અલખ પાંડેના ફિઝિક્સવાલ્લાહનું બમ્પર લિસ્ટિંગ થયું, NSE પર ₹145 પર ડેબ્યૂ થયું; લિસ્ટિંગમાં વધારો GMP કરતાં વધી ગયો
ભારતના લોકપ્રિય એડટેક યુનિકોર્ન, ફિઝિક્સવાલ્લાહ (PW) એ આજે અપેક્ષા કરતાં વધુ મજબૂત જાહેર બજારમાં પ્રવેશ કર્યો, તેના શેર તેના ઇશ્યૂ ભાવ કરતાં 33% પ્રીમિયમ પર લિસ્ટ થયા. અલખ પાંડે દ્વારા સહ-સ્થાપિત PW ની સફળ લિસ્ટિંગ, ભારતીય એડટેક ક્ષેત્ર માટે એક મહત્વપૂર્ણ ક્ષણ રજૂ કરે છે, જે ભૂતપૂર્વ જાયન્ટ BYJU’S ના પતન અને સાથીદારોમાં નાણાકીય અનિશ્ચિતતા સાથે ઝઝૂમી રહ્યું છે.
ફિઝિક્સવાલ્લાહના શેર NSE પર ₹145.00 પ્રતિ શેર પર લિસ્ટ થયા, જે ₹109 ના ઇશ્યૂ ભાવ કરતાં 33.03% પ્રીમિયમ છે. BSE પર, શેર ₹143.10 પર ખુલ્યો. શેરનો ભાવ વધુ વધ્યો, IPO ભાવ કરતાં 48.66% જેટલો વધીને BSE પર ₹162.05 પર પહોંચ્યો, જેનાથી કંપનીનું મૂલ્યાંકન $5 બિલિયનથી વધુ થયું. છૂટક રોકાણકારો જેમણે ફાળવણી મેળવી હતી તેમને પ્રતિ લોટ ₹4,932 નો અંદાજિત નફો જોવા મળ્યો (₹145 ની લિસ્ટિંગ કિંમત અને 137-શેરના લોટ કદના આધારે).
આ સીમાચિહ્નરૂપ IPO – ભારતની એડટેક કંપનીઓમાં પ્રથમ – 2025 માં આ ક્ષેત્ર માટે અપેક્ષિત “પતન પછી વધારો” વચ્ચે આવે છે, વર્ષો પછી જ્યારે એડટેકની સુસંગતતા “હવામાં ઉપર” હતી.
વિરોધાભાસી નસીબ: PW વિરુદ્ધ BYJU’S અને Unacademy
ફિઝિક્સવાલ્લાહનું ડેબ્યૂ અન્ય મુખ્ય એડટેક ખેલાડીઓ દ્વારા અનુભવાયેલી તાજેતરની ઉથલપાથલ સાથે તીવ્ર વિરોધાભાસી છે. જ્યારે PW જાહેર બજારોમાં સકારાત્મક ભાવનાનો મહત્તમ લાભ લઈ રહ્યું છે, ત્યારે BYJU’S નું મૃત્યુ 2025 માં “બધા લગભગ નિશ્ચિત” માનવામાં આવે છે, જેમાં અગાઉની $22 બિલિયન કંપની ફડચામાં જવાની શક્યતા છે. વધુમાં, Unacademyનું ભવિષ્ય, જે એક સમયે $3.4 બિલિયનનું મૂલ્યાંકન કરતું હતું, તે અનિશ્ચિત રહે છે, જેમાં ભારે મૂલ્યાંકન ઘટાડા પર સંભવિત સંપાદનની અટકળો છે.
PW નું મોડેલ, જે તેના ઓછા ભાવ, ઉચ્ચ વોલ્યુમ અને વિશ્વાસ મોડેલ માટે જાણીતું છે, તેને સામાન્ય વિદ્યાર્થીઓ માટે સસ્તા શિક્ષણ પર આધારિત “ભારત સફળતાની વાર્તા” તરીકે ઉજવવામાં આવી રહ્યું છે. BYJU’S થી વિપરીત, જેણે $5.8 બિલિયનથી વધુ ભંડોળ એકત્ર કર્યું હતું, PW એ ન્યૂનતમ મૂડી (IPO પહેલા લગભગ $100 મિલિયન) એકત્ર કરીને તેનું યુનિકોર્ન સ્ટેટસ બનાવ્યું.
જોકે, સ્થાપકો પર નિર્ભરતા વધારે છે, કારણ કે કંપની અલખ પાંડે અને પ્રતીક બૂબ પર 100% નિર્ભર હોવાનું કહેવાય છે. બંને સહ-સ્થાપકોએ ગયા વર્ષે તેમની સંપત્તિમાં 223% નો વધારો જોયો હતો, જેમાં અલખ પાંડેની નેટવર્થ ₹14,510 કરોડ સુધી પહોંચી હતી.
IPO માળખું અને નાણાકીય ટર્નઅરાઉન્ડ
કુલ IPO કદ ₹3,480 કરોડ હતું, જેમાં ₹3,100 કરોડનો નવો ઇશ્યૂ અને ₹380 કરોડનો ઓફર ફોર સેલ (OFS)નો સમાવેશ થાય છે.
જ્યારે કંપની ખોટ કરી રહી હતી, ત્યારે તેની તાજેતરની નાણાકીય ગતિ નોંધપાત્ર સુધારો દર્શાવે છે. PW એ નાણાકીય વર્ષ 25 માં ₹3,039.09 કરોડની મજબૂત કુલ આવક નોંધાવી હતી. મહત્વપૂર્ણ વાત એ છે કે, નાણાકીય વર્ષ 24 માં ₹1,131 કરોડના નોંધપાત્ર નુકસાનથી નાણાકીય વર્ષ 25 માં ચોખ્ખી ખોટ નાટકીય રીતે ઘટીને ₹243 કરોડ થઈ ગઈ.
કંપનીએ નફાકારકતાના પ્રારંભિક સંકેતો પણ પ્રાપ્ત કર્યા, જેમાં નાણાકીય વર્ષ 25 માં EBITDA ₹193 કરોડ પર સકારાત્મક બન્યું (નાણાકીય વર્ષ 24 માં ₹829.35 કરોડના નકારાત્મક EBITDA થી વધુ). કુલ ઉધાર પણ એક વર્ષ અગાઉ ₹1,687.40 કરોડથી ઝડપથી ઘટીને માત્ર ₹0.33 કરોડ થઈ ગયું, જે સ્વચ્છ બેલેન્સ શીટ દર્શાવે છે.
તાજા ઇશ્યૂમાંથી મળેલી રકમનો ઉપયોગ મુખ્યત્વે તેના હાઇબ્રિડ શિક્ષણ મોડેલના વિસ્તરણ માટે કરવામાં આવશે, જેમાં શામેલ છે:
- નવા ઑફલાઇન અને હાઇબ્રિડ કેન્દ્રો સ્થાપિત કરવા.
- હાલની સુવિધાઓ માટે લીઝ ચુકવણી.
- સર્વર અને ક્લાઉડ-સંબંધિત ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ખર્ચ તરફ ખર્ચ.
તેની પેટાકંપની, ઉત્કર્ષ ક્લાસીસ અને એજ્યુટેક પ્રાઇવેટ લિમિટેડમાં વધારાના શેરહોલ્ડિંગનું સંપાદન.
PW આક્રમક રીતે તેના ભૌતિક પદચિહ્નનું વિસ્તરણ કરી રહ્યું છે, 15 જુલાઈ, 2025 સુધીમાં 198 ઑફલાઇન કેન્દ્રો ચલાવી રહ્યું છે, અને પ્યોર-પ્લે ઑનલાઇન શિક્ષણથી મિશ્રિત મોડેલમાં સંક્રમણ પર દાવ લગાવી રહ્યું છે. જૂન 2025 સુધીમાં, PW પાસે 4.46 મિલિયન પેઇડ વપરાશકર્તાઓ હતા (FY23 થી 59.19% નો CAGR), જેમાં ઑફલાઇન કેન્દ્રોમાં 0.33 મિલિયન વિદ્યાર્થીઓનો સમાવેશ થાય છે.
ઊંચા મૂલ્યાંકન વચ્ચે રોકાણકારોની સાવધાની
લિસ્ટિંગ પ્રીમિયમ હોવા છતાં, IPO માં ફક્ત 1.92 ગણો સામાન્ય સબ્સ્ક્રિપ્શન જોવા મળ્યું, જેમાં રિટેલ ભાગ 1.14 ગણો સબ્સ્ક્રાઇબ થયો.
રોકાણ વિશ્લેષકોએ લિસ્ટિંગ તરફ દોરી જતી સાવચેતી વ્યક્ત કરી. સ્વસ્તિક ઇન્વેસ્ટમાર્ટે IPO ને “AVOID” રેટિંગ આપ્યું, જેમાં ઉચ્ચ મૂલ્યાંકન (EV/EBITDA ગુણાંક 145.4×) અને કંપનીની સતત સ્થિતિને ખોટ કરતી હોવાનું દર્શાવ્યું. રૂઢિચુસ્ત રોકાણકારોને “નફાકારકતાની દૃશ્યતા માટે રાહ જોવા” સલાહ આપવામાં આવી હતી.
ભવિષ્યના વલણો: AI અને એકત્રીકરણ
આગળ જોતાં, ઉદ્યોગ નિષ્ણાતો આગાહી કરે છે કે એડટેક લેન્ડસ્કેપ નોંધપાત્ર બાહ્ય વલણો દ્વારા સંચાલિત રહેશે. જનરેટિવ AI (GenAI) 2025 માં તેના વિક્ષેપને વધુ તીવ્ર બનાવવાની અપેક્ષા છે, ઉપયોગના કિસ્સાઓ હજુ પણ વિકસિત થઈ રહ્યા છે. PW અને upGrad જેવા એડટેક મેજર વ્યક્તિગત શિક્ષણ, સામગ્રી નિર્માણ અને વપરાશકર્તા અનુભવને વધારવા માટે મોટા ભાષા મોડેલ્સ (LLMs) અપનાવી રહ્યા છે. GenAI ના આ ઊંડાણપૂર્વકના અપનાવવાથી કર્મચારીઓમાં ઘટાડો થવાની પણ અપેક્ષા છે, ખાસ કરીને શિક્ષકો અને ગ્રાહક સેવા ભૂમિકાઓ માટે.
વધુમાં, એકત્રીકરણ નિકટવર્તી છે, વિશ્લેષકો 2025 માં વધુ મર્જર અને એક્વિઝિશન (M&As) થવાની અપેક્ષા રાખે છે, જે વિશિષ્ટ વર્ટિકલ્સમાં સંપાદન મેળવવા માંગતી મોટી કંપનીઓ દ્વારા સંચાલિત થાય છે. જો કે, રોકાણકારોની ભાવના માટે “વેનિટી મેટ્રિક્સ” પર નિર્ભર રહેવાને બદલે ટકાઉ વૃદ્ધિ અને સાબિત નાણાકીય શિસ્ત પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાની જરૂર છે.
