૪૨૮% વળતર આપનાર MTNL હવે ડિફોલ્ટ થઈ ગઈ છે! શું આવી ડૂબતી કંપનીમાં ફક્ત સોવરિન ગેરંટીના આધારે રોકાણ કરવું યોગ્ય છે?
રાજ્ય સરકારની માલિકીની ટેલિકોમ પ્રદાતા મહાનગર ટેલિફોન નિગમ લિમિટેડ (MTNL) અનેક લોન ડિફોલ્ટ્સ અને તેના દેવાને નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (NPA) તરીકે વર્ગીકૃત કરીને ગંભીર નાણાકીય કટોકટીનો સામનો કરી રહી છે, જ્યારે કેન્દ્ર સરકાર કંપનીની સંપત્તિઓનું મુદ્રીકરણ કરવા માટે એક નવું માળખું ઝડપી બનાવી રહી છે.
મુખ્યત્વે દિલ્હી અને મુંબઈમાં કાર્યરત MTNL ને નાણાકીય વર્ષ 2024-25 માં માત્ર રૂ. 1,307.02 કરોડની કુલ આવક પર રૂ. 3,323.51 કરોડનું ચોખ્ખું નુકસાન થયું હોવાનો અહેવાલ છે. 30 જૂન, 2025 સુધીમાં બેંક લોન અને સોવરિન-ગેરંટીડ બોન્ડ્સ સહિત કંપનીનું કુલ નાણાકીય દેવું રૂ. 34,484 કરોડ છે.
NPA વર્ગીકરણ અને દેવા ડિફોલ્ટ્સ
તાજેતરમાં જ જ્યારે જાહેર ક્ષેત્રના ધિરાણકર્તાઓએ ટેલિકોમ કંપનીની લોનને NPA તરીકે વર્ગીકૃત કરી ત્યારે કટોકટી વધી ગઈ.
મુંબઈ સ્થિત બેંક ઓફ ઈન્ડિયાએ 4 સપ્ટેમ્બર, 2024 સુધીમાં MTNL દ્વારા બેંક પાસેથી લેવામાં આવેલી બધી લોનને નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (NPA) તરીકે વર્ગીકૃત કરી હતી, જેની રકમ રૂ. 1,021.3 કરોડ હતી.
એક મહિના કરતાં પણ ઓછા સમય પહેલાં, 12 ઓગસ્ટ, 2024 ના રોજ, યુનિયન બેંક ઓફ ઈન્ડિયાએ પણ MTNL ના દેવાને NPA તરીકે નિયુક્ત કર્યો હતો, જેના પરિણામે MTNL ના ખાતાઓ આપમેળે ફ્રીઝ થઈ ગયા હતા.
30 જૂન, 2024 થી, અઢી મહિનામાં કંપની પાસે લોન ડિફોલ્ટના પાંચ કિસ્સાઓ બન્યા છે.
જૂન 2025 સુધીમાં, MTNL એ યુનિયન બેંક ઓફ ઈન્ડિયા, બેંક ઓફ ઈન્ડિયા, સ્ટેટ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા અને ઇન્ડિયન ઓવરસીઝ બેંક સહિત સાત જાહેર ક્ષેત્રની બેંકોને લગભગ રૂ. 8,585 કરોડના મુદ્દલ અને વ્યાજના બાકી ચૂકવવામાં ડિફોલ્ટ કર્યું હતું.
MTNL એ તેના સરકાર દ્વારા ગેરંટીકૃત બોન્ડ્સ માટે સુનિશ્ચિત કૂપન ચુકવણીઓમાં પણ ડિફોલ્ટ કર્યું છે, જેમાં 24 ઓગસ્ટ, 2025 ના રોજ ચૂકવવાપાત્ર વ્યાજનો સમાવેશ થાય છે, કારણ કે એસ્ક્રો એકાઉન્ટમાં અપૂરતા ભંડોળનું કારણ હતું. આ નિષ્ફળતાને કારણે સરકારની “બિનશરતી, અટલ અને કાયદેસર રીતે લાગુ પાડી શકાય તેવી” ગેરંટીનો ઉપયોગ કરવામાં આવ્યો જેથી ચુકવણી કરી શકાય.
ભારે નાણાકીય સમસ્યાઓ હોવા છતાં – જેમાં તેની નેટવર્થ સંપૂર્ણપણે ઘટી ગઈ છે – MTNL તેના દેવાના કેટલાક ભાગ માટે સરકારી ગેરંટી દ્વારા સમર્થિત PSU તરીકેની સ્થિતિને કારણે “ચાલુ ચિંતા” તરીકે કાર્ય કરવાનું ચાલુ રાખે છે.
સરકારી હસ્તક્ષેપ અને સંપત્તિ વેચાણ
કેન્દ્ર સરકારે 2019 થી ત્રણ પેકેજોમાં MTNL અને ભારત સંચાર નિગમ લિમિટેડ (BSNL) ના પુનરુત્થાન માટે આશરે રૂ. 3.22 લાખ કરોડનું રોકાણ કરી દીધું છે. આમાં 2019 (લગભગ રૂ. 69 હજાર કરોડ), 2022 (લગભગ રૂ. 1.64 લાખ કરોડ), અને 2023 (4G/5G સ્પેક્ટ્રમ ફાળવણી માટે રૂ. 89 હજાર કરોડ) ના પુનરુત્થાન પેકેજોનો સમાવેશ થાય છે.
સરકારે રોકાણકારોને ખાતરી આપી છે કે MTNL બોન્ડ બાકી રકમ પર કોઈ ડિફોલ્ટ થશે નહીં, ભારપૂર્વક જણાવ્યું છે કે ભારત સરકાર સોવરિન ગેરંટીડ બોન્ડ્સનું સમર્થન કરે છે. સરકારે એક કિસ્સામાં તાત્કાલિક બોન્ડ બાકી રકમ માટે રૂ. 92 કરોડ ચૂકવવા માટે પગલું ભર્યું અને આગામી વ્યાજ જવાબદારીઓ માટે રૂ. 64 કરોડની યોજના બનાવી.
વધતી જવાબદારીઓને સંબોધવા માટે, કેન્દ્રએ 15 જુલાઈ, 2025 ના રોજ એક નવું માળખું મંજૂર કર્યું, જેનો હેતુ MTNL, BSNL અને ITI લિમિટેડ દ્વારા રાખવામાં આવેલી સંપત્તિઓના મુદ્રીકરણને ઝડપી બનાવવાનો હતો. આ પદ્ધતિ સરકારી વિભાગો અને સંગઠનોને હરાજી પ્રક્રિયામાંથી પસાર થયા વિના, “બજાર દર” પર તેમને ખરીદવાની મંજૂરી આપે છે.
નવા સંપત્તિ મુદ્રીકરણ માળખાની મુખ્ય વિગતોમાં શામેલ છે:
ટાયર્ડ મૂલ્યાંકન: MTNL, BSNL અને ITI રૂ. 100 મિલિયનથી ઓછી કિંમતની સંપત્તિ માટે કિંમત નક્કી કરશે.
CPWD મૂલ્યાંકન: સેન્ટ્રલ પબ્લિક વર્ક્સ ડિપાર્ટમેન્ટ (CPWD) રૂ. 100 મિલિયનથી વધુની સંપત્તિનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે જવાબદાર રહેશે.
NLMC મૂલ્યાંકન: રાષ્ટ્રીય જમીન મુદ્રીકરણ નિગમ (NLMC) રૂ. 1000 મિલિયનથી વધુની સંપત્તિનું મૂલ્ય નક્કી કરશે.
રસ ધરાવતી સરકારી સંસ્થાઓએ 2 ટકા અર્નેસ્ટ મની ડિપોઝિટ સાથે રસની અભિવ્યક્તિ સબમિટ કરવી આવશ્યક છે અને નિયુક્ત સરકારી પોર્ટલ પર સંપત્તિની સૂચિમાંથી 90 દિવસ માટે પ્રથમ ઇનકારનો અધિકાર પ્રાપ્ત કરશે. જો આ સમયગાળા દરમિયાન કોઈ સરકારી ખરીદનાર બહાર ન આવે, તો પછી સંપત્તિ બિન-સરકારી પક્ષોને ઓફર કરી શકાય છે.
ઓપરેશનલ પડકારો અને વ્યૂહાત્મક પરિવર્તન
4G/5G સેવાઓ શરૂ કરવામાં MTNL ની અસમર્થતા અને મર્યાદિત ભૌગોલિક પહોંચ – ફક્ત દિલ્હી અને મુંબઈ સુધી મર્યાદિત – તેના ગ્રાહકોના આધાર અને બજાર હિસ્સામાં ભારે ઘટાડો થયો છે.
વ્યાપક પુનઃપ્રાપ્તિ વ્યૂહરચનાના ભાગ રૂપે, સરકાર સંપૂર્ણ મર્જરને અનુસરવાને બદલે MTNL ના સંચાલનને મોટા BSNL માં સ્થાનાંતરિત કરવા પર કામ કરી રહી હોવાનું કહેવાય છે. આ સુધારેલા પ્રસ્તાવનો હેતુ BSNL ને સમગ્ર ભારતમાં હાજરી પૂરી પાડવાનો અને MTNL ને સ્ટોક એક્સચેન્જમાંથી ડિલિસ્ટ કરવાની જરૂરિયાતને ટાળવાનો છે. MTNL થી વિપરીત, BSNL એ પુનઃપ્રાપ્તિના સંકેતો દર્શાવ્યા છે, નાણાકીય વર્ષ 2020-21 થી ઓપરેટિંગ નફો અને નાણાકીય વર્ષ 2024-25 ના ત્રીજા અને ચોથા ક્વાર્ટરમાં અનુક્રમે રૂ. 262 કરોડ અને રૂ. 280 કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે.
