સેબીનો મોટો નિર્ણય: IPOમાં એન્કર રોકાણકારોનો હિસ્સો 33% થી વધારીને 40% થયો, 30 નવેમ્બરથી નવા નિયમો લાગુ થશે.
ભારતીય મૂડી બજારોમાં સંસ્થાકીય ભાગીદારી અને સ્થિરતા વધારવાના હેતુથી, 30 નવેમ્બર, 2025 થી અમલમાં આવતા, સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઇન્ડિયા (SEBI) એ પ્રારંભિક જાહેર ઓફરિંગ (IPO) શેર-ફાળવણી નિયમોમાં નોંધપાત્ર સુધારા રજૂ કર્યા છે. આ ફેરફારો નિયમનકારી માળખાને સુધારવા અને મજબૂત બનાવવા માટે SEBIના ચાલુ પ્રયાસોને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
સૌથી મહત્વપૂર્ણ ફેરફાર એ છે કે IPO ફાળવણીના 33% (એક તૃતીયાંશ) થી 40% સુધી એન્કર રોકાણકાર ભાગ માટે કુલ અનામતમાં વધારો.
સ્થિરતા માટે રોકાણકાર પૂલનું વિસ્તરણ
સુધારેલા માળખા હેઠળ, SEBI એ લાંબા ગાળાના સંસ્થાકીય મૂડી પ્રદાતાઓનો સમાવેશ કરવા માટે પાત્ર એન્કર રોકાણકારોનો વ્યાપ વિસ્તૃત કર્યો છે. અત્યાર સુધી, એન્કર બુક ફક્ત મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ (MFs) માટે ઉપલબ્ધ હતી.
નવું 40% અનામત ખાસ કરીને નીચે મુજબ રચાયેલ છે:
33% સ્થાનિક મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ માટે અનામત.
IRDAI સાથે નોંધાયેલ જીવન વીમા કંપનીઓ અને PFRDA સાથે નોંધાયેલ પેન્શન ફંડ્સ માટે 7% અનામત.
વીમા અને પેન્શન ફંડનો આ સમાવેશ લાંબા ગાળાની, સ્થિર મૂડી આકર્ષવા, અસ્થિરતા ઘટાડવા અને છૂટક સહભાગીઓ સહિત તમામ રોકાણકારોમાં વિશ્વાસ વધારવા માટે છે. જો વીમા કંપનીઓ અને પેન્શન ફંડ માટે અનામત રાખેલ 7% હિસ્સો અનસબ્સ્ક્રાઇબ રહે છે, તો સેબીએ તે અનસબ્સ્ક્રાઇબ કરેલા ભાગને મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં ફરીથી ફાળવવા માટે એક પદ્ધતિ અમલમાં મૂકી છે, જે એન્કર બુકનો મહત્તમ ઉપયોગ સુનિશ્ચિત કરે છે.
ભાગીદારી અને રોકાણ મર્યાદાઓને સુવ્યવસ્થિત કરવી
સેબીએ મહત્તમ એન્કર રોકાણકારો માટે નિયમો મર્જ કરીને અને સુધારીને મોટી સંસ્થાકીય ભાગીદારી માટેની પ્રક્રિયાને પણ સુવ્યવસ્થિત કરી છે.
એન્કર રોકાણકાર મર્યાદા: ₹250 કરોડથી વધુ એન્કર ભાગ ધરાવતા IPO માટે, ₹250 કરોડ અથવા તેના ભાગ દીઠ માન્ય એન્કર રોકાણકારોની મહત્તમ સંખ્યા 10 થી વધારીને 15 કરવામાં આવી છે.
નાના IPO ફાળવણી: ₹250 કરોડ સુધીના એન્કર ફાળવણી માટે, અગાઉની બે વિવેકાધીન ફાળવણી શ્રેણીઓ (₹10 કરોડ સુધીની શ્રેણી I અને ₹10-250 કરોડ માટે શ્રેણી II) ને એક શ્રેણીમાં મર્જ કરવામાં આવી છે. આ ઇશ્યુ માટે, ઓછામાં ઓછા 5 અને વધુમાં વધુ 15 રોકાણકારોને મંજૂરી છે, જેમાં દરેક રોકાણકાર માટે ઓછામાં ઓછા ₹5 કરોડનું ફાળવણી કરવામાં આવશે.
આ ફેરફારો માળખાકીય મર્યાદાઓને સંબોધે છે, ખાસ કરીને મોટા વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) જે બહુવિધ ભંડોળનું સંચાલન કરે છે, જેનાથી વૈશ્વિક સંસ્થાઓ દ્વારા સરળ ભાગીદારીની સુવિધા મળે છે અને ઊંડા, વધુ વૈવિધ્યસભર એન્કર બુક્સને પ્રોત્સાહન મળે છે.
એન્કર રોકાણકારની ભૂમિકાને સમજવી
એન્કર રોકાણકારો મોટી, સુસંસ્કૃત સંસ્થાઓ છે, ખાસ કરીને ક્વોલિફાઇડ ઇન્સ્ટિટ્યૂશનલ બાયર્સ (QIBs) નો એક સબસેટ, જેમ કે પેન્શન ફંડ્સ, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ, વીમા કંપનીઓ અથવા બેંકો. તેઓ કંપનીના IPO સામાન્ય લોકો માટે ખુલતા પહેલા તેમાં નોંધપાત્ર રકમનું રોકાણ કરે છે.
તેમનો હેતુ મહત્વપૂર્ણ છે: તેઓ મોટી માત્રામાં શેર ખરીદવા માટે નોંધપાત્ર મૂડીનું યોગદાન આપે છે, માંગ ઉત્પન્ન કરે છે અને અન્ય રોકાણકારોમાં વિશ્વાસ પ્રેરે છે કે તેઓ તેનું પાલન કરે. આ પ્રતિબદ્ધતા IPO કિંમતને સ્થિર કરવામાં મદદ કરે છે.
એન્કર રોકાણકારોની મુખ્ય આવશ્યકતાઓ અને સુવિધાઓમાં શામેલ છે:
સમય અને ડિસ્ક્લોઝર: IPO જાહેર થાય તે પહેલાં એન્કરને આમંત્રિત કરવામાં આવે છે, અને તેમની ભાગીદારી અગાઉથી જાહેર કરવામાં આવે છે.
ફાળવણી: IPO સબ્સ્ક્રિપ્શન સમયગાળા દરમિયાન શોધાયેલ કિંમતે પ્રમાણસર ફાળવણી મેળવતા QIBs થી વિપરીત, એન્કર ફાળવણી નિશ્ચિત કિંમતે ગેરંટી આપવામાં આવે છે.
ન્યૂનતમ રોકાણ: એન્કરને મેઇનબોર્ડ IPO માં ઓછામાં ઓછા ₹10 કરોડ (અથવા SME IPO માટે ₹2 કરોડ) નું રોકાણ કરવું આવશ્યક છે.
લોક-ઇન સમયગાળો: લિસ્ટિંગ પછી ભાવ સ્થિરતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે એન્કર રોકાણ ફરજિયાત લોક-ઇન સમયગાળાને આધીન છે. નિયમો અનુસાર, ફાળવણીનો 50% 30 દિવસ માટે લોક-ઇન હોવો જોઈએ, જ્યારે બાકીનો 50% ફાળવણીની તારીખથી 90 દિવસ માટે લોક-ઇન છે. અન્ય QIB જે એન્કર નથી તેમને ફરજિયાત લોક-ઇન સમયગાળાનો સામનો કરવો પડતો નથી.
એન્કર બુકનું કદ વધારીને અને લાંબા રોકાણ ક્ષિતિજ ધરાવતી સંસ્થાઓની ભાગીદારી સુનિશ્ચિત કરીને, SEBI IPO સબ્સ્ક્રિપ્શન્સમાં સ્થિરતા વધારવા અને પ્રારંભિક લિસ્ટિંગ દરમિયાન ભાવ સપોર્ટ સુધારવાનો હેતુ ધરાવે છે.
