રૂપિયામાં તીવ્ર સુધારો, $1 ની સામે 88 પૈસાનો વધારો
ભારતીય રૂપિયા (INR) એ આ અઠવાડિયે યુએસ ડોલર (USD) સામે તીવ્ર રિકવરી દર્શાવી છે, જે તાજેતરના 88.81 ના નિમ્નતમ સ્તરથી ફરી વળ્યો છે. સ્થાનિક એકમે નોંધપાત્ર વેગ મેળવ્યો છે, સપ્ટેમ્બરના મધ્ય પછી પહેલી વાર 87.93 પર સ્પર્શ કર્યો છે, જે 88 પૈસાનો નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવે છે.
આ તેજી ત્રણ મુખ્ય પરિબળોના સંગમથી શરૂ થઈ હતી: રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) દ્વારા શંકાસ્પદ આક્રમક ડોલર વેચાણ, ફેડરલ રિઝર્વની ખરાબ ટિપ્પણીઓને પગલે યુએસ ડોલરનું વ્યાપક નબળું પડવું અને આંતરરાષ્ટ્રીય ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં ઘટાડો થવાથી રાહત.
ચલણને વધારવા માટે RBI અસ્થિરતા સામે લડે છે
ચલણને ટેકો આપતું સૌથી તાત્કાલિક પરિબળ રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયાનું મજબૂત હસ્તક્ષેપ હતું. RBI, જે “મેનેજ્ડ ફ્લોટ” શાસન હેઠળ ભારતના વિનિમય દરનું સંચાલન કરે છે, તે અતિશય અસ્થિરતાને રોકવા અને વ્યવસ્થિત બજાર પરિસ્થિતિઓ જાળવવા માટે વારંવાર પગલાં લે છે. અહેવાલો સૂચવે છે કે કેન્દ્રીય બેંકે આક્રમક રીતે ડોલર વેચ્યા, રાજ્ય સંચાલિત બેંકો દ્વારા સામાન્ય બજાર ખુલતા પહેલા હસ્તક્ષેપના પ્રયાસો શરૂ કર્યા, જેનો ઉદ્દેશ્ય USD/INR જોડીને લગભગ 89.10 ની તેની નિર્ણાયક સર્વકાલીન ઉચ્ચતમ સ્તરને પાર કરતા અટકાવવાનો હતો.
આયાતી ક્રૂડ ઓઇલ પર દેશની ભારે નિર્ભરતાને કારણે INR ને બાહ્ય પરિબળો પ્રત્યે સૌથી સંવેદનશીલ ચલણોમાંની એક માનવામાં આવે છે. ઐતિહાસિક રીતે, ક્રૂડ ઓઇલના વધતા ભાવ ભારતીય રૂપિયાના મૂલ્યમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો કરે છે. જો કે, RBI દ્વારા વારંવાર હસ્તક્ષેપ પણ ચર્ચાનો વિષય છે, કેટલાક અર્થશાસ્ત્રીઓ દલીલ કરે છે કે અસ્થિરતાને કૃત્રિમ રીતે ઓછી રાખવાથી “નૈતિક જોખમ” ને પ્રોત્સાહન મળી શકે છે જ્યાં સ્થાનિક કંપનીઓ મોંઘા વિદેશી ચલણના એક્સપોઝરને હેજ કરવામાં અવગણના કરે છે.
ફેડ ડોવિશનેસ ડોલરને નબળો પાડે છે
US ડોલર ઇન્ડેક્સ (DXY), જે છ મુખ્ય ચલણોની ટોપલી સામે ગ્રીનબેકને માપે છે, તે 98.85 પર નીચા સ્તરે ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો, જેમાં 0.20% ઘટાડો થયો હતો. આ નબળાઈ મુખ્યત્વે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ દર ઘટાડાની અપેક્ષાઓથી ઉદ્ભવી છે.
ફેડ ચેર જેરોમ પોવેલે નોકરીની માંગમાં નરમાઈની ચેતવણી આપી હતી અને નાણાકીય નીતિ હળવા કરવાના દલીલને ટેકો આપતા શ્રમ બજાર વિશે ચિંતા વ્યક્ત કરી હતી. ફેડરલ ઓપન માર્કેટ કમિટી (FOMC) ના સભ્યોએ સામાન્ય રીતે સપ્ટેમ્બરના દર ઘટાડાને ટેકો આપ્યો હતો અને આ વર્ષના અંતમાં વધુ ઘટાડાનો સંકેત આપ્યો હતો, ખાસ કરીને જો ફુગાવો ઓછો થાય. આ ઉદાસીન ભાવનાને પ્રતિબિંબિત કરતા વેપારીઓ હાલમાં ઉચ્ચ સંભાવના (94.6%) આપે છે કે ફેડ 2025 ના બાકીના સમયગાળામાં વ્યાજ દરમાં 50 બેસિસ પોઇન્ટ (bps) ઘટાડો કરશે.
તેલના ભાવ આયાત રાહત આપે છે
કાચા તેલના ભાવમાં ઘટાડો થવાથી સ્થાનિક ચલણને વધુ ટેકો મળ્યો છે, જે ભારતને રાહત આપી રહ્યો છે, જે એક મુખ્ય તેલ આયાત કરનાર રાષ્ટ્ર છે. બ્રેન્ટ ક્રૂડ તેલનો વાયદો ઘટીને $62.16 પ્રતિ બેરલ થયો છે, જે 0.37% નબળો પડી ગયો છે. આ ઘટાડો ભારતના આયાત બિલ પરના દબાણને અસ્થાયી રૂપે હળવો કરે છે અને પરિણામે રૂપિયાને મજબૂત બનાવે છે, કારણ કે ઊંચા તેલ આયાત ખર્ચ ચાલુ ખાતાની ખાધને વધારે છે અને યુએસ ડોલરની માંગમાં વધારો કરે છે.
સતત અવરોધો અને ભવિષ્યનું ભવિષ્ય
ટૂંકા ગાળાના મજબૂત સુધારા છતાં, રૂપિયો ગંભીર અને સતત અવરોધોનો સામનો કરે છે.
જુલાઈ 2025 થી વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FII) નો આઉટફ્લો એક મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે, જેમાં ભારે વેચાણ ચાલુ છે. આ સતત વેચાણ રૂપિયાને પરત લાવવા માટે યુએસ ડોલરમાં રૂપાંતરિત કરે છે, જે ચલણને સતત નીચે ખેંચે છે.
વધુમાં, યુએસ-ભારત વેપાર તણાવમાં વધારો ભારતના બાહ્ય ક્ષેત્રની સ્થિરતાને જોખમમાં મૂકે છે. યુએસ પ્રમુખ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પના વહીવટીતંત્રે ભારતીય આયાત પર નોંધપાત્ર ટેરિફ (50% સુધીની ડ્યુટી) લાદી છે, જે વિશ્લેષકોના અંદાજ મુજબ ભારતના GDP વૃદ્ધિ દરમાં 0.5% થી 0.8% ઘટાડો કરી શકે છે. આ તણાવ આંશિક રીતે નવી દિલ્હીના રશિયા પાસેથી તેલ ખરીદવાના નિર્ણયને કારણે છે.
આ વણઉકેલાયેલા માળખાકીય પડકારોને ધ્યાનમાં રાખીને, બજાર વિશ્લેષકો વ્યાપકપણે INR માટે વધુ ધીમે ધીમે ઘસારાની આગાહી કરે છે. આગાહીઓ સૂચવે છે કે USD/INR જોડી 2025 ના અંત સુધીમાં 89.00 થી 90.00 ની રેન્જ તરફ તેના ઉપરના વલણને ચાલુ રાખી શકે છે, ખાસ કરીને જો બાહ્ય દબાણ ચાલુ રહે અને મૂડીનો આઉટફ્લો ચાલુ રહે. નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે વર્તમાન ગતિવિધિ RBIના વ્યૂહાત્મક હસ્તક્ષેપ અને બાહ્ય કોમોડિટી ભાવ સ્થિરતા પર ભારે આધાર રાખે છે.
