FPIs: સ્થાનિક, વૈશ્વિક પરિબળો પર ભારતીય ઇક્વિટીમાં FPIsનું વેચાણ વધીને ₹21,201 કરોડ થયું; ઇનફ્લો ક્યારે ફરી શરૂ થશે?
FPIs એ ₹21,201 કરોડની કિંમતની ભારતીય ઇક્વિટી વેચી હતી અને 16 ઓગસ્ટ સુધીમાં ચોખ્ખો આઉટફ્લો ₹9,653 કરોડ હતો, જેમાં દેવું, હાઇબ્રિડ, ડેટ-VRR અને ઇક્વિટી ધ્યાનમાં લેવામાં આવી હતી.
વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) એ ભારતીય ઇક્વિટીમાં તેમની બે મહિનાની ખરીદીનો સિલસિલો છીનવી લીધો અને સ્થાનિક અને વૈશ્વિક પરિબળોને કારણે ઓગસ્ટમાં ચોખ્ખા વેચાણકર્તા બન્યા. જો કે, તેઓ જૂન અને જુલાઈમાં સતત ખરીદદારો હતા કારણ કે ભારતીય બજારોમાં સ્થિરતા પાછી આવી હતી. જો કે, નવા નાણાકીય વર્ષ 2024-25 (FY25) ની શરૂઆત સાથે FPIs એ તેમની ખરીદીનો દોર અટકાવી દીધો હતો.
નેશનલ સિક્યોરિટીઝ ડિપોઝિટરી લિમિટેડ (NSDL)ના ડેટા અનુસાર, FPIs એ ₹21,201 કરોડની કિંમતની ભારતીય ઇક્વિટી વેચી હતી અને 16 ઓગસ્ટ સુધીમાં ચોખ્ખો આઉટફ્લો ₹9,653 કરોડ હતો, જેમાં ડેટ, હાઇબ્રિડ, ડેટ-VRR અને ઇક્વિટીને ધ્યાનમાં લેવામાં આવી હતી. ઓગસ્ટમાં અત્યાર સુધીમાં ડેટ માર્કેટમાં કુલ રોકાણ ₹9,112 કરોડ હતું.
મુખ્ય રોકાણ વ્યૂહરચનાકાર ડૉ. વી કે વિજયકુમારે જણાવ્યું હતું કે, “તાજેતરમાં FPI પ્રવાહમાં નોંધપાત્ર વલણ, જે ઑગસ્ટમાં ઉચ્ચારવામાં આવ્યું છે, ‘પ્રાથમિક બજાર અને અન્ય’ શ્રેણી દ્વારા રોકાણ કરવાનું ચાલુ રાખીને એક્સચેન્જ દ્વારા FPIs દ્વારા સતત વેચાણ છે.” , જીઓજીત ફાયનાન્સિયલ સર્વિસીસ
FPI વર્તનમાં આ તફાવત મૂલ્યાંકનમાં તફાવતને કારણે છે. પ્રાથમિક બજાર મુદ્દાઓ તુલનાત્મક રીતે ઓછા મૂલ્યાંકન પર છે; સેકન્ડરી માર્કેટમાં વેલ્યુએશન ઊંચું રહે છે. તેથી FPIs જ્યારે સિક્યોરિટીઝ વાજબી વેલ્યુએશન પર ઉપલબ્ધ હોય ત્યારે ખરીદે છે અને જ્યારે સેકન્ડરી માર્કેટમાં વેલ્યુએશન લંબાય ત્યારે વેચાણ કરે છે,” ડૉ. વી કે વિજયકુમાર ઉમેરે છે.
ભારતીય બજારોમાં એફપીઆઈના વેચાણને શું પ્રોત્સાહન આપી રહ્યું છે?
વિશ્લેષકોએ જણાવ્યું હતું કે ઓગસ્ટ 2024 માં જોવામાં આવેલ FPI આઉટફ્લો મુખ્યત્વે વૈશ્વિક અને સ્થાનિક પરિબળો દ્વારા પ્રેરિત હતા. વૈશ્વિક સ્તરે, યેન વહન વેપાર, સંભવિત વૈશ્વિક મંદી, ધીમો આર્થિક વિકાસ અને ચાલુ ભૌગોલિક રાજકીય સંઘર્ષો અંગેની ચિંતાઓ બજારની અસ્થિરતા અને જોખમ ટાળવા તરફ દોરી જાય છે.
સ્થાનિક રીતે, જૂન અને જુલાઈમાં ચોખ્ખા ખરીદદારો બન્યા પછી, કેટલાક FPIsએ અગાઉના ક્વાર્ટર્સમાં મજબૂત તેજીને પગલે નફો બુક કરવાનું પસંદ કર્યું હશે. વધુમાં, મિશ્ર ત્રિમાસિક કમાણી અને પ્રમાણમાં ઊંચા મૂલ્યાંકનને કારણે ભારતીય ઇક્વિટી ઓછી આકર્ષક બની છે,” વોટરફિલ્ડ એડવાઇઝર્સના લિસ્ટેડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ્સના ડિરેક્ટર વિપુલ ભોવરે જણાવ્યું હતું.
વિશ્લેષકોએ એમ પણ જણાવ્યું હતું કે ભારતીય બજાર હવે વિશ્વનું સૌથી મોંઘું બજાર છે, અને સમૃદ્ધ મૂલ્યાંકન FPIsને ડેટ સાધનોમાં સ્થિર પ્રવાહ છતાં ભારતીય ઇક્વિટીમાંથી નાણાં ઉપાડવા તરફ દોરી રહ્યા છે.
”FPIs સામાન્ય રીતે વેલ્યુએશનને અનુસરે છે. હાલમાં, અન્ય ઊભરતાં બજારોના ઐતિહાસિક પ્રીમિયમની સરખામણીમાં ભારતના મૂલ્યાંકન પ્રીમિયમ પર છે. મોજોપીએમએસના ચીફ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ઓફિસર સુનીલ દમણિયાએ જણાવ્યું હતું કે, ”એ નોંધવું યોગ્ય છે કે ઐતિહાસિક પેટર્ન મુજબ FPIs સામાન્ય રીતે સતત બે વર્ષ ભારતીય બજારમાં ભારે રોકાણ કરતા નથી.
FPI ના પ્રવાહ ક્યારે ફરી શરૂ થશે?
જીઓજીત વિશ્લેષકોના જણાવ્યા મુજબ, ઓગસ્ટથી 17મી સુધી, FPIs એ એક્સચેન્જ દ્વારા ₹32,684 કરોડની ઈક્વિટી વેચી હતી, તેમ છતાં પ્રાથમિક બજાર અને અન્ય કેટેગરીઝ દ્વારા ₹11,483 કરોડનું રોકાણ કર્યું હતું.
”આ વલણ ચાલુ રહેવાની શક્યતા છે કારણ કે ભારત અત્યારે વિશ્વનું સૌથી મોંઘું બજાર છે, અને FPIs માટે અહીં વેચાણ કરવું અને નાણાં સસ્તા બજારોમાં ખસેડવા તર્કસંગત છે. યુ.એસ.ની મંદી ઘટવાની આશંકા પર બજાર વધુ બુલિશ કરે તો પણ આ ચિત્ર બદલાતું નથી,” ડૉ. વી કે વિજયકુમારે જણાવ્યું હતું.
વોટરફિલ્ડ એડવાઈઝર્સના વિપુલ ભોવરના જણાવ્યા મુજબ, ઉપરોક્ત પરિબળો હોવા છતાં, ભારતનું મજબૂત આર્થિક પ્રદર્શન, જેમાં જીડીપી વૃદ્ધિ, ઘટેલી રાજકોષીય ખાધ, મેનેજ કરી શકાય તેવી ચાલુ ખાતાની ખાધ અને મજબૂત ક્ષેત્રની વૃદ્ધિ અને ઔદ્યોગિક ઉત્પાદન, ઘણા એફપીઆઈને આકર્ષવાનું ચાલુ રાખે છે, જે દર્શાવે છે કે એફપીઆઈમાં ઘટાડો થયો છે. ભારતે ટકી રહેવું જોઈએ.
ભારતીય બજારોમાં FPI પ્રવૃત્તિ
જુલાઈમાં, FPIs એ ભારતીય ઈક્વિટીમાં ₹202432,365 કરોડનું રોકાણ કર્યું હતું અને ડેટ માર્કેટમાં કુલ રોકાણ ₹22,363 કરોડ હતું, જે બજારની સ્થિતિસ્થાપકતા પર હતું, જેણે વધુ પ્રવાહ આકર્ષ્યો હતો. FPIs એ તેમની બે મહિનાની સેલિંગ સ્ટ્રીક તોડી નાખી અને જૂનમાં ચોખ્ખા ખરીદદારો બન્યા, ભારતીય ઇક્વિટીમાં ₹26,565 કરોડ અને ડેટ માર્કેટમાં ₹14,955 કરોડનું રોકાણ કર્યું.
બજારમાં સ્થિરતા પાછી આવ્યા બાદ વેચાણ પલટાયું કારણ કે ચૂંટણીની ધૂમ મચી ગઈ હતી. મે 2024માં, FPIs એ ₹25,586 કરોડના મૂલ્યની ભારતીય ઈક્વિટીઓ ઑફલોડ કરી હતી અને ડેટનો પ્રવાહ ₹8,761 કરોડ હતો. લોકસભા ચૂંટણી 2024ના પરિણામ અંગેની અનિશ્ચિતતા, ઉચ્ચ યુએસ બોન્ડ યીલ્ડ, ઉચ્ચ ભારતીય બજાર મૂલ્યાંકન અને ચીની શેરોના આઉટપરફોર્મન્સનું સેન્ટિમેન્ટ્સ પર વજન હતું.
FPIs એ એપ્રિલમાં ભારતીય ઇક્વિટીમાં ₹8,671 કરોડ અને યુએસ બોન્ડની ઊંચી ઉપજને કારણે ડેટ માર્કેટમાં ₹10,949 કરોડનું વેચાણ કર્યું હતું. જો કે, તેઓએ માર્ચ 2024 દરમિયાન ભારતીય ઇક્વિટીમાં ₹35,098 કરોડનું રોકાણ કર્યું હતું – જે 2024ના પ્રથમ ત્રણ મહિનામાં નોંધાયેલો સૌથી વધુ પ્રવાહ હતો. FPI આઉટફ્લો ફેબ્રુઆરી 2024માં ઘટ્યો હતો જ્યાં સુધી તેઓ યુએસ બોન્ડની ઊંચી ઉપજ હોવા છતાં મહિનાના અંત સુધીમાં ચોખ્ખા ખરીદદાર ન હતા.
ફેબ્રુઆરી 2024માં ભારતીય ઇક્વિટીમાં રોકાણનો પ્રવાહ ₹1,539 કરોડ હતો અને ડેટ માર્કેટમાં રોકાણ જાન્યુઆરીમાં ખરીદાયેલા ₹19,836 કરોડની ટોચ પર મહિના દરમિયાન વધીને ₹22,419 કરોડ થયું હતું. જેપી મોર્ગન અને બ્લૂમબર્ગ ડેટ ઈન્ડાઈસીસમાં સરકારી બોન્ડના સમાવેશથી ડેટ માર્કેટમાં વિદેશી ફંડનો પ્રવાહ વધ્યો હતો.
FPIs જાન્યુઆરી 2024 માં મોટા પ્રમાણમાં વેચાણકર્તા બન્યા, તેમની ખરીદીનો દોર છીનવી લીધો. નવેમ્બર 2023માં તેમની ત્રણ મહિનાની સેલિંગ સ્ટ્રીકને રિવર્સ કર્યા પછી ડિસેમ્બર 2023માં રોકાણમાં તીવ્ર વધારો જોવા મળ્યો હતો. જો કે, યુએસ ફેડરલ રિઝર્વે તેના કડક ચક્રના અંતનો સંકેત આપ્યા બાદ અને રેટ કટની અપેક્ષાઓ વધારીને ડિસેમ્બર 2023માં રોકાણપ્રવાહ તીવ્ર બન્યો હતો. તેના કારણે યુએસ બોન્ડ યીલ્ડમાં ઘટાડો થયો અને ભારત જેવા ઊભરતાં બજારોમાં વિદેશી ભંડોળનો પ્રવાહ શરૂ થયો.
NSDL ડેટા અનુસાર, FPIs એ સમગ્ર કેલેન્ડર વર્ષ 2023 માટે ભારતીય ઇક્વિટીમાં ₹1.71 લાખ કરોડની ખરીદી કરી હતી. દેવું, હાઇબ્રિડ, ડેટ-VRR અને ઇક્વિટીને ધ્યાનમાં લેતા કુલ ઇનફ્લો ₹2.37 લાખ કરોડનો છે. 2023 દરમિયાન ભારતીય ડેટ માર્કેટમાં FPIsનું ચોખ્ખું રોકાણ ₹68,663 કરોડ હતું
