વૈશ્વિક દબાણ છતાં RBI ભારતીય શેરબજારને ટેકો આપે છે: $84 બિલિયન ફોરવર્ડ સેલ ‘સૌથી મોટું કવચ’ બન્યું
રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) એ ફોરવર્ડ માર્કેટમાં $84 બિલિયનની નેટ ડોલર ફોરવર્ડ સેલ પોઝિશન સ્થાપિત કરી છે, જેને વૈશ્વિક બજારની વધતી જતી અશાંતિ વચ્ચે રૂપિયાની સ્થિરતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે એક મુખ્ય ‘ચલણ કવચ’ તરીકે વર્ણવવામાં આવ્યું છે. આ આક્રમક વલણ આગામી મહિનાઓમાં ચલણની અસ્થિરતાને સક્રિય રીતે નિયંત્રિત કરવા માટે RBI ની પ્રતિબદ્ધતા દર્શાવે છે, ભલે ડોલર ઇન્ડેક્સ મજબૂત થવાથી દબાણ વધી રહ્યું હોય અને રેકોર્ડ વેપાર ખાધ વધી રહી હોય.
તાજેતરના RBI બુલેટિનમાં ખુલાસો થયો છે કે, આ હસ્તક્ષેપ વ્યૂહરચના સાથે, વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) એ ઓક્ટોબરમાં ભારતીય બજારમાં મજબૂત વળતર આપ્યું હતું, જેનાથી વેચાણનો ત્રણ મહિનાનો સમયગાળો અટકી ગયો હતો.
સેન્ટ્રલ બેંકની મેસિવ ફોરવર્ડ પોઝિશન
RBI ની $84 બિલિયનની ફોરવર્ડ સેલ પોઝિશનને ચલણ સ્થિરતા માટે અત્યાર સુધીની સૌથી મોટી ઢાલ માનવામાં આવે છે. આ હસ્તક્ષેપનો હેતુ અસ્થિરતાને ઘટાડવા અને વ્યવસ્થિત બજારની સ્થિતિ સુનિશ્ચિત કરવાનો છે.
ભારતના ચલણ વ્યવસ્થાપન અને અનામત સંબંધિત મુખ્ય વિગતોમાં શામેલ છે:
રિઝર્વ શક્તિ: ભારતના વિદેશી વિનિમય અનામત 11 મહિનાની આયાત માટે કવર પૂરું પાડે છે, અને અસ્થિર મૂડી પ્રવાહને આભારી ભાગ ઘટ્યો છે, જે બાહ્ય આંચકાઓનો સામનો કરવાની ક્ષમતાને મજબૂત બનાવે છે. અગાઉના ડેટા દર્શાવે છે કે 7 માર્ચ, 2025 સુધીમાં અનામત $15.27 બિલિયન વધીને $653.97 બિલિયન સુધી પહોંચી ગયું છે, જે દેશની વધતી જતી આર્થિક સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવે છે.
હસ્તક્ષેપ વ્યૂહરચના: ભારત “મેનેજ્ડ ફ્લોટ” શાસન હેઠળ કાર્ય કરે છે, જ્યાં RBI “અતિશય અસ્થિરતાને રોકવા” માટે સતત હસ્તક્ષેપ કરે છે. હસ્તક્ષેપની પદ્ધતિ વધુને વધુ ફોરવર્ડ માર્કેટ તરફ વળી ગઈ છે, જે પ્રીમિયમને પ્રભાવિત કરે છે અને રૂપિયા પર ફોરવર્ડ માર્ગદર્શન પૂરું પાડે છે. ફોરવર્ડ સ્વેપ્સનો ઉપયોગ કરીને, કેન્દ્રીય બેંક વર્તમાન જવાબદારીઓને ભવિષ્યમાં સ્થાનાંતરિત કરે છે જ્યારે સ્થાનિક રૂપિયાની તરલતા પરના પરિણામોનું કાળજીપૂર્વક સંચાલન કરે છે.
ઐતિહાસિક સંદર્ભ: ભારત, માળખાકીય રીતે ચાલુ ખાતાની ખાધ (CAD) દેશ હોવાને કારણે, આ ખાધને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે મૂડી પ્રવાહ પર આધાર રાખે છે. ચલણ સંરક્ષણના ભૂતકાળના ઉદાહરણોમાં RBI દ્વારા યુએસ ડોલરનું વેચાણ, ક્યારેક મોટા પાયે (દા.ત., પાછલા ઓક્ટોબરમાં $44.5 બિલિયન) ખાસ કરીને તીવ્ર અવમૂલ્યનને સરળ બનાવવા અને બજારના ગભરાટને રોકવા માટે, શામેલ છે.
FPIs વળતર અને સ્થાનિક બજાર સપોર્ટ
ત્રણ મહિનાના આક્રમક વેચાણ પછી, ઓક્ટોબરમાં FPIs ના વળતરે બજારની ભાવના પર હકારાત્મક અસર કરી છે.
દેવું વિરુદ્ધ ઇક્વિટી: 20 નવેમ્બર, 2025 સુધીના સમયગાળા દરમિયાન ઇક્વિટી સેગમેન્ટે ચોખ્ખો આઉટફ્લો નોંધાવ્યો હતો, પરંતુ ડેટ સેગમેન્ટે એકંદર FPI બેલેન્સને સકારાત્મક ક્ષેત્રમાં લઈ ગયો. ફક્ત ઓક્ટોબરમાં જ ડેટ સેગમેન્ટમાં આશરે $3.6 બિલિયનનો પ્રવાહ જોવા મળ્યો હતો.
IPO તેજી: પ્રાથમિક બજારની IPO તેજી પણ ગતિ જાળવી રહી છે, જે એક મહત્વપૂર્ણ સંતુલન બળ તરીકે કાર્ય કરે છે. IPO એ ઓક્ટોબરમાં બજારમાં 45,000 કરોડ રૂપિયાની તરલતા દાખલ કરી, જે સપ્ટેમ્બરમાં 13,000 કરોડ રૂપિયાની સરખામણીમાં નોંધપાત્ર ઉછાળો છે.
ઇક્વિટી કામગીરી (નવેમ્બર 24, 2025): સકારાત્મક પાયાના પરિબળો હોવા છતાં, ભારતીય ઇક્વિટી બેન્ચમાર્ક સૂચકાંકો, BSE સેન્સેક્સ અને NSE નિફ્ટી50, સોમવાર, 24 નવેમ્બર, 2025 ના રોજ સતત બીજા સત્રમાં લાલ નિશાનમાં બંધ થયા. નિફ્ટી 108.65 પોઈન્ટ (0.42 ટકા) ઘટીને 25,959.50 પર બંધ થયો, અને સેન્સેક્સ 331.21 પોઈન્ટ (0.39 ટકા) ઘટીને 84,900.71 પર બંધ થયો. શુક્રવારે FII એ રૂ. 1,766.05 કરોડના ઇક્વિટી વેચ્યા, જોકે સ્થાનિક સંસ્થાકીય રોકાણકારો (DII) એ રૂ. 3,161.61 કરોડના શેર ખરીદીને વળતો ટેકો આપ્યો.
આગળ જોખમો
જ્યારે RBI ચલણને સુરક્ષિત રાખવા માટે આક્રમક વલણ અપનાવી રહ્યું છે અને સ્થાનિક પરિબળો સહાયક રહે છે, ત્યારે ચોક્કસ જોખમો ચાલુ રહે છે:
વેપાર ખાધ: ઓક્ટોબરમાં નોંધાયેલ રેકોર્ડ-ઉચ્ચ વેપાર ખાધ એક મોટી ચિંતા છે કારણ કે તે રૂપિયા પર નીચે તરફ દબાણ લાવી રહ્યું છે.
વૈશ્વિક અસ્થિરતા: વૈશ્વિક AI શેરોના પરપોટાના સંભવિત વિસ્ફોટ અંગે ચિંતા છે, જેની અસરો ભારતીય ઇક્વિટી બજારમાં ફેલાઈ શકે છે.
RBI દ્વારા તેના ચલણ ઢાલ અને FPI પ્રવાહનો ઉપયોગ ટૂંકા ગાળામાં ઇક્વિટી બજારને ટેકો આપવાની અપેક્ષા છે, જે વૈશ્વિક જોખમો સામે સ્થિરતા સુનિશ્ચિત કરે છે. આ સક્રિય સંચાલન ઐતિહાસિક રીતે સ્થિરતા તરફ દોરી ગયું છે; ઉદાહરણ તરીકે, ઓક્ટોબર 2023 થી માર્ચ 2024 દરમિયાન અસ્થિરતા (એવરેજ ટ્રુ રેન્જ અથવા ATR દ્વારા માપવામાં આવતી) નોંધપાત્ર રીતે ઘટી ગઈ, જે રૂપિયા-ડોલર દર માટે ગતિશીલતાની શ્રેણીમાં તીવ્ર ઘટાડો દર્શાવે છે.
