ફ્યુચર્સ રેટ અને સ્પૉટ કિંમતનો આ મોટો ખેલ: શા માટે મોંઘું થઈ રહ્યું છે ભારત માટે ફિઝિકલ ક્રૂડ?
વૈશ્વિક બજારમાં ક્રૂડ ઓઈલની કિંમતોને લઈને અવારનવાર મોટા સમાચાર સામે આવતા હોય છે, પરંતુ શું તમે ક્યારેય એ વાત પર ધ્યાન આપ્યું છે કે ન્યૂઝ હેડલાઇન્સમાં દેખાતી ઓઇલની કિંમતો અને રિફાઇનરીઓ ખરેખર ચૂકવે છે તે કિંમતમાં મોટો તફાવત હોય છે? હાલમાં ભારતીય ઓઇલ રિફાઇનરીઓની સ્થિતિ પણ કંઈક આવી જ છે. ભારતની રિફાઇનરીઓને ફિઝિકલ ક્રૂડ માટે સામાન્ય રીતે ચર્ચામાં રહેતી ફ્યુચર્સ કિંમતો (જે સોમવારે આશરે $108 પ્રતિ બેરલ આસપાસ હતી) ની સરખામણીમાં ઘણી ઊંચી કિંમતો ચૂકવવી પડી રહી છે. આનું મુખ્ય કારણ એ છે કે ગલ્ફ દેશોમાંથી ઓઇલની સપ્લાય મર્યાદિત અને અછતવાળી બની રહી છે.
સ્પૉટ કિંમતો અને ફ્યુચર્સ રેટ વચ્ચેનો મોટો તફાવત
યુએસ એનર્જી ઇન્ફોર્મેશન એડમિનિસ્ટ્રેશન (EIA) દ્વારા ઉપલબ્ધ ડેટા મુજબ, 1 થી 22 સપ્ટેમ્બર વચ્ચે બ્રેન્ટ સ્પૉટ કિંમતો નવેમ્બર બ્રેન્ટ ફ્યુચર્સ કિંમતો કરતાં સરેરાશ લગભગ 12 ડૉલર પ્રતિ બેરલ જેટલી વધુ રહી હતી. પરિસ્થિતિ એટલી હદે ગંભીર બની હતી કે 15 સપ્ટેમ્બરના રોજ તો આ તફાવત વધીને સીધો 22 ડૉલર પ્રતિ બેરલ સુધી પહોંચી ગયો હતો.
આ સમયગાળાના ઉત્તરાર્ધમાં એટલે કે મહિનાના અંતિમ ભાગમાં ઘણા દિવસો સુધી સ્પૉટ કિંમત ફ્યુચર્સ રેટ કરતા 15 ડૉલર કરતાં પણ વધુ ઉપર ચાલી રહી હતી. EIA સ્પૉટ કિંમત ફિઝિકલ બ્રેન્ટ માર્કેટ માટે એક મુખ્ય રેફરન્સ પૂરું પાડે છે, જ્યાં અસલી ક્રૂડ કાર્ગોની ખરીદી અને વેચાણ વાસ્તવિક જમીની હકીકતોના આધારે થાય છે.
ફિઝિકલ માર્કેટમાં તંગી અને સપ્લાયર્સ દ્વારા ભારે પ્રીમિયમની માંગ
ઉદ્યોગના નિષ્ણાતો અને અધિકારીઓના જણાવ્યા અનુસાર, ફ્યુચર્સ કિંમતો ક્યારેય પણ ફિઝિકલ માર્કેટની વર્તમાન વાસ્તવિક સ્થિતિને સંપૂર્ણપણે દર્શાવતી નથી. તેનું કારણ એ છે કે ગલ્ફ ક્ષેત્રમાંથી સપ્લાય ખૂબ જ મર્યાદિત હોવાથી, સપ્લાયર્સ ફ્યુચર્સ કિંમતો પર પ્રતિ બેરલ 20 ડૉલર સુધીનું ભારેખમ પ્રીમિયમ વસૂલી રહ્યા છે. ફિઝિકલ માર્કેટમાં તેલની તીવ્ર અછત હોવાને કારણે રિફાઇનરીઓ પાસે ઊંચા ભાવ ચૂકવ્યા વગરનો કોઈ બીજો વિકલ્પ બચતો નથી.
બ્રેન્ટ ફ્યુચર્સ કિંમતનો વાસ્તવિક ઉપયોગ શું છે?
ઘણા લોકોના મનમાં આ પ્રશ્ન થાય કે જો ફ્યુચર્સ કિંમતો અલગ હોય, તો તેનો ઉપયોગ ક્યાં થાય છે? નવેમ્બર બ્રેન્ટ ફ્યુચર્સ કિંમત તે છે, જેના પર નવેમ્બર મહિનામાં ડિલિવરી માટેનું એક સ્ટાન્ડર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ ફ્યુચર્સ માર્કેટમાં ટ્રેડ થાય છે. બજારના મોટાભાગના ભાગીદારો આ પ્રકારના કોન્ટ્રાક્ટનો ઉપયોગ મુખ્યત્વે હેજિંગ માટે અથવા તો ભવિષ્યની કિંમતો પર પોતાની રાય બનાવવા માટે કરે છે. તેઓ આના દ્વારા ક્રૂડની ફિઝિકલ ડિલિવરી લેવાના હેતુથી ટ્રેડિંગ કરતા નથી.
બીજી બાજુ, રિફાઇનરો ક્રૂડ માટે જે વાસ્તવિક કિંમત ચૂકવે છે, તે ફિઝિકલ માર્કેટ બેન્ચમાર્ક સાથે જોડાયેલી હોય છે. આ કિંમતની સરેરાશ મુખ્યત્વે ક્રૂડના લોડિંગ મહિનાના આધારે નક્કી કરવામાં આવે છે.
રિફાઇનરોની ખરીદ કિંમત નક્કી થવાની સંપૂર્ણ પ્રક્રિયા
કોઈપણ રિફાઇનરી જ્યારે ક્રૂડ ઓઇલ ખરીદે છે, ત્યારે તેની ફાઇનલ કિંમતમાં ખાસ ગ્રેડ અને અન્ય કોન્ટ્રાક્ટ શરતો માટેનો તફાવત (ડિફરન્શિયલ) પણ સામેલ હોય છે. સરળ શબ્દોમાં કહીએ તો, ફિઝિકલ માર્કેટની આ ઊંચી કિંમતો સીધી રીતે રિફાઇનરોની ખરીદ કિંમતમાં જોડાઈ જાય છે, ભલે પછી માર્કેટનું ધ્યાન ખેંચતી ફ્યુચર્સ કિંમતો ઓછી કેમ ન દેખાતી હોય.
ક્રૂડ ખરીદવાના સોદા સામાન્ય રીતે ડિલિવરીના લગભગ બે મહિના અગાઉ જ નક્કી કરી લેવામાં આવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો સપ્ટેમ્બર મહિનામાં કોઈ કાર્ગો ખરીદવામાં આવ્યો હોય, તો તે ઓક્ટોબરમાં લોડ થઈ શકે છે અને નવેમ્બર સુધીમાં રિફાઇનરી સુધી પહોંચી શકે છે. આ સમગ્ર શિપમેન્ટની કિંમત ઓક્ટોબરના લોડિંગ મહિનાના સરેરાશ ફિઝિકલ-માર્કેટ બેન્ચમાર્ક દ્વારા નક્કી થાય છે. આ જ કારણ છે કે ખરીદીના સમયે ફ્યુચર્સની જે મુખ્ય કિંમત દેખાય છે, તે કદાચ તે કિંમતને દર્શાવતી નથી જેનો ઉપયોગ અંતે રિફાઇનરીની ક્રૂડ કોસ્ટ ગણવા માટે થાય છે.
