રૂપિયો દબાણ હેઠળ: FII દ્વારા $1605 કરોડની વેચાણ અને આયાતકારો તરફથી ડોલરની માંગને કારણે તે નીચે ગયો.
ભારતીય શેરબજારમાં વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FII) ના રેકોર્ડબ્રેક હિજરતથી ભારે ઉથલપાથલ મચી ગઈ છે, જેમણે ઓક્ટોબર 2024 માં ₹114,445.89 કરોડનું ચોખ્ખું વેચાણ કર્યું હતું, જે અત્યાર સુધીનો સૌથી વધુ માસિક આઉટફ્લો છે. વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ અને સ્થાનિક આર્થિક ચિંતાઓના સંયોજનથી પ્રેરિત આ મોટા પાયે વેચાણને કારણે બજારમાં અસ્થિરતા વધી છે અને ભારતીય રૂપિયા પર નીચે તરફ દબાણ આવ્યું છે.
જોકે, સ્થાનિક સંસ્થાકીય રોકાણકારો (DII) ના મજબૂત અને સમયસર હસ્તક્ષેપ દ્વારા સંભવિત બજાર કડાકો ટાળવામાં આવ્યો છે, જેમણે તે જ મહિનામાં ₹107,254.68 કરોડની ચોખ્ખી ખરીદી સાથે વિદેશી આઉટફ્લોનો સામનો કર્યો હતો. આનાથી વિદેશી અને સ્થાનિક ખેલાડીઓ વચ્ચે “ટગ-ઓફ-વોર” તરીકે વર્ણવવામાં આવ્યું છે, જેમાં DII એક મહત્વપૂર્ણ સ્થિરતા બળ તરીકે કામ કરી રહ્યા છે. આ વલણ નવેમ્બરની શરૂઆતમાં પણ ચાલુ રહ્યું છે, FII એ પહેલા ત્રણ ટ્રેડિંગ દિવસોમાં ₹7,111.13 કરોડની ઇક્વિટી વેચી હતી, જ્યારે DII એ ₹5,589.71 કરોડની ખરીદી કરી હતી.
વિદેશી રોકાણકારોના રોકાણ પાછળ અનેક પરિબળો જવાબદાર
ભારતના શેરબજારનો લાંબા સમયથી મહત્વપૂર્ણ ચાલક માનવામાં આવતા FII, ઘણા પરસ્પર જોડાયેલા કારણોસર ભંડોળ પાછું ખેંચી રહ્યા છે.
પ્રીમિયમ મૂલ્યાંકન: તાજેતરના સુધારા પહેલા, ભારતીય બજાર થોડું વધારે મૂલ્યવાન માનવામાં આવતું હતું. નિફ્ટી50 નો ભાવ-થી-કમાણી (PE) ગુણોત્તર 21.9 ના ઐતિહાસિક સરેરાશની સરખામણીમાં 24 થી વધુ હતો, જેના કારણે FII એ અન્ય, વધુ આકર્ષક મૂલ્ય ધરાવતા વૈશ્વિક બજારો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું.
ચીનના ઉત્તેજક પગલાં: બહાર નીકળવાના મુખ્ય કારણોમાંનું એક ચીની બજારમાં ઊંચા વળતરની સંભાવના છે. ચીને તાજેતરમાં તેના અર્થતંત્રને પુનર્જીવિત કરવા અને વૈશ્વિક રોકાણ આકર્ષવા માટે નાણાકીય નીતિઓ હળવી કરવા અને સરકારી ખર્ચ વધારવા સહિતના ઉત્તેજક પગલાંની શ્રેણી રજૂ કરી છે.
સ્થાનિક આર્થિક અવરોધો: સપ્ટેમ્બરમાં 5.49% સુધી પહોંચેલા સતત ઊંચા ફુગાવાએ ખરીદ શક્તિને નબળી પાડી છે અને બજારની ભાવના પર પડછાયો નાખ્યો છે. નાણાકીય વર્ષ 25 ના બીજા ક્વાર્ટરમાં અપેક્ષા કરતાં નબળા નફાના સીઝનને કારણે આ વધારો થયો છે, જેમાં ભારતીય કંપનીઓએ 17 ક્વાર્ટરમાં સૌથી ધીમો ચોખ્ખો નફો માત્ર 3.6% નોંધાવ્યો છે. વેચાણ માટે સુસ્ત કમાણી વૃદ્ધિ મુખ્ય ઉત્પ્રેરક રહી છે.
વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા અને મજબૂત ડોલર: ચાલુ યુએસ રાષ્ટ્રપતિની ચૂંટણીઓએ વૈશ્વિક બજારોમાં અનિશ્ચિતતા ઊભી કરી છે. વધુમાં, વધતા યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સે રૂપિયા જેવા ઉભરતા બજાર ચલણો પર દબાણ બનાવ્યું છે. FII ઘણીવાર ડોલર મજબૂત હોય ત્યારે ભંડોળ પાછું ખેંચી લે છે જેથી તેમના રોકાણોને અનુકૂળ દરે પરત કરી શકાય.
ભારતીય માલ પર યુએસ ટેરિફ: યુએસએ ભારતીય આયાત પર વધારાના ટેરિફ લાદ્યા છે, જેનાથી ઘણી વસ્તુઓ માટે કુલ ટેરિફ 50% થયો છે. આ પગલાથી ભારતીય અર્થતંત્ર અને ચલણ પર દબાણ વધ્યું છે, જે નકારાત્મક ભાવનામાં ફાળો આપે છે.
બજાર અને ચલણ પર અસર
વિદેશી મૂડીના નોંધપાત્ર પ્રવાહની ભારતીય નાણાકીય પરિદૃશ્ય પર ઘણી નોંધપાત્ર અસરો પડી છે:
બજારમાં અસ્થિરતામાં વધારો: FII ટ્રેડિંગ વોલ્યુમનો નોંધપાત્ર હિસ્સો ધરાવે છે, તેથી તેમના બહાર નીકળવાના કારણે શેરના ભાવમાં તીવ્ર ઘટાડો અને અણધાર્યા ફેરફાર થયા છે, જેના કારણે છૂટક રોકાણકારોમાં ચિંતા ઉભી થઈ છે.
સ્ટોક સૂચકાંકો પર દબાણ: મોટા પાયે વેચાણને કારણે વ્યાપક વેચાણ થયું છે, ખાસ કરીને બ્લુ-ચિપ અને લાર્જ-કેપ કંપનીઓમાં જ્યાં FII નોંધપાત્ર હિસ્સો ધરાવે છે, જેના કારણે NIFTY અને સેન્સેક્સ જેવા મુખ્ય સૂચકાંકોમાં ઘટાડો થયો છે.
રૂપિયાનું અવમૂલ્યન: FII ના પલાયનની સીધી અસર ભારતીય રૂપિયા પર પડી છે. વિદેશી રોકાણકારો તેમના રૂપિયાના હોલ્ડિંગને ડોલરમાં રૂપાંતરિત કરી રહ્યા છે, તેથી વિદેશી ચલણની માંગમાં વધારો થવાથી રૂપિયાનું મૂલ્ય ઘટ્યું છે, જે યુએસ ડોલર સામે 88.75 ના રેકોર્ડ નીચા સ્તરે પહોંચી ગયું છે. નબળો રૂપિયો આયાતને વધુ ખર્ચાળ બનાવી શકે છે અને ફુગાવાના દબાણમાં ફાળો આપી શકે છે. ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) અતિશય અસ્થિરતાને રોકવા અને વ્યવસ્થિત પરિસ્થિતિઓ જાળવવા માટે વિદેશી વિનિમય બજારમાં હસ્તક્ષેપ કરવા માટે જાણીતી છે.
ચાંદીનો અસ્તર: સ્થાનિક રોકાણકારો માટે એક તક
જ્યારે FII ના વેચાણથી ટૂંકા ગાળાની અસ્થિરતા સર્જાઈ છે, તે એક સકારાત્મક પાસું પણ રજૂ કરે છે. પરિણામે શેરના ભાવમાં ઘટાડો થવાથી લાંબા ગાળાના સ્થાનિક રોકાણકારો માટે ખરીદીની આકર્ષક તકો ઉભી થઈ છે. ઉચ્ચ-ગુણવત્તાવાળા શેર હવે ડિસ્કાઉન્ટેડ વેલ્યુએશન પર ઉપલબ્ધ છે, જે લાંબા ગાળાના ક્ષિતિજ ધરાવતા ધીરજવાન રોકાણકારો માટે ભવિષ્યમાં વધુ વળતર તરફ દોરી શકે છે.
બજાર નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે રોકાણકારોએ શાંત રહેવું જોઈએ, મજબૂત ફંડામેન્ટલ્સ ધરાવતી કંપનીઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું જોઈએ અને આ અસ્થિર સમયગાળા દરમિયાન ખર્ચને સરેરાશ કરવા માટે વ્યવસ્થિત રોકાણ યોજનાઓ (SIP) પર વિચાર કરવો જોઈએ.
વ્યૂહાત્મક પરિવર્તન, વ્યૂહાત્મક પીછેહઠ નહીં
હાલની પ્રતિકૂળ પરિસ્થિતિઓ છતાં, ઘણા નિષ્ણાતો માને છે કે FII આઉટફ્લો વ્યૂહાત્મક હિજરત નહીં પણ વ્યૂહાત્મક પરિવર્તન છે. ભારતની લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિ વાર્તા આકર્ષક રહે છે, મજબૂત મૂળભૂત સિદ્ધાંતો, મજબૂત સ્થાનિક માંગ અને વૈશ્વિક સૂચકાંકોમાં વધતા વજન દ્વારા સમર્થિત છે કારણ કે તે ચીનના આકર્ષક વિકલ્પ તરીકે ઉભરી રહ્યું છે.
જોકે, ટૂંકા ગાળાનો અંદાજ અનિશ્ચિત રહે છે અને તે યુએસ ચૂંટણી પરિણામ, ભૂ-રાજકીય તણાવ અને વૈશ્વિક કેન્દ્રીય બેંક નીતિઓથી પ્રભાવિત થશે. FII વેચાણ દબાણને શોષવામાં DII ની મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકાને વધારે પડતી કહી શકાય નહીં. હાલમાં, DII એ બજારને સફળતાપૂર્વક ટેકો આપ્યો છે, પરંતુ રોકાણકારોને પરિસ્થિતિ પર નજીકથી નજર રાખવાની સલાહ આપવામાં આવે છે. જો ભારે FII વેચાણ DII ની ખરીદી કરવાની ક્ષમતા કરતાં વધુ ચાલુ રહે, તો બજારમાં તીવ્ર કરેક્શન ક્ષિતિજ પર હોઈ શકે છે.
