શરૂઆતના કારોબારમાં રૂપિયામાં 6 પૈસાનો વધારો, પરંતુ ટ્રમ્પના નિર્ણયને કારણે શેરબજારમાં ઘટાડો ચાલુ રહ્યો
અમેરિકન ટેરિફ અને વિઝા નીતિઓ, નોંધપાત્ર વિદેશી રોકાણકારોના આઉટફ્લો અને સોનાની આયાતમાં વધારો થવાના દબાણ વચ્ચે ભારતીય રૂપિયો એક અશાંત સપ્તાહનો સામનો કરી રહ્યો છે, જે વારંવાર અમેરિકન ડોલર સામે અત્યાર સુધીના સૌથી નીચલા સ્તરે પહોંચી ગયો છે. મંગળવારે ઇન્ટ્રાડે ટ્રેડિંગ દરમિયાન ચલણ 88.80 ના રેકોર્ડ નીચા સ્તરે ગબડી ગયું અને પછી 88.76 પર બંધ થયું. જોકે, રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) દ્વારા શંકાસ્પદ હસ્તક્ષેપથી રૂપિયામાં સામાન્ય સુધારો થયો, જે ગુરુવારે 88.68 પર બંધ થયો.
રૂપિયામાં તીવ્ર ઘટાડો થયો છે, જેના કારણે તે આ વર્ષે એશિયામાં સૌથી નબળા પ્રદર્શન કરનારા ચલણોમાંનો એક બન્યો છે, જેણે તેના મૂલ્યના 3.5% થી વધુ ગુમાવ્યા છે. મે મહિનામાં, તેને ખંડના સૌથી ખરાબ પ્રદર્શન કરનારા ચલણ તરીકે સ્થાન આપવામાં આવ્યું હતું. આ ઘટાડો એક વિરોધાભાસ રજૂ કરે છે, જ્યારે યુએસ ડોલર અન્ય મુખ્ય વૈશ્વિક ચલણોની ટોપલી સામે નબળો પડી રહ્યો છે અને ભારત વિશ્વના સૌથી ઝડપથી વિકસતા મુખ્ય અર્થતંત્ર તરીકે તેની સ્થિતિ જાળવી રાખે છે.
અનેક અવરોધો રૂપિયાને અસર કરે છે
ટૂંકા ગાળાના દબાણ અને લાંબા ગાળાના પડકારોના સંગમથી ચલણમાં તીવ્ર ઘટાડો થયો છે.
યુએસ ટેરિફ અને વિઝા નીતિઓ: તાજેતરના ઘટાડા માટે સૌથી મહત્વપૂર્ણ પરિબળો યુએસ આર્થિક નીતિઓ છે. ઓગસ્ટમાં અમલમાં આવેલા ભારતીય માલ પર 50% યુએસ ટેરિફથી ભારતીય નિકાસની માંગમાં ઘટાડો થયો છે, જેના કારણે યુએસ ડોલરનો પ્રવાહ ઘટ્યો છે. નિષ્ણાતો ચેતવણી આપે છે કે જો આ ટેરિફ ચાલુ રહેશે, તો તે ભારતના નાણાકીય વર્ષ 26 ના GDP વૃદ્ધિને 6.5% ના બેઝ કેસથી ઘટાડીને લગભગ 6% કરી શકે છે. H-1B વિઝા ફીમાં તીવ્ર વધારો આને વધુ જટિલ બનાવે છે, જેણે રોકાણકારોની ભાવનાને અસર કરી છે અને ભારતીય અર્થતંત્રના બે મહત્વપૂર્ણ સ્તંભોને ધમકી આપી છે: IT સેવાઓ ક્ષેત્ર અને વિદેશમાં રહેતા ભારતીય કામદારો તરફથી મોકલવામાં આવતા પૈસા.
વિદેશી રોકાણકારોનું નિર્ગમન: વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) ભારતીય બજારોમાંથી ચિંતાજનક દરે મૂડી ખેંચી રહ્યા છે. આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં, વિદેશી રોકાણકારોએ એક ટ્રિલિયન રૂપિયાથી વધુ રકમ પાછી ખેંચી લીધી છે. સપ્ટેમ્બરના અંત સુધીમાં વર્ષ-થી-તારીખનો ચોખ્ખો FPI આઉટફ્લો (ઇક્વિટી અને દેવાનું સંયોજન) આશરે USD 10 બિલિયન હતો, જે મુખ્યત્વે USD 15.9 બિલિયનના ઇક્વિટી આઉટફ્લો દ્વારા સંચાલિત છે. દર વખતે જ્યારે રોકાણકારો બહાર નીકળે છે, ત્યારે તેઓ રૂપિયાને ડોલરમાં રૂપાંતરિત કરે છે, જે સ્થાનિક ચલણ પર નીચે તરફ દબાણ વધારે છે.
ચાલુ ખાતાનું દબાણ: સોનાની આયાતમાં વધારાને કારણે રૂપિયાની કિંમત પણ નબળી પડી છે. ભારતીય ઝવેરીઓ વધુ સોનાની આયાત કરે છે, ખાસ કરીને તહેવારોની મોસમ પહેલા, આ આયાત માટે ચૂકવણી કરવા માટે યુએસ ડોલરની માંગ વધે છે, જેના કારણે રૂપિયાનું મૂલ્ય ઘટે છે. ક્રૂડ ઓઇલના વધતા ભાવને પણ એક ફાળો આપનાર પરિબળ તરીકે દર્શાવવામાં આવ્યું છે.
આરબીઆઈનો સંતુલન કાયદો
ચલણના ફ્રીફોલ વચ્ચે, રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (આરબીઆઈ) એ અસ્થિરતાને નિયંત્રિત કરવા માટે પગલાં લીધા હોવાનું કહેવાય છે. વેપારીઓએ અવલોકન કર્યું કે સેન્ટ્રલ બેંકે ઓફશોર નોન-ડિલિવરેબલ ફોરવર્ડ્સ (એનડીએફ), કરન્સી ફ્યુચર્સ અને સ્પોટ માર્કેટ સહિત અનેક બજાર વિભાગોમાં હસ્તક્ષેપ કર્યો હોવાની શક્યતા છે.
જોકે, સેન્ટ્રલ બેંકની વ્યૂહરચના ચોક્કસ વિનિમય દર સ્તરનો બચાવ કરવાને બદલે અસ્થિરતાને સરળ બનાવવાની હોય તેવું લાગે છે. એક વિશ્લેષકે નોંધ્યું કે આરબીઆઈ “રૂપિયાને ધીમે ધીમે નબળા પડવા દેતી હોય છે, પસંદગીયુક્ત રીતે હસ્તક્ષેપ કરે છે”. ભારતનો સ્વસ્થ વિદેશી હૂંડિયામણ ભંડાર, જે USD 700 બિલિયનથી વધુ છે, તે આવા હસ્તક્ષેપો માટે નોંધપાત્ર બફર પૂરો પાડે છે.
ઐતિહાસિક સંદર્ભ અને ભવિષ્યનું ભવિષ્ય
રૂપિયાનું અવમૂલ્યન લાંબા ગાળાનું વલણ છે, જેમાં છેલ્લા દાયકામાં વેપાર ખાધ અને યુએસની તુલનામાં ઊંચા ફુગાવા જેવા પરિબળોને કારણે ચલણ યુએસ ડોલર સામે સતત નબળું પડી રહ્યું છે. વિનિમય દર 1947માં પ્રતિ USD 3.30 INR થી નોંધપાત્ર રીતે વધીને 89 ની નજીક પહોંચી ગયો છે – જે 1:1 સમાનતાની દંતકથાથી વિપરીત છે. ઐતિહાસિક રીતે, 1960 ના દાયકાના યુદ્ધો અને 1973 ના તેલ સંકટ જેવા કટોકટી પછી મોટા અવમૂલ્યન થયા હતા.
આગળ જોતાં, વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે રૂપિયો નજીકના ગાળામાં દબાણ હેઠળ રહેશે, આગાહીઓ સૂચવે છે કે તે 88-89 ની રેન્જમાં વેપાર કરી શકે છે કારણ કે યુએસ-ભારત વેપાર વાટાઘાટો અને વિઝા નીતિઓની આસપાસ ચાલી રહેલી અનિશ્ચિતતાઓ છે.
જોકે, મધ્યમ ગાળાનો અંદાજ વધુ સ્થિર છે. એક આગાહીમાં નાણાકીય વર્ષ 26 ના અંતમાં 85-87 ના લક્ષ્યને જાળવી રાખવામાં આવ્યું છે, જેને નરમ ડોલર, મજબૂત ચીની યુઆન અને ભારતના વ્યવસ્થિત ચાલુ ખાતાની ખાધની અપેક્ષાઓ દ્વારા સમર્થન આપવામાં આવ્યું છે. ભવિષ્યનો માર્ગ સ્થાનિક પરિબળોના મિશ્રણ પર આધારિત રહેશે, જેમાં ટેકનોલોજી અને ઉત્પાદનમાં વૃદ્ધિ, અને યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના વ્યાજ દરના નિર્ણયો અને ભૂ-રાજકીય ઘટનાઓ જેવા આંતરરાષ્ટ્રીય વિકાસનો સમાવેશ થાય છે.
