રેકોર્ડ વેચાણ છતાં સુઝલોનનો શેર કેમ તૂટ્યો? જાણી લો બ્રોકરેજના નવા ચોંકાવનારા ટાર્ગેટ્સ!
ભારતીય શેરબજારમાં અક્ષય ઊર્જા (Renewable Energy) ક્ષેત્રની દિગ્ગજ કંપની સુઝલોન એનર્જી (Suzlon Energy) ના શેરોમાં શુક્રવારના ટ્રેડિંગ સેશનમાં ભારે દબાણ અને નરમાઈ જોવા મળી હતી. કંપનીએ તેના ચાલુ નાણાકીય વર્ષની બીજી ત્રિમાસિક (Q2 FY27) ના નાણાકીય પરિણામો જાહેર કર્યા છે, જેના પછી શેર આશરે 4 ટકા જેટલો તૂટી ગયો છે.
પરિણામો જાહેર થયા બાદ રોકાણકારોની નજર હવે કંપનીના બિઝનેસ પરફોર્મન્સની સાથે-સાથે અગ્રણી બ્રોકરેજ ફર્મ્સના રિપોર્ટ્સ અને શેરહોલ્ડિંગ પેટર્ન પર પણ છે. ખાસ કરીને વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FII) અને ઘરેલુ સંસ્થાકીય રોકાણકારો (DII) દ્વારા પોતાની હિસ્સેદારીમાં ઘટાડો કરવામાં આવતા બજારમાં ચર્ચાનો વિષય બન્યો છે. કંપનીના સારા રેવેન્યુ ગ્રોથ છતાં EBITDA માર્જિન અને કેશ ફ્લોને લઈને ઊભી થયેલી ચિંતાઓએ રોકાણકારોની ચિંતા વધારી દીધી છે.
શુદ્ધ નફામાં 69 ટકાનો મોટો ઘટાડો
સુઝલોન એનર્જીએ સપ્ટેમ્બર ત્રિમાસિક ગાળામાં 394 કરોડ રૂપિયા નો કન્સોલિડેટેડ શુદ્ધ નફો (Net Profit) નોંધાવ્યો છે. જો આની તુલના ભૂતકાળ નાણાકીય વર્ષના સમાન ત્રિમાસિક ગાળા સાથે કરવામાં આવે, તો તેમાં 69 ટકાનો તોતિંગ ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, કારણ કે ગયા વર્ષે સમાન ક્વાર્ટરમાં કંપનીએ 1,279 કરોડ રૂપિયાનો નફો કર્યો હતો.
જો કે, આ આંકડા પાછળનું અસલી કારણ સમજવું જરૂરી છે. ગયા વર્ષે કંપનીને એકીકૃત 891 કરોડ રૂપિયાનો એકમુશ્ત’ડિફર્ડ ટેક્સ બેનીફીટ’ (Deferred Tax Benefit) મળ્યો હતો. જો આ વન-ટાઇમ બેનિફિટને બાજુ પર રાખીને તુલના કરવામાં આવે, તો વાસ્તવિક ઓપરેશનલ નફામાં આશરે 1.3 ટકાનો સામાન્ય વધારો થયો છે.
રેવેન્યુ અને વિંડ ટર્બાઇન ડિલિવરીમાં રેકોર્ડ ઉછાળો
એક તરફ નફાના આંકડા ઓછા દેખાઈ રહ્યા છે, તો બીજી તરફ કંપનીના વેચાણ અને રેવેન્યુમાં મજબૂત વૃદ્ધિ નોંધાઈ છે:
રેવેન્યુમાં વધારો: કંપનીનું કુલ રેવેન્યુ 26 ટકા વધીને 4,869 કરોડ રૂપિયા પહોંચી ગયું છે, જે અગાઉના વર્ષે સમાન ક્વાર્ટરમાં 3,866 કરોડ રૂપિયા હતું.
રેકોર્ડ ડિલિવરી: સુઝલોને આ બીજી ત્રિમાસિકમાં અત્યાર સુધીની સૌથી વધુ 710 મેગાવોટ (MW) વિંડ ટર્બાઇનની ડિલિવરી કરી છે, જે કંપનીની મજબૂત ઓર્ડર બુક દર્શાવે છે.
પરંતુ, આટલો મોટો વ્યાપાર વધવા છતાં કંપનીનો EBITDA 720 કરોડ રૂપિયા પર લગભગ સ્થિર રહ્યો છે અને સૌથી મોટી ચિંતાની વાત એ છે કે EBITDA માર્જિન ઘટીને 14.8% થઈ ગયો છે, જે ગયા વર્ષે સમાન ગાળામાં 18.6% હતો. માર્જિનમાં આવેલો આ ઘટાડો જ રોકાણકારો અને બજાર માટે ચિંતાનું મુખ્ય કારણ બન્યો છે.
FII અને DII એ પણ ઘટાડી પોતાની હિસ્સેદારી
સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરના શેરહોલ્ડિંગ પેટર્ન પર નજર કરીએ તો સંસ્થાકીય રોકાણકારોએ સુઝલોનમાં પોતાનું હોલ્ડિંગ થોડું હળવું કર્યું છે:
FII ની હિસ્સેદારી: વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (Foreign Institutional Investors) ની હિસ્સેદારી 24.15 ટકાથી ઘટીને 23.63 ટકા થઈ ગઈ છે.
DII ની હિસ્સેદારી: ઘરેલુ સંસ્થાકીય રોકાણકારો (Domestic Institutional Investors) ની હિસ્સેદારી પણ 11.12 ટકાથી ઘટીને 10.24 ટકા પર આવી ગઈ છે.
પબ્લિક હોલ્ડિંગ: બીજી તરફ, રિટેલ કે સામાન્ય રોકાણકારો (પબ્લિક શેરહોલ્ડિંગ) ની હિસ્સેદારી 53.02 ટકાથી વધીને 54.44 ટકા થઈ ગઈ છે.
બ્રોકરેજ ફર્મ્સના ટાર્ગેટ પ્રાઇસમાં મોટો કાપ
ત્રિમાસિક પરિણામો નબળા આવ્યા બાદ અગ્રણી બ્રોકરેજ ફર્મ્સે સુઝલોન એનર્જી માટેના પોતાના ટાર્ગેટ પ્રાઇસમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો કર્યો છે, જો કે કેટલાક બ્રોકરેજ હજુ પણ હોલ્ડ કરવાની સલાહ આપી રહ્યા છે:
નુવામા (Nuvama): આ બ્રોકરેજે સુઝલોન પર ‘HOLD’ રેટિંગ જાળવી રાખી છે, પરંતુ તેમનો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ રૂ. 51 થી ઘટાડીને સીધો રૂ. 41 કરી દીધો છે. સાથે જ FY27 અને FY28 ના EPS (અર્નિંગ પર શેર) અનુમાનમાં પણ 9% અને 7% નો ઘટાડો કર્યો છે.
એક્સિસ કેપિટલ (Axis Capital): તેમણે પોતાનો ટાર્ગેટ રૂ. 63 થી ઘટાડીને રૂ. 42 કરી દીધો છે.
યુબીએસ (UBS): આ વૈશ્વિક બ્રોકરેજે ટાર્ગેટ રૂ. 66 થી ઘટાડીને રૂ. 58 કર્યો છે.
ઇન્વેસ્ટેક (Investec): તેમણે ટાર્ગેટ રૂ. 67 થી ઘટાડીને રૂ. 56 કર્યો છે.
કંપની સામે આગળના પડકારો શું છે?
સુઝલોન એનર્જી હાલમાં ભારતના રિન્યુએબલ એનર્જી સેક્ટરની અગ્રણી કંપની છે અને તેની પાસે ઓર્ડરની કોઈ કમી નથી. પરંતુ વર્તમાન પરિસ્થિતિ જોતા કંપની સામે કેટલાક મોટા પડકારો ઊભા થયા છે:
માર્જિન સુધારવું: વધતા ખર્ચ અને પ્રોજેક્ટ એક્ઝિક્યુશન વચ્ચે EBITDA માર્જિન ને ફરીથી 18% કે તેથી ઉપર લઈ જવું કંપની માટે મોટો પડકાર છે.
કેશ ફ્લો મેનેજમેન્ટ: રોકડ પ્રવાહ (Cash Flow) ને મજબૂત રાખવો જેથી વધતા કારોબારને નાણાકીય સહારો મળી રહે.
એકંદરે, સુઝલોન માટે ભવિષ્યની સફર ઓર્ડર બુકના આધારે શાનદાર દેખાઈ રહી છે, પરંતુ ટૂંકા ગાળામાં માર્જિનનું દબાણ અને સંસ્થાકીય રોકાણકારોની ઘટેલી રૂચિ સ્ટોક પર નરમાઈ જાળવી શકે છે. રોકાણકારોએ કોઈપણ નવો નિર્ણય લેતા પહેલાં આ તમામ પરિબળોને ધ્યાનમાં રાખવું જરૂરી છે.
