રિલાયન્સમાં ફરી તેજીનો સંકેત! શું આ છે રોકાણ કરવાની સુવર્ણ તક?
રિલાયન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ (RIL) ના શેરના ભાવમાં તાજેતરમાં જોવા મળેલી નરમાઈ બાદ હવે બજારના નિષ્ણાતો ફરી એકવાર કંપનીના ભવિષ્યને લઈને સકારાત્મક બન્યા છે. ઇક્વિરસ સિક્યોરિટીઝ (Equirus Securities) દ્વારા ગુરુવારે બહાર પાડવામાં આવેલી એક નોંધમાં જણાવાયું છે કે રિલાયન્સના શેરમાં હવે ડાઉનસાઇડ રિસ્ક (ઘટાડાનું જોખમ) લગભગ સમાપ્ત થઈ ગયું છે અને હવે શેરના ફરીથી ઉપર તરફ દોડવા (re-rating) માટેના મજબૂત સંકેતો મળી રહ્યા છે.
શા માટે રિલાયન્સ પર ફરી ભરોસો વધી રહ્યો છે?
ઇક્વિરસ સિક્યોરિટીઝના મતે, રિલાયન્સ પાસે હવે એવી અનેક બાબતો છે જે શેરના ભાવને ઉપર લઈ જઈ શકે છે:
-
O2C માં સુધારો: કંપનીના ઓઇલ-ટુ-કેમિકલ (O2C) બિઝનેસની નફાકારકતામાં નોંધપાત્ર સુધારો જોવા મળી રહ્યો છે.
-
જિયોનું વેલ્યુ અનલોકિંગ: ટેલિકોમ સેગમેન્ટમાં જિયો તરફથી હવે વેલ્યુ અનલોકિંગની પ્રક્રિયા તેજ બની રહી છે.
-
રિટેલ ગ્રોથ: રિલાયન્સ રિટેલનું પ્રદર્શન અત્યંત મજબૂત અને સ્થિર રહ્યું છે.
-
નવી ઊર્જા (New Energy): કંપનીના નવા એનર્જી પ્રોજેક્ટ્સ આવનારા કેટલાક ક્વાર્ટરમાં આવક આપવાનું શરૂ કરી દેશે, જે એક મોટા ‘કેટાલિસ્ટ’ તરીકે કામ કરશે.
રિલાયન્સનું અંડરપરફોર્મન્સ અને નવી તક
જાન્યુઆરી 2026 થી રિલાયન્સના શેરે બજારના મુખ્ય ઇન્ડેક્સની સરખામણીમાં નબળું પ્રદર્શન કર્યું છે. નિફ્ટીમાં 11 ટકાનો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, જ્યારે રિલાયન્સનો શેર 20 ટકા સુધી નીચે સરક્યો હતો. નિષ્ણાતોના મતે, રિલાયન્સ જેવી દિગ્ગજ કંપની માટે આવું પ્રદર્શન સામાન્ય નથી. પરંતુ હાલમાં જે પ્રકારે O2C સેગમેન્ટમાં સકારાત્મક આશ્ચર્ય જોવા મળ્યું છે અને કંપનીનું વેલ્યુએશન કોવિડ સમયના નિમ્ન સ્તરની નજીક છે, તે રોકાણકારો માટે રિસ્ક-રિવોર્ડ રેશિયોને ખૂબ જ આકર્ષક બનાવે છે. ઇક્વિરસ સિક્યોરિટીઝે આ શેરને ‘ADD’ રેટિંગમાંથી અપગ્રેડ કરીને ‘LONG’ રેટિંગ આપ્યું છે અને સપ્ટેમ્બર 2027 માટે ₹1,586 નો ટાર્ગેટ આપ્યો છે, જે વર્તમાન ભાવથી લગભગ 26 ટકાની વૃદ્ધિની શક્યતા દર્શાવે છે.
ઇતિહાસ શું કહે છે? એસેટ ક્રિએશન અને માર્કેટ કેપ
ઇક્વિરસના અહેવાલમાં રિલાયન્સના છેલ્લા ત્રણ દાયકાના ઇતિહાસનું ઊંડાણપૂર્વક વિશ્લેષણ કરવામાં આવ્યું છે. કંપનીનો ઇતિહાસ સાક્ષી છે કે રિલાયન્સના એસેટ બેઝ અને માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન હંમેશા સાથે ચાલ્યા છે. જ્યારે જ્યારે કંપનીએ મોટું ટ્રાન્સફોર્મેટિવ કેપેક્સ (મૂડી ખર્ચ) કર્યું છે, ત્યારે ત્યારે શેરના ભાવમાં મોટો ઉછાળો જોવા મળ્યો છે.
દાખલા તરીકે, જામનગર રિફાઇનરીના વિસ્તરણ સમયે FY08 સુધીમાં કંપનીનું ‘માર્કેટ કેપ ટુ એસેટ’ રેશિયો 0.4x થી વધીને 1.9x થયો હતો. તેવી જ રીતે, જિયોના નિર્માણ દરમિયાન પણ આ રેશિયો 0.5x થી વધીને FY22 સુધીમાં 1.2x પર પહોંચ્યો હતો.
શું આ વખતે સ્થિતિ અલગ છે?
અહેવાલ મુજબ, હાલના સમયમાં કંપનીમાં અગાઉના સમય જેવો મોટો કેપેક્સ સાયકલ જોવા મળતો નથી. જોકે FY22-26 દરમિયાન કંપનીની એસેટ્સમાં 45 ટકાનો વધારો થયો છે, પરંતુ વાર્ષિક કેપેક્સ હજુ પણ એસેટ બેઝના 6-9 ટકાની રેન્જમાં જ છે, જે અગાઉના મેગા-ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સાયકલ કરતા થોડો ઓછો છે. રિલાયન્સનું માર્કેટ કેપ હાલમાં સ્થિર રહ્યું છે, જેના કારણે ‘માર્કેટ કેપ ટુ એસેટ’ રેશિયો છ વર્ષના તળિયે પહોંચ્યો છે. નિષ્ણાતો માને છે કે જો ફરીથી મોટી રી-રેટિંગ જોઈતી હોય, તો કંપનીએ કેપેક્સની તીવ્રતા વધારવી પડશે.
બદલાયેલી રિલાયન્સની છબી
સૌથી મહત્વની વાત એ છે કે, બજાર હજુ પણ રિલાયન્સને માત્ર એક ‘રિફાઇનિંગ-હેવી કોંગ્લોમરેટ’ (તેલ શુદ્ધિકરણ કંપની) તરીકે જ જુએ છે, પરંતુ વાસ્તવિકતા બદલાઈ ગઈ છે. હવે રિલાયન્સની એન્ટરપ્રાઇઝ વેલ્યુ (EV) માં 65 ટકાથી વધુ ફાળો તો ટેલિકોમ અને રિટેલનો છે. ઐતિહાસિક રીતે જે વેલ્યુએશનનો આધાર (Anchor) ગણાતો O2C બિઝનેસ, હવે કુલ વેલ્યુએશનમાં માત્ર 22 ટકા જ હિસ્સો ધરાવે છે.
