52-વીકના નીચલા સ્તરે પહોંચેલા શેરમાં અચાનક વિજય કેડિયાની એન્ટ્રી, રોકાણકારો માટે ખુલી ગઈ મોટી તક?
ભારતીય શેરબજારના પ્રખ્યાત અને અનુભવી રોકાણકાર વિજય કેડિયા (Vijay Kedia) એ ફરી એકવાર પોતાની આગવી શૈલીમાં બજારને ચોંકાવી દીધું છે. જ્યારે કોઈ શેર પોતાના ઓલ-ટાઇમ લો અથવા નીચલા સ્તરે હોય ત્યારે તેમાં મૂડી રોકવાની પોતાની ખાસ વ્યૂહરચના માટે જાણીતા કેડિયાએ આ વખતે ઝેગલ પ્રીપેડ ઓશિયન સર્વિસિસ (Zaggle Prepaid Ocean Services) માં મોટું રોકાણ કર્યું છે.
કેડિયા સિક્યોરિટીઝે 18 ઓગસ્ટ 2026 ના રોજ જંગી ખરીદી કરતા કંપનીના 20 લાખ શેર ખરીદ્યા છે. આ બ્લોક ડીલ સરેરાશ ₹164.72 પ્રતિ શેર ના ભાવે થઈ હતી, જેની કુલ કિંમત અંદાજે ₹33 કરોડ થાય છે. આ ખરીદી સાથે જ વિજય કેડિયાએ કંપનીમાં 1.48% હિસ્સેદારી પ્રાપ્ત કરી લીધી છે. ખાસ વાત એ છે કે કેડિયાએ આ શેર એ જ દિવસે ખરીદ્યા જ્યારે ઝેગલનો શેર ₹154 ના પોતાના ઓલ-ટાઇમ રેકોર્ડ નીચલા સ્તરે (Record Low) સ્પર્શી ગયો હતો.
ડીલ પછી શેરમાં ઉછાળો અને આશિષ કચોલિયાનું જૂનું રોકાણ
વિજય કેડિયા જેવા દિગ્ગજ રોકાણકારના એન્ટ્રીના સમાચાર આવતા જ શેરબજારમાં આ શેર માટેની માંગ વધી ગઈ હતી. આ ખરીદીના પછીના જ ટ્રેડિંગ સેશનમાં ઝેગલનો શેર 12% થી વધુ ઉછળીને ₹186 પર પહોંચી ગયો હતો.
અહીં નોંધનીય બાબત એ છે કે ઝેગલમાં માત્ર વિજય કેડિયા જ એકમાત્ર મોટા રોકાણકાર નથી. દેશના અન્ય એક જાણીતા દિગ્ગજ રોકાણકાર આશિષ કચોલિયા (Ashish Kacholia) પણ આ કંપનીમાં અગાઉથી જ મોટું રોકાણ ધરાવે છે. જૂન 2026 ના ત્રિમાસિક ગાળાના આંકડા મુજબ, આશિષ કચોલિયા પાસે કંપનીના 29,03,356 શેર છે, જે કંપનીની કુલ 2.2% હિસ્સેદારી બરાબર થાય છે. છેલ્લા બે વર્ષથી કચોલિયાના શેરની સંખ્યામાં કોઈ ફેરફાર થયો નથી અને તેમણે પોતાનો વિશ્વાસ જાળવી રાખ્યો છે.
કંપનીનો બિઝનેસ, આવક અને માર્જિન પર વધતું દબાણ
ઝેગલ પ્રીપેડ ઓશિયન સર્વિસિસ મુખ્યત્વે કોર્પોરેટ અને બિઝનેસ કંપનીઓ માટે સ્પેન્ડ મેનેજમેન્ટ સોલ્યુશન્સ (Spend Management Solutions) પૂરા પાડવાનું કામ કરે છે. કંપનીના પ્લેટફોર્મ દ્વારા મોટી કંપનીઓ પોતાના કર્મચારીઓના દૈનિક ખર્ચ, કોર્પોરેટ ક્રેડિટ કાર્ડ્સ, રિવોર્ડ પ્રોગ્રામ્સ અને વેન્ડર પેમેન્ટ્સનું ડિજિટલ સંચાલન કરે છે.
નાણાકીય પ્રદર્શનની વાત કરીએ તો, જૂન 2026 ના ક્વાર્ટરમાં (Q1 FY27) કંપનીની આવકમાં સારો વધારો નોંધાયો છે:
રેવેન્યુ (આવક): વાર્ષિક ધોરણે 27.4% વધીને ₹423 કરોડ પર પહોંચી ગઈ છે.
ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ (EBITDA): જેમાં માત્ર 1.3% નો મામૂલી વધારો થયો છે અને તે ₹31 કરોડ રહ્યો છે.
ઓપરેટિંગ માર્જિન: માર્જિન 9.2% થી ઘટીને 7.3% પર આવી ગયું છે.
ચોખ્ખો નફો (Net Profit): કંપનીનો નેટ પ્રોફિટ 32.9% ઘટીને ₹17.5 કરોડ થઈ ગયો છે.
લાંબા ગાળાની ગ્રોથ સ્ટોરી પર નજર કરીએ તો, નાણાકીય વર્ષ 2021 થી 2026 (FY21-FY26) દરમિયાન કંપનીનું વેચાણ ₹240 કરોડથી વધીને ₹1853 કરોડ સુધી પહોંચી ગયું છે, જે અંદાજે 50% નો વાર્ષિક ચક્રવૃદ્ધિ દર (CAGR) દર્શાવે છે. આ સમયગાળા દરમિયાન EBITDA ₹28 કરોડથી વધીને ₹181 કરોડ અને નેટ પ્રોફિટ ₹19 કરોડથી વધીને ₹133 કરોડ થયો છે.
કેશ ફ્લો (Cash Flow) બન્યો ચિંતાનો વિષય
કંપનીની સેલ્સ અને બિઝનેસ ગ્રોથ મજબૂત હોવા છતાં, વિશ્લેષકો અને રોકાણકારો માટે કંપનીનો કેશ ફ્લો (Cash Flow) સૌથી મોટો પ્રશ્નાર્થ ચિહ્ન બની રહ્યો છે.
FY23 થી FY26 ના ચાર વર્ષ દરમિયાન કંપનીએ કુલ ₹294 કરોડનો કન્સોલિડેટેડ ચોખ્ખો નફો કર્યો હોવાનું ચોપડે દર્શાવ્યું છે. પરંતુ આ જ સમયગાળા દરમિયાન કંપનીનો ઓપરેશન્સમાંથી મળતો કેશ ફ્લો (Cash from Operations) ₹130 કરોડ માઇનસ (નિગેટિવ) રહ્યો છે. આ ઉપરાંત, ફ્રી કેશ ફ્લો (Free Cash Flow) પણ સતત ચારેય વર્ષોમાં નિગેટિવ રહ્યો હતો, જેના કારણે કંપનીમાંથી કુલ ₹368 કરોડનો નેટ કેશ આઉટફ્લો થયો હતો.
આ સિવાય, કંપનીના ડેટર ડેઝ (Debtor Days) અંદાજે 69 દિવસ અને વર્કિંગ કેપિટલ ડેઝ અંદાજે 100 દિવસ છે, જે દર્શાવે છે કે પૈસા માર્કેટમાં ફસાયેલા રહે છે. નાણાકીય વર્ષ 2026 માં કંપની પરનું દેવું પણ ₹20 કરોડથી વધીને ₹55 કરોડ થઈ ગયું છે.
સંસ્થાકીય રોકાણકારો (DII & FPI) નો મોહભંગ
કેશ ફ્લોની સમસ્યાઓ અને માર્જિન પરના દબાણને કારણે મોટા વિદેશી અને દેશી ફંડોએ કંપનીમાંથી પોતાના નાણાં પાછા ખેંચ્યા છે:
FPI (વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો): સપ્ટેમ્બર 2023 માં લિસ્ટિંગ સમયે FPI નો હિસ્સો 15.60% હતો, જે જૂન 2026 માં ઘટીને માત્ર 2.31% રહી ગયો છે.
DII (ઘરેલુ સંસ્થાકીય રોકાણકારો): DII ની હિસ્સેદારી પણ 14.56% ના ઉચ્ચ સ્તરથી ઘટીને 5.44% પર આવી ગઈ છે.
રિટેલ/પબ્લિક રોકાણકારો: સામે પક્ષે, સામાન્ય પબ્લિકની હિસ્સેદારી 31.80% થી વધીને 47.96% થઈ ગઈ છે.
વર્તમાન શેર ભાવ અને ભવિષ્યનું આઉટલુક
21 ઓગસ્ટ 2026 ના રોજ ઝેગલનો શેર ₹197.22 ની આસપાસ કારોબાર કરી રહ્યો હતો. આ ભાવ તેના 52-અઠવાડિયાના ઉચ્ચ સ્તર ₹414 થી અંદાજે 52% નીચે છે. કંપનીનું માર્કેટ કેપ હાલમાં ₹2650 કરોડની આસપાસ છે અને P/E રેશિયો 21 ગણો છે.
હવે જ્યારે વિજય કેડિયાએ તેમાં એન્ટ્રી લીધી છે, ત્યારે આવનારા ક્વાર્ટર્સમાં કંપની પોતાની આવક, નફાકારકતા અને ખાસ કરીને કેશ ફ્લોમાં કેવો સુધારો કરે છે તેના પર સૌની નજર રહેશે. ખાસ કરીને સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટર કંપની માટે ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ સાબિત થશે, કારણ કે ડાઇસ એન્ટરપ્રાઇઝિસ (Dice Enterprises) ના એક્વિઝિશન બાદ ત્યાંથી આવક શરૂ થવાની અને ઇન્ટિગ્રેશનના ખર્ચાઓ ઘટવાની બેંકને અપેક્ષા છે.
