અમેરિકન ટેરિફનો ફટકો: નવેમ્બરમાં મેન્યુફેક્ચરિંગ PMI ઘટીને 56.6, નિકાસ ઓર્ડર 13 મહિનાના તળિયે!
ભારતનું આર્થિક પ્રદર્શન મિશ્ર અને જટિલ ચિત્ર રજૂ કરે છે, નાણાકીય વર્ષ 2025-26 ના બીજા ત્રિમાસિક ગાળામાં 8.2 ટકાના અદભુત GDP વૃદ્ધિની ઉજવણી કરે છે, જ્યારે તે જ સમયે નવેમ્બરમાં ખાનગી ક્ષેત્રની પ્રવૃત્તિમાં તીવ્ર મંદીનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે.
Q2 વૃદ્ધિ દર બજારની અપેક્ષાઓ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધી ગયો છે, જે છ ક્વાર્ટરના ઉચ્ચતમ સ્તરને દર્શાવે છે, પરંતુ તાજેતરના પરચેઝિંગ મેનેજર્સ ઇન્ડેક્સ (PMI) ડેટા સૂચવે છે કે યુએસ ટેરિફને સજા, ભારે વરસાદ અને વપરાશમાં સંભવિત વધારો જેવા પરિબળોને કારણે ગતિમાં તીવ્ર ઘટાડો થઈ રહ્યો છે.
Q2 FY26 માં વધારો: વપરાશ અને સુધારાઓ દ્વારા સંચાલિત
ભારતનો વાસ્તવિક GDP, ફુગાવા માટે સમાયોજિત, નાણાકીય વર્ષ 2025-26 ના બીજા ત્રિમાસિક ગાળામાં 8.2 ટકા વધ્યો, જે પાછલા વર્ષના સમાન ત્રિમાસિક ગાળામાં 5.6 ટકા હતો. આ મજબૂત પ્રદર્શને ચાલુ નાણાકીય વર્ષના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળા (H1) માં 8 ટકા વૃદ્ધિ નોંધાવવામાં મદદ કરી, જે નાણાકીય વર્ષ 25 ના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળામાં 6.1 ટકા હતો.
ઇન્ડિયા રેટિંગ્સ એન્ડ રિસર્ચના મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી દેવેન્દ્ર કુમાર પંત સહિતના નિષ્ણાતોએ નોંધ્યું હતું કે 2020-21 ના QFY26 ની વૃદ્ધિ Ind-Ra ના 7.2 ટકાના અનુમાન કરતા વધારે હતી.
Q2 સફળતાના મુખ્ય પરિબળોમાં શામેલ છે:
ક્ષેત્રીય શક્તિ: કૃષિ, ઉત્પાદન અને વિવિધ સેવા ક્ષેત્રોમાં સકારાત્મક વૃદ્ધિ ગતિને કારણે આ ઉછાળો આવ્યો. કુલ મૂલ્યવર્ધિત (GVA) વૃદ્ધિ 8.1 ટકાના આઠ-ક્વાર્ટરના ઉચ્ચતમ સ્તર પર પહોંચી. નાણાકીય વર્ષ 2020-21 ના Q2 માં તૃતીય ક્ષેત્ર (સેવાઓ) માં 9.2 ટકાનો સૌથી મોટો વિસ્તરણ જોવા મળ્યો.
વપરાશમાં વધારો: ખાનગી વપરાશ ઉચ્ચ વાસ્તવિક વૃદ્ધિનો મુખ્ય ચાલક હતો. મજબૂત કૃષિ વૃદ્ધિ અને ફુગાવામાં ઘટાડો મજબૂત ગ્રામીણ વપરાશ વૃદ્ધિને પ્રતિબિંબિત કરવા માટે શ્રેય આપવામાં આવે છે.
નીતિ અસર: નીતિ સુધારા, વૈશ્વિક એકીકરણ, અને ગુડ્સ એન્ડ સર્વિસીસ ટેક્સ (GST) દરોમાં તર્કસંગતીકરણ અને ઘટાડાથી ખાનગી વપરાશને પ્રોત્સાહન મળ્યું. નાણા મંત્રાલયની આર્થિક સમીક્ષામાં પ્રકાશિત કરવામાં આવ્યું હતું કે GST ઘટાડા બાદ આર્થિક પ્રવૃત્તિમાં વેગ મળ્યો.
વૈશ્વિક અવરોધો છતાં, ભારત વૈશ્વિક સ્તરે સૌથી ઝડપથી વિકસતા મુખ્ય અર્થતંત્ર તરીકે પોતાનું સ્થાન જાળવી રાખવા માટે તૈયાર છે.
નવેમ્બરમાં તીવ્ર મંદી અને ઉત્પાદન ક્રેશ જોવા મળ્યો
જ્યારે બીજા ક્વાર્ટરના ડેટામાં તેજી રહી, નવેમ્બર માટે ઉચ્ચ-આવર્તન સૂચકાંકો એક સ્પષ્ટ ઠંડકનો સમયગાળો દર્શાવે છે, જેમાં ખાનગી ક્ષેત્રની પ્રવૃત્તિ છ મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચી ગઈ છે.
ખાનગી ક્ષેત્રની પ્રવૃત્તિને માપતો HSBC ફ્લેશ ઇન્ડિયા કમ્પોઝિટ પરચેઝિંગ મેનેજર્સ ઇન્ડેક્સ (PMI), ઓક્ટોબરમાં 60.4 થી નવેમ્બરમાં ઘટીને 59.9 થયો. જોકે આ હજુ પણ 50-પોઇન્ટ વિસ્તરણ થ્રેશોલ્ડથી ઉપર છે, આ મધ્યસ્થતા આર્થિક ગતિમાં મંદીનો સંકેત આપે છે.
મંદીના મુખ્ય પ્રેરક તરીકે ઉત્પાદન ક્ષેત્ર હતું, જેણે સૌથી તીવ્ર ઘટાડો નોંધાવ્યો હતો. ફ્લેશ ઇન્ડિયા મેન્યુફેક્ચરિંગ PMI ઓક્ટોબરમાં 59.2 થી ઘટીને 57.4 ના નવ મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચી ગયો. સર્વેના ઉત્તરદાતાઓ દ્વારા નબળા પડવાના કારણોમાં શામેલ છે:
યુએસ ટેરિફ: સ્પર્ધાત્મક વૈશ્વિક ભાવો વચ્ચે નવા ઓર્ડર મેળવવામાં મુશ્કેલીઓ ચોક્કસ ભારતીય આયાત પર 50% ટેરિફ લાદવાના યુએસના નિર્ણય સાથે જોડાયેલી છે.
વરસાદમાં વિક્ષેપ: મુખ્ય ઔદ્યોગિક રાજ્યોમાં ભારે વરસાદને કારણે ખાણકામ અને વીજળી ક્ષેત્રો પર સીધી અસર પડી, જેના કારણે કોલસાના ઉત્પાદન અને વીજળી ઉત્પાદનમાં ઘટાડો થયો, જેના કારણે ઉત્પાદન પુરવઠા શૃંખલાઓ વિક્ષેપિત થઈ.
ઘટતી ઉત્તેજના: HSBC ખાતે મુખ્ય ભારતીય અર્થશાસ્ત્રી પ્રાંજુલ ભંડારીએ નોંધ્યું કે GSTના તર્કસંગતકરણથી ઉદ્ભવતા નવા ઓર્ડરોને પ્રોત્સાહન “ચરમસીમાએ પહોંચી ગયું હશે”.
આત્મવિશ્વાસમાં ઘટાડો: આગામી 12 મહિનામાં ઉત્પાદન માટેનો આશાવાદ જુલાઈ 2022 પછીના તેના સૌથી નીચા સ્તરે આવી ગયો, જે પછીથી ભરતી પર ભાર મૂક્યો, રોજગાર સર્જન 18 મહિનામાં સૌથી ધીમી ગતિએ પહોંચ્યું.
જ્યારે સેવાઓ પ્રવૃત્તિએ થોડો ટેકો આપ્યો, નવેમ્બરમાં નજીવો વધીને 59.5 થયો, નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે એકલા સેવાઓ ઉત્પાદન મંદીના દબાણને શોષી શકતી નથી.
નિકાસને આંચકો: યુએસ ટેરિફ્સ શ્રમ-સઘન ક્ષેત્રોને ફટકારે છે
યુએસના આક્રમક ટેરિફ વધારાથી ભારતીય નિકાસકારો, ખાસ કરીને શ્રમ-સઘન ક્ષેત્રોને નોંધપાત્ર નુકસાન થયું છે.
ડેટા દર્શાવે છે કે મે અને ઓક્ટોબર 2025 દરમિયાન યુએસમાં ભારતીય નિકાસમાં 28.5 ટકાનો ઘટાડો થયો છે. એપ્રિલમાં ડ્યુટી 10% થી વધીને ઓગસ્ટના અંત સુધીમાં 50% થઈ ગઈ, જેના કારણે ભારતીય માલ પર ચીન (30% ટેરિફ) અને જાપાન (લગભગ 15% ટેરિફ) જેવા સ્પર્ધકોની તુલનામાં ભારે કર લાદવામાં આવ્યો.
સૌથી વધુ નુકસાન 50% દરનો સામનો કરી રહેલા ક્ષેત્રોમાં થયું, જેમ કે રત્નો અને ઝવેરાત, કાપડ, વસ્ત્રો, રસાયણો અને સીફૂડ, આ જૂથની નિકાસમાં 31.2 ટકાનો ઘટાડો થયો. ઉચ્ચ-વોલ્યુમ નિકાસને પણ અસર થઈ: મે થી ઓક્ટોબર દરમિયાન યુએસમાં સ્માર્ટફોન નિકાસમાં 36 ટકાનો ઘટાડો થયો. કપાસના વસ્ત્રો, ચામડાના ફૂટવેર અને રમતગમતના સામાન જેવી શ્રમ-સઘન, ઓછા માર્જિન નિકાસને સૌથી મોટો ફટકો પડી રહ્યો છે, કારણ કે તેઓ બજારોને બદલવા માટે સંઘર્ષ કરી રહ્યા છે. ઝીંગા નિકાસ, જ્યાં પરંપરાગત રીતે 65 ટકાથી વધુ નિકાસ અમેરિકામાં થતી હતી, તે સૌથી વધુ પ્રભાવિત થઈ છે.
વૈવિધ્યકરણના પ્રયાસો
યુએસ ટેરિફના $8 બિલિયન વાર્ષિક નિકાસના સંપર્કના પ્રતિભાવમાં, ભારતીય નિકાસકારોએ ઝડપથી એશિયા, યુરોપ અને મધ્ય પૂર્વના વૈકલ્પિક બજારોમાં શિપમેન્ટ રીડાયરેક્ટ કર્યા છે, જેનાથી વ્યાપક નિકાસ મંદીને ઘટાડવામાં મદદ મળી છે.
ઉચ્ચ-મૂલ્ય પીવોટ: સપ્ટેમ્બરમાં રત્નો અને ઝવેરાતની યુએસમાં શિપમેન્ટમાં 76% ઘટાડો થયો હતો, પરંતુ યુએઈ, હોંગકોંગ અને બેલ્જિયમમાં તીવ્ર વધારાને કારણે એકંદર શ્રેણીની નિકાસમાં માત્ર 1.5% ઘટાડો થયો હતો.
દરિયાઈ ક્ષેત્ર: ચીન, જાપાન, થાઈલેન્ડ અને યુરોપિયન યુનિયનના ઉચ્ચ ઓર્ડર દ્વારા સંચાલિત દરિયાઈ ઉત્પાદનોમાં નોંધપાત્ર વધારો થયો છે. સરકાર આ પરિવર્તનને સમર્થન આપી રહી છે, EU ક્લિયરન્સ મેળવવા માટે 100 થી વધુ વધારાના ભારતીય દરિયાઈ એકમો માટે મંજૂરીઓ ઝડપી બનાવી રહી છે.
આ પ્રયાસો છતાં, અધિકારીઓનો અંદાજ છે કે નજીકના ગાળામાં ફક્ત $2 બિલિયન મૂલ્યની નિકાસને વાસ્તવિક રીતે નવા સ્થળો પર રીડાયરેક્ટ કરી શકાય છે. ગ્લોબલ ટ્રેડ રિસર્ચ ઇનિશિયેટિવ (GTRI) એ સરકારને અસરગ્રસ્ત નિકાસકારોને ટેકો આપવા માટે નિકાસ પ્રમોશન મિશનને ઝડપથી કાર્યરત કરવા અને ભારતીય ઉત્પાદનો પર રશિયા સંબંધિત વધારાની 25 ટકા ડ્યુટી દૂર કરવા માટે યુએસ પર દબાણ કરવા વિનંતી કરી.
આઉટલુક અને નાણાકીય નીતિ
મજબૂત પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક વૃદ્ધિ (8 ટકા) અને અપવાદરૂપે ઓછી ફુગાવાનો સંગમ નાણાકીય નીતિના દૃષ્ટિકોણને જટિલ બનાવે છે. ગ્રાહક ભાવ સૂચકાંક (CPI) દ્વારા માપવામાં આવતો મુખ્ય ફુગાવો પાછલા વર્ષની સરખામણીમાં 0.25 ટકા સુધી ઘટી ગયો છે, જે વર્તમાન શ્રેણીમાં નોંધાયેલ સૌથી નીચો સ્તર છે.
દેવેન્દ્ર કુમાર પંત જેવા અર્થશાસ્ત્રીઓ નોંધે છે કે નબળા નામાંકિત વૃદ્ધિ સાથે મજબૂત વાસ્તવિક વૃદ્ધિ નાણાકીય નીતિના નિર્ણયોને મુશ્કેલ બનાવે છે. જો કે, ભાવ દબાણમાં ઘટાડો અને નોમિનલ GDP વૃદ્ધિ નાણાકીય સરળતા માટેના કેસને મજબૂત બનાવે છે. અપેક્ષાઓ વધી છે કે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) રોકાણને પ્રોત્સાહન આપવા અને નોમિનલ GDP વૃદ્ધિને ટેકો આપવા માટે નાણાકીય વર્ષ 26 ના બાકીના ભાગમાં રેપો રેટમાં 25-50 બેસિસ પોઇન્ટનો ઘટાડો કરી શકે છે. ક્રિસિલ અને ઇન્ડ-રાએ તેમના સંપૂર્ણ વર્ષના નાણાકીય વર્ષ 26 GDP આગાહીમાં વધારો કર્યો છે, જેની અપેક્ષા છે કે વૃદ્ધિ હવે 7 ટકાથી વધુ થશે.
