બજારો વધારા સાથે ખુલ્યા: નિફ્ટી 73 પોઈન્ટ વધ્યો, મેટલ અને રિયલ્ટી શેરોમાં જોરદાર તેજી
ભારતીય જાહેર ક્ષેત્રની બેંકિંગ (PSB) ક્ષેત્ર, જે એક સમયે પ્રણાલીગત સમસ્યાઓથી ઘેરાયેલું હતું, તે નાટકીય માળખાકીય પરિવર્તનનો અનુભવ કરી રહ્યું છે, જે એક મુખ્ય સંપત્તિ સર્જકમાં રૂપાંતરિત થઈ રહ્યું છે અને નોંધપાત્ર બજાર મૂડીકરણ વૃદ્ધિને વેગ આપી રહ્યું છે. મજબૂત નાણાકીય સમારકામ, શાસન સુધારાઓ અને આધુનિક ડિજિટલ વ્યૂહરચનાઓને કારણે આ પુનરુત્થાન થયું છે.
નાણાકીય વર્ષ 2020 થી, 12 રાજ્ય માલિકીના ધિરાણકર્તાઓનું સંયુક્ત બજાર મૂડીકરણ પાંચ ગણાથી વધુ વધીને ₹3.03 લાખ કરોડથી ₹16.40 લાખ કરોડ સુધી પહોંચ્યું છે. આ તીવ્ર પુનઃ-રેટિંગને મૂર્ત મૂળભૂત સુધારાઓ દ્વારા સમર્થન આપવામાં આવ્યું છે, જેમાં નિષ્ણાતો સતત ઉન્નતિની સંભાવનાની અપેક્ષા રાખે છે.
નફાકારકતા અને સંપત્તિ ગુણવત્તા નવી ઊંચાઈએ પહોંચે છે
મુખ્યત્વે સખત બેલેન્સ શીટ સફાઈ અને પુનઃમૂડીકરણને કારણે ક્ષેત્રની નાણાકીય સ્થિતિમાં નાટ્યાત્મક સુધારો થયો છે.
રેકોર્ડ નફો: PSBs એ નાણાકીય વર્ષ 2023-24 માં ₹1.41 લાખ કરોડનો તેમનો અત્યાર સુધીનો સૌથી વધુ કુલ ચોખ્ખો નફો હાંસલ કર્યો (2022-23 માં ₹1.05 લાખ કરોડથી વધુ). નાણાકીય વર્ષ 24-25 માટે કુલ ચોખ્ખો નફો ₹1.78 લાખ કરોડના રેકોર્ડ સ્તરે પહોંચ્યો હોવાના અહેવાલ છે.
સંપત્તિ ગુણવત્તામાં વધારો: ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (GNPA) રેશિયોમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જે માર્ચ 2018 માં 14.58% ની ટોચથી સપ્ટેમ્બર 2024 માં 3.12% થયો છે. નાણાકીય વર્ષ 25 માં ચોખ્ખો NPA રેશિયો ઘટીને માત્ર 0.5% થયો છે.
મજબૂત વળતર ગુણોત્તર: ક્ષેત્રનો સંપત્તિ પર વળતર (RoA) 1% ને વટાવી ગયો છે, જે નાણાકીય વર્ષ 25 માં 1.1% પર પહોંચ્યો છે – જે 15 વર્ષમાં જોવા મળ્યો નથી. આ મેટ્રિક સૂચવે છે કે PSBs ઉચ્ચ મૂલ્યાંકનને પાત્ર છે. FY25-27E દરમિયાન મુખ્ય કમાણી 15% CAGR પર વધવાનો અંદાજ છે.
મૂડી શક્તિ: PSBs માટે સરેરાશ મૂડીથી જોખમ (ભારિત) સંપત્તિ ગુણોત્તર (CRAR) 13.05% હતો (2014-2023 અભ્યાસ સમયગાળાના આધારે). જોકે, ઉદ્યોગની સ્થિતિસ્થાપકતા સપ્ટેમ્બર 2024 માં આ ક્ષેત્રના CRAR માં 15.43% સુધી વધારો દર્શાવે છે, જે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) ની લઘુત્તમ જરૂરિયાત 11.5% કરતા ઘણી વધારે છે.
રોકાણના તર્ક અને ટોચની પસંદગીઓ
HDFC સિક્યોરિટીઝ વર્તમાન વાતાવરણને PSB ક્ષેત્રમાં ધર્મનિરપેક્ષ પરિવર્તનના પ્રારંભિક સંકેતો તરીકે જુએ છે. તેઓ વિવિધ ગુણાત્મક અને માત્રાત્મક મેટ્રિક્સમાં બેંકોની તુલના કરવા માટે માલિકીનું “HSIE PSB સ્કોરકાર્ડ” નો ઉપયોગ કરે છે.
HDFC સિક્યોરિટીઝ સ્ટેટ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (SBIN) (લક્ષ્ય ભાવ INR 1,035) ને તેમની સૌથી વધુ ખાતરી ખરીદી તરીકે પુનરાવર્તિત કરે છે. ક્રમિક બજાર મૂડીકરણ બકેટમાં ઓળખાયેલી અન્ય ઉચ્ચ ખાતરી ખરીદીઓમાં બેંક ઓફ બરોડા (BOB) (લક્ષ્ય ભાવ INR 290), ઇન્ડિયન બેંક (INBK) (લક્ષ્ય ભાવ INR 735), અને બેંક ઓફ મહારાષ્ટ્ર (BOMH) (લક્ષ્ય ભાવ INR 70) છે.
બજાર નિષ્ણાતો પાંચ મહત્વપૂર્ણ પરિબળો દર્શાવે છે જે પુનઃરેટિંગના આગામી તબક્કાને આગળ ધપાવી શકે છે:
નીચા મૂલ્યાંકન: મોટા પાયે વૃદ્ધિ છતાં, PSB આકર્ષક મૂલ્યાંકન પર વેપાર કરવાનું ચાલુ રાખે છે, જે સામાન્ય રીતે 0.8-1X ફોરવર્ડ પ્રાઇસ-ટુ-બુક (P/B) સુધીના હોય છે.
લોન વૃદ્ધિમાં અગ્રણી: PSB એ FY25 માં લોન વૃદ્ધિમાં તેમના ખાનગી સાથીદારોને પાછળ છોડી દીધા (12% વિરુદ્ધ 10%), મજબૂત ડિપોઝિટ ફ્રેન્ચાઇઝ અને રિટેલ, કૃષિ અને MSME (RAM) સેગમેન્ટમાં સ્થિર ટ્રેક્શન દ્વારા સમર્થિત.
FII મર્યાદામાં વધારો: વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણ (FII) મર્યાદાને વર્તમાન 20% થી ઉપર વધારવાના સંભવિત સરકારી પગલાથી છ મુખ્ય રાજ્ય સંચાલિત ધિરાણકર્તાઓમાં $920 મિલિયનથી વધુનો નિષ્ક્રિય પ્રવાહ શરૂ થઈ શકે છે, જેમાં SBI અને ઇન્ડિયન બેંકને સૌથી વધુ ફાયદો થવાની અપેક્ષા છે.
સબસિડિયરી મોનેટાઇઝેશન (SBI): SBI તેની પેટાકંપનીઓ (SBI મ્યુચ્યુઅલ ફંડ સહિત) ની અપ્રચલિત સંભાવનાને કારણે ટોચની પસંદગી બની રહી છે, જે અંદાજિત સમ-ઓફ-ધ-પાર્ટ્સ (SOTP) મૂલ્ય ₹3.5 લાખ કરોડ ધરાવે છે.
સેક્ટર આઉટલુક અને માર્કેટ પર્ફોર્મન્સ
નિફ્ટી PSU બેંક ઇન્ડેક્સે તાજેતરની મજબૂતી દર્શાવી છે, 20 ઓક્ટોબર, 2025 ના રોજ 2.87% નો વધારો નોંધાવ્યો હતો, જે 7857.85 પર બંધ થયો હતો. MACD પર તેજીવાળા ક્રોસઓવર દ્વારા ઇન્ડેક્સને ટેકો મળ્યો છે અને ટેકનિકલ નિષ્ણાતો 7,700/8,000 તરફ વધુ ઉછાળાની સંભાવના સૂચવે છે.
ICRA ભારતીય બેંકિંગ ક્ષેત્ર માટે સ્થિર આઉટલુક જાળવી રાખે છે. ICRA નાણાકીય વર્ષ 2026 ના બીજા છ મહિનામાં ક્રેડિટ વૃદ્ધિમાં વધારો થવાની આગાહી કરે છે, જેમાં નોન-ફૂડ બેંક ક્રેડિટ વૃદ્ધિનો અંદાજ 10.4-11.3% રહેશે. આ વૃદ્ધિને GST દરમાં ઘટાડાથી વપરાશ અને વિપુલ પ્રમાણમાં તરલતામાં વધારો થવાથી ટેકો મળવાની અપેક્ષા છે.
જોકે, ડિપોઝિટ રિપ્રાઇસિંગની તુલનામાં ઉપજમાં ઝડપી ઘટાડો થવાને કારણે આ ક્ષેત્રે નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM) દબાણનું સંચાલન કરવું પડશે. જાહેર ક્ષેત્રની બેંકો ખાસ કરીને સંવેદનશીલ છે કારણ કે તેમની 80% થી વધુ લોન ફ્લોટિંગ રેટ પર છે, એટલે કે જો દર ઘટશે તો આવક ઝડપથી ઘટશે.
