IPO રોકાણકારોને મોટો ઝટકો: ધિલ્લોન ફ્રેટ 20% ઘટાડા સાથે લિસ્ટેડ, નીચલી સર્કિટ પર!
2025 માં ભારતીય પ્રાથમિક બજાર ઉચ્ચ પ્રવૃત્તિ પરંતુ તીવ્ર અસ્થિરતા દ્વારા વર્ગીકૃત થયેલ છે, જેના કારણે રોકાણકારો માટે, ખાસ કરીને નાના અને મધ્યમ ઉદ્યોગો (SME) સેગમેન્ટમાં નોંધપાત્ર નુકસાન થયું છે. નિષ્ણાતો અપેક્ષા રાખે છે કે આગામી મહિનાઓમાં પણ બજારની ભાવનામાં સુધારો ચાલુ રહેશે, તાજેતરના પ્રદર્શનના આંકડા અને નોંધપાત્ર લિસ્ટિંગ આપત્તિઓ રોકાણકારો માટે ઝડપી લિસ્ટિંગ લાભની લાલચ ઉપરાંત સખત ડ્યુ ડિલિજન્સ કરવાની મહત્વપૂર્ણ જરૂરિયાત પર ભાર મૂકે છે.
SME સેગમેન્ટ નિષ્ફળતાઓનો સામનો કરી રહ્યું છે
2025 માં દલાલ સ્ટ્રીટ પર અત્યાર સુધી લોન્ચ કરાયેલા 121 પ્રારંભિક જાહેર ઓફર (IPO)માંથી, 39 શેર હાલમાં તેમના ઇશ્યૂ ભાવથી નીચે ટ્રેડ કરી રહ્યા છે. SME બજારને સૌથી વધુ ફટકો પડ્યો છે, જે આ નબળા પ્રદર્શન કરનારા મુદ્દાઓમાંથી 30 માટે જવાબદાર છે.
SME શેરોમાં આશ્ચર્યજનક ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જેમાં અરુણય ઓર્ગેનિક્સે તેના ઇશ્યૂ ભાવથી 58% નીચે સૌથી મોટો ઘટાડો નોંધાવ્યો છે. અન્ય મુખ્ય પાછળ રહી ગયેલા શેરોમાં ATC એનર્જી સિસ્ટમ, ડેલ્ટા ઓટોકોર્પ, કેન એન્ટરપ્રાઇઝ અને ગંગા બાથ ફિટિંગ્સનો સમાવેશ થાય છે, જે બધા 47% ઘટ્યા છે.
તાજેતરમાં 7 ઓક્ટોબર 2025 ના રોજ લોજિસ્ટિક્સ અને ટ્રાન્સપોર્ટેશન કંપની ધિલ્લોન ફ્રેઇટ કેરિયર લિમિટેડના નિરાશાજનક પ્રવેશ દ્વારા ગંભીર જોખમો પ્રકાશિત થયા હતા. કંપની, જેણે તેનો ઇશ્યૂ ભાવ ₹72 પ્રતિ શેર નક્કી કર્યો હતો, તે BSE ના SME પ્લેટફોર્મ પર ₹57.60 પર લિસ્ટેડ થયો હતો, જે તાત્કાલિક 20% ઘટાડો દર્શાવે છે. આક્રમક વેચાણને કારણે શેર ઝડપથી નીચા સર્કિટમાં ધકેલાઈ ગયો, જેના પરિણામે પ્રથમ દિવસે રોકાણકારો માટે કુલ 24% સુધીનું નુકસાન થયું, જેના કારણે છૂટક રોકાણકારોમાં વ્યાપક નિરાશા ફેલાઈ.
મહત્વપૂર્ણ વાત એ છે કે, ગ્રે માર્કેટે પહેલાથી જ નબળાઈનો સંકેત આપ્યો હતો, જે “લગભગ નગણ્ય” ગ્રે માર્કેટ પ્રીમિયમ (GMP) દર્શાવે છે, જેના કારણે રોકાણકારોને ચેતવણી આપવામાં આવી હતી. આમ છતાં, ₹10.08 કરોડના IPOનો છૂટક હિસ્સો 4.87 ગણો સબસ્ક્રાઇબ થયો હતો, જે નાના રોકાણકારો તરફથી મજબૂત રસ દર્શાવે છે. વિશ્લેષકોએ નોંધ્યું હતું કે ક્વોલિફાઇડ ઇન્સ્ટિટ્યૂશનલ બાયર્સ (QIB) અને નોન-ઇન્સ્ટિટ્યૂશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ (NII) કેટેગરીઝ તરફથી ભાગીદારીના અભાવે પણ લિસ્ટિંગને અસર કરી.
2024 ના પાઠ: નિષ્ણાતો ટાળવા માટેની ભૂલોની વિગતવાર માહિતી આપે છે
‘હર ઘર ઇન્વેસ્ટર’ ના લેખક, નાણાકીય નિષ્ણાત CA રચના રાનડેએ 2024 ના સૌથી ખરાબ પ્રદર્શન કરનારા IPO ના ઉદાહરણોનો ઉપયોગ કરીને છૂટક રોકાણકારોએ ટાળવા જોઈએ તેવી ઘણી સામાન્ય ભૂલો ઓળખી કાઢી છે.
નાણાકીય પ્રદર્શનને ટ્રેક ન કરવું: નાણાકીય પ્રદર્શનને ટ્રેક કરવામાં નિષ્ફળ રહેલા રોકાણકારોએ નોંધપાત્ર નુકસાનનું જોખમ ઉઠાવ્યું છે. ઉદાહરણ તરીકે, 2024 માં ટોચના ત્રણ સૌથી ખરાબ પ્રદર્શન કરનારા IPO પૈકીના એક, પોપ્યુલર વ્હીકલ્સ એન્ડ સર્વિસીસ લિમિટેડ (PVS) એ તેના IPO પહેલા ખરાબ નાણાકીય સ્વાસ્થ્ય દર્શાવ્યું હતું, જેમાં 1% આવકનો ઘટાડો અને EBITDA માર્જિનમાં 5.1% થી 3.9% સુધીનો ઘટાડો શામેલ છે.
ટેકનિકલ વિશ્લેષણને અવગણવું: ટેકનિકલ સૂચકાંકોનું નિરીક્ષણ કરવામાં નિષ્ફળતા ખર્ચાળ સાબિત થઈ શકે છે. કેપિટલ સ્મોલ ફાઇનાન્સ બેંકે મોટા વોલ્યુમ સાથે શરૂઆત કરતા પહેલા ગેપ જોયો, અને સ્ટોકે વારંવાર સપોર્ટ તોડતા પહેલા તેના પહેલા દિવસની નીચી સપાટીનું પરીક્ષણ કર્યું, જે વોલ્યુમ વિશ્લેષણ દ્વારા દેખાતી અંતર્ગત નબળાઈ દર્શાવે છે.
ફંડામેન્ટલ વિશ્લેષણને અવગણવું: ફંડામેન્ટલ્સ, સેક્ટર ટ્રેન્ડ્સ અને પ્રમોટર પૃષ્ઠભૂમિનું સંપૂર્ણ વિશ્લેષણ આવશ્યક છે. વેસ્ટર્ન કેરિયર્સ ઈન્ડિયા લિમિટેડે વેચાણમાં ઘટાડો અને પ્રાપ્તિમાં વધારો દર્શાવ્યો હતો. વધુમાં, IPO પહેલાં પ્રમોટર્સ વિશે ફેલાતા નકારાત્મક સમાચાર, લોજિસ્ટિક્સમાં નબળા ક્ષેત્રીય વલણો સાથે, ચેતવણી તરીકે સેવા આપવી જોઈએ.
રોકાણકાર ચેકલિસ્ટ: IPO માટે અરજી કરતા પહેલા, રોકાણકારોએ તેમના દ્રષ્ટિકોણ (લિસ્ટિંગ લાભ અથવા લાંબા ગાળાના રોકાણ) સ્પષ્ટ કરવા જોઈએ, ત્રિમાસિક પરિણામોને ટ્રેક કરવા જોઈએ, તકનીકી વિશ્લેષણ (વોલ્યુમ પેટર્ન સહિત) પર નજર રાખવી જોઈએ, અને ફંડામેન્ટલ્સ, સેક્ટર ટ્રેન્ડ્સ અને પ્રમોટર્સને લગતા સમાચારનું વિશ્લેષણ કરવું જોઈએ.
ટાટા કેપિટલ: મજબૂત ફંડામેન્ટલ્સ પરંતુ સાવધ લિસ્ટિંગ આઉટલુક
SME મુશ્કેલીઓથી વિપરીત, બજાર હાલમાં મુખ્ય આગામી મુદ્દાઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે, જેમાં ટાટા ગ્રુપની મુખ્ય નાણાકીય સેવાઓ શાખા, ટાટા કેપિટલની પ્રારંભિક જાહેર ઓફરનો સમાવેશ થાય છે.
₹15,512 કરોડના IPO (₹310 અને ₹326 ની વચ્ચેના શેર સાથે) ને આનંદ રાઠી અને મહેતા ઇક્વિટીઝ સહિત બ્રોકરેજ તરફથી વ્યાપક હકારાત્મક સમર્થન મળ્યું છે, જે તેને તેના મજબૂત ફંડામેન્ટલ્સ, વૈવિધ્યસભર પોર્ટફોલિયો અને વિશ્વસનીય પેરેન્ટ સંસ્થાને કારણે વિશ્વસનીય લાંબા ગાળાના રોકાણ તરીકે જુએ છે.
જોકે, ટાટા કેપિટલ માટે ગ્રે માર્કેટ પ્રીમિયમ (GMP) ઘટીને માત્ર 3% થઈ ગયું છે, જે તાત્કાલિક વળતર અંગે રોકાણકારોની સાવચેતી દર્શાવે છે. બજાર નિષ્ણાતો આ સંયમિત ભાવનાને ત્રણ પરિબળોને આભારી છે:
યોગ્ય મૂલ્યાંકન: મૂલ્યાંકન માળખું (ઇશ્યૂ પછીના બુક વેલ્યુના 4.2 થી 4.3 ગણું) બજાજ ફાઇનાન્સ જેવા ઉદ્યોગના સાથીદારો સાથે સુસંગત છે, જે તાત્કાલિક લિસ્ટિંગ લાભ માટે ન્યૂનતમ અવકાશ પૂરો પાડે છે.
સંપત્તિ ગુણવત્તાની ચિંતાઓ: ટાટા મોટર ફાઇનાન્સ લિમિટેડ (TMFL) સાથેના તાજેતરના મર્જરથી ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (NPA) અસ્થાયી રૂપે લગભગ 1% (0.5% થી ઉપર) સુધી વધ્યું અને ઇક્વિટી પર વળતર (ROE) ઘટાડ્યું.
બજાર ભીડ: LG ઇલેક્ટ્રોનિક્સ તરફથી સ્પર્ધા સાથે મુખ્ય મુદ્દાઓની એક સાથે હાજરીએ રોકાણકારોની મૂડી અને ગ્રે માર્કેટમાં સટ્ટાકીય પ્રવૃત્તિઓને મર્યાદિત કરી છે.
બજારનું દૃષ્ટિકોણ: ગતિ ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા
નિષ્ફળ IPO ની મોટી સંખ્યા અને ગૌણ બજારની ઉથલપાથલ હોવા છતાં, નિષ્ણાતો એકંદર બજાર ગતિ ચાલુ રહેવા અંગે આશાવાદી રહે છે. વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FII) IPO અને ક્વોલિફાઇડ ઇન્સ્ટિટ્યૂશનલ પ્લેસમેન્ટ (QIP) રૂટ દ્વારા ભારતીય કંપનીઓમાં સક્રિયપણે હિસ્સો ખરીદી રહ્યા છે.
નિષ્ણાતો વર્ષના બાકીના સમયગાળા માટે મિડ-કેપ સેગમેન્ટમાં સુધારાની અપેક્ષા રાખે છે, જે નવા IPO માં ઉછાળાને કારણે છે. Zepto, PhonePe અને HeroFinCorp જેવી કંપનીઓના આગામી જાહેર મુદ્દાઓની આસપાસ નોંધપાત્ર અપેક્ષાઓ છે. જોકે, આ નવી ઓફરોની અંતિમ સફળતા રોકાણકારોના સેન્ટિમેન્ટ, બજારની સ્થિતિ, નિયમનકારી મંજૂરીઓ અને મૂલ્યાંકન પર આધારિત રહેશે. રોકાણકારોને સલાહ આપવામાં આવે છે કે નોંધપાત્ર નુકસાન ટાળવા માટે ગ્રે માર્કેટ, કંપનીની બેલેન્સ શીટ અને લિસ્ટિંગ વલણોને સમજવું જરૂરી છે.
