લિસ્ટિંગના સંકેતો
મધ્યપશ્ચિમ IPO ને લગતી બજારની ભાવના મજબૂત છે, મજબૂત એન્કર ભાગીદારી અને સ્વસ્થ ગ્રે માર્કેટ પ્રદર્શનથી પ્રેરિત છે.
કંપનીએ 14 ઓક્ટોબર, 2025 ના રોજ નવ એન્કર રોકાણકારો પાસેથી સફળતાપૂર્વક ₹135 કરોડ એકત્ર કર્યા. એન્કર રાઉન્ડમાં અગ્રણી સંસ્થાકીય સહભાગીઓમાં ગોલ્ડમેન સૅક્સ ફંડ્સ (ખાસ કરીને ગોલ્ડમેન સૅક્સ ઇન્ડિયા ઇક્વિટી પોર્ટફોલિયો) અને એક્સિસ મ્યુચ્યુઅલ ફંડનો સમાવેશ થાય છે, બંનેએ ₹35 કરોડના શેર સબસ્ક્રાઇબ કર્યા હતા. અન્ય મુખ્ય રોકાણકારોમાં કોટક મહિન્દ્રા AMC અને એડલવાઇસ લાઇફ ઇન્શ્યોરન્સ કંપનીનો સમાવેશ થાય છે.
શરૂઆતના દિવસે, મિડવેસ્ટ IPO માટે ગ્રે માર્કેટ પ્રીમિયમ (GMP) ₹145 હતું. ₹1,065 ના ઉપલા પ્રાઇસ બેન્ડના આધારે, આ શેર દીઠ ₹1,210 ની અંદાજિત લિસ્ટિંગ કિંમત સૂચવે છે, જે સંભવિત 13.62% લિસ્ટિંગ ગેઇન સૂચવે છે. અગાઉના અહેવાલોમાં નોંધાયું હતું કે ગ્રે માર્કેટ પ્રીમિયમ 30 મિનિટથી ઓછા સમયમાં ₹125 (₹75 થી) સુધી વધી ગયું હતું.
મિડવેસ્ટ: બજાર નેતૃત્વ અને નાણાકીય કાર્યક્ષમતા
મિડવેસ્ટ ભારતના બ્લેક ગેલેક્સી અને એબ્સોલ્યુટ બ્લેક ગ્રેનાઈટના અગ્રણી ઉત્પાદક અને નિકાસકાર તરીકે પ્રખ્યાત છે. નાણાકીય વર્ષ 2025 માં કંપની ભારતના બ્લેક ગેલેક્સી ગ્રેનાઈટ નિકાસમાં 64 ટકા હિસ્સો ધરાવે છે. મિડવેસ્ટ ચાર રાજ્યોમાં 20 ખાણો ચલાવે છે, જેમાં 16 ગ્રેનાઈટ, ત્રણ ક્વાર્ટઝ અને એક માર્બલ ખાણનો સમાવેશ થાય છે, જે મજબૂત સંસાધન આધાર દ્વારા આધારભૂત છે. કંપની કસ્ટમાઇઝ્ડ ડાયમંડ વાયર ઉત્પાદન સહિત ઊભી રીતે સંકલિત મોડેલ જાળવી રાખે છે.
નાણાકીય રીતે, મિડવેસ્ટે સતત ટ્રેક રેકોર્ડ દર્શાવ્યો છે. નાણાકીય વર્ષ 2023 અને નાણાકીય વર્ષ 2025 વચ્ચે, કંપનીએ આવક/EBITDA/Adj. PAT માં અનુક્રમે આશરે 11.6%, 38.5% અને 40.5% નો મજબૂત CAGR હાંસલ કર્યો. તેની ચોખ્ખી આવક (કર પછીનો નફો) સમાન સમયગાળા દરમિયાન 56.5% વાર્ષિક વૃદ્ધિ દરે પ્રભાવશાળી રીતે વધી. નાણાકીય વર્ષ 2025 માં, મિડવેસ્ટે કામગીરીમાંથી આવક ₹626.18 કરોડ અને કર પછીનો નફો ₹107.51 કરોડ નોંધાવ્યો.
મૂલ્યાંકન સરખામણી: પોકર્ણ સામે જીત
લિસ્ટેડ ઉદ્યોગ ખેલાડી પોકર્ણ સાથેની સરખામણીમાં, મિડવેસ્ટ નોંધપાત્ર પ્રીમિયમ મૂલ્યાંકન ધરાવે છે. જ્યારે પોકર્ણ વ્યાપક આવક આધાર અને શેર દીઠ ઉચ્ચ બુક વેલ્યુ ધરાવે છે, મિડવેસ્ટનું પ્રીમિયમ મૂલ્યાંકન ગુણાંક – ખાસ કરીને તેનો ઉચ્ચ P/E, P/B, અને P/S ગુણોત્તર – મજબૂત રોકાણકારોનો વિશ્વાસ અને ભવિષ્યની વૃદ્ધિ માટે ઉચ્ચ બજાર અપેક્ષાઓનો સંકેત આપે છે.
નાણાકીય વર્ષ 2025 માટે, મિડવેસ્ટનો P/E ગુણોત્તર 28.88 હતો, જે પોકર્ણાના 12.73 ના P/E કરતા નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે. નાના કદ હોવા છતાં, મિડવેસ્ટ મજબૂત મૂળભૂત બાબતો દર્શાવે છે, જેમાં કાર્યક્ષમ મૂડી ઉત્પાદકતાનો સમાવેશ થાય છે, જે નાણાકીય વર્ષ 2025 માં 18.84% ના સ્થિર રીટર્ન ઓન કેપિટલ એમ્પ્લોય્ડ (RoCE) અને 19.42% ના રીટર્ન ઓન ઇક્વિટી (RoE) દ્વારા દર્શાવવામાં આવ્યું છે. કંપનીની નાણાકીય શિસ્ત તેના 0.43 ના સાધારણ ડેટ-ટુ-ઇક્વિટી ગુણોત્તરમાં પણ સ્પષ્ટ છે, જે પોકર્ણાના 0.47 ની તુલનામાં યોગ્ય છે. મિડવેસ્ટની કાર્યકારી કાર્યક્ષમતા તેના 120 દિવસના કાર્યકારી મૂડી ચક્ર દ્વારા પ્રકાશિત થાય છે, જે તેના મોટા સમકક્ષ જેટલું જ છે.
મૂલ્યાંકન તફાવત મિડવેસ્ટની સતત નફાકારકતા, નિકાસ-આગેવાની વૃદ્ધિ, ગ્રેનાઈટ અને ડાયમંડ વાયરમાં કાર્યકારી સ્થિતિસ્થાપકતા અને મજબૂત નાણાકીય શિસ્તને આભારી છે.
જોખમો અને નિષ્ણાતોનો અંદાજ
જ્યારે મિડવેસ્ટને તેના વિશિષ્ટ ક્ષેત્રમાં “પ્રીમિયમ-મૂલ્યવાન, ઉચ્ચ-ગુણવત્તાવાળા ઓપરેટર” ગણવામાં આવે છે, ત્યારે વિશ્લેષકો તેના મૂલ્યાંકન અને માળખાકીય જોખમોને કારણે સાવધાની રાખવાની વિનંતી કરે છે.
₹1,065 ના ઉપલા પ્રાઇસ બેન્ડ પર, IPO ની કિંમત FY25 P/E રેશિયો 35.8x છે. SBICAP સિક્યોરિટીઝે નોંધ્યું છે કે સાથીદારોની સરખામણીમાં આ ઇશ્યૂ પ્રીમિયમ મૂલ્યાંકનને આદેશ આપે છે અને ઓફર પર તટસ્થ વલણ જાળવી રાખે છે.
મિડવેસ્ટ ઘણા મુખ્ય જોખમોનો સામનો કરે છે, જેમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છે:
ઉત્પાદન એકાગ્રતા: તેની મુખ્ય આવકનો મોટો ભાગ (Q1 FY26 માં લગભગ 70%) એક જ ઉત્પાદન, બ્લેક ગેલેક્સી ગ્રેનાઈટમાંથી ઉત્પન્ન થાય છે.
ગ્રાહક નિર્ભરતા: આવક મુઠ્ઠીભર મોટા ખરીદદારોમાં કેન્દ્રિત છે, જેમાં ટોચના 10 ગ્રાહકો FY23-FY25 અને Q1 FY26 માં 48% થી 63% ની વચ્ચે આવકનું યોગદાન આપે છે. કંપનીની અડધાથી વધુ આવક ચીનમાં સ્થિત ગ્રાહકો પાસેથી આવે છે, જે બજારને પ્રતિકૂળ વિકાસનો સામનો કરવો પડે તો જોખમ ઊભું કરે છે.
ભૌગોલિક કેન્દ્રિતતા: કામગીરી અને તેનું મુખ્ય ઉત્પાદન (બ્લેક ગેલેક્સી ગ્રેનાઈટ) તેલંગાણા અને આંધ્રપ્રદેશમાં કેન્દ્રિત છે, જેના કારણે તેઓ પ્રાદેશિક વિક્ષેપો માટે સંવેદનશીલ બને છે.
છૂટક રોકાણકારો માટે, લઘુત્તમ બોલી માટે 14 શેરની જરૂર છે, જે ઉપલા ભાવ બેન્ડ પર ₹14,910 ના રોકાણ સમાન છે. ફાળવણી 20 ઓક્ટોબરના રોજ અંતિમ સ્વરૂપ આપવાની અપેક્ષા છે, અને 24 ઓક્ટોબર, 2025 ના રોજ BSE અને NSE પર લિસ્ટિંગ થવાની અપેક્ષા છે.
