સોના અને ચાંદીના ભાવમાં ઘટાડો: યુએસ નીતિ, મજબૂત ડોલર અને ઘટેલા વૈશ્વિક તણાવ કારણો
આ અઠવાડિયે કિંમતી ધાતુઓના બજારોમાં તીવ્ર અસ્થિરતા જોવા મળી હતી, શરૂઆતમાં રેટ કટની અટકળો પર મજબૂત તેજી જોવા મળી હતી અને પછી યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ (ફેડ) દ્વારા અપેક્ષિત નીતિગત પગલાં લેવામાં આવતાં તેજી પાછી ખેંચાઈ ગઈ હતી. ફેડે ક્વાર્ટર-પોઇન્ટ ઘટાડાની જાહેરાત કરી હતી, જેમાં વ્યાજ દરો માટે નવી લક્ષ્ય શ્રેણી 3.75%-4.00% નક્કી કરવામાં આવી હતી. આ સતત બીજી 25-બેઝિસ-પોઇન્ટ (bps) દર ઘટાડાને ચિહ્નિત કરે છે.
સોનાના ભાવમાં શરૂઆતમાં જોરદાર ઉછાળો આવ્યો હતો, જે અઠવાડિયાની શરૂઆતમાં ઘટ્યા પછી નિર્ણાયક $4,000 પ્રતિ ઔંસના સ્તરથી ઉપર ગયો હતો. ડિસેમ્બર ડિલિવરી માટે સોનાનો વાયદો 1.8% વધીને $4,017.20 પ્રતિ ઔંસ થયો હતો, જે બે અઠવાડિયામાં તેમનો સૌથી મોટો ઉછાળો હતો. ડિસેમ્બરમાં રેટ કટની વધતી જતી દાવમાં રોકાણકારોના ભાવને કારણે સ્પોટ ગોલ્ડ $4,008 ની નજીક ટ્રેડ થયો હતો. વિશ્લેષકો હાલમાં આગામી ડિસેમ્બરની બેઠકમાં 25-bps ઘટાડાની લગભગ 75% સંભાવના જુએ છે.
જોકે, ફેડરલ ઓપન માર્કેટ કમિટી (FOMC) ની સત્તાવાર જાહેરાત બાદ તેજી અલ્પજીવી રહી હતી. ફેડના અધ્યક્ષ જેરોમ પોવેલની ટિપ્પણીએ આક્રમક હળવાશની શક્યતાને ઓછી કરી. પરિણામે, સોનું $4,000 ની સીમા નીચે સરકી ગયું, ગુરુવારે $3,961 પ્રતિ ઔંસની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યું હતું. ભારતમાં મલ્ટી કોમોડિટી એક્સચેન્જ (MCX) પર, સોનાના વાયદા તીવ્ર નીચા સ્તરે ખુલ્યા, 1.27% ઘટીને ₹1,19,125 પ્રતિ 10 ગ્રામ પર, અને વધુ ઘટીને ₹1,18,839 પ્રતિ 10 ગ્રામ પર.
ચાંદીના આઉટશાઇન્સ: 84:1 ગુણોત્તર મુખ્ય તક ધરાવે છે
જ્યારે સોનાએ તાત્કાલિક અવરોધોનો સામનો કરવો પડ્યો, ત્યારે ચાંદીએ નોંધપાત્ર સંબંધિત મજબૂતાઈ દર્શાવી. ચાંદીના વાયદા 2.4% વધીને $48.15 પ્રતિ ઔંસ પર પહોંચ્યા, જે એક મહિનાના નીચલા સ્તરથી પુનઃપ્રાપ્ત થયા. ચાંદીના ભાવ $48.17 પ્રતિ ઔંસ પર પહોંચ્યા અને સોનાના 50% વધારા સામે વર્ષ-થી-અંત સુધી આશરે 60% નો વધારો જોવા મળ્યો.
સોના-ચાંદી ગુણોત્તર (GSR) દ્વારા આ આઉટપરફોર્મન્સ પ્રકાશિત થાય છે, જે હાલમાં ઐતિહાસિક રીતે નોંધપાત્ર 84:1 પર છે. આ ગુણોત્તર તાજેતરના ૧૦૭ ના શિખરથી લગભગ ૨૦% ઘટી ગયો છે. ૮૪:૧ ગુણોત્તર સૂચવે છે કે ચાંદી સોનાની તુલનામાં આકર્ષક મૂલ્ય દર્શાવે છે, એક એવું સ્તર જ્યાં બજાર વ્યાવસાયિકો ઘણીવાર ચાંદી ખરીદવાની સલાહ આપે છે (“૮૦-૫૦ નિયમ”).
ચાંદી નાણાકીય ધાતુ અને ઔદ્યોગિક કોમોડિટી બંને તરીકેની તેની બેવડી ભૂમિકાથી લાભ મેળવી રહી છે. વૈશ્વિક ઉત્તેજના પગલાંની અપેક્ષાઓ અને, વિવેચનાત્મક રીતે, ઇલેક્ટ્રિક વાહન ઉત્પાદન અને સોલાર પેનલ ઉત્પાદનના વિસ્તરણ સહિત ગ્રીન એનર્જી સંક્રમણ દ્વારા ધાતુની માંગમાં વધારો થયો છે. કુલ ચાંદીના વપરાશમાં ઔદ્યોગિક માંગનો હિસ્સો આશરે ૫૦% છે.
દરમાં ઘટાડો, ડોલરની નબળાઈ અને વેપાર આશાવાદ
કિંમતી ધાતુઓને ટેકો આપતો પ્રાથમિક મૂળભૂત ડ્રાઇવર નીચા વ્યાજ દરોની સંભાવના રહે છે. નીચા દરો સામાન્ય રીતે યુએસ ડોલરને નબળો પાડે છે, જેના કારણે આંતરરાષ્ટ્રીય ખરીદદારો માટે સોના જેવી ડોલર-નિર્મિત સંપત્તિ સસ્તી બને છે. ફેડના સમાચાર પછી, યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ (DXY) ૦.૪૨% ઘટીને ૧૦૩.૮૫ થયો, જ્યારે ૧૦-વર્ષનો યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડ ૪.૩% થી નીચે આવી ગયો.
જોકે, ભૂરાજકીય તણાવ ઓછો થવાને કારણે અને સંભવિત યુએસ-ચીન વેપાર પ્રગતિ અંગે આશાવાદને કારણે સોનાના બજારમાં વેચાણ દબાણ – અથવા “પ્રોફિટ બુકિંગ” – વધુ તીવ્ર બન્યું છે. રાષ્ટ્રપતિ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પ અને ચીનના રાષ્ટ્રપતિ શી જિનપિંગ દક્ષિણ કોરિયામાં APEC સમિટ દરમિયાન મળવાના છે. વેપાર આશાવાદથી પ્રેરિત જોખમ ભાવનામાં સુધારો થવાને કારણે યુએસ શેરબજારના સૂચકાંકો નવા રેકોર્ડ ઊંચાઈએ પહોંચ્યા છે, જેના કારણે સલામત-સ્વર્ગ સંપત્તિઓ થોડા સમય માટે પાછળ રહી ગઈ છે.
લાંબા ગાળાના ભાવમાં અસ્થિરતા છતાં તેજી જળવાઈ રહી છે
તાજેતરના સુધારાઓ છતાં – જેમાં સોનાના ભાવ ઓક્ટોબરમાં $4,381 પ્રતિ ઔંસના શિખરથી 6.8% ઘટ્યા હતા અને ચાંદી $54.46 ની ઊંચી સપાટીથી લગભગ 13% ઘટ્યા હતા – વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે આ સમયગાળો લાંબા ગાળાના તેજીના બજારમાં “સ્વસ્થ રીસેટ”નું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે.
માળખાકીય પરિબળો ભવિષ્યના ભાવ વધારાને ટેકો આપવાનું ચાલુ રાખે છે:
કેન્દ્રીય બેંક ખરીદી: વૈશ્વિક કેન્દ્રીય બેંકો તેમના સોનાના ભંડારમાં વધારો કરી રહી છે. તેઓએ 2024 માં 1,089 ટન સોનું ઉમેર્યું, જે કિંમતો માટે મૂળભૂત માળખું પૂરું પાડે છે.
કાટ પછી ઐતિહાસિક પ્રદર્શન: ઐતિહાસિક રીતે, યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ વ્યાજ દરમાં ઘટાડા પછીના 24 મહિનામાં સોનામાં નોંધપાત્ર વધારો થયો છે, જેમાં અગાઉના ચક્રમાં 31% (2000), 39% (2007) અને 26% (2019) નો વધારો થયો છે.
આગાહીઓ: 2025 લંડન બુલિયન માર્કેટ એસોસિએશન (LBMA) ગ્લોબલ પ્રેશિયસ મેટલ્સ કોન્ફરન્સના પ્રતિનિધિઓએ આગાહી કરી હતી કે 2026 સુધીમાં સોનું $4,980.30 પ્રતિ ઔંસ સુધી પહોંચી શકે છે. આ વર્તમાન સ્તરથી 25% નો વધારો દર્શાવે છે. દરમિયાન, વ્યાવસાયિક આગાહીઓ સૂચવે છે કે 2026 ની શરૂઆતમાં ચાંદીના ભાવ $60 સુધી પહોંચી શકે છે.
બજારના સહભાગીઓ હવે શુક્રવારે આવનારા આગામી યુએસ PCE ફુગાવાના ડેટા પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે, જે 2025 ની અંતિમ નીતિ બેઠક પહેલા ફેડનો સ્વર નક્કી કરવામાં મદદ કરશે. નરમ વાંચન ડિસેમ્બરના દર ઘટાડાની અપેક્ષાઓને મજબૂત બનાવી શકે છે, જે સોનાના રેકોર્ડ ઊંચાઈ તરફ કૂચને ફરીથી ઉત્તેજિત કરી શકે છે.
