અદાણી પાવર: શેર ₹182 ના ઉચ્ચતમ સ્તરથી 14% ઘટ્યો; પરંતુ લાંબા ગાળાના રોકાણકારો કેમ ખુશ છે?
ભારતના મૂડી બજાર નિયમનકારના નિર્ણાયક ચુકાદાથી ગુરુવારે અદાણી ગ્રુપના શેરોમાં તીવ્ર ઉછાળો આવ્યો, જેણે આ સમૂહને તમામ મોટા આરોપોથી મુક્ત કર્યો. ૧૯ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ શરૂઆતના વેપારમાં અદાણી એન્ટરપ્રાઇઝ, અદાણી પાવર અને અદાણી ટોટલ ગેસના શેર ૧૦% સુધી ઉછળ્યા, કારણ કે ૧૮ સપ્ટેમ્બરના રોજ જારી કરાયેલા સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઇન્ડિયા (SEBI) ના અંતિમ આદેશો પછી રોકાણકારોની ભાવના મજબૂત રીતે હકારાત્મક બની હતી.
હિન્ડનબર્ગના આરોપો પર SEBI ના ચુકાદાએ હવા સાફ કરી
સેબીના ચુકાદાએ હાલમાં બંધ થયેલા યુએસ-સ્થિત શોર્ટ-સેલર હિન્ડનબર્ગ રિસર્ચના આરોપોને ફગાવી દીધા, જાહેર કર્યું કે આંતરિક વેપાર, બજારની હેરાફેરી અને જાહેર શેરહોલ્ડિંગના ધોરણોના ભંગના દાવાઓ “અપ્રમાણિત” હતા.
બહુ-મહિનાની વિગતવાર તપાસ પછી, નિયમનકારે તારણ કાઢ્યું કે અદાણી ગ્રુપે શેરના ભાવ વધારવા અથવા બજારોમાં હેરાફેરી કરવા માટે સંબંધિત પક્ષોનો ઉપયોગ કર્યો હોવાના કોઈ પુરાવા નથી. તેણે એ પણ પુષ્ટિ આપી કે હિન્ડનબર્ગ રિપોર્ટમાં ટાંકવામાં આવેલા વ્યવહારો પ્રવર્તમાન કાયદાઓ હેઠળ સંબંધિત-પક્ષ વ્યવહારો તરીકે લાયક ઠરતા નથી, જેના કારણે કોઈપણ ખુલાસાના ઉલ્લંઘનને નકારી કાઢવામાં આવે છે.
આ તારણો સુપ્રીમ કોર્ટ દ્વારા નિયુક્ત નિષ્ણાત પેનલ દ્વારા અગાઉના અહેવાલને સમર્થન આપે છે, જેમાં પણ જૂથ દ્વારા પ્રથમ દૃષ્ટિએ કોઈ ખોટું કામ થયું ન હોવાનું જણાયું હતું.
અદાણી પાવર: ધ મલ્ટિબેગર ઇન ધ સ્પોટલાઇટ
અદાણી ગ્રુપની બધી કંપનીઓમાં, અદાણી પાવર લિમિટેડ (APL) વૃદ્ધિના પાવરહાઉસ તરીકે ઉભરી આવી છે.
અસાધારણ વળતર: APL એ પાંચ વર્ષમાં 2,205% નું મલ્ટિબેગર વળતર આપ્યું છે. ફક્ત 2025 માં, સેબીના ચુકાદા પહેલા જ સ્ટોક 58% વધ્યો હતો, અને જાહેરાત પછી એક જ સત્રમાં વધુ 7% ઉમેર્યો હતો.
ઉદ્યોગ નેતૃત્વ: APL ભારતનું સૌથી મોટું ખાનગી ક્ષેત્રનું થર્મલ પાવર ઉત્પાદક રહ્યું છે, જે 18,150 મેગાવોટની કુલ સ્થાપિત ક્ષમતા સાથે પ્લાન્ટ ચલાવે છે. તેનું આવક મોડેલ લાંબા ગાળાના પાવર ખરીદી કરારો (PPA) દ્વારા લંગરાયેલું છે, જે સ્થિર અને અનુમાનિત રોકડ પ્રવાહની ખાતરી કરે છે.
મજબૂત નાણાકીય સ્થિતિ: નાણાકીય વર્ષ 25 માટે, કંપનીએ ₹56,203 કરોડની એકીકૃત આવક નોંધાવી હતી, જે વાર્ષિક ધોરણે 11.6% વધીને ₹21,418 કરોડ થઈ હતી. નાણાકીય વર્ષ 24 માટે કર પછીનો નફો (PAT) ₹20,829 કરોડ રહ્યો હતો, જે તેને સૌથી વધુ નફાકારક અદાણી એન્ટિટી બનાવે છે.
બ્રોકરેજ ફર્મ સેમકો સિક્યોરિટીઝે અદાણી પાવરને તેના ટોચના દિવાળી સ્ટોક પિક્સમાં સામેલ કર્યો હતો, જેમાં ₹230–₹240નો 12-મહિનાનો લક્ષ્ય ભાવ નક્કી કરવામાં આવ્યો હતો, જે ₹145–₹152 ની વર્તમાન શ્રેણીથી 50% થી વધુ ઉછાળાની સંભાવના દર્શાવે છે.
અદાણી ગ્રુપ: નવી ટોચ પર પહોંચવું
અદાણી ગ્રુપનું બિઝનેસ ઇકોસિસ્ટમ – ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, ઊર્જા, લોજિસ્ટિક્સ અને યુટિલિટીઝમાં ફેલાયેલું – મજબૂત વૃદ્ધિ નોંધાવવાનું ચાલુ રાખે છે, જે વ્યાપક ભારતીય સૂચકાંકોને પાછળ છોડી દે છે.
રેકોર્ડ નફાકારકતા: જૂથની 10 લિસ્ટેડ કંપનીઓએ મળીને નાણાકીય વર્ષ 24 માં રેકોર્ડ ₹42,396 કરોડ PAT નોંધાવ્યા હતા, જે નાણાકીય વર્ષ 23 કરતા 65% વધુ છે. પાંચ વર્ષ (FY19–FY24) માં, સંચિત નફામાં 969% અથવા લગભગ દસ ગણો વધારો થયો છે.
આવક શક્તિ: નાણાકીય વર્ષ 24 માટે કુલ જૂથ આવક ₹3.09 લાખ કરોડ રહી હતી, જેમાં અદાણી એન્ટરપ્રાઇઝ કુલ વેચાણમાં ₹96,421 કરોડ સાથે પેકમાં આગળ છે.
EBITDA વધારો: અદાણી પોર્ટફોલિયોએ નાણાકીય વર્ષ 24 માં $10 બિલિયનનો EBITDA નોંધાવ્યો હતો, જેમાં મુખ્ય માળખાકીય સુવિધાઓ $8 બિલિયનથી વધુનું યોગદાન આપી રહી હતી. પાંચ વર્ષનો EBITDA CAGR પ્રભાવશાળી 27% છે.
મૂલ્યાંકન અને રોકાણની તકો
જ્યારે કેટલાક અદાણી કાઉન્ટરોમાં વધારો થયો છે, ત્યારે અન્ય હવે બજાર સુધારા પછી મૂલ્ય પસંદગી તરીકે જોવામાં આવી રહી છે.
અદાણી પોર્ટ્સ અને સેઝ (APSEZ): તેના એક વર્ષના ઉચ્ચતમ સ્તરથી 50% ડિસ્કાઉન્ટ પર ટ્રેડિંગ કરીને, APSEZ ને મજબૂત રિબાઉન્ડ ઉમેદવાર તરીકે જોવામાં આવે છે. JM ફાઇનાન્શિયલ અને મોતીલાલ ઓસ્વાલ પ્રોજેક્ટના વિશ્લેષકો અનુક્રમે ₹1,783 અને ₹1,700 ના પ્રોજેક્ટનું લક્ષ્ય રાખે છે, જે તેના વૈશ્વિક લોજિસ્ટિક્સ પ્લેટફોર્મમાં પરિવર્તનનો ઉલ્લેખ કરે છે.
અદાણી ગ્રીન એનર્જી (AGEL): વાર્ષિક ધોરણે લગભગ 50% નીચે હોવા છતાં, AGEL 2030 સુધીમાં તેના 50 GW નવીનીકરણીય ઊર્જા લક્ષ્ય તરફ ગતિ બનાવવાનું ચાલુ રાખે છે. વિશ્લેષકો તેને સુધારેલા લીવરેજ મેટ્રિક્સ અને મજબૂત પ્રોજેક્ટ પાઇપલાઇનને કારણે “મજબૂત પ્રદર્શન કરનાર, ખર્ચાળ બનતું” તરીકે વર્ણવે છે.
અદાણી એન્ટરપ્રાઇઝ (AEL): જ્યારે ફંડામેન્ટલ્સ મજબૂત રહે છે, ત્યારે મૂલ્યાંકન ખેંચાયેલું દેખાય છે. AEL ₹2,481.45 પર ટ્રેડ થાય છે, જે તેના અંદાજિત આંતરિક મૂલ્ય ₹1,052.10 થી લગભગ 136% વધારે છે, જેના કારણે તેને “મોંઘું પરંતુ ઉચ્ચ-ગુણવત્તા” નો ટેગ મળે છે.
વિશ્લેષક ટેકઅવે
સેબીની ક્લીન ચીટથી અદાણી ગ્રુપમાં રોકાણકારોનો વિશ્વાસ પાછો આવ્યો છે, જેનાથી તેના લાંબા ગાળાના વિકાસના અંદાજને મજબૂતી મળી છે. પાંચ વર્ષના EBITDA CAGR 27%, સતત નફાના વિસ્તરણ અને આક્રમક ક્ષેત્રીય વૈવિધ્યકરણ સાથે, ગ્રુપનો પોર્ટફોલિયો ભારતની સૌથી નજીકથી નિહાળવામાં આવતી વૃદ્ધિ વાર્તાઓમાંની એક છે.
જોકે, વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે વેલ્યુએશન શિસ્ત મહત્વપૂર્ણ રહે છે કારણ કે બજાર ગ્રુપના પુનર્જીવિત વેગને અનુરૂપ પુનઃકૅલિબ્રેટ થાય છે.
