ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં ઘટાડો અને વિદેશી મૂડી પ્રવાહને કારણે રૂપિયો મજબૂત થયો; ડોલર સામે ૮૭.૭૫ પર સ્થિર થયો
વૈશ્વિક ચલણ ક્ષેત્ર નોંધપાત્ર પુનર્મૂલ્યાંકનમાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે, જે ભારતીય રૂપિયા (INR) માં તીવ્ર સુધારો, આક્રમક કેન્દ્રીય બેંક હસ્તક્ષેપ અને જાપાનીઝ યેન (JPY) જેવા મુખ્ય સમકક્ષો સામે યુએસ ડોલર (USD) માટે લાંબા ગાળાની નબળાઈની આગાહી કરતી સર્વસંમતિના દૃષ્ટિકોણ દ્વારા ચિહ્નિત થયેલ છે.
ભારતીય રૂપિયાએ તાજેતરમાં લગભગ ચાર મહિનામાં તેનો સૌથી મોટો વધારો નોંધાવ્યો હતો, જે 88.80 ના રેકોર્ડ નીચા સ્તરની નજીક સાંકડા બેન્ડમાં ટ્રેડ કર્યા પછી યુએસ ડોલર સામે 88.0750 પર બંધ થયો હતો.
ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) દ્વારા અણધારી રીતે ભારે યુએસ ડોલર વેચાણને કારણે આ ઉછાળો આવ્યો હતો. સ્પોટ માર્કેટ ખુલતા પહેલા RBI એ સરકારી બેંકો દ્વારા સક્રિયપણે ડોલર વેચ્યા, રૂપિયાને ટેકો આપવાના તેના ઇરાદા પર ભાર મૂકવાની તેની વ્યૂહરચનાનું પુનરાવર્તન કર્યું. આ હસ્તક્ષેપથી રૂપિયાને મજબૂત ખુલવામાં મદદ મળી અને સટ્ટાકીય લાંબા-ડોલર પોઝિશનને દબાવવામાં મદદ મળી. બેંકરો નોંધે છે કે આ ક્રિયા અભિગમમાં પરિવર્તનનો સંકેત આપે છે, જે ફક્ત 88.80 સ્તરનો બચાવ કરવાથી આગળ વધીને ડોલર/રૂપિયાને નીચો ખેંચવા અને ટ્રેડિંગ દિવસ માટે સૂર સેટ કરવાના ઇરાદા સાથે હસ્તક્ષેપ કરે છે.
FII ભારત પર સ્ક્રિપ્ટ ફેરવે છે
ભારતીય ઇક્વિટી પ્રત્યે વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FII) ના સેન્ટિમેન્ટમાં નોંધપાત્ર ઉલટાનો સાથે ચલણ મજબૂતાઈનો સંબંધ છે. મહિનાઓ સુધી અવિરત વેચાણ (ઓગસ્ટમાં રૂ. 41,908 કરોડ અને સપ્ટેમ્બર 2025માં રૂ. 22,761 કરોડના આઉટફ્લો સહિત) અનુભવ્યા પછી, FII ઓક્ટોબરમાં ચોખ્ખા ખરીદદારો બન્યા છે, માત્ર સાત સત્રોમાં ભારતીય શેરોમાં રૂ. 3,000 કરોડથી વધુ ઠાલવ્યા છે.
નિષ્ણાતો આ નવી ખરીદીના દોરને સહાયક સ્થાનિક મેક્રોઇકોનોમિક નીતિઓ અને ભારત-યુએસ વેપાર તણાવમાં સંભવિત ઘટાડા વચ્ચે રોકાણકારોના વિશ્વાસમાં સુધારો સાથે જોડે છે. સ્થાનિક સ્તરે, ભારતનો આર્થિક વેગ મજબૂત રહે છે:
RBI એ તાજેતરમાં રેપો રેટ 5.50% પર યથાવત રાખ્યો હતો.
નાણાકીય વર્ષ 2025-26 માટે GDP વૃદ્ધિ આગાહી 6.5% થી વધારીને 6.8% કરવામાં આવી હતી.
નાણાકીય વર્ષ 2025-26 માટે ફુગાવાનો અંદાજ 2.6% કરવામાં આવ્યો હતો.
INR ની તાજેતરની અસ્થિરતા છતાં, ચલણ સૌથી ઓછી અસ્થિર ઉભરતી બજાર ચલણોમાંની એક છે, જેને સાંકડી ચાલુ ખાતાની ખાધ, સ્થિર સેવાઓ નિકાસ અને મજબૂત રેમિટન્સ જેવા મજબૂત મૂળભૂત સિદ્ધાંતો દ્વારા ટેકો મળ્યો છે.
યુએસ ડોલર માટે લાંબા ગાળાની નબળાઈ
ટૂંકા ગાળાથી આગળ જોતાં, RBC કેપિટલ માર્કેટ્સ યુએસ ડોલર (USD) માટે માળખાકીય નબળાઈનો તેનો લાંબા ગાળાનો દૃષ્ટિકોણ જાળવી રાખે છે. યુએસ ડોલરની નબળાઈ માટે મધ્યમ ગાળાના કેસને “ખૂબ જ આકર્ષક” તરીકે વર્ણવવામાં આવે છે, જે બે પ્રાથમિક દલીલો દ્વારા પ્રેરિત છે: સંપત્તિ વૈવિધ્યકરણ અને 2025 માં ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા દર ઘટાડા શરૂ થતાં વિદેશી રોકાણકારો માટે હેજિંગ ખર્ચમાં અપેક્ષિત વધારો. ઐતિહાસિક રીતે, યુએસ ડોલરના નબળાઈ ચક્રમાં સ્થિરતા પહેલા ચલણ 20-40% ઘટે છે.
નજીકના ગાળામાં, ડોલર ઇન્ડેક્સ (DXY) દબાણ હેઠળ છે, જે યુએસ-ચીન વેપાર તણાવમાં વધારો, લાંબા સમય સુધી યુએસ સરકાર બંધ અને ફેડરલ રિઝર્વ વ્યાજ દરમાં ઘટાડા પર મજબૂત દાવને કારણે 98 તરફ ઘટી રહ્યો છે.
જાપાનમાં પરિવર્તન આવતાં યેન શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન માટે તૈયાર
RBC કેપિટલ માર્કેટ્સે 3-મહિના અને 12-મહિનાના વળતરની આગાહીના આધારે જાપાનીઝ યેન (JPY) અને નોર્વેજીયન ક્રોન (NOK) ને સૌથી વધુ તેજીવાળા ચલણો તરીકે ગણાવ્યા છે. આ ક્વાર્ટરમાં JPY 5% અને 2026માં વધારાના 10% વધવાની અપેક્ષા છે.
RBC એ તેની USD/JPY આગાહી પ્રોફાઇલમાં સુધારો કર્યો છે, હવે 2025 ના અંત સુધીમાં 145 (140 થી વધીને) અને 2026 ના અંત સુધીમાં 130 (120 થી વધીને) થવાની અપેક્ષા છે.
જાપાન આગામી 12 મહિનામાં JPY-પોઝિટિવ હોવાની અપેક્ષા રાખતા નોંધપાત્ર નાણાકીય પરિવર્તન માટે તૈયાર છે. મુખ્ય પરિબળોમાં શામેલ છે:
ઘરેલુ ઉપજમાં વધારો, જે 2020 પછી પહેલી વાર જાપાની રોકાણકારોને મૂડી ઘરે રાખવા માટે પ્રોત્સાહિત કરવા માટે પૂરતા આકર્ષક છે.
USD/JPY માટે ઘટતા હેજિંગ ખર્ચમાં 2026 સુધીમાં 50-180 બેસિસ પોઇન્ટનો ઘટાડો થવાનો અંદાજ છે, જે સંભવિત રીતે USD વેચાણ અને JPY ખરીદીમાં $173 બિલિયન સુધી વધારો કરશે.
દબાણ હેઠળ ઉભરતા બજારો
મંદીની બાજુએ, કોલમ્બિયન પેસો (COP) અને મેક્સીકન પેસો (MXN) 3-મહિના અને 12-મહિનાના ક્ષિતિજ બંનેમાં સૌથી ખરાબ પ્રદર્શન કરનાર હોવાની આગાહી છે.
કોલમ્બિયન પેસો (COP): લેટઅમ ક્ષેત્રમાં તાજેતરના સારા પ્રદર્શન છતાં, ફંડામેન્ટલ્સ ચલણ પર ભાર મૂકવાની અપેક્ષા છે. USD/COP વર્ષના અંત સુધીમાં 4125 સુધી પહોંચવાની અને 2026 માં ચૂંટણી પછી 4350 પર સ્થિર થવાની આગાહી છે, જે ફુગાવા, ભંડોળ વિનાના બજેટ અને મે 2026 ની ચૂંટણીની આસપાસની રાજકીય અસ્થિરતા અંગેની ચિંતાઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
મેક્સિકન પેસો (MXN): વર્ષના અંતમાં સાવચેતી અને ઘટતી જતી કેરી અપીલને કારણે MXN નું સારું પ્રદર્શન ઘટવાની ધારણા છે કારણ કે બેંક્સિકો અપેક્ષિત દર ઘટાડા આપે છે. મહત્વપૂર્ણ વાત એ છે કે, 2025 માં યુએસમાંથી રેમિટન્સમાં તાજેતરમાં 8.28% ઘટાડો થવાથી બાહ્ય સંતુલન “અર્થપૂર્ણ માળખાકીય અવરોધ” નો સામનો કરી રહ્યું છે, જે પ્રવાહ પરંપરાગત રીતે પેસો માટે મહત્વપૂર્ણ રહ્યો છે. જુલાઈ 2026 માં અપેક્ષિત USMCA પુનઃવાટાઘાટોને લગતી અનિશ્ચિતતા પણ એક પ્રબળ મધ્યમ-ગાળાનું જોખમ રહેલું છે. RBC એ આગાહી કરી છે કે Q4 2026 સુધીમાં USD/MXN 19.85 સુધી વધી જશે.
