ઓછું જોખમ, સારું વળતર: આ 3 દેવામુક્ત માઇક્રોકેપ શેરોમાં રોકાણ કરવાથી પ્રભાવશાળી નફો મળી શકે છે.
તાજેતરના નાણાકીય વિશ્લેષણ અને બજાર અહેવાલો અનુસાર, ભારતીય ભારે ઉદ્યોગ આક્રમક વિસ્તરણ વ્યૂહરચનાઓ સાથે મજબૂત નાણાકીય સ્વાસ્થ્ય દર્શાવી રહ્યો છે. સ્ટીલ અને સ્ટેનલેસ સ્ટીલ ક્ષેત્રના મુખ્ય ખેલાડીઓ વ્યૂહાત્મક રોકાણો અને સુધારેલી કાર્યક્ષમતા દ્વારા તેમની બજાર સ્થિતિ સુરક્ષિત કરી રહ્યા છે, જ્યારે એક વ્યાપક વલણ દેવામુક્ત કંપનીઓની સ્થિરતા પર ભાર મૂકે છે.
JSW સ્ટીલ: વિશાળ કેપેક્સ યોજનાઓ વચ્ચે સ્થિરતા જાળવી રાખવી
ICRA એ 04 જુલાઈ, 2025 ના રોજ JSW સ્ટીલ લિમિટેડ (JSL) માટે તેના રેટિંગને પુનઃપુષ્ટિ કરી, [ICRA]AA (સ્થિર) નું લાંબા ગાળાનું રેટિંગ અને [ICRA]A1+ નું ટૂંકા ગાળાનું રેટિંગ આપ્યું. રેટિંગ પુનઃપુષ્ટિ JSW સ્ટીલના સૌથી મોટા સ્થાનિક સ્ટીલ ઉત્પાદકોમાંના એક તરીકેના સ્થાન પર આધારિત છે, જે પશ્ચિમ અને દક્ષિણ ભારતમાં અગ્રણી બજાર હિસ્સો ધરાવે છે.
રેટિંગને આગળ ધપાવતા મુખ્ય પરિબળો:
ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા: JSW સ્ટીલ કાર્યક્ષમ, તકનીકી રીતે અદ્યતન સુવિધાઓ સાથે કાર્ય કરે છે, તેના રૂપાંતરણ ખર્ચને ઓછો રાખે છે – ભારતમાં સંકલિત ખેલાડીઓ માટે સૌથી નીચો. કંપનીને વ્યૂહાત્મક રીતે સ્થિત સુવિધાઓનો પણ લાભ મળે છે, જેમ કે વિજયનગર પ્લાન્ટની આયર્ન ઓર ખાણોની નિકટતા અને ડોલ્વી પ્લાન્ટની બંદરની નિકટતા, જેના પરિણામે નૂર ખર્ચમાં બચત થાય છે.
વિસ્તરણ અને કાચા માલની સુરક્ષા: કંપની તેના પછાત સંકલનને વધુ ગાઢ બનાવી રહી છે, જેમાં ઓડિશા અને કર્ણાટકમાં 13 કાર્યરત કેપ્ટિવ આયર્ન ઓર ખાણો નાણાકીય વર્ષ 2025 માં ભારતીય કામગીરી માટે તેની આયર્ન ઓરની જરૂરિયાતોના લગભગ 37% પૂર્ણ કરે છે. વધુમાં, JSW સ્ટીલે ઝારખંડમાં 25 વર્ષ માટે દુગ્ડા કોલસા ધોવાની વ્યવસ્થા કરવા માટે બિડ સુરક્ષિત કરી છે.
મહત્વપૂર્ણ મૂડીખર્ચ: JSW સ્ટીલે નાણાકીય વર્ષ 2026-2028 દરમિયાન ખર્ચ કરવા માટે રૂ. 61,863 કરોડની નોંધપાત્ર મૂડીખર્ચ યોજનાની રૂપરેખા આપી છે. આ મૂડીખર્ચ ડોલ્વી સુવિધામાં બ્રાઉનફિલ્ડ ક્ષમતા વિસ્તરણ પર નોંધપાત્ર રીતે ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે અને વિજયનગર સુવિધામાં વિસ્તરણ પૂર્ણ કરશે, જેનો હેતુ નાણાકીય વર્ષ 2028 સુધીમાં ભારતમાં એકંદર ક્ષમતા 42 MTPA સુધી વધારવાનો છે.
પ્રવાહિતા: ભારે મૂડીખર્ચ પ્રતિબદ્ધતા હોવા છતાં, કંપનીની પ્રવાહિતા સ્થિતિ આરામદાયક રહે છે, 31 માર્ચ, 2025 સુધીમાં તેની પાસે 19,104 કરોડ રૂપિયાનું રોકડ અને પ્રવાહી રોકાણ સંતુલન છે.
જોકે JSW સ્ટીલને નાણાકીય વર્ષ 2025 માં સ્ટીલના ભાવમાં ઘટાડો અને આયાતમાં વધારો થયો હતો, જેના કારણે તેના પ્રતિ મેટ્રિક ટન ઓપરેટિંગ નફા પર અસર પડી હતી (નાણાકીય વર્ષ 2024 માં 11,569/MT ની સરખામણીમાં 8,659/MT), લાંબા ગાળાનો અંદાજ સ્થિર છે. આ અંદાજ સ્થાનિક સ્ટીલની માંગમાં સતત મજબૂત વધારો, પૂરતા પ્રમાણમાં સ્ટીલ ફેલાવો અને વેચાણમાં મૂલ્યવર્ધિત ઉત્પાદનોનો હિસ્સો વધવાની અપેક્ષાને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
જિંદાલ સ્ટેનલેસ મુખ્ય ક્ષમતા અને માર્જિન વૃદ્ધિને લક્ષ્ય બનાવે છે
ભારતની અગ્રણી સ્ટેનલેસ-સ્ટીલ કંપની, જિંદાલ સ્ટેનલેસ (JSL), દેશની માળખાકીય તેજી અને વિસ્તરતી ઔદ્યોગિક એપ્લિકેશનોનો લાભ લેવા માટે મજબૂત સ્થિતિમાં છે. ICICI ડાયરેક્ટે 17 સપ્ટેમ્બર, 2025 ના રોજ સ્ટોક પર BUY રેટિંગ શરૂ કર્યું, ₹940 નો લક્ષ્ય ભાવ નક્કી કર્યો.
વ્યૂહાત્મક વિસ્તરણ અને પછાત એકીકરણ:
ક્ષમતામાં વધારો: JSL ઇન્ડોનેશિયામાં 1.2 MTPA મેલ્ટિંગ શોપ સંયુક્ત સાહસ દ્વારા FY27 સુધીમાં તેની સ્ટીલ મેલ્ટિંગ ક્ષમતા આશરે 40% વધારીને 4.2 MTPA કરવા માટે તૈયાર છે. આ લગભગ ₹5,400 કરોડના મૂલ્યની મોટી, ત્રિ-પાંખી રોકાણ વ્યૂહરચનાનો એક ભાગ છે.
ગ્રીનફિલ્ડ પ્રોજેક્ટ: લાંબા ગાળામાં (10-15 વર્ષ), JSL મહારાષ્ટ્રમાં 4 MTPA ની આયોજિત ક્ષમતા સાથે ગ્રીનફિલ્ડ સ્ટેનલેસ સ્ટીલ ઉત્પાદન સુવિધાની યોજના ધરાવે છે, જેમાં ₹40,000 કરોડનું રોકાણ સામેલ છે.
માર્જિન વધારો: કંપની માર્જિનને ટેકો આપવા માટે તેના ઉત્પાદન મિશ્રણ અને પછાત એકીકરણ પ્રયાસોને વધારી રહી છે. તેણે ઉચ્ચ-વૃદ્ધિ ક્ષેત્રોને પૂરી પાડતા તેના પોર્ટફોલિયોને મજબૂત કરવા માટે ક્રોમની સ્ટીલ (0.6 MTPA કોલ્ડ રોલિંગ મિલ) માં હિસ્સો ખરીદ્યો. મહત્વપૂર્ણ રીતે, JSL એ 2 લાખ MTPA નિકલ પિગ આયર્ન ક્ષમતા માટે સંયુક્ત સાહસમાં 49% હિસ્સો ખરીદ્યો, નિકલ ઉપલબ્ધતા સુરક્ષિત કરી જે કુલ કાચા માલના ખર્ચના આશરે 45% હિસ્સો ધરાવે છે. FY28E સુધીમાં પ્રતિ ટન EBITDA આશરે ₹21,500 સુધી પહોંચવાની ધારણા છે, જે FY25 માં ~₹19,700/ટન હતી.
દેવું વ્યવસ્થાપન: JSL એ સતત સ્વસ્થ બેલેન્સ શીટ જાળવી રાખી છે, નોંધપાત્ર મૂડી ખર્ચ કરવા છતાં EBITDA પર ચોખ્ખું દેવું 1x ની નીચે રહ્યું છે. કામગીરીમાંથી મજબૂત અપેક્ષિત રોકડ પ્રવાહ (CFO > ₹4,000 કરોડ વાર્ષિક) વધુ દેવા ઘટાડાને સક્ષમ બનાવશે તેવી અપેક્ષા છે, જે સંભવિત રીતે FY28E સુધીમાં JSL ને ચોખ્ખું દેવું મુક્ત બનાવશે.
સ્ટેનલેસ સ્ટીલની માંગ વધી રહી છે, જે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ખર્ચ અને ઓટોમોટિવ, રેલ્વે (જેમ કે વંદે ભારત ફ્લીટ અને મેટ્રો સિસ્ટમ્સ), પ્રક્રિયા ઉદ્યોગો અને ગ્રીન હાઇડ્રોજન અને સંરક્ષણ જેવા ઉભરતા ક્ષેત્રોમાં વધતી જતી એપ્લિકેશનોને કારણે છે. ભારતનો માથાદીઠ વપરાશ હાલમાં ~3 કિલો જેટલો ઓછો છે, જે ~6 કિલોના વૈશ્વિક સરેરાશ સામે વૃદ્ધિ માટે નોંધપાત્ર હેડરૂમનો સંકેત આપે છે.
કોર્પોરેટ ભારતમાં દેવું-મુક્ત લાભ
નાણાકીય સ્વતંત્રતા અને ઓછા જોખમની શોધને રોકાણકારો દ્વારા ખૂબ મૂલ્ય આપવામાં આવે છે, ખાસ કરીને અસ્થિર બજારોમાં. દેવામુક્ત કંપનીઓને આર્થિક મંદી દરમિયાન વ્યાજના બોજમાં ઘટાડો, વધુ નાણાકીય સુગમતા અને સ્થિતિસ્થાપકતાનો લાભ મળે છે.
વિવિધ ક્ષેત્રોમાં ઘણી મોટી ભારતીય કંપનીઓ શૂન્ય અથવા ન્યૂનતમ દેવું જાળવી રાખે છે, જે તેમને સ્થિરતા અને વૃદ્ધિ માટે મજબૂત રીતે સ્થાન આપે છે.
દેવામુક્ત અગ્રણીઓમાં શામેલ છે:
LTIMindtree: લાર્સન એન્ડ ટુબ્રો ઇન્ફોટેક અને માઇન્ડટ્રીના વિલીનીકરણ દ્વારા રચાયેલી ભારતની છઠ્ઠી સૌથી મોટી IT કંપની, શૂન્ય દેવા સાથે કાર્ય કરે છે. કંપની આગામી છ વર્ષમાં તેની આવક US$4.3 બિલિયન (FY24) થી લગભગ બમણી કરીને US$10 બિલિયન કરવાનો લક્ષ્ય રાખે છે, જે મજબૂત ફંડામેન્ટલ્સ દ્વારા સમર્થિત છે જેમાં 25% નું ઉચ્ચ રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (RoE) અને 31% નું રિટર્ન ઓન કેપિટલ એમ્પ્લોય્ડ (RoCE) શામેલ છે.
ફાર્માસ્યુટિકલ ક્ષેત્ર: ઘણી ફાર્મા જાયન્ટ્સ તેમના ન્યૂનતમ દેવા માટે જાણીતી છે. સિપ્લા દેવામુક્ત છે, ઉચ્ચ રોકડ બેલેન્સ અને પ્રવાહી રોકાણો ધરાવે છે. અન્ય લિસ્ટેડ દેવામુક્ત અથવા ઓછા દેવાવાળી ફાર્માસ્યુટિકલ કંપનીઓમાં Divi’s Laboratories અને Gland Pharmaનો સમાવેશ થાય છે. માર્ક્સન્સ ફાર્માએ 31 માર્ચ, 2020 ના રોજ દેવામુક્ત સ્થિતિ પ્રાપ્ત કરી, જેમાં ટર્નઅરાઉન્ડ વ્યૂહરચના અને યુએસમાં ટાઇમ-કેપ લેબ્સના સફળ સંપાદનનો સમાવેશ થાય છે.
FMCG અને ઓટોમોટિવ્સ: હિન્દુસ્તાન યુનિલિવર લિમિટેડ (HUL) અને પિડિલાઇટ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ, જે તેના ‘ફેવિકોલ’ બ્રાન્ડ માટે પ્રખ્યાત છે, દેવામુક્ત સ્થિતિ અને નિયમિત ડિવિડન્ડ ચૂકવવાનો ઇતિહાસ જાળવી રાખે છે. આઇશર મોટર્સ ઉચ્ચ વળતર ગુણોત્તર અને સતત રોકડ સંચય પણ ધરાવે છે.
ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને એન્જિનિયરિંગ: ABB ઇન્ડિયા, મૂડી-સઘન વ્યવસાયમાં હોવા છતાં, દેવામુક્ત છે અને ટકાઉ ઓટોમેશન સોલ્યુશન્સ અને ડેટા સેન્ટર્સ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. KNR કન્સ્ટ્રક્શન (ડેટ/ઇક્વિટી 0.41x), વેલ્સ્પન કોર્પ (0.15x), ફિમ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ (0.02x), અને લુમેક્સ ઓટો (0.97x) જેવી ઓછી દેવાની કંપનીઓ પણ મજબૂત નાણાકીય સ્વાસ્થ્ય દર્શાવે છે.
ઇક્વિટી પર નિર્ભરતા અને મજબૂત આંતરિક સંચય આ કંપનીઓને મોટા વિકાસ મૂડી ખર્ચ માટે ભંડોળ પૂરું પાડવાની મંજૂરી આપે છે, જે ભારતીય બજારમાં નાણાકીય સમજદારી પ્રત્યેની પ્રતિબદ્ધતા દર્શાવે છે.
