‘નબળાઈ નહીં, વિચારેલી વ્યૂહરચના’: ડોલર સામે રૂપિયો 91ને પાર, RBIના મોટા હસ્તક્ષેપથી મળી રાહ
ભારતીય રૂપિયો તાજેતરમાં યુએસ ડોલર સામે રેકોર્ડ નીચલા સ્તરે પહોંચી ગયો છે, જેણે રોકાણકારોની ચિંતા વધારી દીધી છે. મંગળવારે રૂપિયો 91 રૂપિયાના સ્તરને પાર કરી ગયો હતો. જોકે, બુધવારે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ના નિર્ણાયક હસ્તક્ષેપ પછી રૂપિયામાં ઝડપી સુધારો જોવા મળ્યો હતો, જેનાથી સતત પાંચ સત્રોથી ચાલી રહેલા ઘટાડા પર બ્રેક લાગી હતી.
RBIનો નિર્ણાયક હસ્તક્ષેપ
રૂપિયો એક સમયે 91.08 ના સર્વકાલીન નીચલા સ્તરની નજીક પહોંચી ગયો હતો. આ પછી RBIએ આક્રમક રીતે હસ્તક્ષેપ કર્યો, જેણે રૂપિયાને એકતરફી ઘટતો અટકાવ્યો. સરકારી બેંકોએ RBI વતી આક્રમક રીતે ડોલરનું વેચાણ કર્યું હતું, જેના પરિણામે રૂપિયો મંગળવારના 91.0275 ના બંધ સ્તરથી 0.7% વધીને પ્રતિ યુએસ ડોલર 90.38 પર બંધ થયો હતો. RBI એ સ્પષ્ટ કર્યું છે કે તે માત્ર ‘અત્યંત અસ્થિરતા’ (excessive volatility) ને રોકવા માટે હસ્તક્ષેપ કરે છે, કોઈ ચોક્કસ ભાવ સ્તરના રક્ષણ માટે નહીં.
ઘટાડાના મુખ્ય કારણો
રૂપિયાની આ નબળાઈ પાછળ ઘરેલું આર્થિક નબળાઈ નહીં પણ ઘણા બાહ્ય પરિબળો જવાબદાર છે:
- મૂડીનો બહિર્વાહ (Capital Outflows): વિદેશી રોકાણકારોએ ભારતીય શેરબજારમાંથી રેકોર્ડબ્રેક નાણાં પાછા ખેંચ્યા છે. નેશનલ સિક્યોરિટીઝ ડિપોઝિટરી લિમિટેડ (NSDL) ના ડેટા અનુસાર, 2025 માં અત્યાર સુધીમાં વિદેશી રોકાણકારોએ ₹1,59,779 કરોડના શેર વેચ્યા છે, જે વિદેશી રોકાણ માટે અત્યાર સુધીનું સૌથી ખરાબ વર્ષ રહ્યું છે.
- વેપાર તણાવ અને ટેરિફ: ભારત-અમેરિકા વેપાર વાટાઘાટો પર અનિશ્ચિતતા જારી છે. આ ઉપરાંત, અમેરિકા દ્વારા મોટાભાગની ભારતીય વસ્તુઓ પર 50% સુધીના કડક ટેરિફ લાદવાથી નિકાસ આવકમાં ઘટાડો થયો છે, જેની ડોલરના પ્રવાહ પર નકારાત્મક અસર પડી છે.
- વેપાર ખાધ (Trade Deficit): ભારતની આયાત તેની નિકાસ કરતા ઘણી વધારે છે. ભારત તેની કાચા તેલની જરૂરિયાતનો લગભગ 80% હિસ્સો આયાત કરે છે. કાચું તેલ ડોલરમાં ખરીદવામાં આવતું હોવાથી, તેલના ભાવમાં વધારો થતા ડોલરની માંગ વધે છે, જે રૂપિયાનું મૂલ્ય ઘટાડે છે.
શું ઘટાડો એક ‘વિચારેલી વ્યૂહરચના’ છે?
માર્કેટ એક્સપર્ટ અને ‘Sense and Simplicity’ ના સ્થાપક અને CEO સુનીલ સુબ્રમણ્યમ માને છે કે રૂપિયામાં જોવા મળી રહેલો ઘટાડો નબળાઈ નથી, પરંતુ એક સોચી-સમજી વ્યૂહરચના છે. તેમણે જાગરણ બિઝનેસ સાથેની ખાસ વાતચીતમાં જણાવ્યું હતું કે, “રૂપિયાનું નબળું પડવું એ ભારતીય અર્થતંત્ર માટે સારી બાબત છે કારણ કે તે ટેરિફ સામેનું સૌથી મોટું હથિયાર છે.”
સુબ્રમણ્યમનો અંદાજ છે કે આગામી સમયમાં રૂપિયાનું મૂલ્ય 100 ના સ્તરને પણ સ્પર્શી શકે છે, કારણ કે 100 રૂપિયાનું સ્તર જ રૂપિયાનું ‘સાચું લેવલ’ હશે. તેમનો તર્ક છે કે જ્યારે રૂપિયો 100 ના સ્તરે પહોંચશે, ત્યારે જ ટેરિફની અસર ઓછી થશે.
ભૂ-રાજકીય પ્રભાવ અને ભવિષ્યનો અંદાજ
અભ્યાસો દર્શાવે છે કે કાચા તેલના ભાવ અને ભારતીય રૂપિયાના વિનિમય દરમાં મધ્યમ સકારાત્મક સંબંધ (moderate positive relationship) છે, જેનો અર્થ છે કે તેલના ભાવ વધવા પર રૂપિયો નબળો પડે છે. રશિયા-યુક્રેન યુદ્ધ જેવી ભૂ-રાજકીય ઘટનાઓએ તેલના ભાવમાં મોટો ઉછાળો લાવીને રૂપિયાના મૂલ્ય પર નોંધપાત્ર અસર કરી છે.
વિશ્લેષકો માને છે કે જો અમેરિકા સાથેના વેપાર કરારમાં સફળતા નહીં મળે, તો રૂપિયો 2026 માં 90-95 ની રેન્જમાં વધુ નીચે જઈ શકે છે. જોકે, વિદેશી રોકાણ અને વેપાર કરારમાં સુધારો થતા રૂપિયો મજબૂત થઈને ફરી 80 ના સ્તરે પરત ફરી શકે છે.
ગ્રાહકો પર અસર
રૂપિયો નબળો પડવાથી સામાન્ય ભારતીયોના રોજિંદા જીવન પર અસર પડે છે. ભારત મોટાભાગનું તેલ આયાત કરતું હોવાથી, ઈંધણ અને ઈલેક્ટ્રોનિક્સ જેવી વસ્તુઓ મોંઘી થઈ શકે છે, જે ઘરેલું ફુગાવો (મોંઘવારી) વધારી શકે છે.
ડિસ્ક્લેમર: આ લેખ નિષ્ણાતોના અભિપ્રાય અને બજારના ડેટા પર આધારિત છે.
