LIC એ સૌથી મોટી દાવ લગાવી, એન્કર રોકાણકારો પાસેથી ₹4642 કરોડ એકઠા કર્યા
સદી જૂના ટાટા ગ્રુપની નાણાકીય સેવાઓ શાખા, ટાટા કેપિટલ લિમિટેડે, ભારતની 2025 ની સૌથી મોટી પ્રારંભિક જાહેર ઓફર (IPO) સત્તાવાર રીતે લોન્ચ કરી છે. વૈવિધ્યસભર નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્શિયલ કંપની (NBFC) એ તેના બહુપ્રતિક્ષિત જાહેર ઇશ્યૂ માટે પ્રતિ ઇક્વિટી શેર ₹310–₹326 ની કિંમત નક્કી કરી છે.
IPO નું કુલ કદ આશરે ₹15,512 કરોડ છે અને તે ત્રણ દિવસ સુધી ચાલશે, 6 ઓક્ટોબરે ખુલશે અને 8 ઓક્ટોબર, 2025 ના રોજ બંધ થશે. ગયા વર્ષે ઓક્ટોબરમાં હ્યુન્ડાઇ મોટર ઇન્ડિયાના IPO પછી આ લિસ્ટિંગ સૌથી મોટો ભારતીય ફ્લોટ હશે. ઓફરમાં ₹6,846 કરોડનો નવો ઇશ્યૂ શામેલ છે, જેનો હેતુ ભવિષ્યની મૂડી જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરવાનો છે, અને આશરે ₹8,665.87 કરોડનો ઓફર-ફોર-સેલ (OFS) છે.
અનલિસ્ટેડ વેલ્યુએશન કોલેપ્સ
ટાટા બ્રાન્ડની પ્રતિષ્ઠા હોવા છતાં, IPO પ્રાઇસ બેન્ડ અનલિસ્ટેડ બજારમાં તેના અગાઉના ટ્રેડિંગ સ્તરોની તુલનામાં નોંધપાત્ર ડિસ્કાઉન્ટ રજૂ કરે છે. એપ્રિલ 2025 માં ટાટા કેપિટલના અનલિસ્ટેડ શેર ₹1,125 ની ટોચે પહોંચ્યા હતા અને IPO ની જાહેરાત પહેલા જ ₹735 પ્રતિ શેર પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા હતા. વર્તમાન પ્રાઇસ બેન્ડ છેલ્લા અનલિસ્ટેડ ટ્રેડિંગ ભાવ કરતા અડધા કરતા પણ ઓછો છે. તેના ટોચના મૂલ્યથી લગભગ 70% નો આ ઘટાડો બજારની અસ્થિરતા, જુલાઈ 2025 ના રાઇટ્સ ઇશ્યૂની કિંમત ₹343 અને નાણાકીય ક્ષેત્રમાં સામાન્ય નબળાઈને કારણે થયો છે.
જોકે, ટાટા કેપિટલ લિમિટેડના મેનેજિંગ ડિરેક્ટર, રાજીવ સભરવાલે નોંધ્યું હતું કે વ્યાપક રિટેલ રોકાણકારોની ભાગીદારીને પ્રોત્સાહન આપવા માટે IPO ની કિંમત અગાઉના રાઇટ્સ ઇશ્યૂના ઉપલા બેન્ડ કરતા જાણી જોઈને ઓછી છે. વિશ્લેષકો ભાર મૂકે છે કે આ કિંમત તફાવત “અસામાન્ય નથી”, જે સટ્ટાકીય ખાનગી મૂલ્યાંકન અને જાહેર બજારની વધુ પાયાની અપેક્ષાઓ વચ્ચેના તફાવતને પ્રતિબિંબિત કરે છે. બેંકરો વધુમાં દલીલ કરે છે કે અનલિસ્ટેડ શેરના ભાવ ઘણીવાર મર્યાદિત પુરવઠા જેવા પરિબળોથી પ્રભાવિત થાય છે અને ઔપચારિક IPO ભાવો માટે વિશ્વસનીય સૂચક નથી.
વૈશ્વિક અને સ્થાનિક દિગ્ગજો દ્વારા એન્કર બુક ઓવરસબ્સ્ક્રાઇબ કરવામાં આવી
સંસ્થાકીય રોકાણકારોએ ટાટા કેપિટલના લાંબા ગાળાના ભાવિ ભવિષ્યમાં મજબૂત વિશ્વાસ દર્શાવ્યો છે, એન્કર બુકે મુખ્ય સબ્સ્ક્રિપ્શન સમયગાળા પહેલા ₹4,642 કરોડ એકત્ર કર્યા છે. કંપનીએ 135 એન્કર રોકાણકારોને ₹326 ના ઉપલા બેન્ડ ભાવે 14.24 કરોડ ઇક્વિટી શેર ફાળવ્યા હતા.
એન્કર રાઉન્ડમાં મુખ્ય સહભાગીઓમાં વૈશ્વિક અને સ્થાનિક સંસ્થાકીય હેવીવેઇટ બંનેનો સમાવેશ થાય છે:
ભારતનું જીવન વીમા નિગમ (LIC) સૌથી મોટું સિંગલ રોકાણકાર હતું, જેણે લગભગ ₹700 કરોડના મૂલ્યના 2.15 કરોડ શેર ખરીદ્યા હતા. કેટલાક છૂટક રોકાણકારો દ્વારા LICના રસને વિશ્વાસના મજબૂત સંકેત તરીકે જોવામાં આવે છે, જોકે નિષ્ણાતો ચેતવણી આપે છે કે લગભગ દરેક NIFTY 500 કંપનીમાં LICની ભાગીદારીનો અર્થ એ છે કે તે રિટેલ રોકાણકારો માટે સીધો સંકેત નથી.
સ્થાનિક મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સે 59 યોજનાઓ દ્વારા 5 કરોડથી વધુ શેર મેળવીને નોંધપાત્ર હિસ્સો મેળવ્યો, જે એન્કર ફાળવણીનો લગભગ 36% હિસ્સો ધરાવે છે.
ગોલ્ડમેન સૅક્સ, મોર્ગન સ્ટેનલી, નોમુરા અને ગવર્નમેન્ટ પેન્શન ફંડ ગ્લોબલ (નોર્વેનું સોવરિન વેલ્થ ફંડ) જેવી અગ્રણી વૈશ્વિક સંસ્થાઓ પણ મુખ્ય ફાળવણીકારો હતી.
બ્રોકરેજ આ મુદ્દા પર ભારે તેજીમાં છે, રોકાણકારોને “લાંબા ગાળા માટે સબ્સ્ક્રાઇબ કરો” ની સલાહ આપે છે.
નાણાકીય શક્તિ અને વૃદ્ધિનો માર્ગ
ટાટા કેપિટલ ભારતમાં ત્રીજા ક્રમની સૌથી મોટી વૈવિધ્યસભર NBFC તરીકે ઓળખાય છે. કંપની એક ઓમ્નિચેનલ, અથવા ‘ફિજિટલ’ મોડેલ પર કાર્ય કરે છે, જે 27 રાજ્યોમાં 1,500 થી વધુ શાખાઓનો ઉપયોગ કરે છે, જે મજબૂત ડિજિટલ પ્લેટફોર્મ દ્વારા પૂરક છે. તેનું મિશન ભારતની આકાંક્ષાઓ માટે જવાબદાર નાણાકીય ભાગીદાર બનવાનું છે.
કંપની એક મજબૂત વૃદ્ધિ ટ્રેક રેકોર્ડ અને સ્થિતિસ્થાપક ઓપરેટિંગ મોડેલ દર્શાવે છે:
ઉચ્ચ વૃદ્ધિ: લોન બુક જૂન 2025 સુધીમાં ₹2.33 લાખ કરોડ હતી, જે FY23 અને FY25 વચ્ચે 37% થી વધુનો નોંધપાત્ર ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (CAGR) દર્શાવે છે. નાણાકીય વર્ષ 25 ના પહેલા છ મહિના દરમિયાન લોન વિતરણમાં વાર્ષિક ધોરણે 40% વૃદ્ધિ જોવા મળી.
વૈવિધ્યસભર પોર્ટફોલિયો: ટાટા કેપિટલ 7.3 મિલિયનથી વધુ ગ્રાહકોને વ્યક્તિગત લોનથી લઈને કોર્પોરેટ ક્રેડિટ સુધીની 25 થી વધુ લોન પ્રોડક્ટ્સ સાથે સેવા આપે છે. રિટેલ અને SME ધિરાણ પોર્ટફોલિયોનો 88-89% હિસ્સો ધરાવે છે. મહત્વપૂર્ણ વાત એ છે કે, તેની 98% થી વધુ લોન ₹1 કરોડથી ઓછી છે, જે ખૂબ જ દાણાદાર અને સ્થિતિસ્થાપક બુકમાં ફાળો આપે છે.
સંપત્તિ ગુણવત્તા: કંપની સ્પર્ધાત્મક સંપત્તિ ગુણવત્તા જાળવી રાખે છે, જેમાં જૂન 2025 સુધીમાં ગ્રોસ સ્ટેજ 3 લોન 2.1% અને નેટ સ્ટેજ 3 લોન 1.0% છે. તેની લોન બુકનો લગભગ 80% સુરક્ષિત છે, જે ક્રેડિટ શોક સામે માળખાકીય ગાદી પૂરી પાડે છે.
સંભવિત રોકાણકારો માટે મુખ્ય જોખમો
જ્યારે IPO માં મજબૂત સબસ્ક્રિપ્શન જોવા મળશે તેવી અપેક્ષા છે, ત્યારે રોકાણકારોએ કંપની દ્વારા દર્શાવેલ ઘણા જોખમો ધ્યાનમાં રાખવા જોઈએ:
વેલ્યુએશન પ્રીમિયમ: ઉપલા પ્રાઇસ બેન્ડ પર, ટાટા કેપિટલનું મૂલ્ય તેની પાછળની બાર મહિનાની કમાણી (P/E) ના 33 ગણા અને તેના બુક વેલ્યુ (P/B) ના 4.2 ગણા છે, જે તેને P/E 27.2x અને P/B 3.6x ના પીઅર એવરેજની તુલનામાં પ્રીમિયમ પર રાખે છે.
અસુરક્ષિત એક્સપોઝર: અસુરક્ષિત ગ્રોસ લોન, જે 30 જૂન, 2025 સુધીમાં કુલ ગ્રોસ લોનના 20.0% હિસ્સો ધરાવતી હતી, તેમાં સહજ રીતે ઉચ્ચ ક્રેડિટ જોખમ હોય છે અને જોગવાઈ ખર્ચમાં વધારો થઈ શકે છે.
બજાર સંવેદનશીલતા: કંપની વ્યાજ દરની અસ્થિરતાનો સામનો કરી રહી છે, જે નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM) અને નફાકારકતા જેવા મુખ્ય નાણાકીય મેટ્રિક્સને અસર કરી શકે છે.
નિયમનકારી પાલન: NBFC તરીકે, કંપની RBI નિયમો સંબંધિત પાલન જોખમોનો સામનો કરે છે, જેમાં RBI અને NHB દ્વારા બિન-પાલન અંગે અગાઉના અવલોકનો નોંધવામાં આવ્યા હતા.
ટાટા કેપિટલનો ઉદ્દેશ IPO ના ફ્રેશ ઇશ્યૂ ઘટકમાંથી મળેલી રકમનો ઉપયોગ તેની ભવિષ્યની મૂડી જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરવા માટે કરવાનો છે, જે તેજીમાં રહેલા ભારતીય ક્રેડિટ માર્કેટમાં વધુ વિસ્તરણને ટેકો આપશે. કંપની NBFC ક્ષેત્રમાં “ત્રીજી દિગ્ગજ” તરીકે ઉભરી આવવાની સ્થિતિમાં છે, જે ટાટા બ્રાન્ડની મજબૂતાઈ અને તેની વૃદ્ધિ ગતિનો લાભ લેશે.
