આજથી RBI MPC બેઠક: રેપો રેટ પર શું નિર્ણય લેશે?
વૈશ્વિક આર્થિક અવરોધો અને ચોક્કસ યુએસ નીતિગત પગલાંના સંયોજનથી નોંધપાત્ર દબાણનો સામનો કરી રહેલા ભારતીય રૂપિયો (INR) યુએસ ડોલર સામે તેના સર્વકાલીન નીચલા સ્તરની નજીક ટ્રેડ કરી રહ્યો છે. તેના પ્રતિભાવમાં, ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ અસ્થિરતાને નિયંત્રિત કરવા અને ચલણને સ્થિર કરવા માટે વિવિધ વ્યૂહરચનાઓનો ઉપયોગ કર્યો છે, ભલે તે એક જટિલ સ્થાનિક નીતિગત પરિદૃશ્યમાં નેવિગેટ કરે છે.
બાહ્ય આંચકાઓએ રૂપિયાને નબળો પાડ્યો
રૂપિયો 88.7 પ્રતિ ડોલરની આસપાસ નબળો પડ્યો, જે સપ્ટેમ્બર 2025 માં 88.97 ના રેકોર્ડ નીચલા સ્તરની નજીક હતો. આ અવમૂલ્યનનું મુખ્ય કારણ યુએસ નીતિગત પગલાં છે, જેમાં ભારતીય માલ પર ભારે ટેરિફનો સમાવેશ થાય છે જેણે નિકાસની સંભાવનાઓને નબળી બનાવી છે અને નવી વિઝા ફીમાં ભારે વધારો કર્યો છે. નવા H-1B વિઝા પર તાજેતરમાં જાહેર કરાયેલ $100,000 ફી ભારતના મહત્વપૂર્ણ IT સેવાઓ ક્ષેત્ર પર ભારે અસર કરશે અને દેશમાં રેમિટન્સનો પ્રવાહ ધીમો પાડશે તેવી અપેક્ષા છે.
આ દબાણ વ્યાપકપણે મજબૂત યુએસ ડોલર દ્વારા વધુ મજબૂત બને છે, જે આર્થિક ડેટા દ્વારા મજબૂત બન્યું છે જેણે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા ઊંડા દર ઘટાડાની અપેક્ષાઓને ઓછી કરી છે. બજારમાં સતત વિદેશી ભંડોળના પ્રવાહ અને સામાન્ય જોખમ-બંધ ભાવનાને કારણે સ્થાનિક ચલણમાં તીવ્ર સુધારો થવામાં વધુ અવરોધ આવ્યો છે.
અસ્થિરતાને રોકવા માટે RBI હસ્તક્ષેપ કરે છે
રાષ્ટ્રની મધ્યસ્થ બેંક તરીકે, ભારતીય રિઝર્વ બેંકે રૂપિયાને અતિશય અસ્થિરતાથી બચાવવા માટે વિદેશી વિનિમય બજારમાં સક્રિય રીતે હસ્તક્ષેપ કર્યો છે. આ ભારતની “મેનેજ્ડ ફ્લોટ” વિનિમય દર પ્રણાલી સાથે સુસંગત છે, જ્યાં RBI ચોક્કસ સ્તરનો બચાવ કર્યા વિના ચલણને સ્થિર કરવા માટે પગલાં લે છે.
મુખ્ય RBI ક્રિયાઓમાં શામેલ છે:
ડાયરેક્ટ ફોરેક્સ વેચાણ: બજારમાં અમેરિકન ચલણનો પુરવઠો વધારવા માટે RBI તેના નોંધપાત્ર વિદેશી વિનિમય અનામતમાંથી યુએસ ડોલરનું વેચાણ કરી રહી છે. આ ભારતના ફોરેક્સ અનામતના ઘટાડામાં પ્રતિબિંબિત થાય છે, જે 19 સપ્ટેમ્બરના રોજ પૂરા થતા સપ્તાહ માટે ઘટીને $702.57 બિલિયન થઈ ગયું છે, જે મહિનાની શરૂઆતમાં $704.89 બિલિયનની ટોચથી નીચે છે. નાણાકીય વર્ષ 2025 માં, RBI ડોલરનું ચોખ્ખું વેચાણ કરનાર હતું, ચોખ્ખું વેચાણ 2008-09 વૈશ્વિક નાણાકીય કટોકટી પછીના ઉચ્ચતમ બિંદુએ પહોંચ્યું હતું.
ઓફશોર માર્કેટ સ્ટેબિલાઇઝેશન: અસ્થિરતાને વધુ ઘટાડવા માટે, RBI એ ઓફશોર નોન-ડિલિવરેબલ ફોરવર્ડ (NDF) માર્કેટમાં તેની હાજરી વધારી છે. આ પગલું સ્થાનિક ટ્રેડિંગ કલાકોની બહાર થતા સટ્ટાકીય દબાણને નિયંત્રિત કરવાના હેતુથી છે.
લાંબા ગાળાના બફર્સનું નિર્માણ: કેન્દ્રીય બેંક યુએસ ડોલરની અસ્થિરતા અને વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ સામે રક્ષણ તરીકે વ્યૂહાત્મક રીતે તેના સોનાના ભંડારમાં વધારો કરી રહી છે.
નાણાકીય નીતિની દ્વિધા
RBI ની કાર્યવાહી ત્યારે આવી છે જ્યારે તેની નાણાકીય નીતિ સમિતિ (MPC) બેન્ચમાર્ક રેપો રેટ પર નિર્ણય લેવા માટે ત્રણ દિવસની મહત્વપૂર્ણ બેઠક બોલાવી રહી છે, જે હાલમાં 5.5 ટકા છે. સમિતિ એક પડકારજનક સંતુલન કાર્યનો સામનો કરી રહી છે.
એક તરફ, ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવાથી આર્થિક વિકાસને ટેકો આપવા માટે વ્યાજ દરમાં ઘટાડાની અપેક્ષાઓ વધી છે. તાજેતરના સ્ટેટ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (SBI) ના અહેવાલમાં 25 બેસિસ પોઇન્ટના ઘટાડાની હિમાયત કરવામાં આવી છે, જેમાં નોંધવામાં આવ્યું છે કે ગ્રાહક ભાવ સૂચકાંક (CPI) ના આંકડા આરામદાયક રહેવાનો અંદાજ છે, જે GST તર્કસંગતકરણ સાથે ઓક્ટોબરમાં 1.1 ટકા જેટલો નીચો રહેવાની સંભાવના છે.
બીજી બાજુ, વ્યાજ દરોમાં ઘટાડો કરવાથી ભારતીય સંપત્તિ વિદેશી રોકાણકારો માટે ઓછી આકર્ષક બની શકે છે, જેના કારણે મૂડીનો પ્રવાહ વધુ બહાર નીકળી શકે છે અને રૂપિયા પર દબાણ વધી શકે છે. ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રા દ્વારા જાહેર કરવામાં આવનાર RBIના નિર્ણય પર બજારો તેની ઉધાર ખર્ચ, રોકાણની ભાવના અને ચલણના માર્ગ પર થતી સંભવિત અસર પર નજીકથી નજર રાખશે.
બજારના સહભાગીઓ આગામી યુએસ-ભારત વેપાર વાટાઘાટોમાંથી સકારાત્મક સંકેતો પણ શોધી રહ્યા છે, જે યુએસ ટેરિફમાં ઘટાડો કરવામાં પરિણમે તો રૂપિયાને ખૂબ જ જરૂરી ટેકો પૂરો પાડી શકે છે.
