GDP વૃદ્ધિની અસર: મજબૂત 8.2% GDP ગ્રોથ વચ્ચે RBI વ્યાજ દર સ્થિર રાખશે?
ઘણી વૈશ્વિક બેંકો અને અર્થશાસ્ત્રીઓ એવી અપેક્ષા રાખે છે કે ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ની નાણાકીય નીતિ સમિતિ (MPC) તેની આગામી બેઠક દરમિયાન રેપો રેટમાં 25 બેસિસ પોઈન્ટ (bps) ઘટાડો જાહેર કરશે, જે વર્તમાન સરળીકરણ ચક્રને પૂર્ણ કરશે.
ઓક્ટોબર 2025 માં નોંધાયેલા ગ્રાહક ભાવ સૂચકાંક (CPI) ફુગાવાથી આ અપેક્ષા નોંધપાત્ર રીતે મજબૂત થઈ છે. કામચલાઉ સરકારી ડેટા દર્શાવે છે કે ઓક્ટોબર 2025 માં CPI ફુગાવો વાર્ષિક ધોરણે 0.25% ના રેકોર્ડ નીચા સ્તરે પહોંચી ગયો હતો, જે 2013 માં વર્તમાન CPI શ્રેણી શરૂ થયા પછીનું સૌથી નીચું સ્તર છે. જથ્થાબંધ ભાવો પણ હાલમાં ડિફ્લેશનમાં છે, જે આંશિક રીતે એક વખતના ગુડ્સ એન્ડ સર્વિસ ટેક્સ (GST) કાપની અસરને આભારી છે.
RBI ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાએ પણ સંકેત આપ્યો છે કે ડિસેમ્બરમાં દર ઘટાડાનો અવકાશ વધ્યો છે, તાજેતરના મેક્રોઇકોનોમિક ડેટા અને ફુગાવામાં ઘટાડો ટાંકીને. તેમની ટિપ્પણી બાદ, બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષનો ભારતીય બોન્ડ યીલ્ડ 4 બેસિસ પોઈન્ટ ઘટીને 6.48% થયો.
રેપો રેટ અને નાણાકીય નીતિ સંદર્ભ
હાલનો રેપો રેટ, જે બાકી રહેલી તમામ લોનના અડધાથી વધુ ભાગને પ્રભાવિત કરે છે, તે 5.5% પર છે. ફેબ્રુઆરી 2025 થી આ 100 bps ઘટાડાને અનુસરે છે. નાણાકીય નીતિ સમિતિ (MPC) ભારતમાં બેન્ચમાર્ક વ્યાજ દર નક્કી કરવા માટે જવાબદાર છ સભ્યોની સંસ્થા છે, જે વર્ષમાં ઓછામાં ઓછા ચાર વખત મળે છે. MPCનો પ્રાથમિક આદેશ વાર્ષિક ફુગાવો 4% પર જાળવવાનો છે, જેમાં ઉપલા સહિષ્ણુતા 6% અને નીચલા સહિષ્ણુતા 2% છે, જે 31 માર્ચ 2026 સુધી નિર્ધારિત લક્ષ્ય છે.
નિષ્ણાતો મોટાભાગે નીતિગત પગલાની દિશા પર સહમત છે:
ડોઇશ બેંકના કૌશિક દાસ ડિસેમ્બર નીતિમાં 25 bps રેપો રેટ ઘટાડાની અપેક્ષા રાખે છે. વૃદ્ધિ, ફુગાવા અને વાસ્તવિક દરો માટેની આગાહીઓના આધારે, ટેલર રૂલ ફોર્મ્યુલા સૂચવે છે કે ટર્મિનલ રેપો રેટ વર્તમાન 5.5% થી ઘટીને 5.25% થવો જોઈએ. દાસે નોંધ્યું હતું કે જો નાણાકીય વર્ષ 27 માં CPI ફુગાવો સરેરાશ 4.2–4.3% રહે (નાણાકીય વર્ષ 26 માં 2% સરેરાશની સરખામણીમાં), તો 5.25% ટર્મિનલ રેટ વાસ્તવિક દરો લગભગ 100 bps દ્વારા હકારાત્મક રહેશે તેની ખાતરી કરશે, જે મેક્રો નાણાકીય સ્થિરતા માટે પૂરતો છે.
મોર્ગન સ્ટેનલી, ગોલ્ડમેન સૅક્સ અને ક્રિસિલ આ મત શેર કરે છે કે સૌમ્ય ફુગાવો RBI ને સ્થાનિક વૃદ્ધિને ટેકો આપવા માટે જગ્યા પૂરી પાડે છે, ખાસ કરીને યુએસ ટેરિફ અનિશ્ચિતતા જેવા બાહ્ય જોખમો વચ્ચે.
DBS ના રાધિકા રાવે ડિસેમ્બરના દરના પગલાને “નજીકનો કોલ” તરીકે વર્ણવ્યું હતું. જોકે નવેમ્બરના અંતમાં અપેક્ષિત Q2 GDP ડેટા 7% થી વધુ મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવવા માટે સેટ છે (Q2 FY2026 GDP 8.2% ના દરે વધ્યો), MPC સંભવિતપણે ભવિષ્યલક્ષી વૃદ્ધિ માર્ગ માટે જોખમોને પ્રકાશિત કરશે, પ્રવર્તમાન નીચા ફુગાવાનો ઉપયોગ દર ઘટાડા માટે વાજબી ઠેરવવા તરીકે કરશે.
વૈશ્વિક સ્તરે, પૃષ્ઠભૂમિ સહાયક છે, કારણ કે ઘણી મોટી કેન્દ્રીય બેંકોએ મંદ ફુગાવા અને ઠંડી વૃદ્ધિને કારણે હળવા કરવાની નીતિ શરૂ કરી છે અથવા ચાલુ રાખી છે.
ઉધાર લેનારાઓ પર અસર: EMI કે મુદત?
દર ઘટાડાથી ઉધાર લેનારાઓ પર સીધી અસર પડે છે, ખાસ કરીને જેમની પાસે રેપો લિંક્ડ લેન્ડિંગ રેટ (RLLR) જેવા બાહ્ય બેન્ચમાર્ક સાથે જોડાયેલ ફ્લોટિંગ રેટ લોન છે. RLLR, જેને રેપો રેટ વત્તા બેંકના સ્પ્રેડ તરીકે ગણવામાં આવે છે, તે માર્જિનલ કોસ્ટ ઓફ ફંડ્સ બેઝ્ડ લેન્ડિંગ રેટ (MCLR) ની તુલનામાં ઝડપી રેટ ટ્રાન્સમિશન પ્રદાન કરે છે.
જ્યારે RBI રેપો રેટ ઘટાડે છે, ત્યારે ફ્લોટિંગ રેટ ધરાવતા હોમ લોન લેનારાઓ પાસે તેમની માસિક EMI રકમ ઘટાડવાની અથવા લોનની મુદત ઘટાડવાની તક હોય છે.
નાણાકીય નિષ્ણાતો ભારપૂર્વક સલાહ આપે છે કે વર્તમાન EMI રકમ જાળવી રાખવાથી અને હોમ લોનની મુદત ઘટાડવાનું પસંદ કરવાથી વ્યાજ ચુકવણી પર લાંબા ગાળાની બચત થાય છે.
ઉદાહરણ તરીકે, ₹40 લાખ (મૂળ 20 વર્ષ માટે 8.5%) ની ફ્લોટિંગ રેટ હોમ લોન પર, 50 bps દરમાં ઘટાડો (8.0% સુધી ઘટાડીને) એક વિકલ્પ રજૂ કરે છે:
- વિકલ્પ 1: EMI ઘટાડો: માસિક ચુકવણી ₹34,713 થી ઘટીને ₹33,458 થાય છે, જેનાથી માસિક ₹1,255 ની બચત થાય છે, જેના કારણે 20 વર્ષના સમયગાળામાં કુલ વ્યાજની બચત આશરે ₹3.01 લાખ થાય છે.
- વિકલ્પ 2: મુદત ઘટાડો: મૂળ ₹34,713 પર EMI રાખીને, લોનની મુદત 20 મહિના (18.33 વર્ષ સુધી ઘટી જાય છે), જેના પરિણામે કુલ વ્યાજની બચત આશરે ₹6.93 લાખ થાય છે.
આ પરિસ્થિતિમાં EMI ઘટાડા કરતાં મુદત ઘટાડાનો વિકલ્પ પસંદ કરવાથી લગભગ ₹3.92 લાખ વધુ બચત થાય છે. જ્યારે ગણિત મહત્તમ બચત માટે મુદત ઘટાડાની તરફેણ કરે છે, ત્યારે કર્નલ (નિવૃત્ત) સંજીવ ગોવિલાએ નોંધ્યું હતું કે બજેટની મર્યાદાઓનો સામનો કરી રહેલા અથવા ભંડોળને અન્ય નાણાકીય પ્રાથમિકતાઓ તરફ રીડાયરેક્ટ કરવાની જરૂર હોય તેવા ઉધાર લેનારાઓ ઘટાડેલા EMI વધુ વ્યવહારુ શોધી શકે છે.
અપેક્ષિત દર ઘટાડાનો સંકેત ફુગાવા પર નજર રાખીને વૃદ્ધિ સપોર્ટને સંતુલિત કરવા તરફના પરિવર્તન તરફ છે.
