RVNL ને નવા ઓર્ડર મળ્યા, પણ સ્ટોક 52-સપ્તાહના ઉચ્ચતમ સ્તરથી 40% ઘટ્યો
ભારતીય રેલ્વે ક્ષેત્ર અભૂતપૂર્વ આધુનિકીકરણ અભિયાનમાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે, જેને મોટા પાયે સરકારી રોકાણોનો ટેકો છે, જે રેલ વિકાસ નિગમ લિમિટેડ (RVNL) અને ઇરકોન ઇન્ટરનેશનલ જેવી કંપનીઓને નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ માટે સ્થાન આપે છે. જોકે, તાજેતરના ક્ષેત્ર-વ્યાપી સ્ટોક મંથનમાં મુખ્ય રેલ્વે સ્ટોકમાં ઝડપથી સુધારો જોવા મળ્યો છે, જેનાથી રોકાણકારો માટે એક જટિલ લેન્ડસ્કેપ સર્જાયો છે.
ભારતની રેલ્વે સિસ્ટમ વિશ્વની ચોથી સૌથી મોટી છે, છતાં તેને ‘વિકસિત ભારત’ ના વિઝનને પૂર્ણ કરવા માટે આધુનિકીકરણ, તકનીકી વૃદ્ધિ અને વિસ્તરણની સતત માંગનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. સરકારે નોંધપાત્ર મૂડી ખર્ચ (કેપેક્સ) પ્રતિબદ્ધ કર્યો છે, જેમાં આગામી પાંચ વર્ષમાં રૂ. 10-12 લાખ કરોડના રોકાણની યોજના છે અને 2030 સુધીમાં રૂ. 50 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા છે.
આધુનિકીકરણ અને માળખાગત સુવિધા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત
રેલ્વે આધુનિકીકરણ યોજના ત્રણ મુખ્ય સ્તંભો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે: માળખાગત સુવિધા, તકનીકી પ્રગતિ અને સલામતી. આ વૃદ્ધિને આગળ ધપાવતી મુખ્ય સરકારી પહેલોમાં રાષ્ટ્રીય રેલ યોજના (NRP), અમૃત ભારત સ્ટેશન યોજના અને સમર્પિત ફ્રેઇટ કોરિડોર (DFCs) નો વિકાસ શામેલ છે. NRPનો ઉદ્દેશ્ય 2030 સુધીમાં માલવાહક ટ્રાફિકમાં રેલવેનો મોડલ હિસ્સો 45% સુધી વધારવાનો છે.
મહત્વપૂર્ણ તકનીકી ઇન્ડક્શનમાં અકસ્માતો અટકાવવા માટે રચાયેલ સ્વદેશી કવચ સિસ્ટમ (ટ્રેન કોલિઝન એવોઇડન્સ સિસ્ટમ/TCAS)નો સમાવેશ થાય છે. વધુમાં, વંદે ભારત એક્સપ્રેસ (સેમી-હાઇ-સ્પીડ ટ્રેન), વંદે મેટ્રો અને વંદે સ્લીપર ટ્રેનોના વિકાસ સાથે રોલિંગ સ્ટોક (RS) નું આધુનિકીકરણ ઝડપથી આગળ વધી રહ્યું છે. ભારત તેના બ્રોડ-ગેજ નેટવર્કના લગભગ સંપૂર્ણ વીજળીકરણ દ્વારા તેના પર્યાવરણીય લક્ષ્યોને સમર્થન આપતા, નેટ-ઝીરો કાર્બન ઉત્સર્જક બનવાનો પણ પ્રયાસ કરી રહ્યું છે.
RVNL એ મુખ્ય વીજળીકરણ અને જાળવણી કરારો સુરક્ષિત કર્યા
રેલ્વે મંત્રાલયની મુખ્ય અમલીકરણ શાખા, રેલ વિકાસ નિગમ લિમિટેડ (RVNL), તાજેતરના કરાર જીત સાથે મજબૂત અમલીકરણ ક્ષમતા દર્શાવવાનું ચાલુ રાખે છે.
ઓક્ટોબર 2025 માં, RVNL દક્ષિણ મધ્ય રેલ્વે (SCR) તરફથી એક મહત્વપૂર્ણ રેલવે વીજળીકરણ પ્રોજેક્ટ માટે સૌથી ઓછી બોલી લગાવનાર (L1) તરીકે ઉભરી આવ્યું. આ ₹૧૪૪.૪૫ કરોડના કરારમાં રામગુંડમ-કાઝીપેટ સેક્શન (૯૨ RKM / ૨૭૬ TKM) માં હાલની ૧X૨૫kV સિસ્ટમને અત્યંત કાર્યક્ષમ ૨X૨૫kV AT ફીડિંગ સિસ્ટમમાં અપગ્રેડ કરવાનો સમાવેશ થાય છે. RVNL ના સામાન્ય વ્યવસાય હેઠળ આવતા આ પ્રોજેક્ટને ૧૮ મહિનાની અંદર પૂર્ણ કરવાનું આયોજન છે. ઉચ્ચ ટ્રાફિકવાળા રૂટ પર પાવર વિતરણ સ્થિરતા અને કાર્યકારી કાર્યક્ષમતા સુધારવા માટે આ અપગ્રેડ મહત્વપૂર્ણ માનવામાં આવે છે.
ઓક્ટોબર ૨૦૨૫ ની શરૂઆતમાં, RVNL એ પશ્ચિમ રેલ્વે પાસેથી સિગ્નલિંગ અને ટેલિકોમ્યુનિકેશન્સ (S&T) સેવાઓ માટે બે વર્ષનો જાળવણી કરાર પણ મેળવ્યો હતો, જેનું મૂલ્ય ₹૪૦.૪૨ કરોડ હતું. આ જીત પ્રોજેક્ટ અમલીકરણમાં તેની મુખ્ય ક્ષમતાઓ સાથે સંરેખિત કરીને, માળખાગત વિકાસ અને જાળવણીમાં RVNL ની સ્થિતિને મજબૂત બનાવે છે. RVNL પાસે રૂ. 1,010.0 બિલિયનની મજબૂત ઓર્ડર બુક છે, જે તેને બજાર મૂડીકરણ (રૂ. 757.8 બિલિયન) અને ઓર્ડર કદ (રૂ. 209.7 બિલિયન) ની દ્રષ્ટિએ ઇરકોન ઇન્ટરનેશનલની તુલનામાં નોંધપાત્ર રીતે મોટી કંપની બનાવે છે.
રોકાણકારોનું ધ્યાન: અસ્થિરતા અને મૂલ્યાંકન
મજબૂત વૃદ્ધિના દૃષ્ટિકોણ અને મજબૂત ઓર્ડર પાઇપલાઇન્સ હોવા છતાં, 2024 ના અંતમાં અને 2025 માં રેલ્વે ક્ષેત્રના શેરોમાં નોંધપાત્ર બજાર સુધારાનો અનુભવ થયો છે, જે મોટાભાગે ક્ષેત્રીય મંથન અને અગાઉના ઉચ્ચ મૂલ્યાંકનને આભારી છે.
ઇરકોન ઇન્ટરનેશનલે મુખ્ય ખેલાડીઓમાં સૌથી તીવ્ર ઘટાડો જોયો છે, તેના રેકોર્ડ ઉચ્ચતમ સ્તરથી 45% સુધી અને તેના 52-સપ્તાહના ઉચ્ચતમ સ્તરથી 32% સુધી સુધારેલ છે.
RVNL ના શેર ₹622 ના તેમના રેકોર્ડ ઉચ્ચતમ સ્તરથી લગભગ 35% સુધારેલ છે, અને ઓક્ટોબર 2025 સુધીમાં ગયા વર્ષ કરતાં 31.45% નીચે હતા, જોકે લાંબા ગાળાના દૃષ્ટિકોણ તેજીમાં છે (પાંચ વર્ષમાં 1,678.28% ઉપર).
IRFC ના શેર તેમના જીવનકાળના ઉચ્ચતમ સ્તર ₹229 થી લગભગ 40% ઘટ્યા છે.
મૂળભૂત સરખામણી (સપ્ટેમ્બર 2025 મુજબ), ઇરકોન ઇન્ટરનેશનલ ઘણા મુખ્ય ક્ષેત્રોમાં આગળ છે, જે આવકમાં શ્રેષ્ઠ પાંચ-વર્ષનો ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (CAGR) (RVNL માટે 15% વિરુદ્ધ 5.3%) અને ચોખ્ખો નફો (RVNL માટે 13.2% વિરુદ્ધ 5.3%) દર્શાવે છે. ઇરકોનનો સરેરાશ નફો માર્જિન પણ ઊંચો હતો. જોકે, RVNL વધુ સારા દેવા વ્યવસ્થાપન માટે જાણીતું છે, તેની બેલેન્સ શીટને નોંધપાત્ર રીતે 0.5 ના ડેટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયો (માર્ચ 2025 મુજબ) સુધી ઘટાડીને, જ્યારે ઇરકોનનો રેશિયો 0.1 થી વધીને 0.7 થયો છે.
બજાર મૂલ્યાંકનની દ્રષ્ટિએ, RVNL હાલમાં ઓવરવેલ્યુડ માનવામાં આવે છે, જે ઇરકોન ઇન્ટરનેશનલના 29.1x (સપ્ટેમ્બર 2025 મુજબ) ની તુલનામાં 69.6x ના P/E રેશિયો પર ટ્રેડિંગ કરે છે. નિષ્ણાતો આવા શેરો પર સાવધાની રાખવાની સલાહ આપે છે, નોંધ લે છે કે જમીન પરનું પ્રદર્શન હંમેશા સ્ટોકના ભાવ મૂલ્યાંકન સાથે સમાન ન પણ હોય.
કવચ તક: છુપાયેલા વિકાસ ડ્રાઇવરો
૪૦,૦૦૦ કિલોમીટરથી વધુના ઉચ્ચ-ઘનતાવાળા ટ્રેક પર સ્વદેશી કવચ સિસ્ટમનો ઉપયોગ કરવાનો આદેશ એક વિશાળ બજાર તક રજૂ કરે છે, જેનું મૂલ્ય આશરે ₹૪૫૦-૫૦૦ અબજ હોવાનો અંદાજ છે. ઘણા વિશિષ્ટ મૂળ ઉપકરણ ઉત્પાદકો (OEMs) આ સલામતી ક્રાંતિનો લાભ લઈ રહ્યા છે.
HBL એન્જિનિયરિંગ: એક મુખ્ય સપ્લાયર અને પ્રારંભિક મૂવર્સ, HBL એ નવા કવચ વર્ઝન 4.0 સ્પષ્ટીકરણ સાથે લાયકાત ધરાવતી બે કંપનીઓમાંની એક છે. કંપનીએ 6,980 કિલોમીટરના ટ્રેક અને 2,425 લોકોમોટિવ્સ માટે આશરે ₹40 બિલિયનના કોન્ટ્રાક્ટ મેળવ્યા છે. કવચ સહિત રેલ સિગ્નલિંગ, નાણાકીય વર્ષ 2030 સુધીમાં HBLનો એકમાત્ર સૌથી મોટો બિઝનેસ સેગમેન્ટ બનવાનો અંદાજ છે.
કર્નેક્સ માઇક્રોસિસ્ટમ્સ: આ કંપની કવચ થીમ પર કેન્દ્રિત રમત ઓફર કરે છે, ₹21.2 બિલિયનની ઓર્ડર બુક જાળવી રાખે છે, દસ વર્ષથી વધુ સમય માટે આવક દૃશ્યતા પ્રદાન કરે છે (નાણાકીય વર્ષ 25 ની આવકના આધારે).
કોનકોર્ડ કંટ્રોલ સિસ્ટમ્સ: સોલ્યુશન પ્રદાતામાં સંક્રમણ કરતી એક ઉભરતી ખેલાડી, કોનકોર્ડ તેની પેટાકંપની પ્રોગોટા ઇન્ડિયા દ્વારા કવચ તરફથી ₹400 બિલિયનની તક જુએ છે. તે ડિસ્ટ્રિબ્યુટેડ પાવર વાયરલેસ કંટ્રોલ સિસ્ટમ (DPWCS) ટેકનોલોજી પર પણ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, જે માલવાહક ટ્રેનોને જોડવા માટે મહત્વપૂર્ણ છે.
જ્યારે સતત સરકારી પ્રતિબદ્ધતા અને વિશાળ માળખાગત યોજનાઓને કારણે રેલ્વે ક્ષેત્ર માટે અંતર્ગત વૃદ્ધિ ડ્રાઇવરો મજબૂત રહે છે, ત્યારે સમયસર પ્રોજેક્ટ અમલીકરણ આ કંપનીઓ માટે વાસ્તવિક કસોટી રહે છે. રોકાણકારોને સલાહ આપવામાં આવે છે કે તેઓ રોકાણના નિર્ણયો લેતા પહેલા સંપૂર્ણ સંશોધન કરે, નાણાકીય મૂળભૂત બાબતો, બજારની તકો અને ઊંચા મૂલ્યાંકનને ધ્યાનમાં લે.
