ઇન્ફોસિસ બાયબેક 2025: રિટેલ રોકાણકારો માટે 15% ક્વોટા અનામત
ભારતની અગ્રણી IT કન્સલ્ટિંગ જાયન્ટ્સમાંની એક, ઇન્ફોસિસ લિમિટેડે તેના અત્યાર સુધીના સૌથી મોટા શેર પુનઃખરીદી કાર્યક્રમની જાહેરાત કરી છે, જેમાં ફિક્સ્ડ-પ્રાઇસ ટેન્ડર ઓફર દ્વારા ₹18,000 કરોડ (આશરે $2.04 બિલિયન) ના જંગી બાયબેકનો પ્રસ્તાવ મૂકવામાં આવ્યો છે.
બોર્ડે 11 સપ્ટેમ્બર 2025 ના રોજ યોજનાને મંજૂરી આપી હતી, જેનો હેતુ કુલ ઇક્વિટી મૂડીના આશરે 2.41% પ્રતિનિધિત્વ કરતા 100 મિલિયન શેર ખરીદવાનો છે. ઓફર કિંમત પ્રતિ શેર ₹1,800 પર સેટ કરવામાં આવી છે, જે પૂર્વ-ઘોષણા બજાર ભાવ (લગભગ ₹1,500 થી ₹1,510) કરતાં લગભગ 19% થી 20% નું નોંધપાત્ર પ્રીમિયમ રજૂ કરે છે.
કદ અને પ્રીમિયમ સિગ્નલ મેનેજમેન્ટ વિશ્વાસ અને કંપનીના મજબૂત રોકડ પ્રવાહના કાર્યક્ષમ ઉપયોગ, વ્યક્તિગત રોકાણકારો માટે સોદાનું આકર્ષણ બે મુખ્ય પરિબળો દ્વારા ભારે પાતળું થાય છે: નવા કર નિયમો અને સંભવિત રીતે નીચા સ્વીકૃતિ ગુણોત્તર.
ગેમ ચેન્જર: કરવેરાથી રોકાણકારો પર બોજ બદલાય છે
ઐતિહાસિક રીતે, બાયબેક શેરધારકો માટે કરમુક્ત અણધાર્યો ફાયદો હતો, જેમાં કંપની બાયબેક ટેક્સ ચૂકવતી હતી. જોકે, 1 ઓક્ટોબર 2024 પછી લાગુ કરાયેલા નિયમનકારી ફેરફારોએ કરવેરાના ક્ષેત્રમાં નાટ્યાત્મક પરિવર્તન લાવ્યું છે.
નવા શાસન હેઠળ, બાયબેકમાંથી પ્રાપ્ત થયેલી સંપૂર્ણ રકમ (શેર દીઠ સંપૂર્ણ ₹1,800) શેરધારકના હાથમાં ડિમ્ડ ડિવિડન્ડ આવક તરીકે ગણવામાં આવે છે. ઇન્ફોસિસે નિવાસી શેરધારકો માટે 10% ટેક્સ ડિડક્ટેડ એટ સોર્સ (TDS) અગાઉથી કાપવાની જરૂર છે. અંતિમ કર રોકાણકારના વ્યક્તિગત આવક સ્લેબ અનુસાર વસૂલવામાં આવે છે.
ઉચ્ચ કમાણી કરનારાઓ પર ગંભીર અસર:
ડિવિડન્ડ ટ્રીટમેન્ટ ઉચ્ચ આવક ધરાવતા રોકાણકારો માટે ચોખ્ખા વળતરમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો કરે છે. ઉચ્ચતમ ટેક્સ બ્રેકેટમાં (દા.ત., 30% સ્લેબ) લોકો માટે, પ્રતિ શેર અસરકારક ચોખ્ખી આવક લગભગ ₹1,260 (સરચાર્જ/સેસ પહેલાં) ઝડપથી ઘટી શકે છે. આ સંભવિત રીતે ઓપન માર્કેટ (મૂડી લાભ માર્ગ) માં શેર વેચવાનું બાયબેકમાં ટેન્ડર કરવા કરતાં વધુ નફાકારક બનાવે છે.
મૂડી નુકસાન ઘટાડવું:
કરવેરાના ફટકાને હળવો કરવા માટે એક પદ્ધતિ છે: ટેન્ડર કરાયેલા શેર ખરીદવાનો ખર્ચ મૂડી નુકસાન તરીકે ગણવામાં આવે છે, જે આઠ વર્ષ સુધી આગળ લઈ જઈ શકાય છે અને ભવિષ્યના મૂડી લાભો સામે સેટ ઓફ કરી શકાય છે. જો કે, આ નુકસાન બાયબેકની આવકમાંથી ઉત્પન્ન થતી ડિવિડન્ડ આવક સામે સમાયોજિત કરી શકાતું નથી.
છૂટક રોકાણકારો: ઓછો સ્વીકૃતિ ગુણોત્તર કેચ છે
બાયબેક ટેન્ડર ઓફર રૂટનો ઉપયોગ કરે છે, જેનો અર્થ છે કે વાસ્તવિક વળતર સ્વીકૃતિ ગુણોત્તર (AR) – કંપની સ્વીકારે છે તે ટેન્ડર કરાયેલા શેરની ટકાવારી પર આધારિત છે.
છૂટક અનામત: કુલ બાયબેક કદના 15% રિટેલ રોકાણકારો માટે અનામત છે (રેકોર્ડ તારીખે ₹2 લાખથી ઓછા મૂલ્યના શેર ધરાવતા શેરધારકો તરીકે વ્યાખ્યાયિત).
નીચું ઊલટું: ઊંચા વ્યાજ અને સંભવિત ઓવરસબ્સ્ક્રિપ્શનને કારણે, લાર્જ-કેપ બાયબેકમાં AR ઘણીવાર મર્યાદિત હોય છે. અંદાજ સૂચવે છે કે સ્વીકૃતિ દર 8.38% જેટલો નીચો હોઈ શકે છે.
સાધારણ ROI: 20% પ્રીમિયમ હોવા છતાં, છૂટક રોકાણકારો માટે અસરકારક કુલ વળતર સાધારણ છે, જે નીચા સિંગલ ડિજિટમાં હોવાનો અંદાજ છે (દા.ત., 2% થી 7%, 10% અને 40% વચ્ચેના સ્વીકૃતિ ગુણોત્તરના આધારે).
પ્રમોટર્સ બાયબેક છોડીને લાંબા ગાળાના વિશ્વાસનો સંકેત આપે છે
છૂટક રોકાણકારોને ફાયદો કરાવતી એક મુખ્ય ઘટના એ છે કે ઇન્ફોસિસના પ્રમોટર્સ અને પ્રમોટર જૂથ દ્વારા બાયબેકમાં ભાગ લેવાથી દૂર રહેવાનો નિર્ણય.
પ્રમોટર હોલ્ડિંગ્સ: પ્રમોટર જૂથ, જેમાં એન. આર. નારાયણ મૂર્તિ, નંદન એમ. નીલેકણી અને સુધા મૂર્તિ જેવા સ્થાપકોનો સમાવેશ થાય છે, કંપનીમાં સંયુક્ત 13.05% હિસ્સો ધરાવે છે.
વધેલી તક: તેમની બિન-ભાગીદારીનો અર્થ એ છે કે તેમના અનામત શેર અન્ય શેરધારકો માટે પૂલમાં ઉમેરવામાં આવે છે. બજાર નિષ્ણાતો માને છે કે આ પગલાથી બાકીના શેરધારકો, ખાસ કરીને છૂટક રોકાણકારો માટે હકદારી ગુણોત્તરમાં નોંધપાત્ર વધારો થાય છે, જે તેમને ₹1,800 ના પ્રીમિયમ ભાવે શેર વેચવાની વધુ સારી તક આપે છે.
વ્યૂહાત્મક સંકેત: પ્રમોટર્સના નિર્ણયને ઇન્ફોસિસના લાંબા ગાળાના ભવિષ્યમાં વિશ્વાસના મજબૂત મત તરીકે વ્યાપકપણે અર્થઘટન કરવામાં આવે છે, જે સૂચવે છે કે તેઓ માને છે કે શેર આખરે ₹1,800 બાયબેક ભાવથી ઘણો ઉપર ટ્રેડ થશે, ખાસ કરીને ડિજિટલ ટ્રાન્સફોર્મેશન અને AI બેટ્સ જેવા વૃદ્ધિ ડ્રાઇવરોને ધ્યાનમાં લેતા.
રોકાણકાર ટેકઅવે: ટેન્ડર કે હોલ્ડ?
વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે લાંબા ગાળાના વિકાસમાં વિશ્વાસ રાખનારાઓ માટે, શેર રાખવા વધુ સમજદારીભર્યું હોઈ શકે છે, કારણ કે કંપનીના ફંડામેન્ટલ્સ (ડીલ પાઇપલાઇન અને ડિજિટલ/AI વૃદ્ધિ) બાયબેક દ્વારા આપવામાં આવતા સામાન્ય 2.5% કમાણી પ્રતિ શેર (EPS) બમ્પ કરતાં ઘણું મહત્વનું છે.
જોકે, ચોક્કસ શેરધારકો માટે ટેન્ડરિંગ હજુ પણ અર્થપૂર્ણ હોઈ શકે છે:
ઓછી આવક ધરાવતા રોકાણકારો: નીચા ટેક્સ સ્લેબમાં રહેલા વ્યક્તિઓ (દા.ત., 10% સુધી અથવા ₹24 લાખથી ઓછી કુલ આવક) હજુ પણ પ્રીમિયમમાંથી યોગ્ય ચોખ્ખો નફો મેળવી શકે છે.
કોર્પોરેટ રોકાણકારો અને NRI: આ જૂથોને નોંધપાત્ર ફાયદો થવાનો છે. કોર્પોરેટ્સને ઓછા અસરકારક કર દરો (લગભગ 25.17%) થી ફાયદો થાય છે. બિન-નિવાસી શેરધારકો (NRI/HNI) ડબલ ટેક્સેશન એવોઇડન્સ એગ્રીમેન્ટ્સ (DTAAs) નો લાભ લઈ શકે છે, જેમાં ડિવિડન્ડ આવક પર 5% થી 15% જેટલા ઓછા કર દરો હોય છે, જેના પરિણામે કર પછીની રોકડ વસૂલાત વધુ થાય છે અને બજાર ભાવ કરતાં નોંધપાત્ર ચોખ્ખો નફો થાય છે.
બાયબેક સમયરેખા બાકી છે. પાત્રતા નક્કી કરવા માટેની રેકોર્ડ તારીખ હાલમાં 14 નવેમ્બર 2025 ની આસપાસ અપેક્ષિત છે. એકંદરે, ઇન્ફોસિસ બાયબેકને કાગળ પર એક આકર્ષક ઓફર તરીકે જોવામાં આવે છે, પરંતુ કરવેરા અને ઓછા સ્વીકૃતિ ગુણોત્તરની સંયુક્ત અસરોનો અર્થ એ છે કે સરેરાશ નિવાસી છૂટક રોકાણકાર માટે ચોખ્ખો નફો સામાન્ય રહેવાની શક્યતા છે.
