ડોલર ઇન્ડેક્સ 98.81 પર પહોંચ્યો, રૂપિયો સાંકડી રેન્જમાં; વેપારીઓ ભૂ-રાજકીય વિકાસ પર નજર રાખે છે
ડોલરની સતત આયાત માંગ અને ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં વધારો થવાને કારણે ભારતીય રૂપિયો (INR) તાજેતરમાં નોંધપાત્ર નબળાઈ દર્શાવી રહ્યો છે, જે યુએસ ડોલર (USD) સામે બે અઠવાડિયાના સૌથી નીચા સ્તરે પહોંચી ગયો છે. 28 ઓક્ટોબર, 2025 ના રોજ, ભારતીય રૂપિયો 21 પૈસા નબળો પડ્યો, જે યુએસ ડોલર દીઠ 88.40 પર પહોંચ્યો.
સોમવારે સ્થાનિક ચલણ ડોલર સામે 88.33 પર ખુલ્યું, જે 9 પૈસા ઘટીને બંધ થયું. મંગળવાર સુધીમાં, શરૂઆતના વેપારમાં, રૂપિયો વધુ નબળો પડ્યો, જે 88.40 ના સ્તરે પહોંચ્યો. આ હિલચાલથી સ્થાનિક ચલણ 14 ઓક્ટોબર પછીના સૌથી નીચા સ્તરે પહોંચ્યું. આ ઘટાડો એક વ્યાપક વલણનો ભાગ છે, કારણ કે આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં ચલણમાં 3.18%નો ઘટાડો થયો છે.
RBI હસ્તક્ષેપની ભૂમિકા
તાત્કાલિક અવમૂલ્યન આયાતકારો તરફથી ડોલરની સતત માંગને કારણે થઈ રહ્યું છે, ખાસ કરીને મહિનાના અંતમાં, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં વૈશ્વિક વધારા સાથે. જો કે, બજારની કેટલીક સ્થિરતા ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ના સંભવિત હસ્તક્ષેપને આભારી છે.
RBI ની હસ્તક્ષેપ વ્યૂહરચના વિદેશી વિનિમય બજારમાં વ્યવસ્થિત સ્થિતિ જાળવવા અને અતિશય અસ્થિરતાને રોકવા માટે બનાવવામાં આવી છે, કોઈ ચોક્કસ વિનિમય દરને લક્ષ્ય બનાવવાને બદલે. વેપારીઓ માને છે કે RBI ના ડોલર વેચાણે રૂપિયાને ટેકો આપવામાં અને તેને મર્યાદિત શ્રેણીમાં વેપાર કરવામાં મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકા ભજવી છે. RBI એ ખરીદ અને વેચાણ બંને બાજુએ હસ્તક્ષેપ કરતા જોવામાં આવ્યું છે જેથી રૂપિયાને સાંકડી રેન્જમાં રાખી શકાય, જે તાજેતરમાં 87.50 થી 88.50 ની વચ્ચે નોંધાયું છે. RBI ના વ્યવસ્થિત હસ્તક્ષેપો અને સતત વિદેશી પ્રવાહ ચલણને એક ચુસ્ત રેન્જમાં મર્યાદિત રાખવામાં મદદ કરી રહ્યા છે.
ભારત, માળખાકીય રીતે ચાલુ ખાતાની ખાધ ધરાવતા દેશ તરીકે, આ ખાધને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે મૂડી પ્રવાહ પર ખૂબ આધાર રાખે છે. કારણ કે આ મૂડી પ્રવાહ મોટો અને ગઠ્ઠો હોઈ શકે છે, ભારતીય ફોરેક્સ બજાર અસ્થિરતા માટે સંવેદનશીલ છે, જેના કારણે RBI હસ્તક્ષેપ જરૂરી છે.
વૈશ્વિક નાણાકીય નીતિ: યુએસ ફેડનો ખતરો
જોકે, રૂપિયાની સ્થિરતા અનિશ્ચિત છે, કારણ કે બજારનું ધ્યાન યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ (ફેડ) ના નીતિગત નિર્ણયો પર કેન્દ્રિત રહે છે. ભારતીય શેરબજાર અને ચલણ યુએસ ફેડની વ્યાજ દર નીતિઓ પ્રત્યે ખૂબ જ સંવેદનશીલ છે, કારણ કે ફેરફારો વૈશ્વિક રોકાણ પ્રવાહ અને ઉધાર ખર્ચને પ્રભાવિત કરે છે.
આ સંવેદનશીલતા “કેરી ટ્રેડ” તરીકે ઓળખાતી આકર્ષક વિદેશી વિનિમય વ્યૂહરચનામાંથી ઉદ્ભવે છે. વિદેશી રોકાણકારો ઘણીવાર યુએસ બજારોમાં સસ્તામાં નાણાં ઉછીના લે છે જ્યાં વ્યાજ દર ઓછા હોય છે અને તે ભંડોળ ભારત જેવા વિકાસશીલ અર્થતંત્રોમાં રોકાણ કરે છે, જે ઉચ્ચ સંભવિત વળતર અને વ્યાજ દરો પ્રદાન કરે છે.
નિર્ણાયક રીતે, ઉભરતા બજાર અને વિકાસશીલ અર્થતંત્રો (EMDEs) પર વધતા યુએસ વ્યાજ દરોની અંતિમ અસર સંપૂર્ણપણે આ વધારાને કારણે થતા આંચકાના પ્રકાર પર આધારિત છે:
પ્રતિક્રિયા આંચકા: આ બજારની ધારણાઓમાં ફેરફારને કારણે થાય છે કે ફેડ વધુ હઠીલા વલણ તરફ વળ્યું છે.
ફુગાવાના આંચકા: આ યુએસ ફુગાવાની વધતી અપેક્ષાઓથી પરિણમે છે.
વાસ્તવિક આંચકા: આ યુએસ આર્થિક પ્રવૃત્તિને મજબૂત બનાવવાની અપેક્ષા દ્વારા પ્રેરિત છે.
2022 ની શરૂઆતથીના સમયગાળામાં ફુગાવા અને પ્રતિક્રિયા આંચકા દ્વારા લગભગ ફક્ત યુએસ દરમાં વધારો જોવા મળ્યો છે. આ બે પ્રકારના આંચકા EMDEs માટે ખાસ કરીને પ્રતિકૂળ પરિણામો સાથે સંકળાયેલા છે. આનાથી EMDE નાણાકીય પરિસ્થિતિઓ કડક બને છે, જેનું મુખ્ય લક્ષણ સાર્વભૌમ ફેલાવો, મૂડી પ્રવાહમાં ઘટાડો, ચલણનું અવમૂલ્યન અને ખાનગી વપરાશ અને નિશ્ચિત રોકાણમાં ઘટાડો છે. પ્રતિભાવમાં, EMDE સરકારો ઘણીવાર બજેટ સંતુલન સુધારવા માટે ખર્ચમાં ઘટાડો કરે છે.
વિશ્વ બેંકના વિશ્લેષણ સૂચવે છે કે રિએક્શન આંચકા, ખાસ કરીને, EMDEs માં નાણાકીય કટોકટીની સંભાવનામાં નોંધપાત્ર વધારો કરે છે, ખાસ કરીને ચલણ કટોકટી. રિએક્શન આંચકાને કારણે યુએસ 2-વર્ષના ઉપજમાં 25 બેસિસ પોઇન્ટનો વધારો આપેલ EMDE માં નાણાકીય કટોકટીની સંભાવનાને લગભગ બમણી કરવાનો અંદાજ છે. 2022 ની શરૂઆતથી રિએક્શન આંચકાઓએ 2-વર્ષના ઉપજમાં 114 બેસિસ પોઇન્ટનો વધારો કર્યો છે તે જોતાં, આ નાણાકીય કટોકટીની સંભાવનામાં નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવે છે.
તેનાથી વિપરીત, વાસ્તવિક આંચકાઓ વધુ સૌમ્ય અસરો ધરાવે છે, જેના કારણે વાસ્તવિક વિનિમય દરમાં વધારો થાય છે અને મૂડી પ્રવાહમાં વધારો થાય છે, જે મજબૂત યુએસ માંગના હકારાત્મક સ્પીલઓવર સાથે સુસંગત છે.
બજારનું દૃષ્ટિકોણ
બજાર વિશ્લેષકો ફેડરલ રિઝર્વની FOMC મીટિંગ પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે. જ્યારે કેટલાક દર ઘટાડાની અપેક્ષા રાખે છે, ત્યારે બજારની દિશા આખરે ફેડના સ્વર દ્વારા નક્કી કરવામાં આવશે – ખાસ કરીને તે વધુ કાપનો સંકેત આપે છે કે વિરામનો.
પ્રતિકૂળ નાણાકીય નીતિના આંચકાઓ દ્વારા પ્રેરિત વૈશ્વિક અવરોધો છતાં, ભારત વૈશ્વિક અર્થતંત્રમાં તેની વધતી જતી ભૂમિકા પર ભાર મૂકવાનું ચાલુ રાખે છે, છેલ્લા દાયકામાં તેનું અર્થતંત્ર બમણું થઈને $4 ટ્રિલિયન થયું છે. અસ્થિરતાને ડામવા માટેના RBIના પ્રયાસો અસ્થિર પ્રાદેશિક વાતાવરણમાં સંભવિત સલામત સ્વર્ગ તરીકે ભારતની પ્રતિષ્ઠાને મજબૂત બનાવવામાં મદદ કરે છે.
