નફામાં જોરદાર ઉછાળો: આ 3 દારૂના શેરોમાં 480% સુધીનો વધારો થયો
ભારતીય આલ્કોહોલિક પીણા (આલ્કોબેવ) ઉદ્યોગ વિસ્ફોટક નાણાકીય કામગીરી જોઈ રહ્યો છે, જેનું મુખ્ય કારણ ગ્રાહકના પ્રીમિયમાઇઝેશન તરફના મજબૂત વલણ, નિકાલજોગ આવકમાં વધારો અને અનુકૂળ વસ્તી વિષયક બાબતો છે. ઘણા ટોચના દારૂના શેરોએ અસાધારણ નફામાં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે, જેમાં કેટલાકે છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં 480% સુધીનો ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (CAGR) નોંધાવ્યો છે.
આ ક્ષેત્ર માળખાકીય પરિવર્તનમાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે, જે કોમોડિટીઝ્ડ બજારમાંથી ગ્રાહક બ્રાન્ડ્સ અને ઉચ્ચ-માર્જિન ઉત્પાદનો દ્વારા સંચાલિત બજારમાં આગળ વધી રહ્યું છે. રાજ્ય-સ્તરીય નિયમનકારી જટિલતાઓ અને કાચા માલની અસ્થિરતા જેવા સહજ પડકારો છતાં, આ સંક્રમણ રોકાણકારોના રસને આકર્ષી રહ્યું છે.
અપવાદરૂપ નાણાકીય પ્રદર્શનકારો ક્ષેત્રની મજબૂતાઈને પ્રકાશિત કરે છે
ટોચના દારૂના શેરોનું સંકલન આશ્ચર્યજનક ચક્રવૃદ્ધિ નફામાં વૃદ્ધિ દર્શાવે છે, જે મજબૂત કાર્યકારી કાર્યક્ષમતા અને અસરકારક આવકને નફામાં રૂપાંતરિત કરે છે. આ અસાધારણ કામગીરીમાં અગ્રણી કંપનીઓ એલાઇડ બ્લેન્ડર્સ એન્ડ ડિસ્ટિલર્સ લિમિટેડ (ABD), તિલકનગર ઇન્ડસ્ટ્રીઝ લિમિટેડ અને પિકાડિલી એગ્રો ઇન્ડસ્ટ્રીઝ લિમિટેડ (PAIL) જેવી કંપનીઓ છે.
એલાઇડ બ્લેન્ડર્સ અને ડિસ્ટિલર્સ (ABD): કંપનીએ ત્રણ વર્ષમાં 480% ની અસાધારણ ચક્રવૃદ્ધિ વૃદ્ધિ હાંસલ કરી, જેમાં ચોખ્ખો નફો FY22 માં ₹1 કરોડથી વધીને FY25 માં ₹195 કરોડ થયો. ABDL નું પ્રીમિયમાઇઝેશન પર ધ્યાન તેના તાજેતરના ત્રિમાસિક પરિણામો (Q1 FY26) માં સ્પષ્ટ છે, જ્યાં એકીકૃત ચોખ્ખી આવક વાર્ષિક ધોરણે 21.8% (વાર્ષિક) વધીને રૂ. 922 કરોડ થઈ. તેના પ્રેસ્ટિજ અને અબોવ (P&A) સેગમેન્ટમાં વાર્ષિક ધોરણે વોલ્યુમમાં 46.9% નો વધારો જોવા મળ્યો, જેનાથી તેનું યોગદાન કુલ વોલ્યુમના 46.2% થયું. મેનેજમેન્ટ FY25-27E માં 31% PAT CAGR ની અપેક્ષા રાખે છે, જે પછાત સંકલન, કાર્યકારી કાર્યક્ષમતા અને ત્રણ વર્ષમાં તેના P&A યોગદાનને લગભગ 50% સુધી વધારીને પ્રેરિત છે. ABDL ની મુખ્ય બ્રાન્ડ ઓફિસર્સ ચોઇસ રહે છે.
તિલકનગર ઇન્ડસ્ટ્રીઝ લિમિટેડ: તેના મેન્શન હાઉસ અને કુરિયર નેપોલિયન બ્રાન્ડી માટે જાણીતી, ખાસ કરીને દક્ષિણ ભારતમાં લોકપ્રિય, તિલકનગરે છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં 72% ની મજબૂત ચક્રવૃદ્ધિ નફામાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, જેમાં ચોખ્ખો નફો FY22 માં રૂ. 45 કરોડથી વધીને FY25 માં રૂ. 230 કરોડ થયો છે. છેલ્લા પાંચ વર્ષમાં આ શેરે પ્રભાવશાળી 2,686% વળતર આપ્યું છે.
પિકાડિલી એગ્રો ઇન્ડસ્ટ્રીઝ લિમિટેડ (PAIL): માલ્ટ સ્પિરિટ અને પ્રીમિયમ સેગમેન્ટમાં વિશેષતા ધરાવતી, PAIL એ ત્રણ વર્ષની ચક્રવૃદ્ધિ નફામાં 52% ની વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, જેનાથી FY22 માં ₹29 કરોડનો ચોખ્ખો નફો FY25 માં ₹102 કરોડ થયો છે. PAIL “ઇન્દ્રી” સિંગલ માલ્ટ જેવી બ્રાન્ડ્સ દ્વારા પ્રીમિયમ બજારમાં પોતાનું સ્થાન બનાવી રહી છે અને 6,661% નું અપવાદરૂપ 5-વર્ષનું વળતર આપ્યું છે.
આ ઝડપી ઉત્પાદકો ઉપરાંત, વ્યાપક ઉદ્યોગે નોંધપાત્ર શેરધારક મૂલ્ય ઉત્પન્ન કર્યું છે. ઉદાહરણ તરીકે, રેડિકો ખૈતાન, છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં 198% વળતર આપ્યું છે, જ્યારે તહમર એન્ટરપ્રાઇઝે આ જ સમયગાળા દરમિયાન 654% વળતર આપ્યું છે.
રેડિકો ખૈતાનની પ્રીમિયમાઇઝેશન સ્ટ્રેટેજી સફળ રહી છે
ભારતના સૌથી જૂના અને સૌથી મોટા ઇન્ડિયન મેડ ફોરેન લિકર (IMFL) ઉત્પાદકોમાંના એક, રેડિકો ખૈતાન, પ્રીમિયમ વેવનો લાભ લઈ રહી છે. 8 PM વ્હિસ્કી, મેજિક મોમેન્ટ્સ વોડકા અને રામપુર સિંગલ માલ્ટ અને જેસલમેર જિન જેવા લક્ઝરી સ્પિરિટ માટે જાણીતી કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ 25 માં IMFL વેચાણમાં તેનું P&A વોલ્યુમ યોગદાન ઝડપથી વધીને 41% થયું છે, જે નાણાકીય વર્ષ 2015 માં 21% હતું.
રેડિકોની સફળતા ચોક્કસ સેગમેન્ટમાં ભારે કેન્દ્રિત છે:
વોડકા ડોમિનન્સ: ફ્લેગશિપ બ્રાન્ડ, મેજિક મોમેન્ટ્સ, પ્રેસ્ટિજ એન્ડ અબોવ વોડકા ઉદ્યોગમાં 85% હિસ્સો ધરાવે છે, જે રેડિકોના P&A પોર્ટફોલિયોમાં લગભગ 50% હિસ્સો ધરાવે છે.
વ્હિસ્કીની સંભાવના: IMFL બજારમાં વ્હિસ્કી સૌથી મોટો સેગમેન્ટ (64% વોલ્યુમ શેર) હોવા છતાં, રેડિકો P&A વ્હિસ્કી બજારમાં માત્ર 3% હિસ્સો ધરાવે છે, જે ભવિષ્યમાં વૃદ્ધિ માટે નોંધપાત્ર વણઉપયોગી સંભાવના દર્શાવે છે.
વિશ્લેષકોનો અંદાજ છે કે Radico FY25-28E દરમિયાન 30% એડજસ્ટેડ PAT CAGR પ્રદાન કરશે, જે તેના P&A પોર્ટફોલિયોમાં મજબૂત વૃદ્ધિ (P&A વોલ્યુમમાં 15% CAGR અંદાજિત) અને કાચા માલના ખર્ચમાં ઘટાડો થવાને કારણે અપેક્ષિત માર્જિન રિકવરી દ્વારા પ્રેરિત છે.
નિયમનકારી ફેરફારો બજાર ગતિશીલતાને અસર કરે છે
ભારતીય આલ્કોહોલ ક્ષેત્ર, સ્થિતિસ્થાપક હોવા છતાં, અણધારી રાજ્ય-સ્તરીય નિયમનકારી ફેરફારોને આધીન રહે છે, જે નફાકારકતા અને વેચાણને ભારે અસર કરી શકે છે.
મહારાષ્ટ્ર એક્સાઇઝ ડ્યુટીમાં વધારાને કારણે સ્ટોકમાં ઘટાડો થયો
જૂન 2025 માં, મહારાષ્ટ્ર કેબિનેટે તેની એક્સાઇઝ નીતિમાં નોંધપાત્ર ફેરફારોને મંજૂરી આપી હતી, જેમાં IMFL અને દેશી દારૂ પર વધુ એક્સાઇઝ ડ્યુટીનો સમાવેશ થાય છે. આ પગલાનો હેતુ વાર્ષિક એક્સાઇઝ આવકમાં ₹14,000 કરોડનો વધારો કરવાનો છે.
૧૧ જૂનના રોજ થયેલી જાહેરાત બાદ, એલાઇડ બ્લેન્ડર્સ અને ડિસ્ટિલર્સ, યુનાઇટેડ સ્પિરિટ્સ, રેડિકો ખૈતાન અને તિલકનગર ઇન્ડસ્ટ્રીઝ સહિત મુખ્ય કંપનીઓના શેરમાં નોંધપાત્ર વેચાણ દબાણ જોવા મળ્યું, જેમાં ૫% જેટલો ઘટાડો થયો. તેનાથી વિપરીત, બીયર અને વાઇન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી કંપનીઓ, જેમ કે સુલા વાઇનયાર્ડ્સ અને જી.એમ. બ્રુઅરીઝ, ના શેરમાં વધારો જોવા મળ્યો, જે તેમના વેચાણ પર સકારાત્મક અસરની અપેક્ષા રાખતા હતા કારણ કે આ શ્રેણીઓને વધારામાંથી મુક્તિ આપવામાં આવી હતી.
ભારત-યુકે FTA માર્જિન રાહત આપે છે
સ્થાનિક કર વધારાથી વિપરીત, મે 2025 માં ભારત-યુકે મુક્ત વેપાર કરાર (FTA) ના અંતિમ સ્વરૂપ સાથે એક મુખ્ય નીતિગત પાસા ઉભરી આવ્યા. આ કરારમાં આયાતી વ્હિસ્કી અને જિન પર કસ્ટમ ડ્યુટીમાં તબક્કાવાર ઘટાડો રજૂ કરવામાં આવ્યો છે, જે તાત્કાલિક 150% થી ઘટીને 75% અને 10 વર્ષમાં 40% થઈ ગયો છે.
આ ઘટાડાથી રેડિકો ખૈતાન જેવી ભારતીય આલ્કોબેવ કંપનીઓ માટે ઇનપુટ ખર્ચમાં ઘટાડો થવાની અપેક્ષા છે જે આયાતી સ્પિરિટનો મિશ્રણ માટે ઉપયોગ કરે છે. રેડિકો આ ડ્યુટી ઘટાડાથી INR750 મિલિયનની બચતની અપેક્ષા રાખે છે, જોકે મેનેજમેન્ટ સૂચવે છે કે તેઓ મોટા ભાવમાં ઘટાડો કરે તેવી શક્યતા નથી કારણ કે તેઓ લક્ઝરી સ્પિરિટને જીવનશૈલી સેગમેન્ટ તરીકે જુએ છે જ્યાં ભાવ ગ્રાહકની આકાંક્ષાઓને આકાર આપે છે.
દૃષ્ટિકોણ: માર્જિન વિસ્તરણ અને વૃદ્ધિ અપેક્ષિત
વધતા શહેરીકરણ, વધતી જતી નિકાલજોગ આવક અને પ્રીમિયમ ઉત્પાદનો તરફના પરિવર્તનને કારણે એકંદર ઉદ્યોગનો દૃષ્ટિકોણ સકારાત્મક રહે છે. નાણાકીય વર્ષ 2025 માં ભારતીય આલ્કોબેવ ઉદ્યોગમાં આશરે 4-5% નો વોલ્યુમ વૃદ્ધિ જોવા મળશે તેવી અપેક્ષા છે.
ICRA અપેક્ષા રાખે છે કે નાણાકીય વર્ષ 2025 માં આ ક્ષેત્ર માટે ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ માર્જિન (OPM) આશરે 50-100 બેસિસ પોઈન્ટ (bps) સુધી વિસ્તરશે, જે 12.5-13.0% સુધી પહોંચશે. આ મુખ્યત્વે મુખ્ય ઇનપુટ ખર્ચમાં ઘટાડો, ખાસ કરીને કાચની બોટલ જેવી પેકેજિંગ સામગ્રી, દારૂ ઉત્પાદકો દ્વારા વ્યૂહાત્મક ભાવ વધારા સાથે જોડાયેલું છે.
જ્યારે કાચા માલના ભાવમાં અસ્થિરતા (ENA અને કાચ) અને અણધારી રાજ્ય એક્સાઇઝ ડ્યુટી મુખ્ય જોખમો રહે છે, ત્યારે મજબૂત બ્રાન્ડ પોર્ટફોલિયો, અસરકારક ખર્ચ નિયંત્રણ અને મજબૂત પ્રીમિયમાઇઝેશન વ્યૂહરચના દર્શાવતી કંપનીઓ આગામી વર્ષોમાં સતત બહુ-ગણી વૃદ્ધિ માટે સારી સ્થિતિમાં છે. ચાલુ પ્રીમિયમ શિફ્ટ આવશ્યકપણે કંપનીઓને ‘માર્જિન છત્ર’ પ્રદાન કરે છે, જે તેમને બાહ્ય ખર્ચ દબાણ અને નિયમનકારી આશ્ચર્યથી કંઈક અંશે રક્ષણ આપે છે.
