RBIનો મોટો નિર્ણય: રેપો રેટ 5.5% પર યથાવત, GDP વૃદ્ધિનો અંદાજ વધારીને 6.8% કરાયો
બજારો દ્વારા વ્યાપકપણે અપેક્ષિત એક પગલામાં, ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ની નાણાકીય નીતિ સમિતિ (MPC) એ સર્વાનુમતે પોલિસી રેપો રેટ 5.5% પર યથાવત રાખવાનો નિર્ણય લીધો. બુધવાર, 1 ઓક્ટોબર 2025 ના રોજ નિર્ણયની જાહેરાત કરતા, RBI ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાએ જણાવ્યું હતું કે સમિતિ બદલાતા વૈશ્વિક આર્થિક પરિદૃશ્ય વચ્ચે અગાઉના દર ઘટાડાની અસરનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે રાહ જુઓ અને જુઓ અભિગમ અપનાવીને તેનું ‘તટસ્થ’ નીતિ વલણ જાળવી રાખશે.
વ્યાજ દર સ્થિર રાખતી વખતે, કેન્દ્રીય બેંકે નાણાકીય વર્ષ 2025-26 (FY26) માટે તેના ગ્રોસ ડોમેસ્ટિક પ્રોડક્ટ (GDP) વૃદ્ધિ આગાહીને 6.5% થી વધારીને આર્થિક ભાવનાને નોંધપાત્ર વેગ આપ્યો. આ ઉપર તરફના સુધારાને સ્થિતિસ્થાપક સ્થાનિક માંગ, ગ્રામીણ વપરાશને મજબૂત કરતા સરેરાશ કરતા સારા ચોમાસા અને મજબૂત સરકારી મૂડી ખર્ચ દ્વારા ટેકો મળ્યો છે.
ફુગાવાનો અંદાજ ‘વધુ સૌમ્ય’ બને છે
MPC ના નિર્ણય પાછળનો મુખ્ય પરિબળ ફુગાવાના અંદાજમાં તીવ્ર સુધારો હતો. RBI એ FY26 માટે ગ્રાહક ભાવ સૂચકાંક (CPI) ફુગાવાનો અંદાજ 3.1% થી ઘટાડીને 2.6% કર્યો છે. જૂન 2025 માં ખાદ્યપદાર્થોના ભાવમાં તીવ્ર ઘટાડાને કારણે મુખ્ય ફુગાવો 77 મહિનાના નીચલા સ્તરે 2.1% પર આવી ગયો હોવાથી આ નોંધપાત્ર સુધારો કરવામાં આવ્યો છે.
ગવર્નર મલ્હોત્રાએ ભાવ ઘટાડા માટે અનેક પરિબળોને જવાબદાર ગણાવ્યા છે, જેમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છે:
GST તર્કસંગતકરણ: ગુડ્સ એન્ડ સર્વિસ ટેક્સ (GST) દરોમાં ઘટાડાથી ખાદ્યપદાર્થો અને અન્ય વસ્તુઓના ભાવ પર “ઠંડક અસર” પડી છે. નિષ્ણાતોનો અંદાજ છે કે આનાથી ફુગાવામાં 25-75 બેસિસ પોઇન્ટનો ઘટાડો થઈ શકે છે.
અનુકૂળ ચોમાસુ: સામાન્ય કરતાં વધુ દક્ષિણપશ્ચિમ ચોમાસાએ કૃષિ પ્રવૃત્તિને ટેકો આપ્યો છે, જેના કારણે સ્વસ્થ પાક વાવણી અને આરામદાયક ખાદ્ય અનાજ બફર સ્ટોક થયો છે.
પુરવઠા-બાજુના પગલાં: વિવિધ સરકારી પગલાંએ પુરવઠા શૃંખલાઓને સુધારવામાં અને ખાદ્ય ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવામાં મદદ કરી છે.
આ સતત બીજી બેઠક છે જ્યાં RBI એ વર્ષની શરૂઆતમાં 100 બેસિસ પોઇન્ટના દર ઘટાડા લાગુ કર્યા પછી થોભ્યું છે. MPC એ ભારપૂર્વક જણાવ્યું હતું કે તાજેતરના નાણાકીય પગલાં સાથે, અગાઉના કાપની સંપૂર્ણ અસર હજુ પણ દેખાઈ રહી છે, જેના કારણે વધુ સ્પષ્ટતા મેળવવા માટે થોડો સમય લાગી રહ્યો છે.
દેવાદારો અને હાઉસિંગ માર્કેટ પર અસર
લાખો દેવાદારો, ખાસ કરીને જેમની પાસે હોમ લોન છે, તેમના માટે આ નિર્ણયનો અર્થ એ છે કે તેમના સમાન માસિક હપ્તા (EMI) હાલ માટે સ્થિર રહેશે. ફ્લોટિંગ વ્યાજ દરો ધરાવતી મોટાભાગની નવી હોમ લોન રેપો-લિંક્ડ લેન્ડિંગ રેટ (RLLR) દ્વારા RBIના રેપો રેટ સાથે જોડાયેલી છે, જેનો અર્થ છે કે કોઈપણ ફેરફાર લોન લેનારાની માસિક ચૂકવણીને સીધી અસર કરે છે.
ANAROCK ગ્રુપના ચેરમેન અનુજ પુરીએ ટિપ્પણી કરી હતી કે સ્થિર દર ખરીદનારની ભાવનાને ટકાવી રાખવામાં મદદ કરે છે, પરંતુ તે તેના પોતાના પર હાઉસિંગ પરવડે તેવી ક્ષમતામાં સુધારો કરતું નથી. જો કે, તેમણે નોંધ્યું હતું કે તાજેતરના નાણાકીય પગલાં, જેમ કે સિમેન્ટ પર GST 28% થી 18% ઘટાડાથી, નોંધપાત્ર રાહત મળી શકે છે. આ ઘટાડાથી બાંધકામ ખર્ચમાં 3-5% ઘટાડો થવાની ધારણા છે, જેનાથી મિલકતના ભાવમાં 1-1.5% ઘટાડો થશે અને ઘર ખરીદનારાઓને ₹1-3 લાખની બચત થશે.
નિષ્ણાતોનું વિશ્લેષણ અને ભવિષ્યનું ભવિષ્ય
MPCનો નિર્ણય મોટાભાગના અર્થશાસ્ત્રીઓની અપેક્ષાઓ સાથે સુસંગત હતો. નિષ્ણાતો આ પગલાને “દોષિત વિરામ” તરીકે અર્થઘટન કરી રહ્યા છે, જે સૂચવે છે કે કેન્દ્રીય બેંક ભવિષ્યમાં રાહત માટે દરવાજા ખુલ્લા રાખી રહી છે. કોટક મહિન્દ્રા બેંકના મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી ઉપાસના ભારદ્વાજે નોંધ્યું છે કે વૈશ્વિક વેપાર અનિશ્ચિતતાઓને કારણે વૃદ્ધિ પરના જોખમો નાણાકીય વર્ષના બાકીના સમયગાળામાં 25-50 બેસિસ પોઇન્ટના વધુ દર ઘટાડા માટે જગ્યા બનાવે છે. તેવી જ રીતે, ગોલ્ડમેન સૅક્સ ડિસેમ્બરમાં 25 બેસિસ પોઇન્ટના ઘટાડાની અપેક્ષા રાખે છે.
જ્યારે સ્થાનિક આર્થિક દૃષ્ટિકોણ સ્થિતિસ્થાપક દેખાય છે, ત્યારે ગવર્નર મલ્હોત્રાએ બાહ્ય જોખમો વિશે ચેતવણી આપી હતી. ચાલુ ટેરિફ વાટાઘાટો, ભૂ-રાજકીય તણાવ અને વૈશ્વિક નાણાકીય બજારોમાં અસ્થિરતા ભારતના વિકાસ અને નિકાસની સંભાવનાઓ માટે નકારાત્મક જોખમો ઉભા કરે છે. જોકે, કેન્દ્રીય બેંકને વિશ્વાસ છે કે ભારતનું બાહ્ય ક્ષેત્ર સ્થિતિસ્થાપક છે, 1 ઓગસ્ટ 2025 સુધીમાં વિદેશી વિનિમય અનામત $688.9 બિલિયન પર મજબૂત છે.
આખરે, RBI ની વ્યૂહરચના ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા અને આર્થિક વિકાસને પ્રોત્સાહન આપવા વચ્ચેના વેપાર-બંધને કાળજીપૂર્વક સંતુલિત કરવાની છે. રેપો રેટ તેમના નાણાંકીય દર સાથે કેવી રીતે જોડાયેલ છે તે સમજીને, ગ્રાહકો વધુ જાણકાર નિર્ણયો લઈ શકે છે, પછી ભલે તેમાં લોનનું પુનર્ધિરાણ કરવું હોય, તેનો એક ભાગ પૂર્વચુકવણી કરવી હોય, અથવા નિશ્ચિત અને ફ્લોટિંગ વ્યાજ દરો વચ્ચે પસંદગી કરવી હોય.
