બજાર તેજી સાથે ખુલ્યું, રોકાણકારોએ કમાણી કરી! એશિયન પેઇન્ટ્સ અને RIL એ કબજો સંભાળ્યો.
૬ નવેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ, હિન્દાલ્કો ઇન્ડસ્ટ્રીઝના શેરમાં ૫% થી વધુનો તીવ્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો, જે બીએસઈ પર ૬.૩૬% થી વધુ ઘટીને ₹૭૭૮.૧૦ પ્રતિ શેર થયો. આ નાટકીય ઘટાડો તેની યુએસ સ્થિત પેટાકંપની, નોવેલિસ ઇન્ક. દ્વારા અપેક્ષા કરતા નબળા ત્રિમાસિક કમાણીના પ્રકાશનને કારણે થયો.
એલ્યુમિનિયમ કંપનીના પ્રદર્શનમાં નબળાઈનું કારણ નીચા શિપમેન્ટ, ઊંચા ઓપરેટિંગ ખર્ચ અને અનેક નોંધપાત્ર એક વખતના નાણાકીય પ્રભાવો હતા. ૬ નવેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ સવારે ૯:૩૦ વાગ્યાની આસપાસ, હિન્દાલ્કોના શેર ૪.૮૮% ઘટીને ₹૭૯૦.૮૫ પ્રતિ શેર પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા હતા. સવારે ૯:૪૦ વાગ્યા સુધીમાં, બીએસઈ પર શેર ૪.૮૪% ઘટીને ₹૭૯૦.૭૫ પ્રતિ શેર પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો. હિન્દાલ્કો નિફ્ટી મેટલના ટોચના લુઝર્સમાં સૂચિબદ્ધ હતો, જે ૫.૫૫% ઘટીને હતો.
નફામાં ઘટાડો થવાથી ત્રિમાસિક કામગીરીને ફટકો
નોવેલિસે વાર્ષિક ધોરણે ચોખ્ખા વેચાણમાં 10%નો વધારો $4.7 બિલિયન નોંધાવ્યો હોવા છતાં, તેના અંતર્ગત નફાકારકતા માપદંડમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો.
- EBITDA $462 મિલિયનથી ઘટીને $422 મિલિયન થયો.
- પ્રતિ-ટન EBITDA પણ ઘટીને $489 થી ઘટીને $448 થયો.
- ફ્લેટ રોલ્ડ ઉત્પાદનોનું કુલ શિપમેન્ટ વાર્ષિક ધોરણે નજીવું ઘટ્યું હતું, જે અગાઉના 945 kt ની સરખામણીમાં 941 kt હતું.
- ઓપરેશનલ આંચકા અને પ્રોજેક્ટ ખર્ચમાં વધારો
નોવેલિસ ઘણી નોંધપાત્ર અવરોધોનો સામનો કરી રહી છે જેણે રોકાણકારોની ચિંતા વધારી છે.
ઓસ્વેગો આગની અસર: નોવેલિસના ઓસ્વેગો પ્લાન્ટમાં તાજેતરમાં લાગેલી આગ EBITDA પર $100-150 મિલિયનની નકારાત્મક અસર કરે તેવી ધારણા છે. રોકડ પ્રવાહ પર અસર $550-650 મિલિયનની વચ્ચે રહેવાની ધારણા છે. જોકે, કંપની નાણાકીય વર્ષ 26 માં વીમા દ્વારા 70-80% રિકવરી થવાની અપેક્ષા રાખી રહી છે. JPMorgan એ નોંધ્યું છે કે આ નકારાત્મક સમાયોજિત EBITDA અસર નાણાકીય વર્ષના બીજા ભાગમાં કેન્દ્રિત થવાની ધારણા છે.
બે મિનેટ કેપેક્સ સર્જ: યુએસમાં મહત્વપૂર્ણ 600 KTPA બે મિનેટ પ્રોજેક્ટ માટે ખર્ચ અંદાજ લગભગ બમણો થઈ ગયો છે, જે પ્રારંભિક $2.5 બિલિયનથી વધીને $5 બિલિયન થયો છે. આ મોટો વધારો અમલીકરણ પડકારો, શ્રમ ફુગાવા અને ટેરિફ અસરોને કારણે છે. એકંદરે, નોવેલિસને અપેક્ષા છે કે તેનો FY25 મૂડી ખર્ચ (કેપેક્સ) $1.9 બિલિયન અને $2.2 બિલિયન વચ્ચે ઘટશે.
ટેરિફ: નોવેલિસને ટ્રમ્પ-યુગના ટેરિફથી $54 મિલિયનની નકારાત્મક અસરનો પણ સામનો કરવો પડ્યો હતો, જે અગાઉના ક્વાર્ટરમાં નોંધાયેલા $28 મિલિયનના પ્રભાવ કરતાં લગભગ બમણો છે.
દેવું અને ભંડોળની જરૂરિયાતો
નબળા પ્રદર્શન અને પ્રોજેક્ટ ખર્ચમાં વધારો થવાથી પેટાકંપનીના નાણાકીય માળખા પર દબાણ આવ્યું છે.
નોવેલિસનું ચોખ્ખું દેવું વધીને $5.8 બિલિયન થયું છે, જે પાંચ વર્ષમાં તેનું ઉચ્ચતમ સ્તર છે.
પેરેન્ટ કંપની, હિન્ડાલ્કો, નજીકના ભવિષ્યમાં નોવેલિસમાં $750 મિલિયનનું રોકાણ કરવા માટે પ્રેરાઈ રહી છે.
પેટાકંપની બીજા ક્વાર્ટર માટે નેટ લિવરેજ રેશિયો લગભગ 3.5 ગણો રાખવાની અપેક્ષા રાખે છે, પરંતુ JPMorgan અહેવાલ આપે છે કે નોવેલિસ આગામી કેટલાક ક્વાર્ટરમાં આ રેશિયો 4 ગણો વધુ વધવાની અપેક્ષા રાખે છે.
વિશ્લેષક ડાઉનગ્રેડ સંદર્ભ પૂરો પાડે છે
જેપીમોર્ગન દ્વારા તાજેતરમાં કરવામાં આવેલા ડાઉનગ્રેડને પગલે શેરના ભાવમાં સુધારો થયો છે, જે કંપનીના નવા માર્ગદર્શનની તુલનામાં મૂલ્યાંકન અંગે ચિંતાઓ દર્શાવે છે.
5 નવેમ્બર, 2025 ના રોજ, જેપીમોર્ગને હિન્ડાલ્કો ઇન્ડસ્ટ્રીઝ લિમિટેડને ઓવરવેઇટથી ન્યુટ્રલ ડાઉનગ્રેડ કર્યું, જ્યારે INR 810.00 ના ભાવ લક્ષ્યને જાળવી રાખ્યું. જૂન 2025 ના અંતથી શેરના ભાવમાં નોંધપાત્ર 20% તેજીને કારણે આ ડાઉનગ્રેડ થયું, જે નિફ્ટી ઇન્ડેક્સમાં ફ્લેટ મૂવમેન્ટથી વિપરીત હતું.
JPMorgan એ સંકેત આપ્યો હતો કે હિન્ડાલ્કોના વર્તમાન શેરના ભાવ લંડન મેટલ એક્સચેન્જ (LME) ના $2,850 ના એલ્યુમિનિયમના ભાવને ધ્યાનમાં રાખીને નક્કી કરવામાં આવી રહ્યા છે, જે 2026 ના ચોથા ક્વાર્ટર સુધી કંપનીના અંદાજે $2,650 ના અંદાજ કરતા વધારે છે. વિશ્લેષક પેઢીએ ભાર મૂક્યો હતો કે આગથી $100-150 મિલિયન EBITDA ની અસર અને બે મિનેટ પ્રોજેક્ટ માટે વધેલા મૂડી ખર્ચ સહિત નકારાત્મક પરિબળો નોવેલિસની મુખ્ય કમાણીના ધબકારાને અને પ્રતિ ટન EBITDA માં ક્વાર્ટર-ઓવર-ક્વાર્ટર વૃદ્ધિને ઢાંકી દે છે.
