TCSનો સ્ટોક 52-અઠવાડિયાના નીચા સ્તરે પહોંચ્યો: રોકાણકારોએ 1 વર્ષમાં ₹4.34 લાખ કરોડ ગુમાવ્યા, સ્ટોક કેમ ઘટી રહ્યો છે?
ભારતની સૌથી મોટી IT સેવા કંપની, ટાટા કન્સલ્ટન્સી સર્વિસીસ (TCS) ના શેર ત્રણ વર્ષના નીચલા સ્તરે ગગડી ગયા છે, જે મેક્રોઇકોનોમિક દબાણ અને ક્ષેત્રવ્યાપી મંદીના તોફાન વચ્ચે ₹3,000 ના મહત્વપૂર્ણ સ્તરથી નીચે આવી ગયા છે. શેર તેના 52-સપ્તાહના ઉચ્ચતમ સ્તરથી 36% ઘટ્યો છે, જે ભારતના $280 બિલિયન IT ઉદ્યોગ સામે વ્યાપક સંકટને પ્રતિબિંબિત કરે છે, જે મંદ વૃદ્ધિ, સાવચેતીભર્યા ક્લાયન્ટ ખર્ચ અને તેના સૌથી મોટા બજાર, યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં નોંધપાત્ર નીતિગત ફેરફારોનો સામનો કરી રહ્યો છે.
તીવ્ર ઘટાડો સતત નકારાત્મક વલણનો એક ભાગ છે, જેમાં સપ્ટેમ્બર 2025 ના અંત સુધીમાં શેર સતત સાત સત્રો માટે નીચા સ્તરે બંધ રહ્યો હતો. આ વર્ષના 28.10% ઘટાડાએ રોકાણકારોની સંપત્તિમાં ₹4.12 લાખ કરોડનો નાશ કર્યો છે, જે 2008 ના વૈશ્વિક નાણાકીય કટોકટી પછીના વર્ષના ધોરણે શેરનો બીજો સૌથી ખરાબ ક્રેશ છે. આ ઘટાડાએ શેરને ઓવરસોલ્ડ ક્ષેત્રમાં ધકેલી દીધો છે, જેનો સંબંધિત શક્તિ સૂચકાંક (RSI) 28.6 પર આવી ગયો છે.
યુએસ નીતિ અને વૈશ્વિક સંકેતો રોકાણકારોને ખળભળાટ મચાવે છે
નકારાત્મક ભાવનાનું મુખ્ય કારણ યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં પડકારજનક નિયમનકારી અને રાજકીય વાતાવરણ છે, જે ભારતીય આઇટી કંપનીઓ માટે અડધાથી વધુ આવકનો હિસ્સો ધરાવે છે. ટ્રમ્પ વહીવટીતંત્રની H-1B વિઝા અરજીઓ માટે $100,000 વાર્ષિક ફી લાદવાની યોજના TCS જેવી કંપનીઓના સંચાલન ખર્ચ માટે સીધો ખતરો ઉભો કરે છે, જે કુશળ વ્યાવસાયિકોને ઓનશોર તૈનાત કરવા માટે વિઝા પ્રોગ્રામ પર ભારે આધાર રાખે છે. આ, નવી ટેરિફ વ્યૂહરચના સાથે, રોકાણકારોને ડરાવી દીધા છે અને સંકુચિત ક્લાયન્ટ બજેટ અને વિલંબિત વિવેકાધીન ખર્ચ તરફ દોરી શકે છે.
આઇટી બેલવેધર એક્સેન્ચરના મંદ વૃદ્ધિ દૃષ્ટિકોણ દ્વારા નિરાશાવાદ વધુ વધ્યો હતો, જે સંકેત આપે છે કે મોટા પાયે આઇટી ખર્ચની માંગ નરમ રહે છે. આના કારણે ભારતીય આઇટી ઉદ્યોગમાં ઓછી વૃદ્ધિ અપેક્ષાઓનો સામાન્ય ઓવરહેંગ થયો છે, ક્લાયન્ટ ટેકનોલોજી બજેટ લાંબા ગાળાના વ્યૂહાત્મક પરિવર્તનને બદલે ટૂંકા ગાળાના ખર્ચ-બચત પ્રોજેક્ટ્સ પર વધુને વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે. નબળા સેન્ટિમેન્ટને કારણે વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) માંથી નોંધપાત્ર આઉટફ્લો થયો છે, જેમણે એપ્રિલના પહેલા ભાગમાં ₹27,945 કરોડ ($3.2 બિલિયન) મૂલ્યના IT સ્ટોક્સ વેચ્યા હતા.
નાણાકીય કામગીરી મંદ માંગને પ્રતિબિંબિત કરે છે
TCS ના તાજેતરના નાણાકીય પરિણામો એક ગંભીર ચિત્ર રજૂ કરે છે. નાણાકીય વર્ષ 25 ના ચોથા ક્વાર્ટરમાં, કંપનીએ $7,465 મિલિયનની મંદ આવક નોંધાવી હતી, જેમાં EBIT માર્જિન 24.2% હતું – જે 16 વર્ષમાં તેનું સૌથી નીચું Q4 માર્જિન હતું. આ વલણ FY26 ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં ચાલુ રહ્યું, જેમાં આવક વાર્ષિક ધોરણે 1.1% ઘટીને $7,421 મિલિયન થઈ અને સતત ચલણ આવક 3.1% ઘટી ગઈ. આ મુખ્ય બજારોમાં મંદીથી પ્રભાવિત થયું, જેમાં ઉત્તર અમેરિકામાં 2.7% ઘટાડો અને ભારતમાં 21.7% ઘટાડો શામેલ છે.
ગ્રાહક વ્યવસાય, ઉત્પાદન અને જીવન વિજ્ઞાન અને આરોગ્યસંભાળ સહિત અનેક વર્ટિકલ અવરોધોનો સામનો કરી રહ્યા છે, જેમાં FY26 ના પહેલા ક્વાર્ટરમાં વાર્ષિક ધોરણે ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો. મેક્રો અનિશ્ચિતતાઓને કારણે મેનેજમેન્ટે સાવચેતીભર્યું માંગનું વલણ સ્વીકાર્યું છે, જે ક્લાયન્ટના નિર્ણય લેવામાં વિલંબ કરી રહ્યું છે. જોકે, મજબૂત ડીલ બુકિંગના સ્વરૂપમાં એક આશા છે. TCS એ Q4 FY25 માં $12.2 બિલિયન અને Q1 FY26 માં $9.4 બિલિયનનો ઓર્ડર બુક TCV મેળવ્યો, જે મધ્યમ ગાળાની દૃશ્યતા પ્રદાન કરે છે. આના આધારે, મેનેજમેન્ટ અપેક્ષા રાખે છે કે FY26 FY25 કરતા વધુ મજબૂત રહેશે.
ઇન્ફ્લેક્શન પોઈન્ટ પર એક ક્ષેત્ર
નિષ્ણાતો માને છે કે વર્તમાન મંદી એક કામચલાઉ ચક્રીય ઘટાડા કરતાં વધુ છે, જે ઉદ્યોગમાં ઊંડા માળખાકીય ફેરફારો તરફ નિર્દેશ કરે છે. સતત બે વર્ષના સિંગલ-ડિજિટ વૃદ્ધિ પછી, HCLTech CEO C વિજયકુમાર જેવા નેતાઓએ જણાવ્યું છે કે “IT સેવાઓનું રેખીય સ્કેલિંગ હવે ટકાઉ નથી”. ક્ષેત્રને ફરીથી આકાર આપતા મુખ્ય પરિબળોમાં શામેલ છે:
કૃત્રિમ બુદ્ધિ (AI): જ્યારે AI હવે ક્લાયન્ટ વાતચીતનો એક અભિન્ન ભાગ છે, ત્યારે તેની વાસ્તવિક આવક અસર મર્યાદિત રહે છે, મોટાભાગના સોદા નાના પાયે પ્રૂફ-ઓફ-કન્સેપ્ટ (PoC) પ્રોજેક્ટ્સ છે. TCS એ AI અને GenAI જોડાણોમાં નોંધપાત્ર વધારો નોંધ્યો છે પરંતુ હજુ સુધી ટેકનોલોજીથી ડિફ્લેશનરી અસર જોવા મળી રહી નથી.
ગ્લોબલ કેપેબિલિટી સેન્ટર્સ (GCCs) નો ઉદય: બહુરાષ્ટ્રીય કંપનીઓ ભારતમાં વધુને વધુ પોતાના ઇન-હાઉસ ટેક હબ સ્થાપી રહી છે, જે પરંપરાગત રીતે આઉટસોર્સ કરેલા AI, એનાલિટિક્સ અને પ્રોડક્ટ એન્જિનિયરિંગ કાર્યોને સંભાળી રહી છે. આ GCCs હવે ભારતીય IT કંપનીઓના સીધા સ્પર્ધકો તરીકે જોવામાં આવે છે.
ભરતીમાં ઘટાડો અને વધતો જતો ઘટાડો: ઉદ્યોગમાં મંદી ભરતીના વલણોમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે. TCS નો એટ્રિશન દર Q1 FY26 માં વધીને 13.8% થયો છે જે પાછલા ક્વાર્ટરમાં 13.3% હતો. કંપનીએ તેના વાર્ષિક વેતન વધારાને મુલતવી રાખ્યો છે, જોકે તે પાછલા વર્ષની જેમ જ FY26 માં 42,000 ફ્રેશર્સને નોકરી પર રાખવાની યોજના ધરાવે છે. આ વલણ સમગ્ર ક્ષેત્રમાં દેખાય છે, વિપ્રોએ તેના કાર્યબળમાં ઘટાડો નોંધાવ્યો છે અને ઇન્ફોસિસે પણ વેતન વધારાને અટકાવી રાખ્યો છે.
વિશ્લેષકો આગળના માર્ગ પર વિભાજિત છે.
નજીકના ગાળાના ભયાનક અંદાજ છતાં, કેટલાક વિશ્લેષકો લાંબા ગાળાના મૂલ્યને જુએ છે. IDBI કેપિટલે TCS પર તેનું રેટિંગ ₹3,733 ના લક્ષ્ય ભાવ સાથે ‘BUY’ માં અપગ્રેડ કર્યું છે, મજબૂત ડીલ બુકિંગ અને નજીકના ગાળાના નરમાઈ પહેલાથી જ કિંમત પર છે તેવી માન્યતાને ટાંકીને. અન્ય લોકો માને છે કે ભારતીય IT શેરો તેમના લાંબા ગાળાના સરેરાશ કરતાં ડિસ્કાઉન્ટ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે, જો મેક્રોઇકોનોમિક જોખમો સ્થિર થાય તો વર્તમાન મૂલ્યાંકન લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે પ્રવેશ બિંદુ પ્રદાન કરી શકે છે.
જોકે, ટેકનિકલ વિશ્લેષકો સાવચેતી રાખવાની સલાહ આપે છે. ઘણા નિષ્ણાતો “વેચાણ પર વધારો” વ્યૂહરચના સૂચવે છે, જેમાં સ્ટોક નોંધપાત્ર પ્રતિકારનો સામનો કરી રહ્યો છે. મુખ્ય સપોર્ટ સ્તરો ₹2,900 અને ₹2,880 ની આસપાસ પેગ કરવામાં આવ્યા છે, જો આ સ્તરોનું ઉલ્લંઘન થાય તો ₹2,600 સુધી ઘટી શકે છે. હાલમાં, ભારતીય IT ક્ષેત્ર અને તેના નેતા, TCS, એકત્રીકરણના તબક્કામાં છે, તાત્કાલિક પડકારોનો સામનો કરી રહ્યા છે જ્યારે તેમના વ્યવસાય મોડેલોમાં મૂળભૂત પરિવર્તન માટે તૈયારી કરી રહ્યા છે.
