NSE IPO ની રાહ જોનારાઓ માટે મોટા સમાચાર: સેબી તૈયાર, પણ હવે બોલ સુપ્રીમ કોર્ટના મેદાનમાં!
નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) એ એક સીમાચિહ્નરૂપ નિયમનકારી વિકાસ પછી તેના લાંબા સમયથી રાહ જોવાતી પ્રારંભિક જાહેર ઓફર (IPO) ની નજીક એક મહત્વપૂર્ણ પગલું ભર્યું છે. 19 જાન્યુઆરીના રોજ, સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ દાયકા જૂના કો-લોકેશન અને ડાર્ક ફાઇબર વિવાદોને ઉકેલવા માટે ₹1,388 કરોડના સમાધાન માટે સૈદ્ધાંતિક મંજૂરી આપી.
જ્યારે સમાધાન એક એવા કેસમાં સફળતાનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે જેણે 2016 થી એક્સચેન્જની લિસ્ટિંગ યોજનાઓને અટકાવી દીધી છે, ત્યારે અંતિમ કાનૂની અવરોધ બાકી છે. કારણ કે SEBI હાલમાં સિક્યોરિટીઝ એપેલેટ ટ્રિબ્યુનલ (SAT) ના અગાઉના આદેશ સામે સુપ્રીમ કોર્ટમાં અપીલકર્તા છે, નિયમનકાર એકપક્ષીય રીતે કેસ બંધ કરી શકતો નથી. IPO માટે અંતિમ મંજૂરી હવે સુપ્રીમ કોર્ટ દ્વારા ઔપચારિક રીતે સમાધાન રેકોર્ડ કરવા અને SEBI ને તેની અપીલ પાછી ખેંચવાની મંજૂરી આપવા પર નિર્ભર છે.
$55 બિલિયન લિસ્ટિંગનો માર્ગ
NSE ના મેનેજિંગ ડિરેક્ટર અને CEO આશિષ કુમાર ચૌહાણે સૈદ્ધાંતિક મંજૂરીને “સારા સમાચાર” તરીકે વર્ણવી, જોકે તેમણે ચેતવણી આપી કે વાસ્તવિક બજાર લોન્ચ થવામાં હજુ ઘણા મહિના બાકી છે. ચૌહાણના મતે, એકવાર સત્તાવાર નો-ઓબ્જેક્શન સર્ટિફિકેટ (NOC) પ્રાપ્ત થઈ જાય – જે સેબીના ચેરમેન તુહિન કાંતા પાંડેએ સૂચવ્યું હતું કે આ મહિનાની શરૂઆતમાં થઈ શકે છે – એક્સચેન્જને તેનું ડ્રાફ્ટ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસ (DRHP) તૈયાર કરવા અને ફાઇલ કરવા માટે ત્રણથી ચાર મહિનાનો સમય લાગશે.
ત્યારબાદની નિયમનકારી સમીક્ષા પ્રક્રિયામાં વધુ ત્રણથી ચાર મહિના લાગવાની ધારણા છે, જે NOC જારી થયાની તારીખથી લગભગ સાતથી આઠ મહિનાના સંભવિત બજારમાં પ્રવેશને દર્શાવે છે. બજાર નિષ્ણાતો તાજેતરની અનલિસ્ટેડ શેર પ્રવૃત્તિના આધારે એક્સચેન્જનું વર્તમાન મૂલ્યાંકન આશરે $55 બિલિયન હોવાનો અંદાજ લગાવે છે.
બજાર પ્રતિક્રિયા અને નાણાકીય અસર
નિયમનકારી પ્રગતિના સમાચારે રોકાણકારોના રસને પહેલેથી જ ઉત્તેજિત કરી દીધો છે. આ મહિનાની શરૂઆતમાં, અનલિસ્ટેડ બજારમાં NSE શેર ₹2,000 ની થ્રેશોલ્ડને પાર કરવા માટે ₹2,095 સુધી પહોંચી ગયા હતા, જે SEBI અધ્યક્ષના સંકેતોને પગલે મંજૂરી અદ્યતન તબક્કામાં છે.
નાણાકીય રીતે, એક્સચેન્જે આ સમાધાનોનો હિસાબ શરૂ કરી દીધો છે. તેના Q2 FY26 પરિણામોમાં, NSE એ ₹3,396 કરોડનો એડજસ્ટેડ પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) નોંધાવ્યો હતો. જોકે, એક્સચેન્જ દ્વારા SEBI સેટલમેન્ટ અરજીઓ માટે ₹1,297 કરોડ (વ્યાજ સહિત) ની જોગવાઈને માન્યતા આપ્યા પછી, એકીકૃત PAT માં વાર્ષિક ધોરણે 33% ઘટાડો થયો અને ₹2,098 કરોડ થયો.
વિવાદની પૃષ્ઠભૂમિ
સહ-સ્થાન વિવાદ, જે સૌપ્રથમ 2015 માં વ્હિસલબ્લોઅર દ્વારા પ્રકાશમાં આવ્યો હતો, તેમાં આરોપ મૂકવામાં આવ્યો હતો કે પસંદગીના બ્રોકરોને 2010 અને 2014 ની વચ્ચે એક્સચેન્જના સર્વર્સ પર પસંદગીયુક્ત, ઓછી-લેટન્સી ઍક્સેસ આપવામાં આવી હતી. આ અન્યાયી ફાયદાને કારણે કેટલાક વેપારીઓને અમલ પહેલાં ઓર્ડર બુક જોવાની મંજૂરી મળી હતી, જેના કારણે વ્યાપક બજારના ભોગે નોંધપાત્ર નફો થયો હતો.
CBI અને SEBI દ્વારા પરિણામી તપાસને કારણે ભૂતપૂર્વ MD ચિત્રા રામકૃષ્ણ અને રવિ નારાયણ સહિત ઉચ્ચ-પ્રોફાઇલ રાજીનામા અને અનેક રાઉન્ડ દંડનો સામનો કરવો પડ્યો.
રોકાણકારો માટે આઉટલુક
SEBI ના ચેરમેન પાંડેએ જણાવ્યું હતું કે પ્રક્રિયાગત સમાધાન પ્રક્રિયા ઉપરાંત “કોઈ અવરોધ બાકી નથી”, એક્સચેન્જ તેની ઔપચારિક DRHP ફાઇલિંગ માટે માર્ચ 2026 ને લક્ષ્ય બનાવી રહ્યું છે.
આ IPO ભારતના સૌથી મોટા IPO પૈકી એક હોવાની અપેક્ષા છે, જેને તાજેતરના નિયમનકારી ફેરફારો દ્વારા ₹5 લાખ કરોડથી વધુ મૂલ્યની કંપનીઓ માટે લઘુત્તમ જાહેર ઓફર થ્રેશોલ્ડ 5% થી ઘટાડીને 2.5% કરવામાં આવ્યો છે. બજાર વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે લિસ્ટિંગ પર, NSE નિષ્ક્રિય ભંડોળ તરફથી મજબૂત માંગ જોઈ શકે છે, ખાસ કરીને જો તેને આખરે સેન્સેક્સ જેવા મુખ્ય સૂચકાંકોમાં સામેલ કરવામાં આવે તો.
