શેરબજારની શરૂઆત ઘટાડા સાથે થઈ: યુએસ ફેડ રેટ ઘટાડા અંગે પોવેલના નિવેદનથી સેન્ટિમેન્ટ ઠપ્પ, નિફ્ટી $26,000 ની નીચે
યુએસ ફેડરલ રિઝર્વે તાજેતરમાં આર્થિક વિકાસને વેગ આપવા માટે વ્યાજ દરોમાં ઘટાડો કરવાનો નિર્ણય લીધો હતો, પરંતુ આ નિર્ણયને મિશ્ર બજાર પ્રતિભાવો મળ્યા છે અને ભારે રાજકીય અને આર્થિક અનિશ્ચિતતા દ્વારા છવાયેલ છે, ખાસ કરીને ભારત સહિત વૈશ્વિક ઉભરતા બજારોને અસર કરે છે.
ફેડ દરોમાં ઘટાડો કરે છે, પરંતુ ભવિષ્યનો માર્ગ અનિશ્ચિત છે
યુએસ ફેડરલ રિઝર્વે તાજેતરના વ્યાજ દરમાં ઘટાડો લાગુ કર્યો છે, જેમાં નવેમ્બર 2024 માં 25 બેસિસ પોઈન્ટ (bp) ઘટાડો શામેલ છે, જે તે વર્ષનો બીજો કાપ હતો, જેના કારણે બેન્ચમાર્ક ફેડરલ ફંડ રેટ 3.75% થી 4.00% ની રેન્જમાં આવ્યો હતો. અન્ય અહેવાલો સપ્ટેમ્બર અને ઓક્ટોબર 2025 માં બે 25 bp કાપને પ્રકાશિત કરે છે, જેનાથી દર સમાન રેન્જમાં સેટ થયો હતો.
અપેક્ષિત રાહત આપવા છતાં, ફેડના અધ્યક્ષ જેરોમ પોવેલે સાવચેતીભર્યું વલણ અપનાવતા કહ્યું કે પછીની બેઠકમાં (દા.ત., ડિસેમ્બરમાં) પોલિસી રેટમાં વધુ ઘટાડો “પૂર્વનિર્ધારિત નિષ્કર્ષ નથી – તેનાથી દૂર”. પોવેલે ભાર મૂક્યો કે કેન્દ્રીય બેંક વિકસિત આર્થિક ડેટાના આધારે નિર્ણય લેશે.
આ સાવધાનીપૂર્ણ ટિપ્પણીએ બજારની અપેક્ષાઓને શાંત કરી છે. વિશ્લેષકો નિર્દેશ કરે છે કે રોજગાર વલણોમાં ધીમા પડવાના કારણે ફેડની પ્રતિબંધક નીતિને ટકાવી રાખવાની ક્ષમતા “પોતાના માર્ગે ચાલી” ગઈ હતી. જોકે, કાપ પ્રત્યે બજારની પ્રતિક્રિયા શાંત અથવા શંકાસ્પદ રહી છે, જે આ વિચારને મજબૂત બનાવે છે કે નાણાકીય નીતિમાં ફેરફાર હવે ફક્ત ઇક્વિટી પ્રદર્શનના સીધા ચાલક નથી.
રાજકીય અવરોધો અને ડેટા બ્લેકઆઉટ
હાલના નાણાકીય લેન્ડસ્કેપ તાજેતરના રાજકીય વિકાસ દ્વારા અનન્ય રીતે જટિલ છે:
ટ્રમ્પ અસર અને ફુગાવાનું જોખમ: ફેડનો નવેમ્બર 2024 માં કાપ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પના પ્રમુખ તરીકે ચૂંટાયાના 48 કલાકથી ઓછા સમયમાં થયો હતો. વિશ્લેષકોએ ચેતવણી આપી છે કે ટ્રમ્પનો આવનારો કાર્યસૂચિ – જેમાં તોળાઈ રહેલા કર ઘટાડા, પ્રસ્તાવિત ટેરિફ વધારો અને ઇમિગ્રેશન નિયંત્રણ પગલાંનો સમાવેશ થાય છે – ફુગાવાને વેગ આપી શકે છે અને સરકારી ઉધાર વધારી શકે છે. આ પગલાં ફેડરલ રિઝર્વના ફુગાવાને નિયંત્રણમાં રાખવાના મુખ્ય કાર્યસૂચિ સાથે સંભવિત રીતે વિરોધાભાસી શકે છે. આ ફુગાવાની સંભાવના ફેડને તેના દર-કપાત ચક્રને અપેક્ષા કરતાં વહેલા સમાપ્ત કરવા દબાણ કરી શકે છે.
“ડેટા ધુમ્મસ”: 2025 ના અંતમાં, યુ.એસ. સરકારના એક સાથે બંધને કારણે વધુ અનિશ્ચિતતા ઉભી થઈ, જેનાથી અર્થતંત્ર પર “ડેટા ધુમ્મસ” છવાઈ ગયું. આ બંધને કારણે આર્થિક ડેટા સંગ્રહ માટે જવાબદાર ફેડરલ એજન્સીઓ લકવાગ્રસ્ત થઈ ગઈ, નોકરીના અહેવાલો, ગ્રાહક ભાવ સૂચકાંક (CPI) અને GDP વૃદ્ધિના આંકડા જેવા મહત્વપૂર્ણ અહેવાલોમાં વિલંબ થયો અથવા તેમને રોકી દેવામાં આવ્યા. વિશ્વસનીય ડેટાનો આ અભાવ ફેડરલ રિઝર્વને નાણાકીય નીતિના નિર્ણયો લેતી વખતે “થોડું આંધળું” કામ કરવાની ફરજ પાડે છે, જેનાથી બજારની ચિંતામાં વધારો થાય છે.
ભારતીય બજારો પર તાત્કાલિક અસર
ફેડના પગલાં પ્રત્યે ભારતીય બજારનો પ્રતિભાવ સ્પષ્ટ અને ઘણીવાર નકારાત્મક રહ્યો છે:
મિશ્ર સૂચકાંક પ્રદર્શન: ગુરુવાર, 30 ઓક્ટોબર, 2025 ના રોજ, ભારતીય બેન્ચમાર્ક સૂચકાંકો, સેન્સેક્સ અને નિફ્ટી, યુએસ રેટ ઘટાડા છતાં નીચા સ્તરે ખુલ્યા. નિફ્ટી 81 પોઈન્ટ (0.31%) ઘટ્યો, અને સેન્સેક્સ 228 પોઈન્ટ (0.27%) ઘટ્યો.
IT સેક્ટરમાં ઘટાડો: ડિસેમ્બરમાં કાપની ગેરંટી ન હોવાના પોવેલના ચેતવણીભર્યા નિવેદન પછી, ઇન્ફોસિસ, TCS, HCL ટેક અને ટેક મહિન્દ્રા સહિતની મુખ્ય ઇન્ફર્મેશન ટેકનોલોજી (IT) કંપનીઓના શેર 1% સુધી ઘટ્યા. નીચા યુએસ દર સામાન્ય રીતે ભારતીય IT કંપનીઓને ઉધાર ખર્ચ ઘટાડીને અને યુએસ કોર્પોરેટ્સને ટેક બજેટ જાળવવા અથવા વધારવા માટે પ્રોત્સાહિત કરીને ફાયદો કરે છે.
દબાણ હેઠળ ફાર્મા સ્ટોક્સ: સપ્ટેમ્બર 2025 માં રાષ્ટ્રપતિ ટ્રમ્પે બ્રાન્ડેડ અને પેટન્ટ ફાર્માસ્યુટિકલ આયાત પર 100% ટેરિફની જાહેરાત કર્યા પછી ભારતીય ફાર્મા શેરોમાં ભારે ઉથલપાથલ મચી ગઈ હતી. આના કારણે નિફ્ટી ફાર્મા ઇન્ડેક્સ 2.54% ઘટ્યો હતો. સન ફાર્મા (-5%), બાયોકોન (-3.3%), અને ઝાયડસ લાઇફસાયન્સ (-2.8%) જેવા મુખ્ય શેરોએ ભારે વેચાણ દબાણનો સામનો કરવો પડ્યો હતો. નિર્ણાયક રીતે, જ્યારે જેનેરિક્સ (ભારતની અમેરિકામાં ફાર્મા નિકાસના લગભગ 88%) હાલમાં મુક્ત છે, વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે ભવિષ્યમાં ટેરિફનો અવકાશ વિસ્તરી શકે છે.
ભારતની નબળાઈ અને મૂડી પ્રવાહ
વધતા નાણાકીય એકીકરણનો અર્થ એ છે કે યુએસ નાણાકીય નીતિના નિર્ણયો ભારતીય નાણાકીય બજારો પર વધુને વધુ મજબૂત અને ઐતિહાસિક રીતે નોંધપાત્ર અસર કરી રહ્યા છે.
હકારાત્મક પ્રવાહ ગતિશીલતા: નીચા યુએસ વ્યાજ દરો યુએસ સંપત્તિઓને ઓછા આકર્ષક બનાવે છે, જેના કારણે વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FII) ભારત જેવા ઉભરતા અર્થતંત્રોમાં વધુ ઉપજ મેળવવા માટે પ્રેરિત થાય છે. આ મૂડી પ્રવાહ યુએસ ડોલર (USD) સામે ભારતીય રૂપિયા (INR) ને મજબૂત બનાવી શકે છે, જે બદલામાં આયાત ખર્ચ (જેમ કે ક્રૂડ તેલ) ઘટાડે છે, જે આયાતી ફુગાવાને ઘટાડવામાં મદદ કરે છે.
ટ્રાન્સમિશન મિકેનિઝમ: યુએસ નાણાકીય આંચકાઓ પ્રત્યે ભારતીય નાણાકીય ચલો (શેરના ભાવ, INR/USD વિનિમય દર અને FII પ્રવાહ) ની વધેલી પ્રતિભાવશીલતા એકંદર પરિબળો દ્વારા પ્રેરિત છે, ખાસ કરીને નાણાકીય કટોકટી પછી. ઉદાહરણ તરીકે, યુએસ નાણાકીય નીતિ (MP) આશ્ચર્યજનક આંચકા લગભગ સંપૂર્ણપણે કટોકટી પછીના નમૂના (2009-2018) માં વિનિમય દર અને ચોખ્ખા FII પ્રવાહ વચ્ચેના જોડાણ દ્વારા ભારતીય શેરબજારોમાં પ્રસારિત થાય છે.
RBI ની મૂંઝવણ: યુએસ ફુગાવાની ચિંતાઓને કારણે ફેડ દ્વારા વિલંબિત અથવા ઓછા કાપ, રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ને વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓનો ઉકેલ ન આવે ત્યાં સુધી તેના પોતાના નોંધપાત્ર દર ઘટાડાના પગલાં મુલતવી રાખવાની ફરજ પાડે છે, જે ભારતના નાણાકીય સરળીકરણ માર્ગને અસર કરે છે.
સારાંશમાં, ફેડ હળવાકરણનો સંગમ, યુએસ ફુગાવાલક્ષી નીતિઓનું જોખમ અને સરકારી શટડાઉન દ્વારા સર્જાયેલ ડેટા શૂન્યાવકાશ ખૂબ જ જટિલ રોકાણ લેન્ડસ્કેપ બનાવે છે. રોકાણકારોને સલાહ આપવામાં આવે છે કે તેઓ સાવચેત વલણ જાળવી રાખે, શટડાઉન રિઝોલ્યુશન પર નજીકથી દેખરેખ રાખે અને વિશ્વસનીય સત્તાવાર આંકડાઓની ગેરહાજરીમાં વૈવિધ્યકરણ અને કોર્પોરેટ કમાણી અહેવાલો પર આધાર રાખે.
